德意志銀行已成金融動蕩風暴眼

昭東 馬夢陽

繼美國硅谷銀行、瑞士信貸銀行之后，全球金融市場的焦點在24日又轉(zhuǎn)移到德國最大的銀行——德意志銀行身上。一“投資者紛紛拋售德意志銀行股票、，這把歐洲最重要的銀行之一推到了擔憂全球金融業(yè)發(fā)展的大眾視野中。《華爾街日報》24日報道稱，德意志銀行股價當天暴跌，盤中跌幅一度達到15%,為連續(xù)第3個交易日下跌，最終收跌8.5%。此外，該行信用違約掉期（CDS）飆升至2020年以來的最高水平。國際投資公司Muzinich&Co投資組合經(jīng)理卡斯特羅表示，“市場緊張不安。它似乎只是在尋找目標”。那么，德意志銀行是'否會成為銀行業(yè)危機下，下一個“爆雷”的瑞士信貸呢？

德意志銀行有多重要？

《華爾街日報》在24日的一篇文章中介紹，德意志銀行是德國最大的銀行，截至2022年年底，該行總資產(chǎn)約為1.448萬億美元。德意志銀行在58個國家擁有近8.5萬名員工，是監(jiān)管機構(gòu)為了、維護金融行業(yè)穩(wěn)定而密切監(jiān)控的30家全球系統(tǒng)重要性銀行之一。此外，德意志銀行很像摩根大通或花旗集團，是奇家全能性銀行，業(yè)務范圍從向家庭和企業(yè)放貸，到為企業(yè)并購提供咨詢，再到為大投資者提供證券交易建議。

對于德意志銀行在整個歐元區(qū)甚至全球金融行業(yè)中的份量，甬興證券副總裁許維鴻26日接受《環(huán)球時報》記者采訪時表示，首先德意志銀行與瑞士信貸銀行在系統(tǒng)尊要性上有所不同。從全球視野來看，德意志銀行是美國、也是歐元區(qū)重要的系統(tǒng)性銀行之一，它不僅在美國有重要的業(yè)務分布，在歐元區(qū)的業(yè)務更是舉足輕重。瑞士銀行體系相對'獨立，不在歐元體系內(nèi)，從這點來看，德意志銀行在歐元區(qū)的地位可以說比瑞士信貸更重要一些。

“銀行業(yè)危機，德意志銀行下墜”，德新社24日報道稱，德意志銀行股價暴跌在當天引發(fā)市場對歐洲銀行股的擔憂。在此情況下，為了穩(wěn)定投資者情緒，德國總理朔爾茨24日在布魯塞爾舉行的歐盟峰會結(jié)束時表示，“沒有理由擔心任何事情”。他強調(diào)說，德意志銀行已經(jīng)從根本上實現(xiàn)了商業(yè)模式的現(xiàn)代化和重組，是一家盈利能力很強的銀行。

盡管如此，歐洲銀行股股價的反應表盼，市場情緒并沒有被安撫到。據(jù)多家外媒報道，德國商業(yè)銀行當日盤中跌幅一度超8%；法國興業(yè)銀行下跌6.72%；渣打銀行股價下跌6.42%；歐洲Stoxx 600銀行股指數(shù)下跌5%。德新社稱，“銀行地震”在歐洲蔓延。

股價大跌，市場擔心德銀步瑞信“后塵”

“網(wǎng)上評論紛紛批評德意志銀行，就像去年年底批評瑞士信貸一樣”，《華爾街日報》報道稱，與瑞士信貸事件相似的是，一些人的擔憂集中在德意志銀行信用違約掉期價格飆升上。CDS是一種衍生品合約，是進行場外交易最主要的信用風險緩釋工具之一，投資者用它來對沖自己的風險°　這一價格飆升反映'了人們對銀行體系的擔憂。

德國《南德意志報》24日報道稱，CDS價格飆升是導致德意志銀行股價下跌的主要原因。標普全球的數(shù)據(jù)顯示，德銀CDS風險溢價從22日的142個基點漲至24日的208個基點。許多股票投資者將此視為恐慌信號：德意志銀行是不是有什么隱瞞？盡管德銀自2020年以來已恢復盈利，但金融市場現(xiàn)在都在問自己：瑞信之后，誰會是下一個疲軟的大銀行？

而對于德意志銀行在市場中首當其沖股價大跌，《華爾街日報》援引一些分析師和投資者的話表示，盡管德意志銀行一直被認為是歐洲問題最嚴重的銀行之一，但其在2019年啟動的全面改革穩(wěn)定了業(yè)務。他們認為，與瑞信不同，德意志銀行的存款基礎在最近幾個季度保持穩(wěn)定。

那么，德銀是否會步信貸“后塵”？許維鴻認為，瑞士信貸“爆雷”與其之前3年財務造假有直接的關(guān)系。但目前來看，德意志銀行至今還沒有曝出財務造假的實錘。但其在美國商業(yè)地產(chǎn)方面有一定的風險敞口。從過去10年看，尤其是次貸危機之后，歐洲銀行業(yè)面臨著新一輪資產(chǎn)和主業(yè)的梳理，德意志銀行作為歐元區(qū)最重要的系統(tǒng)性銀行之一也在進行著財務梳理的工作，其次就是對其業(yè)務進行多樣化調(diào)整，尋找適合自己的業(yè)務板塊結(jié)構(gòu)，以增強抵御系統(tǒng)化風險的能力。

瑞信風波后，歐洲銀行業(yè)敏感起來

即便不少分析師都對德銀的未來走.向表達出一定樂觀的看法，但瑞信風波之后，市場變得敏感起來。從歐洲央行行長到法國總統(tǒng)馬克龍、德國總理朔爾茨都試圖用“有彈性”“最穩(wěn)健”等話語安撫市場情緒，但德國《焦點》周刊25日報道稱，銀行業(yè)危機仍具有威脅性。位于科隆的德國經(jīng)濟研究所負責人胡特爾認為，即使在瑞信被救助之后，歐洲金融體系的危險仍未消除。儲戶的“羊群本能“（追隨大眾的想法及行為）讓銀行擠兌風險“無法估量”。

26日，《環(huán)球時報》駐德國特約記者前往柏林的多家德意志銀行分支機構(gòu)，暫時沒有發(fā)現(xiàn)排長隊取款的客戶。多位該行工作人員告訴記者，客戶不必擔心他們在銀行的存款。根據(jù)德國的法定存款保險規(guī)定，每人在每家銀行的保險限額為10萬歐元。盡管如此，記者了解到，已經(jīng)有不少德意志銀行的私人和企業(yè)客戶把存款轉(zhuǎn)移到其他銀行。

許維鴻認為，相比于美國，歐洲銀行業(yè)目前面臨的難題主要來自于以下兩方面：首先，歐洲銀行業(yè)更缺少優(yōu)質(zhì)實體經(jīng)濟貸款客戶。像硅谷銀行倒閉，更多是硅谷企業(yè)自身的問題。而歐洲銀行業(yè)的主要問題在于歐洲產(chǎn)業(yè)的空心化，影響銀行貸款業(yè)務擴張。其次，歐洲央行被迫跟隨美聯(lián)儲加息對整個歐洲銀行業(yè)造成沖擊，之前是負利率的德國國債和法國國債現(xiàn)在已經(jīng)變成正利率，國債和企業(yè)債券的計提損失很大，銀行股票估值也受到投資者質(zhì)疑?！?/p>