“負(fù)債式”融資如何影響勞動(dòng)力再配置?
——基于土地金融發(fā)展視角?

姚鵬 牛 靖 石紹賓

一、引言

我國當(dāng)前仍處在勞動(dòng)力要素市場(chǎng)化改革的紅利釋放期，推動(dòng)勞動(dòng)力合理配置有利于改善收入分配格局，促進(jìn)生產(chǎn)率提高和經(jīng)濟(jì)增長。一方面，收入較低的勞動(dòng)者在流動(dòng)過程中能夠提高收入，縮小收入差距，收入水平較高的勞動(dòng)者則能實(shí)現(xiàn)更高水平的效率改進(jìn)，這種差異化的收入分配格局可調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者的生產(chǎn)積極性；另一方面，勞動(dòng)力再配置①存量生產(chǎn)要素的重新配置即要素再配置，故勞動(dòng)力再配置是指勞動(dòng)力存量的重新配置。能夠提高資源配置效率(蔡昉，2017)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長。然而在推進(jìn)共同富裕過程中，勞動(dòng)力供需不匹配、就業(yè)質(zhì)量不高等就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾使得勞動(dòng)力配置效率偏低(曾湘泉，2020)，阻礙了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。2018 年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年求人倍率②求人倍率:招聘崗位的數(shù)量和求職人數(shù)比，由中華人民共和國人力資源和社會(huì)保障部對(duì)100 個(gè)中心城市監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)得到。保持在1以上，說明勞動(dòng)力市場(chǎng)供求存在不匹配現(xiàn)象；城鎮(zhèn)就業(yè)人口總量4 億多，其中新興產(chǎn)業(yè)工人③新興產(chǎn)業(yè)工人是指農(nóng)民工，該稱謂是對(duì)農(nóng)民工概念的揚(yáng)棄，是農(nóng)民工逐漸走向成熟的一種認(rèn)可(馬智宏，2012)。2.8 億(初中學(xué)歷以下占72.6%)，表明就業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)低端鎖定。面對(duì)當(dāng)前就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾，促進(jìn)勞動(dòng)力有效配置、推動(dòng)要素市場(chǎng)化配置改革成為挖掘我國中長期經(jīng)濟(jì)增長潛力的重要舉措。因此，正確認(rèn)識(shí)我國勞動(dòng)力配置現(xiàn)狀、了解不合理配置的原因?qū)τ谝龑?dǎo)勞動(dòng)力有序流動(dòng)、實(shí)現(xiàn)共同富裕具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

2021 年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國當(dāng)前面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等三重壓力，各部門可以適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。積極開展基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)保持經(jīng)濟(jì)在合理運(yùn)行區(qū)間具有重要意義，但過度的基礎(chǔ)設(shè)施投資可能導(dǎo)致勞動(dòng)力過度配置到與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)密切相關(guān)的建筑業(yè)，使得勞動(dòng)力的行業(yè)間配置存在不合理現(xiàn)象。為說明建筑行業(yè)勞動(dòng)力資源配置現(xiàn)狀，本文以勞動(dòng)力相對(duì)流動(dòng)系數(shù)①勞動(dòng)力相對(duì)流動(dòng)系數(shù)大于1 說明實(shí)際勞動(dòng)力占比高于理論水平，反之則說明建筑業(yè)實(shí)際雇用勞動(dòng)力水平偏低，若勞動(dòng)力相對(duì)系數(shù)為1，則表明實(shí)際勞動(dòng)力與理論相匹配。因篇幅所限，本文省略了勞動(dòng)力相對(duì)流動(dòng)系數(shù)的詳細(xì)計(jì)算過程，感興趣的讀者可在《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)論文頁面“附錄與擴(kuò)展”欄目下載。衡量勞動(dòng)力的錯(cuò)配程度(姚毓春等，2014；陳樂一等，2016)。如圖1 所示，2008 年后，建筑業(yè)的勞動(dòng)力實(shí)際雇傭水平高于理論水平，表明勞動(dòng)力被過多地配置到建筑行業(yè)。值得注意的是，該時(shí)期我國地方政府債務(wù)余額整體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。作為地方債的主要構(gòu)成部分，城投債在此期間與建筑業(yè)勞動(dòng)力相對(duì)流動(dòng)系數(shù)具有相同的趨勢(shì)。那么，城投債的發(fā)展是否是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的重要原因? 基于此，本文旨在從土地金融發(fā)展視角研究“負(fù)債式”融資如何影響勞動(dòng)力再配置，為形成合理、公正、暢通、有序的勞動(dòng)力流動(dòng)提供新的理論視角和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

圖1 2008—2018 年建筑業(yè)勞動(dòng)力相對(duì)流動(dòng)系數(shù)趨勢(shì)圖

金融危機(jī)后，受土地征收管理成本上升、土地出讓收入納入政府基金預(yù)算管理等因素影響，以土地出讓收入為主的土地財(cái)政無法滿足地方政府的投資需求，而土地金融撬動(dòng)的巨大資金成為地方政府投資的主要來源，為地方政府“以地謀發(fā)展”提供了重要支撐。土地金融是指通過建立地方融資平臺(tái)，向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行土地抵押獲得貸款或以土地出讓收入為擔(dān)保發(fā)行城投債的融資方式。該方式通過融資平臺(tái)將土地、資本及勞動(dòng)力三者緊密地聯(lián)系在一起，與土地、資本等要素相比，勞動(dòng)力具有自主流動(dòng)和選擇性流動(dòng)傾向(王蓉等，2022)，面對(duì)投資驅(qū)動(dòng)模式下的生產(chǎn)性支出偏向和土地供給結(jié)構(gòu)偏向，勞動(dòng)力通過跨行業(yè)轉(zhuǎn)移以實(shí)現(xiàn)自身效益最大化。具體而言，地方政府通過融資平臺(tái)獲得的“負(fù)債式”資金主要用于重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，增加了建筑業(yè)等勞動(dòng)密集型行業(yè)的就業(yè)機(jī)會(huì)，推動(dòng)了勞動(dòng)力向建筑業(yè)等行業(yè)聚集，促進(jìn)了勞動(dòng)力的再配置，并在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇①經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于較脆弱的格局中，然而中國經(jīng)濟(jì)2009 年、2010 年的增長率分別達(dá)到9.2%、10.4%，一舉躍升為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，國家財(cái)政收入持續(xù)高速增長，國民人均收入跨進(jìn)了中上收入國家區(qū)間(中國經(jīng)濟(jì)增長前沿課題組，2011)。，使得土地金融成為促進(jìn)建筑業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的主要因素。

綜合來看，首先現(xiàn)有文獻(xiàn)集中于房價(jià)、公共服務(wù)、大氣污染、外部關(guān)稅變動(dòng)等對(duì)勞動(dòng)力跨區(qū)域流動(dòng)、區(qū)域再配置效應(yīng)的研究，少有文獻(xiàn)研究地方政府債務(wù)融資是否會(huì)影響勞動(dòng)力再配置；其次，已有文獻(xiàn)大多從區(qū)域或者個(gè)人層面研究勞動(dòng)力流動(dòng)的邏輯機(jī)理，較少在行業(yè)層面研究勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移或者再配置的內(nèi)在機(jī)制。基于此，本文構(gòu)建土地金融影響勞動(dòng)力再配置的理論分析框架，將“中央政府的宏觀調(diào)控→地方政府行為→勞動(dòng)力再配置”三者置于同一分析框架下，圍繞投資“雙重性”的中介效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)效應(yīng)兩個(gè)角度，實(shí)證研究土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響及其作用機(jī)制。本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于:第一，土地金融是地方政府“以地謀發(fā)展”的重要部分，然而既有文獻(xiàn)未關(guān)注到土地金融對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響，故本文嘗試將土地金融納入勞動(dòng)力再配置的分析框架，探討土地金融的發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響，拓展了土地金融影響勞動(dòng)力再配置的相關(guān)文獻(xiàn)；第二，已有文獻(xiàn)較少研究勞動(dòng)力流動(dòng)或者再配置產(chǎn)生的邏輯機(jī)理，因此本文嘗試從行業(yè)層面探討土地金融對(duì)勞動(dòng)力再配置影響的內(nèi)在機(jī)制；第三，通過從勞動(dòng)力再配置視角研究土地金融發(fā)展的微觀經(jīng)濟(jì)后果，為國家適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資提供合理的建議。

二、理論分析與研究假設(shè)

經(jīng)典的部門轉(zhuǎn)移理論認(rèn)為，需求變動(dòng)會(huì)誘發(fā)各部門(行業(yè))勞動(dòng)力需求的波動(dòng)，導(dǎo)致短期內(nèi)不同勞動(dòng)力市場(chǎng)的工資出現(xiàn)差異，推動(dòng)勞動(dòng)力在各部門之間轉(zhuǎn)移。通常情況下，勞動(dòng)力會(huì)從衰退部門向擴(kuò)張部門轉(zhuǎn)移以謀求自身利益最大化，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)力的再配置。金融危機(jī)后，在中央政府包容性政策②主要包括增加建設(shè)用地指標(biāo)，2008 年后原國土資源部統(tǒng)籌管理的城鎮(zhèn)建設(shè)用地指標(biāo)迅速增加；放松地方債約束，“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃推出后，中央政府對(duì)地方政府配套資金籌集提供了支持，支持地方融資平臺(tái)發(fā)展和代發(fā)地方債等；刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，次貸危機(jī)后，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求得到了進(jìn)一步釋放。下，地方政府通過劃撥土地、股權(quán)、國債等資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立地方融資平臺(tái)，將其包裝成一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流均可達(dá)融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，以實(shí)現(xiàn)承接各路資金的目的。而這些“負(fù)債式”資金最終會(huì)被運(yùn)用于市政建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目，以滿足基礎(chǔ)設(shè)施投資引致的資本需求，從而導(dǎo)致建筑業(yè)與其他行業(yè)間的生產(chǎn)率、工資等產(chǎn)生異質(zhì)性，對(duì)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、勞動(dòng)力流動(dòng)與轉(zhuǎn)移產(chǎn)生影響。那么土地金融是如何影響勞動(dòng)力再配置的? 本文將從投資“雙重性”的中介效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)效應(yīng)兩個(gè)方面探究土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力再配置影響的內(nèi)在機(jī)制。

(一)土地金融、投資的“雙重性”與勞動(dòng)力再配置

本文基于投資“雙重性”的中介效應(yīng)，分析土地金融促進(jìn)勞動(dòng)力再配置的影響機(jī)制，邏輯框架如圖2 所示，固定資產(chǎn)投資能夠形成生產(chǎn)需求和生產(chǎn)供給的“雙重效應(yīng)”(王軍，2001)，因此土地金融的發(fā)展會(huì)通過投資需求效應(yīng)和供給效應(yīng)來增加就業(yè)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)力的再配置。首先，作為社會(huì)總需求的重要構(gòu)成部分，基礎(chǔ)設(shè)施投資的增加一方面能夠拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，另一方面能直接帶來就業(yè)崗位的增加，使得投資與就業(yè)概率存在同比例增長趨勢(shì)(萬海遠(yuǎn)，2021)，實(shí)現(xiàn)投資對(duì)勞動(dòng)力的需求效應(yīng)。“四萬億”計(jì)劃中強(qiáng)調(diào)要加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這在短期內(nèi)推動(dòng)了基建行業(yè)的較快發(fā)展，擴(kuò)大了對(duì)勞動(dòng)力的需求，使得各行業(yè)間的勞動(dòng)力需求產(chǎn)生差異，推動(dòng)勞動(dòng)力進(jìn)入生產(chǎn)需求較大的建筑業(yè)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)間勞動(dòng)力資源的再配置。其次，投資的供給效應(yīng)是向社會(huì)再生產(chǎn)過程注入新的生產(chǎn)要素，形成新的資本，增加生產(chǎn)資料的供給。供給效應(yīng)的發(fā)揮需要?jiǎng)趧?dòng)力等生產(chǎn)要素充足的配合，因此，受到資本偏袒的行業(yè)會(huì)因?yàn)橘Y本超額供給、勞動(dòng)力收入增加而吸引更多的勞動(dòng)者。而其他行業(yè)則會(huì)因資本短缺使得勞動(dòng)力流出(陳詩一等，2019)，發(fā)揮投資的供給效應(yīng)。

圖2 土地金融發(fā)展、投資“雙重性”與勞動(dòng)力再配置

事實(shí)上，地方政府的投資沖動(dòng)和政績壓力往往使其資本配置結(jié)構(gòu)偏重生產(chǎn)性支出，導(dǎo)致資本流向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等短期回報(bào)率較高的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)投資增量的擴(kuò)張會(huì)加大建筑行業(yè)與其他行業(yè)的收入差距。勞動(dòng)力作為目標(biāo)導(dǎo)向的個(gè)體，其在評(píng)價(jià)就業(yè)機(jī)會(huì)的優(yōu)劣時(shí)，常常以自身效用作為參考，在心理上選取一個(gè)滿意值作為參考點(diǎn)，即勞動(dòng)者的期望效用。在決策過程中，勞動(dòng)者自身實(shí)際效用與期望效用之間的差距將會(huì)影響最終的行為選擇(王壘等，2020)，為了獲得更多的就業(yè)機(jī)會(huì)和更高的工資，勞動(dòng)力會(huì)通過跨行業(yè)轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)實(shí)際效用最大化。換言之，投資“雙重性”效應(yīng)的發(fā)揮促進(jìn)了勞動(dòng)力的跨行業(yè)轉(zhuǎn)移。根據(jù)以上分析，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)H1:土地金融的發(fā)展增加了全社會(huì)固定資產(chǎn)投資，通過投資的需求效應(yīng)和供給效應(yīng)的發(fā)揮使得勞動(dòng)力與資本同向流動(dòng)，促進(jìn)勞動(dòng)力向建筑行業(yè)的轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)投資“雙重性”的中介效應(yīng)。

(二)土地金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與勞動(dòng)力再配置

本文進(jìn)一步基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)效應(yīng)，分析土地金融促進(jìn)勞動(dòng)力再配置的影響機(jī)制，邏輯框架如圖3 所示。土地是地方政府調(diào)整與引導(dǎo)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資源，也是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐，因此地方政府有能力通過調(diào)整土地供給影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用影響行業(yè)本身對(duì)勞動(dòng)力的需求(呼倩等，2021)?；诖?，本文認(rèn)為土地金融能夠通過土地供給結(jié)構(gòu)(土地價(jià)格)直接(間接)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)勞動(dòng)力在行業(yè)間的再配置。

圖3 土地金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)與勞動(dòng)力再配置

一是土地供給結(jié)構(gòu)的直接作用。金融危機(jī)沖擊下，多種用地類型的邊際效用發(fā)生變化。一方面，受出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略失靈影響，外需下降導(dǎo)致工業(yè)部門增長率下降，工業(yè)用地的邊際效用減小。另一方面，作為國民經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)要素投入，基礎(chǔ)設(shè)施投資可直接轉(zhuǎn)化為總產(chǎn)出促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，因此，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用地的邊際效用相對(duì)增大。地方政府作為理性經(jīng)濟(jì)人，會(huì)通過減少工業(yè)用地供給，增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用地供給來追求經(jīng)濟(jì)利益最大化，使得土地供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。城市土地利用結(jié)構(gòu)是產(chǎn)業(yè)布局與發(fā)展的基礎(chǔ)，土地供給會(huì)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(唐宇娣等，2020)。作為勞動(dòng)力就業(yè)的物質(zhì)載體，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整決定著就業(yè)結(jié)構(gòu)的變化和勞動(dòng)力的供需狀況。因此，土地金融的發(fā)展會(huì)通過改變土地利用結(jié)構(gòu)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而推動(dòng)勞動(dòng)力在行業(yè)間的流動(dòng)。2008 年以后國有建設(shè)用地供應(yīng)結(jié)構(gòu)中基礎(chǔ)建設(shè)等其他用地占比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)①相關(guān)結(jié)果請(qǐng)見《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”中圖A1。，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有正的就業(yè)創(chuàng)造效應(yīng)，相對(duì)第三產(chǎn)業(yè)其吸納勞動(dòng)力的能力更強(qiáng)，所以可開發(fā)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用地面積越大，所需的勞動(dòng)力數(shù)量越多(夏怡然和陸銘，2015)。綜上，土地金融的發(fā)展，可以推動(dòng)地方政府通過改變土地供給結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，對(duì)勞動(dòng)力再配置發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。

二是土地價(jià)格的間接作用。土地價(jià)格是企業(yè)和勞動(dòng)力進(jìn)駐城市所支付的固定成本，地方政府可以通過土地價(jià)格引導(dǎo)生產(chǎn)要素的集聚，間接影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)勞動(dòng)力再配置。在土地金融發(fā)展過程中形成了土地價(jià)格與基礎(chǔ)設(shè)施投資的正向反饋?zhàn)饔?鄭思齊等，2014):一方面，土地價(jià)格上漲使得以土地出讓收入和土地抵押貸款為主的土地金融的融資規(guī)模擴(kuò)大，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持；另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施投資通過促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和改善城市生活質(zhì)量進(jìn)一步推升土地價(jià)格，使得土地金融獲得更大規(guī)模融資。這種正反饋?zhàn)饔脮?huì)推動(dòng)住宅用地價(jià)格上漲進(jìn)而推升商品房價(jià)格，造成房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱，引發(fā)產(chǎn)業(yè)間資源錯(cuò)配，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏重第二產(chǎn)業(yè)(劉程和王仁曾，2019)。伴隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，相比于其他行業(yè)建筑業(yè)發(fā)展速度較快，作為房地產(chǎn)行業(yè)的首要生產(chǎn)環(huán)節(jié)，房價(jià)上漲會(huì)提高其利潤水平，推動(dòng)其進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，增加對(duì)勞動(dòng)力等要素資源的需求，同時(shí)房價(jià)上漲帶來的高利潤使建筑業(yè)企業(yè)有能力支付給勞動(dòng)者更高的工資，擴(kuò)大建筑業(yè)與其他傳統(tǒng)行業(yè)之間的收入差距(佟家棟和劉竹青，2018)，吸引勞動(dòng)力主動(dòng)進(jìn)入，促使勞動(dòng)力在生產(chǎn)部門間重新配置。因此，土地金融的發(fā)展導(dǎo)致“以地融資”與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在自我強(qiáng)化作用，通過土地價(jià)格的上漲間接作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)力的再配置?；谝陨戏治?，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)H2:土地金融的發(fā)展通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用推動(dòng)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移進(jìn)入建筑業(yè)，實(shí)現(xiàn)再配置。

三、實(shí)證策略

(一)模型設(shè)定與變量定義

為了探究土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響，參考相關(guān)研究，本文構(gòu)建如下實(shí)證模型:

其中，LOIc，j，t為被解釋變量，用于衡量城市c第t年j個(gè)細(xì)分行業(yè)的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移數(shù)量，以代表勞動(dòng)力再配置。土地金融發(fā)展(debt＿1c，t－1)是本文關(guān)注的核心解釋變量，表示城市c在第t－1 年的土地金融發(fā)展?fàn)顩r。地方融資平臺(tái)是地方政府開展土地金融活動(dòng)的主要載體，其發(fā)行主體是城投債①城投債是根據(jù)發(fā)行主體來界定的，涵蓋了大部分企業(yè)債和少部分非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。城投債一般是相對(duì)產(chǎn)業(yè)債而言的，發(fā)行目的主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資。，因此本文用各城市城投債規(guī)模代表土地金融的發(fā)展?fàn)顩r。另外，考慮到城投債發(fā)行資金的運(yùn)用以及對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響可能存在滯后性，本文用城投債發(fā)行金額加1 取自然對(duì)數(shù)的滯后一期表示土地金融發(fā)展。此外，若某城市在樣本期間沒有發(fā)行城投債則設(shè)為0。②這樣做主要是考慮到國家發(fā)展和改革委員會(huì)(以下簡稱“發(fā)改委”)對(duì)部分城市每年發(fā)債次數(shù)有所限制。在發(fā)債募集基金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策的條件下，省會(huì)城市(計(jì)劃單列市)所屬城投企業(yè)，每年發(fā)行企業(yè)債券不超過4 只；地級(jí)市所屬城投企業(yè)每年發(fā)行企業(yè)債券不超過2 只；經(jīng)濟(jì)總量較大、綜合財(cái)力較強(qiáng)的百強(qiáng)縣(縣級(jí)市)所屬縣域城投企業(yè)，每年發(fā)行不超過2 只企業(yè)債券；其他縣(縣級(jí)市)所屬縣域城投企業(yè)，債項(xiàng)級(jí)別達(dá)到AA＋及以上的，每年可發(fā)行不超過2 只企業(yè)債券。參見發(fā)改委辦公廳發(fā)布的《關(guān)于充分發(fā)揮企業(yè)債券融資功能支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的通知》(發(fā)改辦財(cái)金〔2015〕 1327 號(hào))。

為排除其他因素對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響，本文選擇以下控制變量，包括:固定資本存量(k2)，地區(qū)資本存量可以反映基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的水平，基礎(chǔ)設(shè)施水平較低的城市通過投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的潛力更大，更易通過加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資，增加勞動(dòng)力需求；財(cái)政自主度(FAI)，用地方財(cái)政收入/地方財(cái)政支出表示，如果財(cái)政自主度大于或等于1，說明地方政府收入大于支出，地方政府有足夠的財(cái)力滿足公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，吸引勞動(dòng)力；城鄉(xiāng)居民存款余額占GDP 比重(Save)，居民存款越多表明該城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，對(duì)勞動(dòng)力的吸引力越大；年末金融機(jī)構(gòu)貸款余額的對(duì)數(shù)(ln＿loan)，金融機(jī)構(gòu)貸款余額越多，表明地方債務(wù)越多，以“土地金融”增加基礎(chǔ)設(shè)施投資的可能性越大，對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響越大；相對(duì)工資(ln＿RW)，用于衡量各城市從業(yè)人員的平均工資水平；城市生產(chǎn)總值增長率(R＿GDP)，用于衡量一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度是影響勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的重要因素。此外，為了排除未觀測(cè)到的城市特征的影響，本文在回歸模型中控制了城市固定效應(yīng)(fc)和年份固定效應(yīng)(yt)，并將回歸系數(shù)在城市層面進(jìn)行聚類調(diào)整。

(二)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的計(jì)算

本文參考趙德昭和許和連(2013)、肖挺(2014)的做法，對(duì)勞動(dòng)力跨行業(yè)轉(zhuǎn)移(LOI)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，即:

其中，LOIc，j，t為t時(shí)期城市c的行業(yè)j勞動(dòng)力跨行業(yè)流轉(zhuǎn)數(shù)量，其含義為某行業(yè)的從業(yè)人員在兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的存量之差減去該行業(yè)從業(yè)人員的自然增量部分。該數(shù)值大于0表明該行業(yè)的勞動(dòng)力跨行業(yè)轉(zhuǎn)移呈現(xiàn)為流入狀態(tài)，反之表明該行業(yè)勞動(dòng)力流出，正是由于勞動(dòng)力存量的跨行業(yè)轉(zhuǎn)移使得資源再配置成為可能；Lc，j，t為t時(shí)期城市c行業(yè)j的勞動(dòng)人口數(shù)；Lc，j，t－1為t－1 時(shí)期城市c行業(yè)j的勞動(dòng)人口數(shù)；gec，t為t時(shí)期城市c的就業(yè)增幅，某地區(qū)就業(yè)增幅為該地區(qū)本期的就業(yè)人數(shù)凈增額除以上期就業(yè)人數(shù)。

(三)樣本選擇、數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計(jì)

本文數(shù)據(jù)為2008—2018 年中國地級(jí)市(除新疆、西藏)層面的面板數(shù)據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力跨行業(yè)轉(zhuǎn)移的影響。鑒于2019 年《中華人民共和國土地管理法》首次確認(rèn)了集體經(jīng)營性建設(shè)用地使用權(quán)可以直接向市場(chǎng)中的用地者出讓、出租或作價(jià)出資入股，不再需要先行征收為國有土地，使得農(nóng)村集體經(jīng)營性用地與城市國有建設(shè)用地?fù)碛型葯?quán)能，可以同等入市、同權(quán)同價(jià)，打破了城市政府對(duì)土地供應(yīng)的壟斷，故本文未使用2019 年以后的數(shù)據(jù)。本文使用的城投債相關(guān)數(shù)據(jù)來源于Wind 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫，城市層面的數(shù)據(jù)來源于歷年《中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒》、EPS 數(shù)據(jù)庫，國有建設(shè)用地供給相關(guān)數(shù)據(jù)來源于《中國國土資源公報(bào)》。控制變量中，固定資本存量采用永續(xù)盤存法計(jì)算而得，相關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》；各省份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局。

參考既有文獻(xiàn)的做法，本文對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了以下處理:為防止異常值的影響，對(duì)各連續(xù)變量在上下1%分位數(shù)的值進(jìn)行了縮尾處理；為消除通貨膨脹對(duì)名義變量的影響，使用各省份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(以2008 年為基期)處理名義變量。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

本文基于實(shí)證策略中基準(zhǔn)回歸模型的設(shè)定，識(shí)別土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響。根據(jù)前文的理論分析，建筑行業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移受土地金融發(fā)展影響最大，因此本文重點(diǎn)研究土地金融發(fā)展對(duì)建筑業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)果如表1 所示，在控制了系列影響勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移(LOI24)協(xié)變量的基礎(chǔ)上，土地金融發(fā)展促進(jìn)了勞動(dòng)力的跨行業(yè)轉(zhuǎn)移。在控制變量中，固定資本存量 (k2)、居民儲(chǔ)蓄存款 (Save)和經(jīng)濟(jì)增長速度(R＿GDP)與建筑行業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移呈負(fù)相關(guān)。固定資本存量越高，說明該城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平越高，故對(duì)建筑行業(yè)勞動(dòng)者的需求會(huì)減少。居民存款越多、經(jīng)濟(jì)增長速度越快，該城市對(duì)高技能勞動(dòng)者的吸引越大，抑制了低技能勞動(dòng)力的流入，使之呈現(xiàn)流出狀態(tài)。金融機(jī)構(gòu)貸款余額(ln＿loan)越多，表明地方債務(wù)越多，“土地金融”在該城市越興盛，其越有可能通過擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，推動(dòng)勞動(dòng)力流入建筑行業(yè)，實(shí)現(xiàn)再配置。

表1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

(二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)①相關(guān)結(jié)果請(qǐng)見《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”。

(1)排除土地財(cái)政的影響。前文已從理論上說明在樣本期間(2008—2018 年)土地金融的規(guī)模及發(fā)展程度相比于土地財(cái)政更大，為從實(shí)證方面進(jìn)一步排除土地財(cái)政的影響，本文將土地財(cái)政分別作為控制變量與核心解釋變量進(jìn)行回歸。參考既有文獻(xiàn)的做法，本文分別以土地財(cái)政占公共財(cái)政收入比重(land＿fiscal)、土地財(cái)政占國民生產(chǎn)總值比重(land＿income)以及人均土地出讓收入的對(duì)數(shù)(ln＿P＿fiscal)作為土地財(cái)政的代理變量，將土地財(cái)政變量作為控制變量的結(jié)果表明土地財(cái)政對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移不存在顯著影響；更進(jìn)一步地，為排除土地財(cái)政對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的直接影響，本文將土地財(cái)政作為核心解釋變量重復(fù)回歸，系數(shù)依舊不顯著。結(jié)果表明，在樣本期間，土地財(cái)政對(duì)勞動(dòng)力的影響不顯著。

(2)變換核心解釋變量測(cè)度方法。參考既有文獻(xiàn)(張莉等，2018)的做法，本文改變基準(zhǔn)回歸中土地金融發(fā)展的衡量方式，通過發(fā)債概率(Debt＿2)和發(fā)債規(guī)模(Ld2)這兩個(gè)變量反映土地金融發(fā)展情況。其中，發(fā)債概率(Debt＿2)為虛擬變量，若城市c在t年發(fā)行了城投債則為1，否則為0，以緩解極端值對(duì)基準(zhǔn)回歸結(jié)果的影響；發(fā)債規(guī)模(Ld2)是使用Inverse Hyperbolic Sine (IHS)變換后的發(fā)債金額②計(jì)算公式為:ln (debtIHS)＝ln [debt＋(debt2＋1)1/2]，參見Faber 和Gaubert (2018)。取滯后一期表示?；貧w結(jié)果驗(yàn)證了基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，表明土地金融發(fā)展能夠促進(jìn)勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移。

(3)分時(shí)段回歸。2008 年國際金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國采取了以加大基礎(chǔ)設(shè)施投資為主的一系列宏觀調(diào)控政策以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長。地方政府以地抵押獲得的貸款或發(fā)行債券獲得的資金(城投債)等有68%用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面①根據(jù)《全國政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》2013 年第32 號(hào)文件中債務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算得到。，同一產(chǎn)業(yè)投資比例過高容易產(chǎn)生重復(fù)投資與擠出效應(yīng)，這也使得2015 年后我國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的聯(lián)動(dòng)性出現(xiàn)背離，投資開始下降，投資拉動(dòng)出現(xiàn)上急而下徐的情況，資本對(duì)勞動(dòng)的吸納能力開始弱化。因此，中央政府于2015 年11 月提出進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革來解決產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、要素投入結(jié)構(gòu)等問題?；诖?，本文考慮到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響，對(duì)樣本窗口期進(jìn)行分時(shí)段回歸。我們?cè)O(shè)定供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施年份為2016 年，將樣本期間分為2008—2015 年、2016—2018 年進(jìn)行時(shí)段回歸?；貧w結(jié)果顯示，與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)施之前相比，改革后土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響減小，表明供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革抑制了土地金融對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的促進(jìn)作用，樣本期(2016—2018 年)內(nèi)仍存在勞動(dòng)力配置不合理狀況，同時(shí)也證明了基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

(4)剔除直轄市和副省級(jí)城市的影響。在基準(zhǔn)回歸中，本文保留了直轄市與所有地級(jí)市的樣本，但政府發(fā)債動(dòng)機(jī)往往受經(jīng)濟(jì)增長壓力影響，在“層層加碼”下，不同層級(jí)政府面臨的“保增長”壓力存在差異，使得地方政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的選擇上存在異質(zhì)性。此外，不同層級(jí)政府的融資能力不同，對(duì)地方融資平臺(tái)的干預(yù)能力也不同，進(jìn)而對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響存在差異。為驗(yàn)證直轄市、副省級(jí)城市等樣本的存在是否會(huì)影響基準(zhǔn)回歸結(jié)果，本文首先剔除直轄市樣本，分析地級(jí)市中土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響。與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相比，Ld1 系數(shù)有所下降，表明不同層級(jí)政府對(duì)土地金融的干預(yù)能力存在差異。其次，不同層級(jí)政府除面臨的經(jīng)濟(jì)增長壓力和對(duì)各地金融機(jī)構(gòu)干預(yù)能力存在差異以外，部分發(fā)行主體為省會(huì)城市的債券用途是覆蓋全省的，故發(fā)行額不能簡單地歸為省會(huì)城市(張莉等，2018)?；诖耍疚膹幕鶞?zhǔn)回歸樣本中剔除副省級(jí)城市②中國的副省級(jí)城市包括:深圳、大連、青島、寧波、廈門、廣州、武漢、哈爾濱、沈陽、成都、南京、西安、長春、濟(jì)南、杭州。，重復(fù)基準(zhǔn)回歸。Ld1 的系數(shù)與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相比有所下降，但仍然顯著為正，表明回歸結(jié)果依然穩(wěn)健。

(5)增加控制變量。第一，考慮上一期勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響。行業(yè)初始勞動(dòng)力分布是影響勞動(dòng)力跨行業(yè)轉(zhuǎn)移的重要因素(寧光杰和楊馥萍，2021)，因此為排除上期勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移數(shù)量對(duì)當(dāng)期勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響，本文將建筑業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移(LOI24)取滯后一期，加入基準(zhǔn)回歸模型，重復(fù)基準(zhǔn)回歸。結(jié)果顯示，建筑業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移數(shù)量的滯后一期(L.LOI24)的系數(shù)顯著為負(fù)，表明上期的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移確實(shí)會(huì)抑制當(dāng)期的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移，但該影響不足以抵消土地金融發(fā)展帶來的勞動(dòng)力流入量，核心解釋變量Ld1 的系數(shù)依舊顯著為正，結(jié)果保持穩(wěn)健。第二，考慮國發(fā)43 號(hào)文的影響。2014 年9 月，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》(國發(fā)〔2014〕 43 號(hào)文，以下簡稱“國發(fā)43 號(hào)文”)，一手“修明渠”(即賦予地方政府依法適度舉債權(quán)限)，一手“堵暗道”(即限定地方政府通過地方融資平臺(tái)發(fā)展土地金融)，這可能會(huì)影響“土地金融→勞動(dòng)力再配置”過程，導(dǎo)致基準(zhǔn)回歸結(jié)果存在偏誤。為了排除國發(fā)43 號(hào)文對(duì)基準(zhǔn)回歸結(jié)果的影響，本文加入政策虛擬變量(IV＿1)作為控制變量，重復(fù)基準(zhǔn)回歸估計(jì)，系數(shù)未發(fā)生顯著變化，可能的原因是，國發(fā)43 號(hào)文僅僅作為頂層設(shè)計(jì)文件出臺(tái)，并未真正發(fā)揮作用，并且伴隨國發(fā)43 號(hào)文的出臺(tái)，政府又陸續(xù)出臺(tái)了多個(gè)文件，逐漸建立起政府性債務(wù)管理的政策體系，因此國發(fā)43 號(hào)文的出臺(tái)對(duì)“土地金融→勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移”過程產(chǎn)生的影響較小。

(6)變換樣本。基準(zhǔn)回歸中保留了在樣本期間至少發(fā)行過一次城投債的地級(jí)市，并將其未發(fā)行城投債的年份核心解釋變量(Ld1)設(shè)為0。為了減少土地金融發(fā)展(Ld1)大量為0 對(duì)實(shí)證結(jié)果的干擾，本文以城投債發(fā)行次數(shù)為基準(zhǔn)，通過保留樣本期至少發(fā)行過兩次城投債的地級(jí)市和剔除城投債發(fā)行額為0 的樣本進(jìn)行樣本變換，Ld1 的系數(shù)與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相比均有所增加，表明土地金融發(fā)展越強(qiáng)勁，對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響越大，同時(shí)也表明基準(zhǔn)回歸結(jié)果依然穩(wěn)健。

(7)內(nèi)生性問題。盡管土地金融發(fā)展與勞動(dòng)力再配置之間不存在雙向因果關(guān)系，但可能存在因遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，因此本文選擇各地級(jí)市金融分權(quán)程度和人口密度作為土地金融發(fā)展的工具變量。其中，金融分權(quán)度參考何德旭和苗文龍(2016)的做法，以地級(jí)市金融機(jī)構(gòu)貸款余額/該省金融機(jī)構(gòu)貸款余額表示；人口密度以年末戶籍人口/行政區(qū)域土地面積表示。就工具變量選擇的外生性與相關(guān)性而言，首先，金融分權(quán)和人口密度外生于勞動(dòng)力向建筑業(yè)轉(zhuǎn)移的數(shù)量，因此滿足外生性；其次，在金融分權(quán)體制下，金融發(fā)展水平能夠強(qiáng)化財(cái)政壓力對(duì)債務(wù)擴(kuò)張的影響(毛捷等，2019)，因此金融分權(quán)與土地金融發(fā)展具有正的相關(guān)性；最后，城市的人口密度較高有利于降低地方政府債務(wù)負(fù)債率，減少對(duì)土地金融的依賴(常晨和陸銘，2017)，故人口密度與土地金融之間也存在相關(guān)性。

工具變量第一階段的估計(jì)結(jié)果顯示，工具變量的Kleibergen-Paap rk LM Statistic 為66.45，p值為0.00，不存在工具變量識(shí)別不足問題；Kleibergen-Paap rk WaldFStatistic為43.27，顯著大于10%置信水平下19.95 的臨界值，不存在弱工具變量問題。此外，本文還通過HansenJ檢驗(yàn)對(duì)工具變量進(jìn)行外生性檢驗(yàn)，p值大于0.1，表明所選工具變量均為外生。綜上所述，第一階段的估計(jì)結(jié)果表明本文所選工具變量在計(jì)量上符合工具變量的選取條件即外生性和相關(guān)性。第二階段的回歸結(jié)果顯示，土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響通過了1%的顯著性檢驗(yàn)，說明在緩解內(nèi)生性問題后，本文的實(shí)證結(jié)果依舊穩(wěn)健，即土地金融的發(fā)展促進(jìn)了勞動(dòng)力向建筑業(yè)的轉(zhuǎn)移。

五、擴(kuò)展性分析

前文探討了土地金融發(fā)展對(duì)建筑業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響，我們將對(duì)此進(jìn)行補(bǔ)充與擴(kuò)展。第一，地方政府通過基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，直接增加了地區(qū)的人均固定資產(chǎn)投資，實(shí)現(xiàn)了投資的“雙重效應(yīng)”。故我們將探討“土地金融→勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移”這一過程的內(nèi)在機(jī)制，聚焦投資“雙重性”在此過程中發(fā)揮的中介效應(yīng)。第二，土地金融的發(fā)展會(huì)改變產(chǎn)業(yè)用地結(jié)構(gòu)、推升土地價(jià)格，進(jìn)而對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，調(diào)節(jié)勞動(dòng)力就業(yè)結(jié)構(gòu)。因此，我們將驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是否對(duì)本文的核心過程“土地金融→勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移”產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用。第三，不同的城市特征下，對(duì)土地金融的依賴程度不同會(huì)使其對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響存在異質(zhì)性，為研究不同城市特征下土地金融與勞動(dòng)力再配置之間的關(guān)系，本文從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人口密度以及對(duì)土地財(cái)政的依賴程度等方面進(jìn)行異質(zhì)性分析。

(一)土地金融與勞動(dòng)力再配置:投資“雙重性”的中介效應(yīng)

為探討中介效應(yīng)，本文選取人均固定資產(chǎn)投資①受限于地級(jí)市各行業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的限制，本文的固定資產(chǎn)投資是指各個(gè)城市的固定資產(chǎn)投資。此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，地方政府以地抵押獲得的貸款或發(fā)行債券獲得的資金(城投債)等有68%用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，因此，此時(shí)期內(nèi)固定資產(chǎn)投資的增加可認(rèn)為主要是人均基礎(chǔ)設(shè)施投資的增加。作為中介變量，參考江艇(2022)以如下方式進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn):

其中，ln＿RPinvest代表人均固定資產(chǎn)投資取對(duì)數(shù)；如果β1顯著為正，則表明土地金融的發(fā)展促進(jìn)了人均固定資產(chǎn)投資的增加?；貧w結(jié)果如表2 第(1)列所示，結(jié)果表明，土地金融發(fā)展提高了各城市的人均固定資產(chǎn)投資，人均固定資產(chǎn)投資(ln＿RPinvest)越高，對(duì)勞動(dòng)力的吸引作用越大，因此投資可以決定勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移與流動(dòng)。具體而言，投資的“雙重性”可以推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)行業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張，增加勞動(dòng)力的需求，進(jìn)而通過勞動(dòng)力與資本的同向流動(dòng)實(shí)現(xiàn)再配置。此外，為了進(jìn)一步說明土地金融與勞動(dòng)力再配置間的傳導(dǎo)機(jī)制，本文參考陳詩一和陳登科(2018)的做法，通過實(shí)證分析考察政策對(duì)機(jī)制變量的影響(X→M)以及機(jī)制變量對(duì)結(jié)果變量的影響(M→Y)。結(jié)果如表2 第(1)、(2)列所示，土地金融促進(jìn)了人均固定資產(chǎn)投資的增加，且人均固定資產(chǎn)投資與勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移間存在正向相關(guān)，驗(yàn)證了投資作為機(jī)制變量的傳導(dǎo)過程。

(二)土地金融與勞動(dòng)力再配置:產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展在很大程度上以市場(chǎng)為導(dǎo)向，各種資源會(huì)向經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)高的部門(行業(yè))轉(zhuǎn)移，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到合理的提高和優(yōu)化，從而推動(dòng)各部門(行業(yè))間的勞動(dòng)力需求總量和結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)變化。因此，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)增長是我國剩余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的重要原因，勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移規(guī)模往往由產(chǎn)業(yè)間的發(fā)展差距決定，土地金融的發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響可能會(huì)受到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用。一方面，行業(yè)異質(zhì)性是影響城市勞動(dòng)力跨部門流動(dòng)的重要因素(馬草原等，2020)，不同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)不同類型勞動(dòng)力需求會(huì)產(chǎn)生較大的差異。偏工業(yè)型(產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏重第二產(chǎn)業(yè))的城市在推動(dòng)城市化進(jìn)程中主要發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)勞動(dòng)力素質(zhì)要求較低，因此其吸收勞動(dòng)力進(jìn)入建筑行業(yè)的可能性更大；另一方面，生產(chǎn)要素會(huì)趨利進(jìn)入邊際產(chǎn)出較高的行業(yè)，推動(dòng)高效率部門的擴(kuò)張。生產(chǎn)要素流向高效率部門的速度越快，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化幅度越大，越容易形成生產(chǎn)要素和產(chǎn)業(yè)的集聚。產(chǎn)業(yè)集聚與人才集聚存在高度相關(guān)性(孫健和尤雯，2008)，故在產(chǎn)業(yè)發(fā)展與人才流動(dòng)相互交織的前提下，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)較大的建筑業(yè)等行業(yè)能夠吸引勞動(dòng)力流入，從而推動(dòng)勞動(dòng)力跨行業(yè)轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)力再配置。

為更好地驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用，本文分別以泰爾指數(shù)(ISR)和第二、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比(structure)來表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，其中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化是資源要素在產(chǎn)業(yè)之間配置的協(xié)調(diào)程度和利用效率的反映；本文選取改進(jìn)的泰爾指數(shù)來測(cè)度各地級(jí)市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平，具體計(jì)算公式如下:

其中，Ym，c，t表示c市在t時(shí)期m產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值，Yc，t表示c市在t時(shí)期的國內(nèi)生產(chǎn)總值，Lm，c，t表示c市在t時(shí)期m產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)，Lc，t表示c市在t時(shí)期的就業(yè)總?cè)藬?shù)。如果泰爾指數(shù)為0，則表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于均衡水平，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為合理；如果泰爾指數(shù)不為0，則表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離了均衡水平，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理。實(shí)證方面，本文構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(ISR/structure)與Ld1 的交互項(xiàng)，對(duì)被解釋變量勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移進(jìn)行回歸，結(jié)果如表2 第(3)—(6)列所示。第(3)列交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正驗(yàn)證了本文的假設(shè)，表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)起到了調(diào)節(jié)作用。此外，本文更換產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的衡量方式并重新回歸，結(jié)果如第(4)列所示，結(jié)果保持穩(wěn)健。第(5)、(6)列為更換土地金融發(fā)展測(cè)度方式的回歸結(jié)果，進(jìn)一步證明了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用。

表2 土地金融與勞動(dòng)力再配置的機(jī)制分析

(三)異質(zhì)性分析①相關(guān)結(jié)果請(qǐng)見《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”。

勞動(dòng)力再配置是個(gè)人追求效用最大化的結(jié)果，不同城市對(duì)勞動(dòng)力的吸引力存在差異。為研究不同城市特征對(duì)勞動(dòng)力再配置產(chǎn)生的影響，本文進(jìn)一步根據(jù)城市層面的特征對(duì)土地金融與勞動(dòng)力再配置之間的關(guān)系進(jìn)行異質(zhì)性分析。

(1)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的異質(zhì)性。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是影響勞動(dòng)力流動(dòng)的重要因素。一方面，經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)其發(fā)展速度較快，資本積累及投資能力較強(qiáng)，因此對(duì)普通勞動(dòng)力(低技能勞動(dòng)者)的需求量也較大；另一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)因城市生產(chǎn)率較高擁有相對(duì)較高的工資水平，能夠吸引更多的勞動(dòng)者。為了驗(yàn)證地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的異質(zhì)性對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響，本文將樣本分為東、中、西和東北四個(gè)地區(qū)分別進(jìn)行回歸，結(jié)果表明在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的東部地區(qū)，土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移流入建筑行業(yè)的影響最大；而東北地區(qū)土地金融的發(fā)展則對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移呈現(xiàn)負(fù)向影響，這與近些年來東北地區(qū)勞動(dòng)力外流現(xiàn)象具有一致性。

(2)人口密度異質(zhì)性。人口密度能夠表明城市的集聚水平(陳安平，2022)。集聚水平越高，表明人類活動(dòng)越頻繁，勞動(dòng)力對(duì)就業(yè)機(jī)會(huì)的搜尋成本越低，市場(chǎng)可達(dá)性越高(吳群鋒等，2021)，越有利于其進(jìn)入需求較大的行業(yè)。因此，人口的集聚效應(yīng)使得勞動(dòng)者能夠根據(jù)異質(zhì)性信息對(duì)現(xiàn)有供求框架內(nèi)的資源配置進(jìn)行分析，通過跨行業(yè)流動(dòng)實(shí)現(xiàn)自身效用的最大化。本文以人口密度的中位數(shù)作為分界，將樣本分為人口密度較高的一組與較低的一組，結(jié)果表明城市人口密度較高時(shí)，土地金融對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移影響更大。

(3)土地財(cái)政依賴程度異質(zhì)性。土地出讓收入較為靈活，不會(huì)與上級(jí)政府共享，更可能被用于償還債務(wù)，因此國有土地出讓收入可以作為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的抵押；相對(duì)應(yīng)地，基礎(chǔ)設(shè)施投資可以增加土地的價(jià)值，增強(qiáng)利用土地出讓收入償還債務(wù)的信心。所以，土地出讓收入占財(cái)政收入的比例越高，地方政府的債務(wù)成本越低，進(jìn)而會(huì)增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，增大對(duì)勞動(dòng)力的需求。為了驗(yàn)證對(duì)土地財(cái)政依賴程度不同的城市其土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響，本文構(gòu)建國有土地出讓收入占比程度分組變量(land＿fiscal)，用國有土地出讓價(jià)款占財(cái)政收入的比重表示。以中位數(shù)為分界，大于中位數(shù)則為對(duì)土地財(cái)政依賴程度較高的城市，反之則相反。實(shí)證結(jié)果表明對(duì)土地財(cái)政依賴程度越高的城市，其土地金融發(fā)展與勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移流入建筑業(yè)之間的相關(guān)性越大。

(4)不同行業(yè)異質(zhì)性。為了驗(yàn)證土地金融發(fā)展對(duì)其他行業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響，本文依照公式(2)分別對(duì)第二、第三產(chǎn)業(yè)18 個(gè)細(xì)分行業(yè)的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移數(shù)量做出計(jì)算，并用土地金融發(fā)展變量對(duì)其回歸。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，除建筑業(yè)外受土地金融發(fā)展影響顯著的4 個(gè)行業(yè)分別是制造業(yè)，信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)和教育業(yè)。具體而言，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是影響區(qū)域韌性的重要因素，制造業(yè)會(huì)放大沖擊，服務(wù)業(yè)會(huì)吸收沖擊(Ray 等，2017)，因此土地金融的發(fā)展會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移以流出該行業(yè)(制造業(yè))為主，而諸如房地產(chǎn)業(yè)、教育業(yè)等行業(yè)隸屬于服務(wù)業(yè)，故對(duì)沖擊呈現(xiàn)吸收作用，使得勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移呈現(xiàn)流入狀態(tài)。換言之，土地金融發(fā)展造成制造業(yè)勞動(dòng)力流出呈現(xiàn)加重態(tài)勢(shì)，同時(shí)使得第三產(chǎn)業(yè)中信息傳輸?shù)冗呺H產(chǎn)品價(jià)值較高的生產(chǎn)性服務(wù)行業(yè)也出現(xiàn)流出趨勢(shì)，而房地產(chǎn)業(yè)/教育行業(yè)等生活性服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)勞動(dòng)力流入狀態(tài)。

六、結(jié)論與政策建議

本文使用Wind 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫城投債數(shù)據(jù)和地級(jí)市面板數(shù)據(jù)，考察土地金融發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力再配置的影響。研究表明，土地金融的發(fā)展推動(dòng)勞動(dòng)力跨行業(yè)轉(zhuǎn)移進(jìn)入建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等處于價(jià)值鏈低端的行業(yè)，而制造業(yè)與信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)等行業(yè)的勞動(dòng)力則表現(xiàn)為流出狀態(tài)?；趪页伴_展基礎(chǔ)設(shè)施投資的政策方向，本文著重研究土地金融發(fā)展對(duì)建筑業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的影響及其作用機(jī)制。研究結(jié)果表明，土地金融的發(fā)展顯著促進(jìn)了建筑業(yè)勞動(dòng)力的流入。這一結(jié)果在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。進(jìn)一步討論發(fā)現(xiàn)，土地金融的發(fā)展能夠通過投資“雙重性”效應(yīng)的發(fā)揮促進(jìn)勞動(dòng)力的跨行業(yè)轉(zhuǎn)移；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏工業(yè)型的城市，土地金融促進(jìn)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移進(jìn)入建筑業(yè)的影響更加顯著，即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在“土地金融→勞動(dòng)力再配置”過程中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。在針對(duì)城市特征的異質(zhì)性分析中，本文發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、人口密度較高以及對(duì)土地財(cái)政依賴程度較大的城市，土地金融對(duì)建筑業(yè)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的正向影響更加顯著。

總結(jié)而言，在投資驅(qū)動(dòng)型增長模式下，地方政府基于“穩(wěn)就業(yè)，保增長”的政治壓力會(huì)干預(yù)土地資源配置以及投資方向，從而促進(jìn)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移。盡管這種發(fā)展模式在短期內(nèi)是有效的，但也存在一定的問題。第一，該類重點(diǎn)投資領(lǐng)域如交通郵電、建筑業(yè)等就業(yè)密集度指數(shù)較低，屬于就業(yè)密集程度較低的行業(yè)，勞動(dòng)力流入該類行業(yè)在短期內(nèi)能夠擁有就業(yè)機(jī)會(huì)，但是對(duì)長期就業(yè)增長而言沒有較大效用；第二，通過跨行業(yè)轉(zhuǎn)移進(jìn)入建筑業(yè)的勞動(dòng)力往往是低技能勞動(dòng)者，當(dāng)基建項(xiàng)目結(jié)束或者改變投資驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式時(shí)，這部分勞動(dòng)力會(huì)因缺乏其他技能而失業(yè)，形成就業(yè)摩擦，造成就業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡；第三，低技能勞動(dòng)者受自身素質(zhì)限制，無法滿足資本密集型與技術(shù)密集型的工作需求，而幾乎所有的勞動(dòng)力都能夠從事勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，勞動(dòng)力的不同質(zhì)構(gòu)成了就業(yè)結(jié)構(gòu)剛性。

基于以上分析并結(jié)合實(shí)證結(jié)果，本文嘗試提出以下政策建議:第一，就超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)而言，地方政府應(yīng)堅(jiān)持采用辯證思維合理看待“穩(wěn)投資”在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)再配置過程中所發(fā)揮的作用，既要認(rèn)識(shí)到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在短期內(nèi)創(chuàng)造的就業(yè)與經(jīng)濟(jì)的“雙增長”效應(yīng)，也要意識(shí)到傳統(tǒng)基建行業(yè)與基建項(xiàng)目所創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)具有時(shí)效性，隨著時(shí)效性的衰退，該部分勞動(dòng)者是否能夠順暢地實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)轉(zhuǎn)移是需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。事實(shí)上，隨著時(shí)效性的減弱，最終被擠出第二產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)力會(huì)因無法迅速轉(zhuǎn)移至其他行業(yè)而使得勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求的現(xiàn)象，同時(shí)由于這部分勞動(dòng)者不能滿足第三產(chǎn)業(yè)崗位的需求，造成高端產(chǎn)業(yè)人力資本不足，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性失業(yè)。因此，利用土地金融發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)時(shí)，應(yīng)考慮勞動(dòng)力技能轉(zhuǎn)換成本、就業(yè)轉(zhuǎn)換成本以及花費(fèi)時(shí)間尋求新的就業(yè)機(jī)會(huì)的機(jī)會(huì)成本等，從整體上提高勞動(dòng)者素質(zhì)，減小就業(yè)結(jié)構(gòu)失衡問題。第二，針對(duì)勞動(dòng)力再配置，在勞動(dòng)力需求調(diào)整的背景下，地方政府應(yīng)該定期開展就業(yè)講座、就業(yè)技能培訓(xùn)，建立就業(yè)平臺(tái)等，一方面通過技能培訓(xùn)提高勞動(dòng)者的自身技能，促使低技能勞動(dòng)者技能多樣化，減少勞動(dòng)力的結(jié)構(gòu)性失衡；另一方面建立針對(duì)低技能勞動(dòng)者的就業(yè)平臺(tái)，通過平臺(tái)使勞動(dòng)者了解就業(yè)需求，主動(dòng)學(xué)習(xí)新技能，實(shí)現(xiàn)就業(yè)技能轉(zhuǎn)換，推動(dòng)勞動(dòng)力更快地適應(yīng)變化以減少結(jié)構(gòu)性失業(yè)和摩擦性失業(yè)，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)力要素在行業(yè)間的優(yōu)化配置，破除妨礙勞動(dòng)力流動(dòng)的體制機(jī)制弊端，增強(qiáng)勞動(dòng)者流動(dòng)性，提高勞動(dòng)力資源配置效率。第三，轉(zhuǎn)變地方政府在經(jīng)濟(jì)中扮演的角色，減少因經(jīng)濟(jì)績效考核或政治晉升壓力的政府干預(yù)行為，更好地發(fā)揮地方政府的作用。首先，遏制地方政府的投資沖動(dòng)，降低生產(chǎn)性支出，加大民生支出，降低其對(duì)土地金融發(fā)展模式的依賴；其次，限制其利用土地加大杠桿，撬動(dòng)信貸資源，防止債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；最后，堅(jiān)定不移地深化金融供給側(cè)改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，特別是要鼓勵(lì)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展，將資金引向真正有創(chuàng)新性的行業(yè)。