上市公司業(yè)績(jī)正在改善

趙陽(yáng)

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一季度上市公司總體盈利增長(zhǎng)逐漸顯露出來(lái)。有業(yè)績(jī)支撐的市場(chǎng)主線將嶄露頭角。

2022年年報(bào)披露進(jìn)入密集期。截至4月25日，A股已累計(jì)有3165家上市公司披露2022年年報(bào)，其中2747家盈利，418家虧損，合計(jì)營(yíng)收為56.08萬(wàn)億元，同比增8.32%；合計(jì)凈利潤(rùn)為4.67萬(wàn)億元，同比降5.58%。從凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度來(lái)看，1626家公司凈利潤(rùn)同比增加，1539家凈利潤(rùn)同比下降。

誰(shuí)最賺錢

從凈利潤(rùn)來(lái)看，438家公司凈利潤(rùn)超10億元，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行排名居前，全年凈利潤(rùn)分別為3604.83億元、3238.61億元、2591.40億元。

從凈虧損來(lái)看，42家公司凈虧損超10億元，中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空排名居前，全年凈虧損金額分別為386.19億元、373.86億元、326.82億元。

從凈利潤(rùn)增幅來(lái)看，630家公司凈利潤(rùn)增幅超50%，農(nóng)尚環(huán)境、寧波富邦、上海誼眾排名居前，全年凈利潤(rùn)增幅分別為5336.55%、4731.81%、3674.01%。

從凈利潤(rùn)降幅來(lái)看，610家公司凈利潤(rùn)降幅超50%，英力特、華聞集團(tuán)、合力泰排名居前，全年凈利潤(rùn)降幅分別為9154.09%、5189.72%、4615.00%。

誰(shuí)最景氣

粵開(kāi)證券表示，可以根據(jù)各行業(yè)中上市公司的2022年全年歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)，從2022年盈利絕對(duì)增速和2022年報(bào)盈利增速較三季報(bào)明顯改善兩個(gè)維度衡量申萬(wàn)一級(jí)、二級(jí)行業(yè)的景氣度情況。

從盈利絕對(duì)增速來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有12個(gè)行業(yè)2022年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，較三季報(bào)正增行業(yè)數(shù)量減少3個(gè)，主要是受到2022年底的大規(guī)模疫情影響，其中延續(xù)三季報(bào)盈利高增速的行業(yè)有家用電器、通信、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備。

從盈利改善幅度來(lái)看，公用事業(yè)、美容護(hù)理、汽車、建筑裝飾、輕工制造的2022年全年歸母凈利潤(rùn)增速較三季報(bào)有所提升，已實(shí)現(xiàn)改善。

從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，結(jié)合2022年全年的業(yè)績(jī)絕對(duì)增速和較三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊偕险{(diào)幅度兩個(gè)維度觀察申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)的景氣度，表現(xiàn)占優(yōu)的細(xì)分行業(yè)主要集中在家用電器、農(nóng)林牧漁、汽車行業(yè)，包括廚衛(wèi)電器、白色家電、教育、油服工程、飼料、漁業(yè)、林業(yè)等，受益于穩(wěn)增長(zhǎng)背景下促消費(fèi)等支持政策顯效。

高轉(zhuǎn)送高分紅

在年報(bào)中，公司轉(zhuǎn)送多少依然受到市場(chǎng)關(guān)注。

4月19日，朗特智能以20%的幅度漲停，股價(jià)報(bào)48.47元，市值高達(dá)46億元。從消息面來(lái)看，公司擬每10股轉(zhuǎn)增5.0股派5.0元。

朗特智能年報(bào)顯示，公司營(yíng)利雙增長(zhǎng)，儲(chǔ)能產(chǎn)品營(yíng)收增1.7倍。公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收12.91億元，同比增長(zhǎng)34.51%；歸母凈利潤(rùn)為1.81億元，同比增長(zhǎng)28.28%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)2.16億元，同比增長(zhǎng)67.14%。

2023年，朗特智能將持續(xù)專注于智能控制器和智能產(chǎn)品，深耕儲(chǔ)能及汽車電子領(lǐng)域。未來(lái)朗特智能將積極開(kāi)拓亞非拉等新興市場(chǎng)，不斷開(kāi)發(fā)新客戶和新業(yè)務(wù)板塊。

無(wú)獨(dú)有偶，另一家高送轉(zhuǎn)公司米奧會(huì)展上漲10.79%，股價(jià)報(bào)61.40元，盤中創(chuàng)上市以來(lái)新高。

公司為會(huì)展服務(wù)平臺(tái)龍頭。年報(bào)顯示，公司2022年扭虧，擬10轉(zhuǎn)增5股。

高送轉(zhuǎn)往往是市場(chǎng)較受歡迎的主題投資之一。

截至4月19日，共有1510家涉及年度分紅。其中，1494家公司涉及現(xiàn)金分紅，220家公司涉及送轉(zhuǎn)股。

受監(jiān)管升級(jí)等因素影響，2022年高送轉(zhuǎn)大幅減少，并呈現(xiàn)逐年減少之勢(shì)，而現(xiàn)金分紅有所增加。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年年報(bào)涉及送轉(zhuǎn)股的220家公司，如果按照高送轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)（每10送轉(zhuǎn)5股），僅61家，占送轉(zhuǎn)比僅為27.73%。如果剔除三板公司，A股主板公司僅有51家高送轉(zhuǎn)。

高送轉(zhuǎn)是向市場(chǎng)傳遞了公司高增長(zhǎng)的預(yù)期，同時(shí)高送轉(zhuǎn)改變了股票的流動(dòng)性。

除了高送轉(zhuǎn)外，上市公司現(xiàn)金分紅也是市場(chǎng)看重的指標(biāo)之一。高派現(xiàn)顯示出企業(yè)現(xiàn)金流好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不錯(cuò)。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，如果剔除三板公司，按照高派現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)（每10股派10元），A股主板公司僅有95家高派現(xiàn)。其中，貴州茅臺(tái)繼續(xù)穩(wěn)坐頭把交椅。

一季報(bào)轉(zhuǎn)好

在年報(bào)披露的同時(shí)，上市公司一季度業(yè)績(jī)也浮出水面，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)個(gè)股受到資金青睞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，A股已累計(jì)有1134家上市公司披露2023年一季報(bào)，其中955家盈利，179家虧損，合計(jì)營(yíng)收為2.57萬(wàn)億元，同比增8.98%；合計(jì)凈利潤(rùn)為1957.78億元，同比降2.53%。從凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度來(lái)看，656家公司凈利潤(rùn)同比增加，478家凈利潤(rùn)同比下降。

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一季度上市公司總體盈利增長(zhǎng)逐漸顯露出來(lái)。

具體盈虧方面，從凈利潤(rùn)來(lái)看，29家公司凈利潤(rùn)超10億元，中國(guó)移動(dòng)、平安銀行、寧德時(shí)代排名居前，一季度凈利潤(rùn)分別為280.67億元、146.02億元、98.22億元。

從凈虧損來(lái)看，有1家公司凈虧損超10億元，天山股份、太鋼不銹、富臨精工排名居前，一季度凈虧損金額分別為12.31億元、5.92億元、5.22億元。

從凈利潤(rùn)增幅來(lái)看，272家公司凈利潤(rùn)增幅超50%，倍加潔、匯鴻集團(tuán)、華蘭疫苗排名居前，一季度凈利潤(rùn)增幅分別為19080.47%、12919.74%、11156.09%。

從凈利潤(rùn)降幅來(lái)看，243家公司凈利潤(rùn)降幅超50%，微電生理-U、芯原股份、寶鼎科技排名居前，一季度凈利潤(rùn)降幅分別為5675.56%、2280.25%、1814.20%。

從目前來(lái)看，一季度上市公司業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)，絕大多數(shù)實(shí)現(xiàn)盈利并且歸母凈利潤(rùn)同比也實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

國(guó)盛證券認(rèn)為，結(jié)合業(yè)績(jī)?cè)鏊?、預(yù)喜率與超預(yù)期比例來(lái)看：大類板塊中主板、滬深300、必需消費(fèi)、可選消費(fèi)與中游制造占優(yōu)。

申萬(wàn)行業(yè)中食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器、美容護(hù)理、商貿(mào)零售、環(huán)保占優(yōu)，重點(diǎn)指向核心消費(fèi)方向。

高景氣度

粵開(kāi)證券預(yù)測(cè)，2023年凈利潤(rùn)增速上調(diào)幅度排名靠前的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊為：①在擴(kuò)內(nèi)需政策支持下，持續(xù)修復(fù)的大消費(fèi)相關(guān)板塊，包括商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、汽車、紡織服飾；②得益于房市成交逐步回暖，地產(chǎn)鏈相關(guān)的建筑裝飾、建筑材料；③全球推廣人工智能背景下，疊加我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策紅利，TMT相關(guān)的傳媒、計(jì)算機(jī)。同時(shí)，需要關(guān)注下調(diào)幅度較大的行業(yè)板塊后市或有一定風(fēng)險(xiǎn)，包括煤炭、非銀金融、美容護(hù)理。

申萬(wàn)二級(jí)細(xì)分行業(yè)方面，結(jié)合一致預(yù)期2023年盈利的絕對(duì)增速以及預(yù)測(cè)盈利增速自4月以來(lái)的上修幅度來(lái)衡量各行業(yè)市場(chǎng)預(yù)期景氣度，表現(xiàn)占優(yōu)細(xì)分行業(yè)大多集中在大消費(fèi)、地產(chǎn)鏈、TMT領(lǐng)域，其中表現(xiàn)較為突出的板塊為影視院線、廣告營(yíng)銷、農(nóng)產(chǎn)品加工、裝修裝飾、服裝家紡，預(yù)測(cè)2023年凈利潤(rùn)絕對(duì)增速和近期凈利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)值上調(diào)幅度均居前。

綜合來(lái)看，通過(guò)對(duì)2022年年報(bào)和2023年盈利預(yù)測(cè)變化的梳理，建議關(guān)注后市有望延續(xù)高景氣的板塊。

①大消費(fèi)行業(yè)有望延續(xù)高景氣。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好已得到驗(yàn)證，居民消費(fèi)信心也出現(xiàn)回暖，在擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)推進(jìn)下，疊加短期內(nèi)節(jié)日效應(yīng)和業(yè)績(jī)高景氣支撐，大消費(fèi)板塊中建議關(guān)注農(nóng)林牧漁、家用電器、影視旅游等。

②成交數(shù)據(jù)已開(kāi)始改善的地產(chǎn)鏈。

③科技板塊具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。當(dāng)前全球人工智能技術(shù)加速推廣，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，將迎來(lái)海外流動(dòng)性拐點(diǎn)，疊加我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策紅利，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值凸現(xiàn)。

需要注意的是，自2022年11月A股反彈以來(lái)，一些熱點(diǎn)板塊已實(shí)現(xiàn)較大漲幅，篩選景氣度占優(yōu)行業(yè)板塊時(shí)，考慮到當(dāng)前估值水平和交易擁擠度情況，應(yīng)關(guān)注上述兩個(gè)指標(biāo)已處于近十年歷史分位數(shù)較高水平的板塊，包括商貿(mào)零售、建筑材料、傳媒，后續(xù)短期內(nèi)或有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。而TMT部分細(xì)分板塊的估值水平和交易擁擠度已經(jīng)處于歷史高位，后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)科技板塊內(nèi)輪動(dòng)與高低切換。

銀河證券分析師認(rèn)為，當(dāng)前資金需要尋求新的方向，因此帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)變化。在一季報(bào)密集披露時(shí)期，建議短期關(guān)注基本面良好、業(yè)績(jī)有超預(yù)期增長(zhǎng)的板塊及公司；中長(zhǎng)期可關(guān)注“低估值+景氣度高”的產(chǎn)業(yè)。

浙商證券認(rèn)為，隨著一季報(bào)的披露，投資者視角將更多聚焦于基本面情況，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)有業(yè)績(jī)支撐的市場(chǎng)主線開(kāi)始嶄露頭角。但需要注意的是，一季度凈利潤(rùn)增速居前僅僅是必要條件，而非充分條件，市場(chǎng)主線往往由景氣優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)周期和消息催化共同驅(qū)動(dòng)。