關(guān)于農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響研究

□張瑞敏

（山西財(cái)經(jīng)大學(xué)，山西 太原 030006）

為滿足日益增長(zhǎng)的糧食需求，我國(guó)對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展的重視程度逐漸加深，盡管國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)農(nóng)業(yè)政策在踐行過(guò)程中仍然存在較大問(wèn)題，但惠農(nóng)政策的持續(xù)實(shí)施反映了我國(guó)政府對(duì)農(nóng)業(yè)的高度重視，使農(nóng)業(yè)在產(chǎn)業(yè)化水平上取得了很大的進(jìn)步。人們開(kāi)始直接投資或是入股農(nóng)業(yè)企業(yè)參與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，推動(dòng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展。

隨著農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和惠農(nóng)政策的推進(jìn)，我國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)陸續(xù)上市。與其他行業(yè)的上市公司相比，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)可以受益于政府的諸多優(yōu)惠政策，例如，所得稅減免、財(cái)政補(bǔ)貼、國(guó)家福利補(bǔ)貼、價(jià)格補(bǔ)貼等。但是，在2020 年9 月4 日深滬兩地上市企業(yè)總數(shù)突破4 000 家時(shí)，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)數(shù)量卻不足100 家，每股收益率明顯低于市場(chǎng)水平。在政策支持的基礎(chǔ)上積極引導(dǎo)解決農(nóng)業(yè)發(fā)展問(wèn)題，提高農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)績(jī)效，已成為當(dāng)務(wù)之急[1]。

1 資本結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證研究

1.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

為分析農(nóng)業(yè)上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系，文章選取滬深兩市證券交易企業(yè)中的18 家農(nóng)業(yè)上市企業(yè)作為研究案例，如表1 所示，借助這些企業(yè)2015—2020 年6 年間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，進(jìn)行全面分析。

表1 樣本企業(yè)名稱及代碼

在搜集和整理數(shù)據(jù)的過(guò)程中，主要是通過(guò)Wind、國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)等渠道對(duì)這18 家農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源進(jìn)行匯總。

同時(shí)，為進(jìn)一步保障數(shù)據(jù)的可行性與精準(zhǔn)性，做出了以下處理。

一是未選擇特殊的企業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力較差，長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，不利于實(shí)證研究。

二是未選擇年報(bào)數(shù)據(jù)不全的企業(yè)，這些企業(yè)往往因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部問(wèn)題而未完全對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行披露，極易造成實(shí)證結(jié)果異常。

1.2 變量設(shè)計(jì)

1.2.1 被解釋變量

本次實(shí)證研究所用到的被解釋變量為凈資產(chǎn)收益率（ROE），該被解釋變量的最直接作用是可以準(zhǔn)確對(duì)股東投入資金利用率進(jìn)行評(píng)價(jià)，其計(jì)算方式也較為簡(jiǎn)單，利用公司的凈利潤(rùn)除以平均股東權(quán)益，通常結(jié)果用百分?jǐn)?shù)來(lái)表示。

之所以選擇用凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)來(lái)作為被解釋變量，是因?yàn)樵撝笜?biāo)最大程度上彌補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)指標(biāo)的不足，并且能夠?qū)ζ髽I(yè)自由資本的盈利能力進(jìn)行精準(zhǔn)展現(xiàn)。

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率值越大，相對(duì)應(yīng)的企業(yè)盈利能力就越強(qiáng)，單位時(shí)間內(nèi)所獲得的利潤(rùn)也就越高，如表2 所示。

表2 各變量名稱及定義

1.2.2 解釋變量

文章從債權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面考慮選取解釋變量。

Z 指數(shù)主要是表征企業(yè)第一大股東和第二大股東持股數(shù)之間的比率關(guān)系，從該變量指標(biāo)計(jì)算表現(xiàn)關(guān)系上可以看出，當(dāng)企業(yè)最大股東股權(quán)占有率越來(lái)越大時(shí)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展運(yùn)營(yíng)和戰(zhàn)略決策等方面的控制作用也越來(lái)越強(qiáng)，其最大股東優(yōu)勢(shì)也就表征得愈發(fā)顯著。

1.3 研究假設(shè)

債權(quán)結(jié)構(gòu)角度方面，作出研究假設(shè)：因資本結(jié)構(gòu)優(yōu)序融資理論內(nèi)源融資為最優(yōu)，優(yōu)先利用企業(yè)自有資本可使得成本最小化。債務(wù)融資為次優(yōu)，可以很好地使股東保有控股權(quán)，并向投資者傳遞良好信號(hào)。高負(fù)債表現(xiàn)為企業(yè)有大額訂單項(xiàng)目急需資金，作為舊股東的企業(yè)管理者，會(huì)優(yōu)先考慮借債而不是發(fā)行新股融資分走利益。故信號(hào)模型認(rèn)為高負(fù)債代表著一種好的信號(hào)，應(yīng)在此基礎(chǔ)上再考慮稅盾效應(yīng)。負(fù)債增加時(shí)，企業(yè)的負(fù)債水平應(yīng)該隨之增加。

根據(jù)以上對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)債權(quán)結(jié)構(gòu)的基本研究，可以提出以下假設(shè)。

假設(shè)一：資產(chǎn)負(fù)債率與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間呈正相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)二：農(nóng)業(yè)上市企業(yè)速動(dòng)比率與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

而針對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)主要作出以下假設(shè)：當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例過(guò)高時(shí)，能夠使其保持對(duì)工作的積極態(tài)度，加強(qiáng)對(duì)管理人員的監(jiān)督，但也加大了決策失誤的可能性，會(huì)直接影響公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效，增加其不穩(wěn)定性。因此提出假設(shè)三。

假設(shè)三：Z 指數(shù)與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)變化關(guān)系。

從該變量比例關(guān)系中可以看到，當(dāng)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)中的股權(quán)較為集中時(shí)，各股東之間可以相互制衡約束，使得企業(yè)決策者會(huì)更加著眼于群體利益，減少非理性決策，保障企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。股權(quán)相對(duì)集中，也有利于激發(fā)股東工作積極性，更好地監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者。因此提出假設(shè)四。

假設(shè)四：前十大股東的持股比例與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

1.4 實(shí)證分析

1.4.1 多重共線性檢驗(yàn)

實(shí)證分析的過(guò)程是以解釋變量互不影響為前提，因此在確定最終實(shí)證模型之前，應(yīng)當(dāng)對(duì)各解釋變量之間的多重共線性相關(guān)關(guān)系進(jìn)行驗(yàn)證，本次檢驗(yàn)主要是借助Eviews 數(shù)據(jù)處理軟件進(jìn)行。相關(guān)性較為顯著的兩個(gè)變量，會(huì)對(duì)最后的實(shí)證結(jié)果造成偏差，不利于研究農(nóng)業(yè)上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。

從表3 數(shù)據(jù)中可以看出，X2與X4之間的相關(guān)系數(shù)為0.932 447,說(shuō)明變量資本負(fù)債率與負(fù)債權(quán)益比的相關(guān)性較大，可能是因?yàn)閮杀嚷史肿酉嗤斐傻模琗5與X6之間的相關(guān)系數(shù)為0.579 8，可以看出第一大股東持股數(shù)普遍在前十大股東中占較主要比例。變量間沒(méi)有出現(xiàn)完全多重共線性情況?？紤]到X2與X4相關(guān)性較大且資本負(fù)債率在以往文獻(xiàn)中使用較多，決定剔除X4負(fù)債權(quán)益比這一自變量。

表3 相關(guān)系數(shù)表

1.4.2 模型檢驗(yàn)

在進(jìn)行實(shí)證模型的科學(xué)選取前，需要進(jìn)行F 檢驗(yàn)，通過(guò)將記錄的兩個(gè)不同模型的殘差平方和帶入到檢驗(yàn)公式中可以得到如下結(jié)果：在0.05 的顯著水平下F（19，94）=3.427＞F0.05（20，100），查表值1.68，則拒絕原假設(shè)，選擇固定效應(yīng)模型。

1.4.3 模型構(gòu)建

利用橫截面、時(shí)間和指標(biāo)信息系統(tǒng)構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型，能夠構(gòu)建出更加符合農(nóng)業(yè)上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的實(shí)證方程?；诖藰?gòu)建出的模型更具科學(xué)性，利用該模型實(shí)證出的結(jié)果也更具有效性。綜合上述假設(shè)分析和變量指標(biāo)選取，確定構(gòu)建出如下模型。

式中：α為截距項(xiàng)系數(shù)；β為各指數(shù)變量估計(jì)系數(shù)；ROEit所表示的是第i個(gè)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)第t年的凈資產(chǎn)收益；ε為計(jì)算過(guò)程中的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，表征了模型計(jì)算結(jié)果的誤差性。

1.4.4 模型回歸估計(jì)

在確定建立個(gè)體固定效應(yīng)回歸模型后，考慮到面板數(shù)據(jù)截面數(shù)高于時(shí)序數(shù)時(shí)可能產(chǎn)生的異方差問(wèn)題，文章進(jìn)行了截面加權(quán)，綜合分析了農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效與自變量之間的關(guān)系，得到回歸估計(jì)結(jié)果如下。從表4 中可以發(fā)現(xiàn)R值為0.882 638，調(diào)整后為0.850 503；F值為27.466 71，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量的P值0.000 所表征的是此次選擇的被解釋變量和解釋變量之間具有顯著的直線線性相關(guān)關(guān)系，具有重要的統(tǒng)計(jì)學(xué)和指示意義。同時(shí)，可以看出回歸系數(shù)中的資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率和Z 指數(shù)等指標(biāo)結(jié)果數(shù)值均在5%以下顯著，說(shuō)明均通過(guò)了T 檢驗(yàn)，也就意味著此次所選擇的這些變量指標(biāo)與所選定的農(nóng)業(yè)上司企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間均具有明顯的相關(guān)性。

同時(shí)，結(jié)合表4 對(duì)選取各項(xiàng)變量指標(biāo)進(jìn)行具體分析如下。速動(dòng)比率（QR）通過(guò)模型回歸分析以后得到的結(jié)果為，在5%水平下顯著，回歸系數(shù)為-1.206 834。由此可以說(shuō)明農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間具有明顯的正相關(guān)性，與上述假設(shè)一的內(nèi)容相吻合。資產(chǎn)負(fù)債率（TLAR）通過(guò)模型回歸分析后得到的結(jié)果為，回歸系數(shù)為-0.136 439，在5%的水平下顯著。由此可以說(shuō)明所選取的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)水平與其經(jīng)營(yíng)盈利能力之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，與上述假設(shè)二內(nèi)容相吻合。第一大股東持股比率（CR1）通過(guò)模型回歸分析后得出的結(jié)論為，在5%的水平下不顯著。據(jù)此可以說(shuō)明該回歸分析得出的結(jié)果與上述假設(shè)三的內(nèi)容不吻合，即說(shuō)明假設(shè)不成立。

表4 模型回歸結(jié)果表

2 對(duì)策及建議

2.1 合理控制公司的債務(wù)比率

通過(guò)上述構(gòu)建模型并進(jìn)行實(shí)證分析研究發(fā)現(xiàn)，所選取的這些農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的速動(dòng)比率與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間存在著明顯的單調(diào)遞減關(guān)系。據(jù)此表明農(nóng)業(yè)上市類企業(yè)要積極控制企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)負(fù)債的比率，可通過(guò)適當(dāng)提高企業(yè)負(fù)債融資水平來(lái)發(fā)揮稅盾作用，繼而來(lái)間接提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效能力。若這些農(nóng)業(yè)上市企業(yè)不進(jìn)行債務(wù)比率的科學(xué)控制，極易為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和資本結(jié)構(gòu)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)[2-3]。

文章通過(guò)進(jìn)一步研究認(rèn)為，造成農(nóng)業(yè)上市企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在負(fù)相關(guān)的原因主要是此類企業(yè)的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重失衡。所以，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身發(fā)展特點(diǎn)，科學(xué)利用財(cái)務(wù)杠桿，充分考慮自身特點(diǎn)，個(gè)體差異，在對(duì)整個(gè)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)行情有足夠了解的情況下調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，才能最大化提高企業(yè)績(jī)效。

2.2 改善農(nóng)業(yè)上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)

實(shí)證分析得出，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)Z 指數(shù)與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間為負(fù)相關(guān)發(fā)展關(guān)系，說(shuō)明當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例較高時(shí)，其控股優(yōu)勢(shì)較大。股權(quán)結(jié)構(gòu)是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)，良好的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)會(huì)讓企業(yè)決策和計(jì)劃制訂更加科學(xué)有效，關(guān)系到企業(yè)發(fā)展前景和企業(yè)績(jī)效。所以，為了農(nóng)業(yè)上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性，應(yīng)當(dāng)科學(xué)保持股權(quán)的集中，從而防止股權(quán)向第一大股東傾斜，應(yīng)該形成多股東權(quán)利相互制衡約束的局面。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)更為高效、科學(xué)，能夠避免絕對(duì)控股帶來(lái)的一家獨(dú)大現(xiàn)象，在很大程度上保障了企業(yè)戰(zhàn)略決策的穩(wěn)定性與可執(zhí)行性，總體會(huì)大幅提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平。

2.3 優(yōu)化農(nóng)業(yè)上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

2.3.1 確定合理的債務(wù)融資比例

對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債比率，所有企業(yè)在決策時(shí)都應(yīng)從自身主觀條件出發(fā)，通過(guò)分析農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)整體的平均水平，選擇符合自身的資本結(jié)構(gòu)。低或高的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)均會(huì)帶來(lái)一定的影響，導(dǎo)致無(wú)法實(shí)現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的形成，由此可以看出企業(yè)的金融用度和金融管理水平。通過(guò)回歸分析結(jié)果可以看出，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的表現(xiàn)和資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系為負(fù)相關(guān)性，但筆者認(rèn)為導(dǎo)致這一情況的主要原因是農(nóng)業(yè)上市企業(yè)債務(wù)成熟結(jié)構(gòu)的不平衡。現(xiàn)在的責(zé)任比例太高，如果當(dāng)前負(fù)債收入低于其自身利息成本時(shí)，企業(yè)將面臨財(cái)政危機(jī)。因此，在特定條件下，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)還可以充分利用金融杠桿，適當(dāng)調(diào)整負(fù)債比例，根據(jù)自己資產(chǎn)負(fù)債比例的實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而不是盲目減少資產(chǎn)負(fù)債比例。但是，債務(wù)比例的調(diào)整必須基于企業(yè)發(fā)展的適當(dāng)時(shí)間和在不可預(yù)測(cè)的大經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境下穩(wěn)定的財(cái)政狀況，以保證資本周轉(zhuǎn)順利。

2.3.2 大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)

通過(guò)現(xiàn)狀分析結(jié)果可以看出農(nóng)業(yè)上市企業(yè)債務(wù)來(lái)源結(jié)構(gòu)不具有均衡性，出現(xiàn)這種情況，主要是資本市場(chǎng)未健全而導(dǎo)致的。若想進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的健全性，需要從債券市場(chǎng)方面入手，實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。債券市場(chǎng)在大幅度提升活躍性后，現(xiàn)代企業(yè)制度也會(huì)隨之逐步完善。

現(xiàn)階段中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)超債券市場(chǎng)，很多上市企業(yè)在融資時(shí)喜歡通過(guò)股權(quán)的方式進(jìn)行融資，其在債券市場(chǎng)中雖然也可以獲得資金，但獲得資金并不多。從融資方式上來(lái)看，股權(quán)融資的方式缺乏豐富性，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率遲遲難以提升，進(jìn)而影響了企業(yè)的效益。為此有必要提升企業(yè)債券市場(chǎng)在市場(chǎng)中的活躍性，通過(guò)有效的方式鼓勵(lì)效益可觀的企業(yè)加大債券融資力度，將不合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)楹侠淼馁Y本結(jié)構(gòu)，從而在推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)也能夠促進(jìn)證券業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

2.4 全方位提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)活力

若想使農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力得到全面的提升，應(yīng)從以下3 方面入手。

一是制訂有效的企業(yè)治理機(jī)制，使企業(yè)各部門互相制約與監(jiān)督，使企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)具有科學(xué)性，在縮短企業(yè)制定決策時(shí)間的同時(shí)還能提高決策的質(zhì)量。二是對(duì)現(xiàn)有的農(nóng)產(chǎn)品營(yíng)銷模式進(jìn)行改進(jìn)，大力推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易，利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)銷售，并做好對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)地市場(chǎng)建設(shè)，從而使農(nóng)產(chǎn)品區(qū)域冷鏈物流具有完善性。三是減少資本運(yùn)轉(zhuǎn)所需的時(shí)間，使資本運(yùn)營(yíng)效率實(shí)現(xiàn)提升。

3 結(jié)論

本次研究主要選取了我國(guó)2015—2020 年6 年間的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)篩選不同的解釋變量與被解釋變量指標(biāo)，構(gòu)建了多元線性回歸分析模型，由此對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了綜合剖析，主要得出的結(jié)論與認(rèn)識(shí)如下。

一是在負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，從上述假設(shè)分析與模型實(shí)證結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率變量與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。由此可說(shuō)明農(nóng)業(yè)上市企業(yè)需要保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債，發(fā)揮其正面作用。

二是在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，第一大股東持股比例與企業(yè)績(jī)效之間影響關(guān)系較小，巨大的股權(quán)比例會(huì)激發(fā)其工作熱情，但一個(gè)股東決策會(huì)有不穩(wěn)定性，前十大股東持股比例與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，可以相互制衡，增加決策科學(xué)有效性，更好地發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)作用。

文章通過(guò)分析我國(guó)18 家農(nóng)業(yè)上市企業(yè)6 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及其資本結(jié)構(gòu)如何影響經(jīng)營(yíng)績(jī)效的具體方面，提出優(yōu)化農(nóng)業(yè)上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來(lái)提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效的建議。

在理論上，對(duì)后續(xù)資本結(jié)構(gòu)合理化以及企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響的相關(guān)研究有一定參考性；在現(xiàn)實(shí)上，有利于農(nóng)業(yè)上市企業(yè)提高資金利用效率，對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資源的合理配置具有重要推動(dòng)作用，進(jìn)而提高農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和企業(yè)盈利的綜合發(fā)展能力?？傮w來(lái)看，有利于推動(dòng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，助力解決“三農(nóng)”問(wèn)題。