指數(shù)漲逾四成走出年后最靚細(xì)分賽道版號(hào)常態(tài)疊加AIGC游戲?qū)⒂卤l(fā)

朱曉榕

時(shí)隔不到3個(gè)月，進(jìn)口游戲版號(hào)再次發(fā)放。3月20日晚間，國家新聞出版署發(fā)布了進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)的審批結(jié)果，27款游戲獲批，涵蓋移動(dòng)端、客戶端和switch端等多種類型。騰訊、網(wǎng)易、心動(dòng)、嗶哩嗶哩等多家公司的游戲在列，其中，嗶哩嗶哩的《閃耀！優(yōu)俊少女》（“賽馬娘”改名）由熱門IP改編，市場期待度和熱度都很高，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模體量和流水。筆者認(rèn)為，本次提前“放號(hào)”對游戲行業(yè)是一個(gè)利好提振，尤其對嗶哩嗶哩的貢獻(xiàn)較大，對A股的主要游戲公司和港股的騰訊控股、心動(dòng)公司也有一定催化。事實(shí)上，曾經(jīng)大爆的《暗黑破壞神：不朽》、《召喚與合成2》都是游戲“黑馬”，遠(yuǎn)超市場初始預(yù)期，因此，游戲上線后玩家的實(shí)際反響值得重點(diǎn)關(guān)注。

相較之前進(jìn)口游戲版號(hào)的獲批情況，2023年發(fā)放時(shí)間略超預(yù)期，距離上次進(jìn)口游戲版號(hào)發(fā)放不到3個(gè)月；數(shù)量上略低預(yù)期，本次共有27款進(jìn)口游戲過審，比2022年進(jìn)口游戲版號(hào)的發(fā)放數(shù)量44個(gè)減少17個(gè)，而2020年和2021年過審的進(jìn)口游戲數(shù)量則分別為97個(gè)、76個(gè)。今年進(jìn)口游戲版號(hào)發(fā)布時(shí)間的大幅提前，市場認(rèn)為版署有可能進(jìn)行多批次發(fā)放。版號(hào)發(fā)放節(jié)奏上，今年發(fā)放時(shí)間節(jié)點(diǎn)更加規(guī)律，有望逐漸恢復(fù)常態(tài)化。

數(shù)據(jù)來源：Wind

游戲版號(hào)的穩(wěn)定發(fā)放，帶來游戲市場供給端的改善，行業(yè)景氣度持續(xù)回暖。體現(xiàn)在A股上市游戲股市場表現(xiàn)上，截至3月22日收盤，中信游戲指數(shù)（CI005577.WI）今年以來上漲48.89%，指數(shù)內(nèi)26只個(gè)股年內(nèi)走勢都呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，指數(shù)中的昆侖萬維和湯姆貓區(qū)間漲幅均超過100%，分別達(dá)到130.40%、113.97%，神州泰岳、盛天網(wǎng)絡(luò)等9只個(gè)股漲幅在50%～90%。指數(shù)基金方面，受益于個(gè)股的帶動(dòng)，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF年內(nèi)漲幅達(dá)到43.03%、國泰中證動(dòng)漫游戲ETF年內(nèi)漲幅達(dá)到41.48%。游戲板塊悄然成為一季度走勢最出色的細(xì)分賽道。

外部環(huán)境上，國家及權(quán)威媒體進(jìn)一步認(rèn)可游戲產(chǎn)業(yè)的科技等多元價(jià)值。2022年11月16日，人民網(wǎng)刊發(fā)《深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值機(jī)不可失》評論，指出“電子游戲早已擺脫娛樂產(chǎn)品的單一屬性，已成為對一個(gè)國家產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)”。

緊隨其后，2023年2月19日，新華社刊登評論文章《別忽視游戲行業(yè)的科技價(jià)值》，進(jìn)一步明確游戲科技能夠?qū)π酒?、終端、工業(yè)、建筑等實(shí)體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域釋放更多效能。據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委、中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院等發(fā)布的《游戲科技能力與科技價(jià)值研究報(bào)告》稱，面向游戲與電子通信、硬件制造等領(lǐng)域的行業(yè)調(diào)研顯示，81%的受訪者認(rèn)為，游戲促進(jìn)了AI技術(shù)的發(fā)展；面向大眾的用戶調(diào)研發(fā)現(xiàn)，91.4%的受調(diào)研者認(rèn)為游戲領(lǐng)域的一些科技創(chuàng)新對實(shí)體領(lǐng)域有一定的推動(dòng)作用。游戲和科技的相互作用得到廣泛認(rèn)可，具體體現(xiàn)為AIGC在游戲領(lǐng)域的全面應(yīng)用。

2022年11月，OpenAI推出了人工智能聊天工具ChatGPT，用戶數(shù)5天內(nèi)突破100萬，生成式AI應(yīng)用潛力被廣泛認(rèn)可。2023年3月1日，OpenAI將GPT-3.5所使用的模型面向開發(fā)者開放，模型使用成本大幅下降，使用便捷度進(jìn)一步提高。模型持續(xù)更新迭代，3月14日推出的GPT-4可以完成圖像描述、生成字幕等任務(wù)。多模態(tài)大模型擴(kuò)展了AIGC的應(yīng)用場景，游戲的內(nèi)容形式也有希望出現(xiàn)大變革。微軟在“2023MicrosoftAzure中國區(qū)年度技術(shù)峰會(huì)”上宣布已正式上線AzureOpenAI服務(wù)，并將在3月底的論壇上探討AzureOpenAI在游戲NPC和制作場景中的應(yīng)用等議題。

游戲的制作涉及文本、圖像、聲音、視頻、3D內(nèi)容等多個(gè)領(lǐng)域，研發(fā)和制作成本較高，上線周期較長。通過AI可以生成高質(zhì)量的圖像、音頻、視頻等游戲內(nèi)容，升級(jí)了游戲玩家體驗(yàn)，提高參與度。因此，AIGC在游戲領(lǐng)域的應(yīng)用，能夠極大程度地豐富游戲內(nèi)容，為玩家創(chuàng)造真實(shí)和廣闊的想象空間，提高用戶留存度和付費(fèi)意愿。

已有不少游戲應(yīng)用AI生成內(nèi)容，網(wǎng)易《逆水寒》實(shí)裝了國內(nèi)首個(gè)游戲GPT，創(chuàng)造了智能化NPC。游戲中NPC可以和ChatGPT一樣進(jìn)行智能對話，并被賦予性格特征，實(shí)現(xiàn)“千人千面”，增加玩家的游戲體驗(yàn)感。微軟在游戲《微軟模擬飛行器》中，使用AI生成基于地理數(shù)據(jù)的游戲場景，通過云計(jì)算能力實(shí)時(shí)更新場景數(shù)據(jù)，提高場景的真實(shí)性和還原性。

上述實(shí)踐表明，AIGC的應(yīng)用能夠降低游戲美術(shù)繪畫、素材制作、NPC及場景生成、開發(fā)測試等多個(gè)環(huán)節(jié)的成本，并提升效率。游戲行業(yè)本身所注重的豐富程度，需要大量投入人力和費(fèi)用以實(shí)現(xiàn)。游戲質(zhì)量越高，對美術(shù)要求越高，相應(yīng)的成本越高。目前AI在繪制人物手、腳等細(xì)節(jié)時(shí)候仍有瑕疵，但在AI與人工配合下，利用AI文字輸入快速生成角色造型，人工基于生成結(jié)果進(jìn)行修改完善，能夠大幅提升生產(chǎn)效率，節(jié)約前期創(chuàng)意時(shí)間。游戲上線前的測試環(huán)節(jié)，測試服的玩家情況與正式服會(huì)有一定差異，可以借用AI模仿真實(shí)玩家的參數(shù)和指標(biāo)，讓AI無限接近正式服玩家表現(xiàn)，從而提高測試準(zhǔn)確率和縮短測試時(shí)間。

國內(nèi)游戲AIGC應(yīng)用也在不斷推進(jìn)。百度于3月16日發(fā)布文心一言，可應(yīng)用于文學(xué)創(chuàng)作、商業(yè)文案創(chuàng)作、數(shù)理邏輯推算、中文理解和多模態(tài)生成等。巨人網(wǎng)絡(luò)和中手游前后腳宣布與文心一言進(jìn)行合作，擁抱AIGC新變革。前者將應(yīng)用到游戲營銷、游戲NPC以及游戲原畫設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)，后者主要應(yīng)用于產(chǎn)品《仙劍世界》游戲，生成獨(dú)立背景和有性格特質(zhì)的高級(jí)NPC。

AIGC等技術(shù)的應(yīng)用有望帶來游戲行業(yè)的新一輪爆發(fā)，提升游戲產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量與綜合競爭力，從而驅(qū)動(dòng)相關(guān)上市公司業(yè)績成長以及估值提升。中長期維度，已應(yīng)用AIGC技術(shù)及產(chǎn)品的上市公司將大大受益。昆侖萬維在AIGC方面的布局持續(xù)跟進(jìn)，公司發(fā)布全系列算法與模型，并將旗下Opera瀏覽器接入ChatGPT功能。藍(lán)色光標(biāo)旗下藍(lán)標(biāo)傳媒已達(dá)成與微軟在OpenAI上的技術(shù)產(chǎn)品合作。

當(dāng)前游戲版號(hào)發(fā)放常態(tài)化，疊加政策端不確定性降低，驅(qū)動(dòng)游戲公司業(yè)績的關(guān)鍵將是產(chǎn)品周期。筆者認(rèn)為，游戲儲(chǔ)備量大及新游上線確定性較強(qiáng)的公司未來成長性較好，目前網(wǎng)易和完美世界的游戲儲(chǔ)備數(shù)量較多，投資彈性較強(qiáng)。

隨著游戲行業(yè)的景氣恢復(fù)，上下游相關(guān)公司圖片、影視劇等公司也有望受益。擁有國際IP“三體游戲”的游族網(wǎng)絡(luò)表示預(yù)期未來AIGC技術(shù)將應(yīng)用于自動(dòng)化生成美術(shù)圖片、文本、音樂音效等領(lǐng)域，將有助于降低開發(fā)成本、提升產(chǎn)出效率。這讓影游聯(lián)動(dòng)打開了真實(shí)空間。

AIGC提升圖片質(zhì)量，在圖像畫質(zhì)、圖像細(xì)節(jié)和使用設(shè)計(jì)有大幅改善。既能節(jié)省C端客戶構(gòu)圖、修圖的時(shí)間，廣泛應(yīng)用于社交、娛樂等領(lǐng)域；同時(shí)，B端用戶可以批量生成圖片，用于攝影拍攝、宣傳推廣等多種場景。美圖已推出AI繪畫功能，視覺中國已與百度AI作畫文心一格建立合作，借以提升公司圖片等素材資源。

相關(guān)視頻制作應(yīng)用的發(fā)布，降低視頻制作門檻，可以增加視頻相關(guān)公司的內(nèi)容輸出能力。影視劇公司能夠?qū)IGC運(yùn)用到特效場景，比如動(dòng)畫、科幻等題材，降低制作團(tuán)隊(duì)的成本，提高內(nèi)容質(zhì)量，增強(qiáng)觀眾的視覺體驗(yàn)。其中，光線傳媒作為動(dòng)畫電影龍頭，比如真人電影，對場景和人物搭建的需求更強(qiáng)烈，有望率先落地。

筆者認(rèn)為，隨著游戲版號(hào)恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放，疊加ChatGPT及文心一言等AI生成式新技術(shù)的突破，游戲產(chǎn)業(yè)與AIGC深入融合，將對游戲企業(yè)帶來翻天覆地的變革性影響，有望迎來游戲行業(yè)新一輪爆發(fā)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，相關(guān)上市公司投資彈性劇增。