金融的本質(zhì)，央行的初心

董鵬飛

《金融的本質(zhì)：伯南克四講美聯(lián)儲》

作者：【美】本·伯南克

定價：58.00元

出版社：中信出版集團

現(xiàn)代社會，金融環(huán)境穩(wěn)定可是件大事。一不小心，可能會釀成大禍，比如說2008年的金融危機。在閱讀《金融的本質(zhì)》時，我深深體會到，隨著金融市場發(fā)展，作為央行，美聯(lián)儲也在不斷進化，為金融環(huán)境穩(wěn)定的保駕護航而鞠躬盡瘁。

幾十年運作下來，美聯(lián)儲的結(jié)論是，不管對任何事情，都不要太過肯定，要虛心一點，要學(xué)習(xí)市場，要給出相應(yīng)的動態(tài)調(diào)整。

隨著社會發(fā)展，金融體系越來越復(fù)雜。美聯(lián)儲發(fā)現(xiàn)，任何一個理論模型都不是完美的，預(yù)測也并不是準(zhǔn)確的；即使擁有如此之多的經(jīng)濟學(xué)家和模型，他們也無法找到恰當(dāng)?shù)臅r機收緊或放松貨幣。美聯(lián)儲必須持續(xù)觀察現(xiàn)狀，邊看邊學(xué)，并且適時作出調(diào)整。比如說，20世紀(jì)60年代，因為信奉通脹率和失業(yè)率之間的替代關(guān)系——菲利普斯曲線，美聯(lián)儲的貨幣開始轉(zhuǎn)向過度寬松，并且為通貨膨脹埋下了隱患。70年代，美聯(lián)儲花大力氣治理通脹。

即便是虛心加上小心，美聯(lián)儲還是低估了2006年房價下跌的影響——此次下跌導(dǎo)致了次債危機，最終引發(fā)了金融危機。事實上，2001年互聯(lián)網(wǎng)科技股破滅后導(dǎo)致的股票市值下跌幅度與引發(fā)金融危機的房地產(chǎn)總賬面價值縮水量相差無幾，但是，互聯(lián)網(wǎng)科技股的破滅卻僅僅帶來了一次較為溫和的衰退，而房價下跌卻造成了金融危機，這是為什么呢？

在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂期間，盡管股票價格跌宕起伏，但沒有對金融體系和經(jīng)濟環(huán)境造成持續(xù)而嚴(yán)重的打擊，但是在金融危機中，房價下跌對金融體系和經(jīng)濟的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了股票價格下跌的影響。也就是說，互聯(lián)網(wǎng)科技股破滅的影響，僅僅限于股票市場之內(nèi)，但是，2006年房價的下跌卻通過傳導(dǎo)機制傳遞到了整個金融和經(jīng)濟體系，這個傳導(dǎo)機制就是經(jīng)濟和金融體系的漏洞。正是由于這些漏洞的存在，才使得原本可能只是溫和的衰退演變成嚴(yán)重的危機。

雖然事后來看一切都非常清楚，但是在2006年伯南克成為美聯(lián)儲主席之際，他發(fā)表聲明說房價下跌對經(jīng)濟雖然會產(chǎn)生負(fù)面作用，但結(jié)果究竟如何還無法確定。即便是現(xiàn)在，伯南克還是堅信，真正難以預(yù)測的是房價下跌之后的后果會比互聯(lián)網(wǎng)股票類似下跌的后果嚴(yán)重很多。所以，在事前對一些事件作出準(zhǔn)確的定性判斷，真的是挺難的，就連美聯(lián)儲也做不到。但是，美聯(lián)儲沒有固步自封，而是不斷進化，不斷提升監(jiān)管能力。

金融危機過后，美聯(lián)儲開啟了大監(jiān)管時代，不但監(jiān)管銀行、保險、證券公司，還監(jiān)管一切他們認(rèn)為值得監(jiān)管的企業(yè)。美國設(shè)定了金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，對于任何被認(rèn)為沒有受到充分監(jiān)管的機構(gòu)，金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會均可以通過投票來指定其接受美聯(lián)儲的監(jiān)督。這樣一來，未來不會再有任何規(guī)模更大、系統(tǒng)關(guān)鍵性程度更高的公司游離在監(jiān)管之外。

新書信息

《AIGC：智能創(chuàng)作時代》

作者：杜雨、張孜銘

定價：69.00元

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一本書讀懂火爆全球的ChatGPT，著名經(jīng)濟學(xué)家朱嘉明推薦、《Web3.0》作者又一力作

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定價：79.00元

出版社：中信出版集團

系統(tǒng)探討中國式元宇宙發(fā)展路徑，深入闡述元宇宙的經(jīng)濟邏輯、創(chuàng)新技術(shù)、商業(yè)應(yīng)用、投資機遇與監(jiān)管框架。

《深話淺說》

作者：?【日】別所栄吾

定價：48.00元

出版社：北京聯(lián)合出版公司

作者將30年企業(yè)管理、辯論、演講培訓(xùn)經(jīng)驗傾囊相授，系統(tǒng)是其在管理人員的培訓(xùn)、問題解決能力提升培訓(xùn)、會議效率提升培訓(xùn)等方面智慧的結(jié)晶。