沿海地區(qū)現(xiàn)貨煤價缺少繼續(xù)上漲支持

進入2023年以來，北方港口現(xiàn)貨煤價出現(xiàn)了企穩(wěn)、甚至略有反彈的走勢。其中，5500kcal/kg 和5000kcal/kg 現(xiàn)貨動力煤在北方港口的平倉價格，分別由2022 年12 月 底 的1190 元/t 左 右 和1030 元/t左右，回升至1210元/t左右和1065元/t左右。

綜合當前煤炭產(chǎn)運需狀況來看，分析認為，到2023年春節(jié)前的短時期內(nèi)，沿海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格缺乏上漲的支撐，現(xiàn)貨煤價再度回歸下行通道應(yīng)該是大概率事件。

第一，“春節(jié)”的備貨需求即將結(jié)束。截至2023 年1 月5 日，“CCTD 沿海8 省終端用戶數(shù)據(jù)”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤庫存量為2990.5 萬t，同比減少353.7 萬t；庫存可用天數(shù)為14.7 天，同比提高0.3 天，亦即沿海地區(qū)電煤庫存的相對水平處于合理狀態(tài)。鑒于電煤庫存水平不高，按照歷史慣例，春節(jié)前的1~2 周時間，下游地區(qū)的消費企業(yè)需要適當增加動力煤采購數(shù)量、提高電煤庫存水平，為即將到來的春節(jié)及其長假進行“備貨”。此外，預(yù)計近期將出現(xiàn)的降溫天氣（氣象部門預(yù)計2023 年1 月11 日開始將出現(xiàn)新一輪降溫天氣）將適當提振電煤消費，也會促使發(fā)電企業(yè)適量增加動力煤采購。

但是，隨著2023年春節(jié)的臨近，預(yù)計上述2個方面帶來的針對動力煤的短期需求，將在下周后期趨于結(jié)束，其對沿海地區(qū)現(xiàn)貨煤價的積極影響也將隨之弱化。

第二，沿海地區(qū)電煤日耗水平繼續(xù)低位運行。通過比較近3 年來電煤日耗水平可以發(fā)現(xiàn)（見附圖1），沿海地區(qū)的電煤日耗水平從2022 年12 月20 日開始，便提早進入收縮局面，而且萎縮程度呈現(xiàn)逐漸擴大態(tài)勢。2022 年12 月21 日至2023 年1 月5日，“CCTD 沿海8 省終端用戶數(shù)據(jù)”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤消費數(shù)量為3229.9 萬t，分別比前2 年同期減少440.7 萬t 和353.5 萬t、下降12%和9.9%；預(yù)計2023 年春節(jié)前，電煤消費走低局面將會持續(xù)，并在沿海地區(qū)動力煤購銷活動以及現(xiàn)貨煤價走勢方面得到體現(xiàn)。

第三，沿海地區(qū)動力煤的采購需求持續(xù)減少。普遍認為，國內(nèi)海上煤炭運價是反映沿海地區(qū)動力煤需求形勢的重要指標之一。

通過比較近3年來中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)可以發(fā)現(xiàn)（見附圖2），從2022 年12 月上旬開始，該指數(shù)水平不僅顯著低于前2 年同期水平，而且運行趨勢也呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢，表明沿海地區(qū)的動力煤需求（包括非發(fā)電行業(yè)或企業(yè)的動力煤需求）維持萎縮局面；鑒于在船舶運價水平已經(jīng)低于其運營成本、部分船舶已經(jīng)被迫停運的背景下，上述運價綜合指數(shù)近期仍然走弱，按照船舶從租用再到北方港口受載的運營周期，預(yù)計未來至少1周左右時間，下游消費企業(yè)針對北方港口的動力煤采購需求維持整體低迷狀況。