告別暴利的電子煙能靠“一次性產品”逆襲嗎

顏媛媛

頭部大廠業(yè)績腰斬、果味兒產品全線下架、售價大降……告別暴利時代的電子煙企業(yè)陣痛仍在繼續(xù)，作為全球最大的電子霧化設備制造商，拿下悅刻、柚子、魔笛和雪加等電子煙品牌的思摩爾，其財報可以說是整個電子煙行業(yè)現狀的縮影。

電子煙龍頭凈利潤腰斬

從風口的寵兒到雞肋，電子煙行業(yè)的輝煌并未持續(xù)太長時間。隨著各國政府意識到電子煙對人民健康的危害，全球開始加強對電子煙的監(jiān)管，對電子煙企業(yè)業(yè)績造成一定程度沖擊。

前不久，全球最大的電子霧化設備制造商思摩爾國際發(fā)布2022 年財年年報，財報顯示，思摩爾國際去年營業(yè)收入121.45 億元，同比下降11.71%；經調整后的凈利潤約25.75 億元，同比減少52.7%。

思摩爾國際董事會主席陳志平表示，2022 年公司處在快速變化且充滿挑戰(zhàn)的外部環(huán)境中，主要市場所在國家對新型電子霧化產品的監(jiān)管政策逐漸明晰，但短期內政策的制定和執(zhí)行需要一個過程，對公司業(yè)務產生一定影響。

一定影響到底有多大呢？思摩爾國際市值或許能更直觀地說明問題。2021 年1 月，思摩爾國際股價達到了最高時的89.24 港元，兩年后的今天卻在10 港元上下徘徊，企業(yè)近九成市值灰飛煙滅。

在一次性電子煙產品上押下重注

“技術創(chuàng)新推動企業(yè)發(fā)展”這個理論在電子煙行業(yè)同樣適用。強監(jiān)管趨勢下，電子煙企業(yè)也在加大研發(fā)投入。思摩爾國際去年研發(fā)投入同比增長104% 至13.72 億元，其中超過七成研發(fā)投入用于電子尼古丁傳輸系統(tǒng)（含電子霧化及加熱不燃燒產品），12% 用于霧化醫(yī)療和霧化美容產品，近14% 用于特殊用途霧化產品和相關技術。

思摩爾國際2022年財年凈利潤“腰斬”

持續(xù)大手筆投入研發(fā)，也讓思摩爾國際在電子煙大環(huán)境收緊的情況下打開了一些新的成長空間。去年思摩爾推出全球首款陶瓷芯一次性解決方案FEELM Max，憑借陶瓷芯技術帶來的“更多口數、更好口感、更高一致性”，獲得了全球多個客戶的認可。 財報顯示，2022 年思摩爾封閉式一次性產品收入19.3億元，同比增長1919.2%。

思摩爾之外，悅客國際將在英國推出一次性電子煙產品RELX MagicGo，但一次性電子煙發(fā)展也非一帆風順，繼巴伐利亞州政府今年1 月份呼吁在歐盟范圍內禁止電子煙之后，德國聯邦議院現在敦促聯邦政府考慮在德國全境禁止電子煙。而英國政府也在考慮立法，以確保電子煙制造商為收集和處理用過的產品買單。

好在思摩爾國際并未將未來放到一次性電子煙一個籃子里面，財報顯示，醫(yī)療霧化有望成為思摩爾的下一個增長曲線。

思摩爾正式成立了美國醫(yī)藥研究院，并且組建了世界級的吸入醫(yī)藥研發(fā)團隊，該研究院致力于新型吸入藥物的研發(fā)，通過吸入給藥的方式，達到靶向治療肺部和肺部以外的疑難疾患。賣電子煙的企業(yè)從事醫(yī)療健康事業(yè)，雖然聽上去有些魔幻，但從“醫(yī)療霧化”應用的角度看，兩者之間的確存在一定的關聯，至少在技術上可以實現某種程度的平滑過渡?？蓡栴}是相對電子煙行業(yè)當下受到的沖擊而言，這些新產品或項目成長的速度顯然有些慢了。

更大沖擊即將到來

新的產品或賽道成長總是需要時間的，可市場留給電子煙企業(yè)的時間顯然不多了，而行業(yè)“內卷”更明顯加速了電子煙行業(yè)整體洗牌速度。

電子煙行業(yè)曾以“暴利”聞名，根據思摩爾國際、霧芯科技2021 年財報，兩家公司毛利率分別達53.6%、43.1%，遠超電子制造業(yè)的大多數公司。然而，隨著監(jiān)管趨嚴和市場競爭的白熱化，電子煙企業(yè)開始舉起價格屠刀。思摩爾毛利率同比下降也是業(yè)績下降的主要原因之一，而毛利率下降的主要原因便是產品主動降價，可除思摩爾外，另一電子煙上市企業(yè)霧芯科技旗下品牌悅刻亦有幻影、清羽等多款煙彈即將于4 月降價，降價幅度在12%—15% 不等。而在電子煙消費稅剛剛推出的上年11 月，悅刻的幻影、清羽煙彈分別進行了高達66% 及75% 的漲價。

兩大巨頭降價的背后，電子煙行業(yè)也出現激烈洗牌，一些披上“奶茶杯”“可樂罐”等馬甲的調味電子煙開始“變裝”出現，此類電子煙多為“三無”產品，包裝極具隱蔽性、欺騙性、誘導性。一些不甘就此退出電子煙行業(yè)的小品牌開始走上“歪路”，卻拖累了整個電子煙聲譽。

后暴利時代何去何從

曾經輝煌的電子煙行業(yè)還有機會迎來第二春嗎？

在國內監(jiān)管趨嚴、市場競爭愈發(fā)激烈的情況下，“出?！背蔀閲鴥入娮訜熎髽I(yè)的重要方向。據中國電子商會電子煙專業(yè)委員會發(fā)布的《2022 電子煙產業(yè)出口藍皮書》顯示，2021 年我國電子煙出口規(guī)模達到1383億元人民幣，同比增長180%。2022 年預計出口收入1867 億元，同比增長35%，出口市場仍廣闊。

而隨著國內外監(jiān)管進一步加強以及電子煙行業(yè)規(guī)范的出現，整個行業(yè)也有望重整旗鼓，畢竟我國企業(yè)輸出全球90% 的電子煙產品，該行業(yè)足以成為一把雙刃劍。