登海種業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價與控制研究

高銘源

(黑龍江科技大學(xué)管理學(xué)院，黑龍江 哈爾濱 150022)

1 引言

農(nóng)業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會和諧的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的獨(dú)特產(chǎn)業(yè)屬性，內(nèi)部管理存在較大局限，造成農(nóng)業(yè)上市企業(yè)數(shù)量不多、成長能力欠缺，區(qū)域分布比較零散。登海種業(yè)公司面臨著不少類型的風(fēng)險，其中財務(wù)風(fēng)險帶來了尤為嚴(yán)重的威脅。整體來看，它的財務(wù)風(fēng)險防范與評價比較滯后，因此采取有效措施，科學(xué)防范與有效評價自身的財務(wù)風(fēng)險。

2 企業(yè)簡介

山東登海種業(yè)股份有限公司(下文簡稱“登海種業(yè)”)是國內(nèi)種業(yè)龍頭企業(yè)，研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢非常雄厚，面向國內(nèi)用戶推出了高中端玉米種子。企業(yè)的毛利率水平很高，是國內(nèi)種業(yè)上市企業(yè)的一個典范。2000年11月27日登海種業(yè)由萊州市登海種業(yè)(集團(tuán))有限公司整體變更設(shè)立，2005年4月12日成功登陸深圳證券交易所，注冊資本達(dá)到了17600萬元。登海種業(yè)融合了銷售、繁育、研發(fā)，在我國玉米種子行業(yè)中首屈一指，生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到領(lǐng)先水平。它擁有實(shí)力較強(qiáng)的科研平臺——國家級玉米工程技術(shù)中心，以巨大技術(shù)優(yōu)勢深耕玉米種業(yè)自主創(chuàng)新，積極開展玉米高產(chǎn)栽培和育種研究。它實(shí)施緊湊型玉米育種創(chuàng)新活動，摸索出了“高配合力與緊湊株型”的玉米育種理論，已選育出緊湊型玉米雜交種一百多個，獲得發(fā)明專利7項(xiàng)和植物新品種權(quán)38項(xiàng)。它以生產(chǎn)玉米種子為主營業(yè)務(wù)，自育農(nóng)作物雜交種子銷售。而且，它還從事棉花、糧食、糖料、油料、果樹、瓜菜等農(nóng)作物種子的分裝銷售和自繁自育。

3 財務(wù)風(fēng)險概念

3.1 登海種業(yè)財務(wù)風(fēng)險的概念

文章從廣義層面界定登海種業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，它指登海公司經(jīng)營活動和財務(wù)活動中存在的諸多不確定性的綜合反映，導(dǎo)致登海種業(yè)預(yù)期財務(wù)收益和能夠?qū)崿F(xiàn)的財務(wù)收益出現(xiàn)一定背離，增加了財務(wù)損失的可能性。將公司的所有生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險都當(dāng)成了財務(wù)風(fēng)險。

主要原因在于，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險導(dǎo)致的結(jié)果，都可以表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)收支的相應(yīng)變化、經(jīng)濟(jì)利益的減少或增加。企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大致保持一致。經(jīng)營風(fēng)險通常從企業(yè)實(shí)物運(yùn)動層面體現(xiàn)出一定風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險通常從價值運(yùn)動層面展現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險。它們是同一事物的兩個不同側(cè)面。大部分財務(wù)風(fēng)險均來自經(jīng)營風(fēng)險，從貨幣上來看，經(jīng)營風(fēng)險表現(xiàn)為財務(wù)風(fēng)險，與此同時經(jīng)營風(fēng)險也會造成一定的財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險通常不是由財務(wù)導(dǎo)致的，大部分財務(wù)風(fēng)險源于生產(chǎn)技術(shù)方面以及產(chǎn)品營銷領(lǐng)域。

產(chǎn)品質(zhì)量低下、生產(chǎn)成本過高、產(chǎn)品銷路不暢等，都會給企業(yè)造成一定風(fēng)險。因而，文章采取廣義的財務(wù)風(fēng)險理念，從更廣泛的視角把握登海種業(yè)的財務(wù)風(fēng)險問題，有利于企業(yè)解決生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險的同時，化解各種財務(wù)風(fēng)險。

3.2 登海種業(yè)財務(wù)風(fēng)險構(gòu)成

依據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)風(fēng)險能夠被分成不同類型，這是因?yàn)槠髽I(yè)的資金運(yùn)動形態(tài)存在著差異化的風(fēng)險形式。一般來看，登海種業(yè)財務(wù)風(fēng)險涵蓋了一般性財務(wù)風(fēng)險和特殊性財務(wù)風(fēng)險。

3.2.1 一般性財務(wù)風(fēng)險

一般性財務(wù)風(fēng)險指登海種業(yè)面臨的普遍性財務(wù)風(fēng)險。這類風(fēng)險與企業(yè)的地域分布、所處行業(yè)特點(diǎn)等因素的關(guān)系不大。很多公司都會遇到的一些風(fēng)險因素。文章?lián)藢⑵涞呛７N業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分成了收益分配風(fēng)險、資金回收風(fēng)險、投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險。這些風(fēng)險的內(nèi)容界定較為普遍，此處不再贅述。

3.2.2 特殊性財務(wù)風(fēng)險

登海種業(yè)面臨的特殊性財務(wù)風(fēng)險，指在一定的種業(yè)開發(fā)背景下，要結(jié)合特定種業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)條件，給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。以下是這家企業(yè)可能遭遇的一些特殊化財務(wù)風(fēng)險，基本上涵蓋了下列兩種，分別是植物品種權(quán)價值鏈風(fēng)險以及新產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險。

從植物品種權(quán)價值鏈來看，政府主管機(jī)關(guān)、種子開發(fā)企業(yè)、各個農(nóng)業(yè)大學(xué)、推廣單位、農(nóng)業(yè)科研院所、種業(yè)協(xié)會、農(nóng)業(yè)科技協(xié)會、中介機(jī)構(gòu)等，都屬于其中的創(chuàng)新型主體。它們匯集和轉(zhuǎn)化了相應(yīng)的知識流、政策流程、信息流、資金鏈、物資流，創(chuàng)新該價值鏈，使它處于增值保值的態(tài)勢。而且，植物品種權(quán)價值鏈形成了多個明顯特征，如參與主體眾多、環(huán)節(jié)較為復(fù)雜、跨地域性等。從該價值鏈來看，它易于遭受內(nèi)部多個不利因素的影響，也會受到外部環(huán)節(jié)的不良影響。如此一來，它會導(dǎo)致企業(yè)的價值鏈風(fēng)險。從客觀上來說，在植物品種權(quán)價值鏈中，不同種類的資源流動都出現(xiàn)了一定風(fēng)險。

4 登海種業(yè)財務(wù)風(fēng)險的顯著特征

4.1 科技創(chuàng)新水平較高

登海種業(yè)當(dāng)前掌握了不少高技術(shù)含量、高附加值的植物品種，這些都由該公司的新品種創(chuàng)新為其提供有力支撐。登海種業(yè)對創(chuàng)新植物品種技術(shù)的速度提出了較高要求，產(chǎn)品換代頻率加快。如此一來，該公司從開發(fā)植物品種、新品種銷售、投入生產(chǎn)在內(nèi)的整個過程，盡管有這樣那樣的風(fēng)險，然而此類風(fēng)險在很大程度上超過了其他產(chǎn)業(yè)。植物新品種研發(fā)和企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)公證人員見證登海種業(yè)走上產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路的歷程中，很多不確定要素始終存在，給該公司帶來較大風(fēng)險。這種高風(fēng)險性，導(dǎo)致登海種業(yè)承受著極高的失敗風(fēng)險，其成功率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他產(chǎn)業(yè)。

其創(chuàng)新風(fēng)險來自以下方面。其一，新品種開發(fā)環(huán)節(jié)的風(fēng)險。它是登海種業(yè)開發(fā)農(nóng)作物種子中一直都要思考的問題。如何能夠提升新品種開發(fā)的成功率，也是其高度關(guān)注的話題。這是因?yàn)?，開發(fā)失敗意味著前期的所有投入都無法得到彌補(bǔ)。其二，新品種開發(fā)有多大的可行性。新品種是否成熟到能夠順利產(chǎn)品化的地步，是這家企業(yè)進(jìn)行新品種研發(fā)的過程中，研究成果轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)要承擔(dān)的主要風(fēng)險。其三，新品種不斷出現(xiàn)，它也不斷縮短了產(chǎn)品壽命周期?？赡苓@些新品種會隨時淘汰企業(yè)的產(chǎn)品。企業(yè)的存貨風(fēng)險加大，品種開發(fā)研究的風(fēng)險也會增加。

4.2 市場商業(yè)化風(fēng)險較大

登海種業(yè)生產(chǎn)研發(fā)的終極目標(biāo)，旨在售出本企業(yè)的更多產(chǎn)品，賺取可觀利潤。登海種業(yè)在市場方面的主要風(fēng)險如下所示。其一，當(dāng)產(chǎn)品無法達(dá)到農(nóng)戶的需求時，可能無法售出這些產(chǎn)品，市場自然也打不開。其二，無法確定市場容量。登海種業(yè)研發(fā)新品種的過程中，前期通常要花費(fèi)巨大開支。假如新品種無法占據(jù)較大的市場份額，登海種業(yè)所得利潤勢必下降，無法彌補(bǔ)以前的全部資金開銷。然而新品種具有現(xiàn)在的創(chuàng)新性，登海種業(yè)同樣不能科學(xué)預(yù)測市場需要多少自己的農(nóng)作物新品種，風(fēng)險同樣不可小覷。其三，營銷效果。登海種業(yè)要密切關(guān)注市場營銷，這會極大影響市場開拓的過程和結(jié)果，否則公司就會失去收獲、擴(kuò)大市場份額的機(jī)遇。其四，市場競爭。競爭者有力介入時，或者新品種被其他企業(yè)模仿，都會影響登海種業(yè)的盈利壓力，帶來重大經(jīng)營風(fēng)險。

5 登海種業(yè)控制財務(wù)風(fēng)險的有效策略

5.1 財務(wù)風(fēng)險回避策略

登海種業(yè)分析自身可能出現(xiàn)的一些風(fēng)險事故后，會拋棄或者調(diào)整相關(guān)的經(jīng)營活動，以避免自己遭受損失，對企業(yè)風(fēng)險進(jìn)行控制，此即財務(wù)回避策略。登海種業(yè)面臨下列情況時會實(shí)施這種策略。企業(yè)做出風(fēng)險決策的過程中，盡量采取基本上不存在風(fēng)險或者風(fēng)險最小的方案。事實(shí)上，它可以減小風(fēng)險發(fā)生的可能性，使風(fēng)險損失降到最低。而且，企業(yè)執(zhí)行各種風(fēng)險管理方案的過程中，假如注意到不利現(xiàn)象，要暫停方案實(shí)施，或?qū)Ψ桨高M(jìn)行優(yōu)化。

登海種業(yè)能夠拒絕和信用不良的各產(chǎn)學(xué)研單位開展各種業(yè)務(wù)合作，不再投資于明顯會造成虧損的各種植物品種，盡可能銷售已存在的品種，規(guī)避具有較大風(fēng)險的新品種開發(fā)等，這些都屬于風(fēng)險回避策略的范疇。因此，登海種業(yè)要準(zhǔn)確預(yù)測開發(fā)銷售新品種的狀況，開發(fā)新品種前要開展詳細(xì)的市場調(diào)研，和政府部門及時溝通，以熟悉國家最新的農(nóng)業(yè)政策，推廣和采取優(yōu)勢較大的植物新品種。

5.2 財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略

從字面上來講，財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略是指登海種業(yè)采取一定手段，向其他單位轉(zhuǎn)移并由后者承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險的一種方法。登海種業(yè)能夠通過下列多種手段，有序轉(zhuǎn)移財務(wù)風(fēng)險。

其一，保險法。登海種業(yè)提前向保險企業(yè)定期交納適當(dāng)數(shù)量的保險費(fèi)。如果出現(xiàn)風(fēng)險損失時，登海種業(yè)可以從保險企業(yè)得到一定數(shù)量的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，由保險企業(yè)承擔(dān)登海種業(yè)的財產(chǎn)損失。這極大增加了該公司財務(wù)活動的穩(wěn)定性。由此能夠看出，保險法的真實(shí)面目，它向保險企業(yè)轉(zhuǎn)移了部分財務(wù)風(fēng)險。這也是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移的一種重要手段。通常情況下，登海種業(yè)財務(wù)部門要計(jì)算保險成本和企業(yè)能夠得到的效益，進(jìn)而由企業(yè)高層確定要不要采取保險法，將發(fā)生財務(wù)風(fēng)險損失的可能轉(zhuǎn)移出去。

其二，合同法。這家公司與合作方簽訂相關(guān)的業(yè)務(wù)合同，明確合同雙方在一定期限內(nèi)的權(quán)利以及義務(wù)，將一些財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。登海種業(yè)也能夠?qū)嵤┰S可，以有效轉(zhuǎn)移財務(wù)風(fēng)險；當(dāng)然也可以通過聯(lián)合開發(fā)、新品種轉(zhuǎn)讓等方式，采取風(fēng)險共擔(dān)的策略。

其三，轉(zhuǎn)包法。從此處來看，登海種業(yè)通過委托部分專業(yè)部門或者機(jī)構(gòu)，由它們完成具有較大財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)財務(wù)活動，特別是擁有一批專業(yè)知識豐富、經(jīng)驗(yàn)技能充足的專業(yè)人才，還有一些專門設(shè)備。登海種業(yè)籌集發(fā)展資金的過程中，可以委托相關(guān)企業(yè)承銷自身股票的發(fā)行業(yè)務(wù)，即委托證券經(jīng)營單位代理銷售本企業(yè)的股票。

股票承銷通常采取包銷以及代銷。在包銷領(lǐng)域中，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)一次性買下登海種業(yè)公司發(fā)行的全部股票，對全部股份進(jìn)行公開招募，然后以更高價格賣給其他認(rèn)購方。登海種業(yè)通過發(fā)行股票，既能夠第一時間籌足所需要的資本，又能夠向證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移發(fā)行股票的風(fēng)險。只有支付一定成本，才能完成財務(wù)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，例如手續(xù)費(fèi)、履約保證金、保險費(fèi)等。所以，登海種業(yè)要確認(rèn)財務(wù)風(fēng)險的影響程度、來源和種類，在此基礎(chǔ)上全面把握，采取科學(xué)方式，實(shí)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的有序轉(zhuǎn)移。

5.3 財務(wù)風(fēng)險分散策略

登海種業(yè)的籌資來源多元化，吸收了多方投資，開展多元化經(jīng)營，因而擁有多元化的外匯資產(chǎn)，吸引了更多的產(chǎn)品服務(wù)供應(yīng)商，爭取獲得多方客戶，進(jìn)而分散企業(yè)的經(jīng)營、財務(wù)等多種風(fēng)險。在概率統(tǒng)計(jì)學(xué)理論中，產(chǎn)品、投資項(xiàng)目不同，它們的利潤率也各不相同，屬于相互獨(dú)立的存在，或者不完全有關(guān)。登海種業(yè)向多個項(xiàng)目或者品種進(jìn)行了投資，它們的風(fēng)險存在一定差異，而且利潤率不相關(guān)。如此一來，它能夠使淡季、滯銷、旺季、暢銷品種、低(高)風(fēng)險項(xiàng)目的收益、數(shù)量和時間彼此抵消，或相互補(bǔ)充。

一方收益能夠彌補(bǔ)另一方的損失。所以，登海種業(yè)開展多角化經(jīng)營和投資，是該公司減少財務(wù)風(fēng)險的一條重要方法。多角化經(jīng)營和投資，同樣是分散財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵方式之一，它能夠減少該公司的風(fēng)險損失。然而這家企業(yè)并非全知全能，因?yàn)樗亩嘟腔?jīng)營和投資比較盲目，牽涉非常復(fù)雜的項(xiàng)目活動和研發(fā)產(chǎn)品，但是主業(yè)卻沒有突出來，風(fēng)險肯定無法分散開來，還會使登海種業(yè)面臨更大的風(fēng)險。所以，登海種業(yè)應(yīng)該量力而行，慎重開展多角化經(jīng)營和投資，要立足于較強(qiáng)的管理能力，要基于成功而先進(jìn)的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。

該公司要以主業(yè)為基礎(chǔ)，適當(dāng)開發(fā)另外的品種，參與其他投資項(xiàng)目。企業(yè)要設(shè)法分散財務(wù)風(fēng)險。除此之外，登海種業(yè)的籌資方式以及渠道不同，風(fēng)險也存在一些差別。登海種業(yè)應(yīng)通過多種渠道籌資，同時將籌資風(fēng)險分散開來。而且，隨著企業(yè)的外匯資產(chǎn)多元化，也可以在一定程度上分散了外匯風(fēng)險。相關(guān)的產(chǎn)學(xué)研單位和登海種業(yè)開展業(yè)務(wù)合作的過程中，要投資于適合自己的品種，在各個地方，針對不同品種，采取不一樣的投產(chǎn)規(guī)模等，分散這些單位的財務(wù)風(fēng)險。應(yīng)該指出的是，登海種業(yè)依舊要結(jié)合實(shí)際情況，科學(xué)分散多個領(lǐng)域的潛在風(fēng)險。

6 結(jié)論

隨著我國日益注重糧食安全和種子安全，種業(yè)上市企業(yè)受到前所未有的關(guān)注。糧種企業(yè)是發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的重要基礎(chǔ)，然而面臨的挑戰(zhàn)也非常嚴(yán)峻。登海種業(yè)公司要科學(xué)分析所面臨的財務(wù)風(fēng)險，提出科學(xué)的財務(wù)管理戰(zhàn)略，防范和管理好企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，增加自身經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)自身的漸進(jìn)性發(fā)展。期待種業(yè)上市企業(yè)以高水平的財務(wù)風(fēng)險管理能力，更有力地推動國民經(jīng)濟(jì)和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大。