結(jié)構(gòu)性牛市行情初顯

楊德龍

中國證券業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家委員會委員、央視財經(jīng)頻道特約評論員、前海開源基金首席經(jīng)濟學家。

進入2023年，隨著影響經(jīng)濟的一些因素正在邊際改善，A股市場正迎來恢復性上漲，而結(jié)構(gòu)性牛市的行情已經(jīng)初顯。

例如，在消費大漲之后，近期新能源也接過接力棒，出現(xiàn)了恢復性上漲。從經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的角度來看，消費、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的三大方向。這三個板塊出現(xiàn)恢復性上漲，說明經(jīng)濟增長已有了明確的信號。

值得注意的是，連續(xù)跌了幾年的港股也出現(xiàn)了大幅反彈。恒生指數(shù)從2022年10月底的低點至今已經(jīng)反彈了50%左右，反彈的力度非常大，甚至出現(xiàn)了個別龍頭股短期內(nèi)實現(xiàn)股價的翻番。而以互聯(lián)網(wǎng)為代表的恒生科技指數(shù)更是大漲接近70%。

中央經(jīng)濟工作會議明確發(fā)展是第一要務(wù)，2023年出臺的一系列政策都是圍繞著推動經(jīng)濟復蘇、穩(wěn)定經(jīng)濟增長來實施的，這將使得我國經(jīng)濟擺脫去年增速放緩的困境，逐步出現(xiàn)復蘇。經(jīng)濟復蘇將會給很多行業(yè)帶來盈利恢復性上漲的機會，從而帶來股價上漲的機會。

而A股和港股近期的種種表現(xiàn)，就是一個驗證。進入2023年，影響我國經(jīng)濟的一些因素正在逐步改善，甚至在逐步消除，比如說美聯(lián)儲加息已經(jīng)接近尾聲，考慮到美國現(xiàn)在基準利率比較高，如果繼續(xù)加息可能會影響美國經(jīng)濟的增長，所以美聯(lián)儲在2023年3月之后停止本輪加息周期，美聯(lián)儲加息對于全球經(jīng)濟、股市的影響將會減小。與此同時，隨著我國疫情管控措施的全面優(yōu)化，各地的消費需求也正在復蘇。

我們不妨看一份調(diào)查：今年1月21日是農(nóng)歷大年三十，在此之前一些熱門景點已經(jīng)人滿為患，甚至出現(xiàn)了三亞、云南等一些景區(qū)旅游熱局面。人們被壓抑三年的消費需求出現(xiàn)集中爆發(fā)，特別是一些在疫情期間仍然有一定積蓄的消費者率先進行消費，很多旅游免稅行業(yè)的企業(yè)都出現(xiàn)盈利復蘇的預期，可選消費品率先復蘇。等到經(jīng)濟面開始逐步回暖之后，普通民眾的收入有望逐步回升，預計到今年下半年，必需消費品也會出現(xiàn)復蘇。

當下，消費已經(jīng)是推動我國經(jīng)濟增長最重要的引擎。在消費復蘇之后，經(jīng)濟整體上會表現(xiàn)出震蕩回升的態(tài)勢，而作為經(jīng)濟的晴雨表，股市的機會也將逐步增多。

事實上，近期股市的反彈也驗證了這一點。大盤不僅守住了3000點，如今還具有了上攻的機會。

而這也再次驗證，3000點是A股市場的重要分水嶺。在3000點之下堅持只買不賣的策略，現(xiàn)在來看已經(jīng)反復被時間證明是正確的。2022年大盤兩次跌破3000點，都產(chǎn)生了比較好的左側(cè)建倉機會。現(xiàn)在市場的趨勢逐步確立，反轉(zhuǎn)行情逐步形成，好股票、好基金再次迎來機會。

事實上，從中長期來看，好公司是能夠穿越經(jīng)濟周期和牛熊周期的，也無懼市場是否能夠擊穿3000點。好公司即使在大行情不好時出現(xiàn)短暫的下跌，但是在經(jīng)濟面復蘇之后，好公司將會迎來更大的恢復性上漲機會，甚至不排除一些優(yōu)質(zhì)公司再創(chuàng)新高。

在市場最低迷的時候布局好股票、好基金是逆向投資的重要方法，也是長期來看能夠獲得超額收益的好辦法。中國A股市場屬于波動較大的市場，上漲的時候可能會產(chǎn)生泡沫，下跌的時候則會嚴重超跌。因此，抓住關(guān)鍵的3000點，以逆向投資、逆向布局來抓住機會，是比較適合A股市場的投資方式。