2023年A股投資策略與風(fēng)險(xiǎn)把控

郭施亮

在沒有充分把握的前提下，投資者不宜過多配置股票資產(chǎn)，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)總會(huì)存在未知的風(fēng)險(xiǎn)，假如踩錯(cuò)了投資節(jié)奏，那么可能會(huì)帶來比較大的投資損失。

自進(jìn)入2023年以來，A股港股市場(chǎng)的投資環(huán)境有所改善，2023年走出了“開門紅”的走勢(shì)，對(duì)2023年股市的走向帶來了積極的影響。在A股市場(chǎng)的歷史上，當(dāng)市場(chǎng)上演“開門紅”的走勢(shì)，往往意味著全年股市行情會(huì)相對(duì)樂觀一些。不過，市場(chǎng)總是在變化，股市走勢(shì)還會(huì)受到諸多因素的影響，例如政策環(huán)境松緊、資金面環(huán)境的變化以及市場(chǎng)投資情緒的冷暖等。

2022年全球股市慘淡收官

2022年對(duì)全球投資者來說并不友好。不僅是股票投資者，而且對(duì)基金投資者、債券投資者、幣圈投資者都并不友好。

參考2022年全球主要股市的表現(xiàn)情況，我們不妨簡(jiǎn)單總結(jié)一下。

截至2022年年底收盤，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)表現(xiàn)最穩(wěn)定，全年收漲0.91%。道瓊斯、日經(jīng)225、法國(guó)CAC40指數(shù)跌幅在10%以內(nèi)。德國(guó)DAX30、上證指數(shù)、恒生指數(shù)以及標(biāo)普500指數(shù)跌幅在10%至20%之間。至于創(chuàng)業(yè)板、深證成指跌幅均在25%以上，納斯達(dá)克指數(shù)全年跌幅更是達(dá)到33%。

除了股票市場(chǎng)的表現(xiàn)存在明顯分歧外，外匯市場(chǎng)同樣存在明顯分化的走勢(shì)。

截至2022年年底收盤，美元與俄羅斯盧布成為表現(xiàn)最強(qiáng)勢(shì)的品種，美元指數(shù)全年上漲了8.19%。與之相比，瑞郎、歐元、澳元、加元、在岸人民幣、英鎊、日元等均出現(xiàn)了不同程度的下跌表現(xiàn)。其中，英鎊與日元的跌幅均在10%以上。

去年全球股市表現(xiàn)不佳的原因

經(jīng)歷了不平靜的2022年，給投資者帶來了不同程度的損失。假如在2022年依然可以保持投資不虧的狀態(tài)，那么基本上可以跑贏市場(chǎng)中大多數(shù)的投資者。有人開玩笑說，如果2022年不投資股票，只投資貨幣基金，那么他已經(jīng)可以跑贏股票市場(chǎng)中80%以上的投資者了。

2022年全球股市的表現(xiàn)不佳，大概可以總結(jié)為三方面的原因。

第一個(gè)影響因素，莫過于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的影響。

步入2022年，美聯(lián)儲(chǔ)步入新一輪的加息周期，而且加息頻率與加息力度非常高。美聯(lián)儲(chǔ)用了短短幾個(gè)月的時(shí)間，就把美聯(lián)儲(chǔ)的終端利率大幅提升，并促使美聯(lián)儲(chǔ)完全走出了超低利率的紅利期環(huán)境。

在美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的背景下，加速了全球資產(chǎn)回流至美國(guó)本土，并最終引發(fā)了強(qiáng)勢(shì)美元的回歸?？v觀每一輪強(qiáng)勢(shì)美元行情，都可能會(huì)引發(fā)全球股票市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，2022年自然也擺脫不了。

影響美聯(lián)儲(chǔ)加息的頻率與力度，很大程度上來自美國(guó)高通脹的壓力。在美國(guó)CPI大幅攀升的背后，卻引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)采取進(jìn)一步收緊貨幣的策略。其中，包括持續(xù)縮表與大幅加息，引發(fā)了美聯(lián)儲(chǔ)的終端利率持續(xù)攀升。

第二個(gè)影響因素，疫情反復(fù)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不明朗。

疫情反復(fù)影響到全球供應(yīng)鏈的暢通狀況，并對(duì)全球物流配送效率、產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展布局構(gòu)成了較大的影響。在此背景下，加劇了全球市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，而且影響到不同領(lǐng)域市場(chǎng)的投資需求與消費(fèi)需求。

受此影響，全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了不同程度上的放緩跡象。作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股票市場(chǎng)，自然深受經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響。不僅僅是中國(guó)股票市場(chǎng)，而且對(duì)歐美股票市場(chǎng)，在過去一年時(shí)間里，整體表現(xiàn)并不樂觀，全球經(jīng)濟(jì)與全球股市需要有一個(gè)逐步恢復(fù)回暖的過程。

第三個(gè)影響因素，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變，“現(xiàn)金為王”策略變成了主基調(diào)。

美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，引發(fā)貨幣基金、美債品種的收益率大幅上漲。面對(duì)收益率快速攀升的貨幣基金、美債品種，對(duì)市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好構(gòu)成了較大程度上的影響。

站在投資者的角度出發(fā)，考慮到資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)因素，寧可增加現(xiàn)金資產(chǎn)的配置，也不愿意增加權(quán)益資產(chǎn)的配置比例。如此一來，引發(fā)了市場(chǎng)資金的投資態(tài)度偏向保守與謹(jǐn)慎。

在“現(xiàn)金為王”策略的影響下，投資者的資產(chǎn)配置策略不得不發(fā)生調(diào)整，投資態(tài)度也從樂觀轉(zhuǎn)為了謹(jǐn)慎，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的青睞度也隨之下降，這也是最近一年全球投資者投資心態(tài)與風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生改變的真實(shí)寫照。

2023年投資策略及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

告別了2022年，我們迎來了2023年。與2022年相比，在政策環(huán)境、資金面環(huán)境方面，似乎有不少改善的地方。

例如，在外部政策層面上，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在2023年下半年之后出現(xiàn)加息周期的拐點(diǎn)。

據(jù)了解，從美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖分析，預(yù)計(jì)2023年年底聯(lián)邦基金利率為5.1%，9月估計(jì)是4.6%。此外，點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)2024年年底的聯(lián)邦基金利率為4.1%。假如今年下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息拐點(diǎn)得到了確立，那么作為經(jīng)濟(jì)晴雨表與貨幣政策松緊的先行指標(biāo)，股票市場(chǎng)也會(huì)提前有所反應(yīng)。

除了外部政策環(huán)境有逐漸回暖的預(yù)期外，內(nèi)部政策環(huán)境方面，包括穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫、提振消費(fèi)需求強(qiáng)烈以及促進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康運(yùn)行等因素，都會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)帶來積極的影響。

在穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期下，2023年的貨幣環(huán)境不會(huì)發(fā)生太大的變化，現(xiàn)階段貨幣收緊的可能性并不高，反而還會(huì)存在持續(xù)寬松的預(yù)期。

從2022年11月以來，房地產(chǎn)政策環(huán)境發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的回暖，包括金融支持16條措施、房地產(chǎn)再融資政策的松綁等，這些措施反映出房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策底部已經(jīng)得到確立。在房地產(chǎn)形成政策底部的背后，將會(huì)對(duì)諸多產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成積極性的影響，未來一年的市場(chǎng)需求與投資需求有望逐漸得到釋放。

作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股票市場(chǎng)，已經(jīng)提前有所反應(yīng)。不過，與2022年相比，2023年的投資環(huán)境可能會(huì)樂觀一些。在新的一年里，估值修復(fù)與困境反轉(zhuǎn)可能是2023年的主要投資機(jī)會(huì)，但從投資者的角度出發(fā)，還是需要積極總結(jié)投資經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在追求資產(chǎn)增值的同時(shí)，更需要做好資產(chǎn)分散配置的策略，不建議過多配置股票資產(chǎn)。

例如，在保持一定比例股票或基金資產(chǎn)的同時(shí)，可以把資產(chǎn)部分配置大額存單或貨幣基金，以降低集中投資權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。除此以外，對(duì)普通家庭來說，盡可能準(zhǔn)備一筆應(yīng)急資金，并且可以隨時(shí)應(yīng)急使用，這也是提升家庭抗風(fēng)險(xiǎn)能力的具體表現(xiàn)。

在沒有充分把握的前提下，投資者不宜過多配置股票資產(chǎn)，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)總會(huì)存在未知的風(fēng)險(xiǎn)，假如踩錯(cuò)了投資節(jié)奏，那么可能會(huì)帶來比較大的投資損失。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)的投資者來說，這種投資策略并不適合。在任何時(shí)候，提升個(gè)人或家庭的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，還是要放到首要的位置。