華能水電：解決同業(yè)競爭注入四川能源

股市動態(tài)分析

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1465點(diǎn)，較上期上漲0.47%，同期上證指數(shù)下跌1.53%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.11%。成分股中，中國外運(yùn)、中國電影和華能水電等個股漲幅靠前，順豐控股、中青旅和中國中車等漲幅靠后。

公司擬收購華能集團(tuán)持有的華能四川能源51%股權(quán)、華能國際持有的四川能源49%股權(quán)，本次交易完成后，四川能源將成為華能水電直接持有100%股權(quán)的全資子公司。截至2022年底，四川能源開發(fā)公司資產(chǎn)總額187.52億元，所有者權(quán)益52.87億元，營業(yè)收入24.39億元，利潤總額8.21億元，凈利潤6.86億元。而與之對比的是華能水電2022年營收211.42億元，凈利潤68.01億元。可以看出一旦收購?fù)瓿?，華能水電的收入和凈利潤都可以增厚10%以上。四川能源在四川境內(nèi)建成投產(chǎn)20座水電站，投產(chǎn)容量263.1萬千瓦，在建水電項(xiàng)目111.6萬千瓦，收購四川能源開發(fā)公司后，華能水電裝機(jī)規(guī)模也將增加超過11%。

此次收購也是為了解決同業(yè)競爭問題，早在2017年，華能集團(tuán)就曾出具《關(guān)于中國華能集團(tuán)公司進(jìn)一步避免與華能瀾滄江水電股份有限公司同業(yè)競爭有關(guān)事項(xiàng)的承諾》，華能集團(tuán)將華能水電定位為“華能集團(tuán)水電業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺”。在注入四川能源后，華能集團(tuán)尚未注入華能水電的水電資產(chǎn)，還有華能西藏雅魯藏布江水電開發(fā)投資有限公司，該公司是華能集團(tuán)公司的全資子公司，于2007年在拉薩市注冊成立，注冊資本金34.29億元。

值得關(guān)注的是華能水電的前十大股東中出現(xiàn)了兩家大地遠(yuǎn)通系的公司。2022年底，北京大地遠(yuǎn)通集團(tuán)和北京遠(yuǎn)通鑫貿(mào)合計持有近1億股華能水電，2023年一季度末，大地遠(yuǎn)通系進(jìn)一步加倉，持有近2億股華能水電，目前持倉市值近15億元。大地遠(yuǎn)通系長期持有的另一家水電公司是川投能源，合計持有2.6億股川投能源，持倉市值近40億元，且長期持股。

公司是全球領(lǐng)先的LED芯片及先進(jìn)半導(dǎo)體解決方案供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于顯示屏背光源，是京東方顯示屏產(chǎn)品的重要組成部分，屬于京東方的上游企業(yè)。定增完成后，華燦光電成為京東方控股子公司，有利于雙方加強(qiáng)與上下游資源協(xié)同和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品競爭力，拓展應(yīng)用市場，共同拓展Mini/MicroLED前沿技術(shù)及產(chǎn)品。此外，華燦光電將充分利用京東方的資金、資源優(yōu)勢，有效整合資源，與京東方形成優(yōu)勢互補(bǔ)，促進(jìn)公司的長期持續(xù)、健康發(fā)展。公司于4月26日收到深圳證券交易所上市審核中心出具的《關(guān)于華燦光電股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核中心意見告知函》。深交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)對公司向特定對象發(fā)行股票的申請文件進(jìn)行了審核，認(rèn)為公司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，深交所將按規(guī)定報中國證券監(jiān)督管理委員會履行相關(guān)注冊程序。華發(fā)科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)已出具《關(guān)于不謀求華燦光電實(shí)際控制權(quán)的承諾函》，承諾函自股份認(rèn)購?fù)瓿汕揖〇|方成為華燦光電控股股東后生效。華發(fā)科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)承諾：自承諾函生效之日起18個月內(nèi)，不以任何方式處置持有的目標(biāo)公司，即華燦光電，全部或部分股份。

目前LED市場，低端市場競爭日趨白熱化，龍頭企業(yè)將持續(xù)加碼布局Mini/Micro、第三代半導(dǎo)體等高端市場。產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸合作日趨明顯，產(chǎn)業(yè)鏈公司通過戰(zhàn)略合作形成戰(zhàn)線聯(lián)盟。LED行業(yè)競爭格局將發(fā)生重大變化，今年MiniLED市場滲透率將大幅提升，對企業(yè)來講誰能占有更大Mini市場份額，將在競爭中占據(jù)優(yōu)勢，同時也能獲得更好的業(yè)績回報。

華燦光電目前價格已經(jīng)嚴(yán)重低于當(dāng)初華發(fā)科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的入股價格，距離擬向京東方定增的價格也只有十幾個點(diǎn)的溢價，股價超跌明顯。

國家能源局局長章建華在國家能源集團(tuán)調(diào)研時表示，國家能源局把保障國家能源安全、提升能源生產(chǎn)供應(yīng)保障能力作為重要任務(wù)，將進(jìn)一步加大支持協(xié)調(diào)力度，支持優(yōu)質(zhì)煤炭安全高效穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)。中國神華于4月28日公告啟動資產(chǎn)收購工作，目標(biāo)資產(chǎn)為國家能源集團(tuán)下屬煤礦股權(quán)，該礦產(chǎn)能約1600萬噸/年，剩余可采儲量超過13億噸。

能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變大背景下，傳統(tǒng)能源的新增供給更加克制，企業(yè)資本開支降低，大宗商品價格和行業(yè)利潤形成某種程度的壟斷，帶來充沛的現(xiàn)金流，可用于分紅的比例大幅提高。當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行初期，在能源大通脹背景下，優(yōu)質(zhì)煤炭龍頭企業(yè)如中國神華依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的屬性，仍具備長期投資價值，并有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。

5月11日麗珠集團(tuán)發(fā)布公告，注射用醋酸曲普瑞林微球獲國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，用于需要雄激素去勢治療的前列腺癌患者。注射用醋酸曲普瑞林微球是麗珠集團(tuán)歷經(jīng)10年自主開發(fā)的高端長效微球制劑，2015年2月2日首次提交臨床試驗(yàn)申請并獲得受理。該藥是每月一次肌肉注射的一種促性腺激素釋放激素激動劑，相比普通醋酸曲普瑞林注射劑，具有起效時間長、減少用藥次數(shù)特點(diǎn)，可減輕患者痛苦和用藥負(fù)擔(dān)，提高用藥耐受性和可及性。截至目前，注射用醋酸曲普瑞林微球累計直接投入的研發(fā)費(fèi)用約為1.08億元。

根據(jù)國家藥監(jiān)局審評中心網(wǎng)站及咸達(dá)數(shù)據(jù)庫顯示，截至目前，曲普瑞林長效緩控釋制劑國內(nèi)共有3個進(jìn)口產(chǎn)品上市，包括達(dá)菲林（注射用醋酸曲普瑞林）、達(dá)必佳（注射用曲普瑞林）、注射用雙羥萘酸曲普瑞林，除麗珠集團(tuán)外暫無其他國產(chǎn)廠家取得生產(chǎn)批件。根據(jù)IQVIA抽樣統(tǒng)計估測數(shù)據(jù)，2022年曲普瑞林制劑國內(nèi)銷售總額為14.08億元，其中長效緩控釋制劑銷售額為12.38億元。

2023年一季度以來，隨外部不確定因素逐漸被消化，市場供需關(guān)系逐漸趨向平緩。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2023年一季度LCDTV面板價格開始上漲，疊加國內(nèi)促銷季備貨需求的拉動，國內(nèi)主要品牌廠商采購動力有所回升。在供給端，面板廠積極應(yīng)對行業(yè)變局，隨著需求的逐步恢復(fù)，面板廠謹(jǐn)慎提升稼動率，持續(xù)踐行“按需生產(chǎn)、動態(tài)控產(chǎn)、健康發(fā)展”的共識。庫存方面，根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2023年一季度面板廠大尺寸LCD庫存整體處于正常水位之下。品牌端庫存情況也愈發(fā)健康，TV、IT品牌廠商2023年一季度庫存保持在標(biāo)準(zhǔn)水位附近。受備貨增加及面板廠稼動率的審慎恢復(fù)影響，預(yù)計二季度行業(yè)內(nèi)庫存水位將出現(xiàn)小幅上升，供需關(guān)系整體仍將逐漸呈現(xiàn)修復(fù)趨勢。

產(chǎn)品價格方面，TV類產(chǎn)品受益于低庫存、低稼動以及品牌廠商備貨動能恢復(fù)，價格呈現(xiàn)全線上漲，4月漲幅繼續(xù)擴(kuò)大；MNT類產(chǎn)品受面板廠控產(chǎn)策略及部分消費(fèi)市場需求回暖影響，主流尺寸價格持平，部分呈現(xiàn)漲價態(tài)勢；NB類產(chǎn)品主流尺寸價格持平。

5月8日，中國電影在2022年度業(yè)績說明會上披露，公司正在籌建中國科幻電影樂園，將以系列科幻電影IP為核心，打造具有奇幻性、冒險性、體驗(yàn)性、互動性的旅游娛樂園區(qū)?；I建項(xiàng)目位于北京市懷柔區(qū)，毗鄰國家中影數(shù)字制作基地。公司在計劃籌建電影科幻樂園，是在科幻電影的基礎(chǔ)上，加入電影本身的融入式和交互能力。希望公司在創(chuàng)新板塊上能增加這項(xiàng)發(fā)展業(yè)務(wù)。這也是中影響應(yīng)擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策的具體措施.

據(jù)中國電影4月26日公告，公司計劃在未來三年內(nèi)投資30至50部青年電影人原創(chuàng)電影作品，首期投資總規(guī)模10億元，其中中國電影自有資金出資5億元，另外5億元將在選定電影項(xiàng)目后，在項(xiàng)目層面聯(lián)合具有資源優(yōu)勢的業(yè)內(nèi)公司共同投資。