預(yù)制菜上市企業(yè)點(diǎn)析

Ⅰ 文/陳紅新

目前，我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，市場(chǎng)規(guī)模已超3000億元，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)有望在2023年突破5100億元，到2026年將達(dá)到萬億規(guī)模。從企業(yè)層面看，據(jù)悉，國(guó)內(nèi)超過半數(shù)的餐飲品牌都在研發(fā)預(yù)制菜產(chǎn)品，進(jìn)軍預(yù)制菜的企業(yè)還有批發(fā)零售、制造等行業(yè)。從人民啟信發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，截至2022年10月，預(yù)制菜新增企業(yè)數(shù)量比2021年全年增長(zhǎng)134%。2021年新增預(yù)制菜企業(yè)中約11%的企業(yè)擁有專利，而2022年新增的企業(yè)均無專利。新進(jìn)預(yù)制菜行業(yè)的企業(yè)呈現(xiàn)出數(shù)量激增，但門檻有降低趨勢(shì)。因此，本文選取20家預(yù)制菜上市企業(yè)，對(duì)其財(cái)報(bào)進(jìn)行分析，透過2021年度經(jīng)營(yíng)情況，梳理其主要盈利點(diǎn)及發(fā)展方向，總結(jié)成功模式，以期為預(yù)制菜企業(yè)提供可參考的經(jīng)驗(yàn)。

預(yù)制菜上市公司2021年度經(jīng)營(yíng)情況

本文數(shù)據(jù)主要綜合自上海商情信息中心發(fā)布的《2022年預(yù)制菜上市企業(yè)營(yíng)收五十強(qiáng)榜單》及前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)速凍食品行業(yè)產(chǎn)銷需求與投資預(yù)測(cè)分析報(bào)告》?；拘畔⑷缦聢D所示。

注：表中總市值截至2022年6月20日。

從整個(gè)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游主要為原材料供應(yīng)，如糧食、水產(chǎn)品、肉類、蔬菜等與食品添加劑、調(diào)味品等輔料；中游主要為傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)、專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)和食材供應(yīng)鏈；下游為B端餐飲企業(yè)和C端消費(fèi)者。20家預(yù)制菜上市企業(yè)也都分布在產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。

從總營(yíng)收看，20家預(yù)制菜上市企業(yè)中，2021年度營(yíng)收在500億元以上的有三家，雙匯發(fā)展、溫氏股份、通威股份，并且與其他企業(yè)拉開了很大的差距。營(yíng)收在50億元以內(nèi)的有10家企業(yè)，50億～100億的有3家，其余4家營(yíng)收在100億～250億之間。

從營(yíng)收同比看，有14家企業(yè)2021年度營(yíng)收較2020年度有所增長(zhǎng)，其中通威股份營(yíng)收同比最高，增加43.64%，表明預(yù)制菜市場(chǎng)的不斷向好發(fā)展。有6家企業(yè)營(yíng)收同比下降，分別是國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、上海梅林、得利斯、雙匯發(fā)展、溫氏股份和龍大美食。

從凈利潤(rùn)同比看，包括惠發(fā)食品、溫氏股份、唐人神在內(nèi)的11家企業(yè)凈利潤(rùn)同比下降；在同比增加的企業(yè)中，通威股份、匯嘉時(shí)代均超100%，分別為127.50%、223.45%。

雙匯：冷鏈+渠道優(yōu)勢(shì)突出

2021年總營(yíng)收超500億的預(yù)制菜上市企業(yè)有三家，雙匯發(fā)展排名第一。根據(jù)雙匯2021年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收667.98億元，同比下滑近10%，歸母凈利潤(rùn)48.66億元，同比下滑22%。這是自1998年上市以來，雙匯全年業(yè)績(jī)降幅最大的一次，也是第二次出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下降，上一次則是在不久前的2017年。雙匯發(fā)展以屠宰業(yè)和肉類加工業(yè)為核心，向上游發(fā)展飼料業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)，向下游發(fā)展包裝業(yè)、商業(yè)，配套發(fā)展外貿(mào)業(yè)、調(diào)味品業(yè)等，各產(chǎn)業(yè)之間具備協(xié)同優(yōu)勢(shì)。從預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈的角度，雙匯屬于中游企業(yè)，同時(shí)也是新興企業(yè)。2022年10月25日舉行的雙匯2022年第三季度業(yè)績(jī)交流會(huì)認(rèn)為，中長(zhǎng)期來看，屠宰業(yè)和包裝肉制品業(yè)依然是公司業(yè)務(wù)的重點(diǎn)，而未來發(fā)展較快的新產(chǎn)業(yè)有兩個(gè)：一是上游養(yǎng)殖業(yè)，二是預(yù)制菜業(yè)務(wù)。

雙匯布局預(yù)制菜，有著天然優(yōu)勢(shì)：

物流優(yōu)勢(shì)。雙匯在全國(guó)有著龐大的冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)，配套冷鏈物流公司——漯河雙匯物流投資有限公司是雙匯集團(tuán)旗下的全資公司，成立于2003年，總部位于河南省漯河市，全國(guó)17個(gè)省級(jí)公司，3個(gè)辦事處。雙匯物流擁有溫控倉庫資源約23萬噸，常溫庫、配送庫20萬平方米，鐵路專用線6條，分布在阜新、內(nèi)蒙古、漯河、金華等地。公司自有營(yíng)運(yùn)車輛1417臺(tái)、常溫運(yùn)輸車輛204臺(tái)，整合社會(huì)冷藏車輛1700臺(tái)、常溫車輛600臺(tái)，總運(yùn)能15000噸以上。具有規(guī)模化的冷藏貨物儲(chǔ)存、分揀、加工、包裝及10～90立方米車型的調(diào)控能力。預(yù)制菜多是低溫冷凍餐食，如此看來，在運(yùn)輸肉制品的基礎(chǔ)上配送預(yù)制菜，雙匯勢(shì)必快人一步。

渠道優(yōu)勢(shì)。雙匯旗下成立專門運(yùn)作電商業(yè)務(wù)的子公司——雙匯電子商務(wù)有限公司，在包括天貓、京東等傳統(tǒng)電商、抖音等社交電商以及社區(qū)團(tuán)購(gòu)等平臺(tái)都有進(jìn)行“雙匯”系列產(chǎn)品的銷售。而在線下，根據(jù)公開信息，2020年時(shí)，雙匯已經(jīng)有一百多萬個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)。每天有1萬多噸產(chǎn)品銷往全國(guó)各地，全國(guó)除新疆、西藏外，雙匯的產(chǎn)品都可以做到朝發(fā)夕至。

2021年1月1日，雙匯集團(tuán)為整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，成立餐飲事業(yè)部，并投入35億元巨資進(jìn)軍預(yù)制菜領(lǐng)域，立志要躋身預(yù)制菜龍頭品牌行列。綜合來看，雙匯基于多年的品牌積淀，依靠低供應(yīng)鏈成本、高客戶覆蓋度，制定了“一碗飯、一頓飯、一桌菜”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方向，有望快速做出規(guī)模，將預(yù)制菜打造成集團(tuán)第三增長(zhǎng)曲線。

溫氏：把控原材料，專注B端

2021年，溫氏股份全年?duì)I收649.54億元，主要業(yè)務(wù)雞、豬類收入分別占營(yíng)業(yè)收入的46.69%和45.41%，構(gòu)成雙主業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)。盡管禽業(yè)一如既往保持盈利，但由于養(yǎng)豬業(yè)務(wù)虧損壓力過大，溫氏股份2021年歸母凈利潤(rùn)虧損134.04 億元。預(yù)制菜方面，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售預(yù)制菜產(chǎn)品共16889噸。

溫氏是布局較早、發(fā)展較為成功的農(nóng)牧企業(yè)，屬于預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)。2009年溫氏股份依托旗下子公司——溫氏佳味，開始了對(duì)預(yù)制菜業(yè)務(wù)的探索。目前公司預(yù)制菜產(chǎn)品主要分為熟制菜肴和預(yù)制菜肴兩大類。熟制菜肴有白切雞、鹽焗雞、豉油雞、骨香雞等熟食雞產(chǎn)品，預(yù)制菜肴有胡椒豬肚雞湯、靈魂烤雞、蒜香小排和鹵蛋等產(chǎn)品。

近年來，因疫情防控及公共衛(wèi)生條件要求，一線城市活禽交易和調(diào)運(yùn)受到限制，并且依靠單一活禽銷售渠道，禽業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大。溫氏順勢(shì)持續(xù)推進(jìn)畜禽轉(zhuǎn)型升級(jí)，布局預(yù)制菜有著廣闊發(fā)展前景，且原材料優(yōu)勢(shì)突出，從食材端確保了預(yù)制菜產(chǎn)品的來源供給安全。

食材安全。溫氏一直堅(jiān)持使用自養(yǎng)原料，從不外購(gòu)食材，自有生態(tài)農(nóng)場(chǎng)、屠宰場(chǎng)、預(yù)制菜生產(chǎn)基地三位一體，全程標(biāo)準(zhǔn)化操作。溫氏佳味產(chǎn)品原料均來自溫氏股份下屬一體化養(yǎng)殖公司，實(shí)行全年定制供應(yīng)，并由溫氏股份下屬定點(diǎn)屠宰廠進(jìn)行屠宰加工，確保從田園到餐桌的全產(chǎn)業(yè)鏈有效監(jiān)控。

針對(duì)產(chǎn)品升級(jí)，溫氏佳味還提出了“五好”概念：好食材、好功夫、好口感、好安全、好服務(wù)。每一只溫氏佳味生產(chǎn)的土雞，都生長(zhǎng)在溫氏科技生態(tài)農(nóng)場(chǎng)，以科學(xué)配比的五谷雜糧為食，再經(jīng)過12道宰烹工藝和粵菜名廚配方處理，采用液氮極速鎖鮮技術(shù)，還要通過嚴(yán)格抽檢，最終呈現(xiàn)出“鮮、嫩、韌、爽”的出色口感。

渠道明確。溫氏佳味定位非常明確，堅(jiān)持將絕大部分精力放在B端經(jīng)營(yíng)上。溫氏佳味定位是“餐飲土雞食材服務(wù)商”，經(jīng)過十余年發(fā)展，溫氏佳味已進(jìn)入廣州、深圳等一線城市，在華南、華東、華中三大區(qū)域建立預(yù)制菜生產(chǎn)基地，相應(yīng)的屠宰深加工一體化工廠均已投產(chǎn)，年銷售額達(dá)5億元。其中超過九成向餐飲企業(yè)和商超供應(yīng)，包括但不限于華潤(rùn)、大潤(rùn)發(fā)、陶陶居、老鄉(xiāng)雞等知名品牌，極少量以零售形式出售。

從養(yǎng)殖源頭到屠宰再到加工三位一體，溫氏對(duì)品質(zhì)、安全、成本實(shí)施全程監(jiān)控、檢測(cè)、把控，這是小作坊以及一般的廠家遠(yuǎn)不能及的優(yōu)勢(shì)。而這樣的優(yōu)勢(shì)，恰恰可以成為餐企擊破食材穩(wěn)定供應(yīng)、食品安全、成本優(yōu)化等痛點(diǎn)的武器。

味知香：猛攻C端，品牌發(fā)力

溫氏和雙匯分布在預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈的上游、中游，味知香則是不折不扣的預(yù)制菜專業(yè)企業(yè)，其于2021年4月掛牌上市，成為“預(yù)制菜第一股”。從已披露預(yù)制菜、菜肴業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)情況的企業(yè)來看，結(jié)合這些企業(yè)2022年上半年及2021年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在盈利能力上，預(yù)制菜、菜肴制品業(yè)務(wù)的毛利率在-2%～25%不等，其中，毛利率在20%以上的是千味央廚及味知香，其他企業(yè)這塊業(yè)務(wù)的毛利率多在15%上下。

猛攻C端。從數(shù)據(jù)看，2020年味知香加盟商渠道、經(jīng)銷商渠道、批發(fā)渠道銷售額占比分別為51.4%、17%和30%。其中，加盟商和經(jīng)銷商主要是面向C端客戶（個(gè)人客戶），批發(fā)渠道主要是面向B端市場(chǎng)，味知香C端/B端之比約為7∶3。換句話說，味知香的核心戰(zhàn)略是以C端為主。側(cè)重C端的味知香三年的凈利潤(rùn)率分別為15.3%、15.9%和20.1%，而布局B端的預(yù)制菜企業(yè)安井食品凈利潤(rùn)率則長(zhǎng)期不到10%。

最為關(guān)鍵的是，To C的味知香，可以通過消費(fèi)者打造出更好品牌，建立更深的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，走出B端同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)“陷阱”。2021年年報(bào)顯示，味知香已擁有1319家加盟店，合作經(jīng)銷店572家。味知香構(gòu)建了以農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)為主的連鎖加盟生態(tài)圈，近距離觸達(dá)消費(fèi)者。

品牌優(yōu)勢(shì)初現(xiàn)。味知香的主營(yíng)菜品屬于即烹食品，既具有方便、健康的特質(zhì)，又順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展潮流，擁有廣闊發(fā)展前景，是未來可期的細(xì)分品類。2021年，味知香對(duì)品類、渠道等鋪開投入。旗下品牌各自確定對(duì)應(yīng)渠道：味知香主要為經(jīng)銷店和加盟店；饌玉主要從事冷凍食品批發(fā)業(yè)務(wù)，面向酒店、餐廳、食堂等；“味愛瘋狂”定位高端火鍋食材；“搜香尋味”專注各地特色美食；“知香工坊”提供火鍋底料及調(diào)味包等。