改革開放以來中國公債史研究述評

潘國旗

內(nèi)容提要：公債史是中國近代經(jīng)濟(jì)史研究的重要領(lǐng)域。改革開放以來，伴隨著寬松的學(xué)術(shù)環(huán)境，中國公債史研究取得了長足的進(jìn)展，主要表現(xiàn)為新的研究資料的發(fā)掘和運(yùn)用，一批有分量的學(xué)術(shù)論著的發(fā)表，促進(jìn)了相關(guān)問題的研究，在公債作用的重新評價(jià)、公債管理與公債制度、公債與金融、地方公債、革命根據(jù)地公債等方面的研究均取得了新進(jìn)展。但同時(shí)也存在許多不足，需要今后進(jìn)一步拓展和深化。建議強(qiáng)化對相關(guān)檔案、資料的發(fā)掘與整理，建立公債史數(shù)據(jù)庫；拓寬研究領(lǐng)域、突破研究時(shí)限，將新中國公債史納入研究范疇；加強(qiáng)地方公債史的研究，為當(dāng)今地方公債政策制定提供借鑒。

改革開放以來，伴隨著寬松的學(xué)術(shù)環(huán)境，中國公債①本文的公債專指狹義的“國內(nèi)公債”（簡稱“內(nèi)債”），與“國外公債”（簡稱“外債”）相對應(yīng)，既包括公開發(fā)行的以公債票、國庫券形式出現(xiàn)的債項(xiàng)，也包括以合同、契約等形式出現(xiàn)的各種債務(wù)。史研究取得了長足的進(jìn)展。對此，多位學(xué)者進(jìn)行了評述，較有代表性的有姜良芹（2001），潘國旗（2003），孫迪、張忠民（2013），鄭成林、劉杰（2014），劉杰（2014）等。這些學(xué)者的評述文章，從總體、斷代或?qū)ｎ}等不同角度進(jìn)行考察，對本文均有重要的參考價(jià)值。但這些評述大多發(fā)表在十年以前，缺少最新的學(xué)術(shù)研究動態(tài)。最近的綜述只有畢學(xué)進(jìn)、馬金華（2020）的《新中國70 年公債史研究的回顧與展望》，但該文的研究對象“公債”并非狹義的“內(nèi)債”，而是將內(nèi)、外債合并評述，與本文的研究對象并不完全一致。因此，有必要在此前學(xué)者評述的基礎(chǔ)上，對改革開放四十五年來中國公債（內(nèi)債）史研究作一系統(tǒng)的梳理，以推動該領(lǐng)域研究的進(jìn)一步發(fā)展。

一、研究概況

公債對近代中國社會影響至深，是近代中國經(jīng)濟(jì)史中一個(gè)不可回避的問題。對這一問題的研究早在20 世紀(jì)初②梁啟超：《中國國債史》，廣智書局1904 年版。就開始了，此后至新中國成立前，研究工作總體而言一直是向前推進(jìn)的③民國時(shí)期有關(guān)近代中國公債史的研究成果評述，詳見拙作《近代中國國內(nèi)公債史研究》，《浙江大學(xué)學(xué)報(bào)》2003 年第5 期，第115—117 頁。。新中國成立后至20 世紀(jì)80 年代前，中國公債史研究比較沉寂，僅有千家駒主編的《舊中國公債史資料（1894—1949 年）》①《舊中國公債史資料（1894—1949 年）》，財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社1955 年初版、中華書局1984 年再版。等少量論著。改革開放初，中國恢復(fù)國債發(fā)行，為社會主義現(xiàn)代化建設(shè)服務(wù)。公債史研究重新引起了經(jīng)濟(jì)史學(xué)界的注意，有關(guān)的研究成果大量涌現(xiàn)。

其一，有關(guān)的研究資料開始大量出版和發(fā)行。例如，《中華民國史檔案資料匯編》第三輯、第五輯②中國第二歷史檔案館編：《中華民國史檔案資料匯編》第三輯、第五輯，江蘇古籍出版社版1991—2000 年出版。分別輯錄了1912—1927 年（北洋政府時(shí)期）和1927—1949 年（國民政府時(shí)期）的內(nèi)外債檔案資料；《民國外債檔案史料》③財(cái)政科學(xué)研究所、中國第二歷史檔案館編：《民國外債檔案史料》（共12 卷），檔案出版社1990—1992 年版。，雖然主要是外債方面的檔案史料，但第二卷的有關(guān)內(nèi)容對內(nèi)債研究也有重要參考價(jià)值；《中國財(cái)政歷史資料選編》第十一輯（北洋政府部分）④左治生主編：《中國財(cái)政歷史資料選編》第十一輯，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社1987 年版。把內(nèi)外債列為這一時(shí)期的重要收入，而該資料選編的第十二輯⑤陳昭桐主編，陳克儉、甘于黎增補(bǔ)：《中國財(cái)政歷史資料選編》第十二輯（上、下冊），中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社1987年版。，則把“公債”與“財(cái)政收入”“財(cái)政支出”等列為同一層次，凸顯了公債收入在國民政府時(shí)期的重要性。近年來，相關(guān)資料的整理與出版取得了新進(jìn)展。例如，《清末民國財(cái)政史料輯刊》⑥北京圖書館出版社輯：《清末民國財(cái)政史料輯刊》，北京圖書館出版社2007 年版。輯錄了大量清末與民國時(shí)期的財(cái)政史料；《中國內(nèi)外債史料詳編》⑦《中國內(nèi)外債史料詳編》（共3 冊），全國圖書館文獻(xiàn)縮微復(fù)制中心2010 年版。以“影印舊籍”的形式輯錄了清末與民國時(shí)期一些重要的有關(guān)內(nèi)債的資料，是研究中國公債史不可或缺的重要參考資料。由于近代中國內(nèi)債的主要承募者和債權(quán)方是銀行等金融機(jī)構(gòu)，因此，在改革開放后整理和出版的近代銀行、錢莊等史料中也包含大量與公債有關(guān)的材料⑧例如，上海市檔案館編：《一九二七年的上海商業(yè)聯(lián)合會》，上海人民出版社1983 年版；中國人民銀行總行參事室編：《中華民國貨幣史資料》第1、2 輯，上海人民出版社1986 年、1991 年版；中國人民銀行上海市分行金融研究所編：《金城銀行史料》，上海人民出版社1983 年版；中國人民銀行上海市分行金融研究所編：《上海商業(yè)儲蓄銀行史料》，上海人民出版社1990 年版；中國銀行總行、中國第二歷史檔案館合編：《中國銀行行史資料匯編》上編，檔案出版社1991 年版；交通銀行總行、中國第二歷史檔案館合編：《交通銀行史料》第一卷，中國金融出版社1995 年版；天津財(cái)經(jīng)大學(xué)、天津市檔案館合編，黑廣菊、劉茜主編：《大陸銀行檔案史料選編》，天津人民出版社2010 年版；天津財(cái)經(jīng)大學(xué)、天津市檔案館合編，黑廣菊、曹健主編：《鹽業(yè)銀行檔案史料選編》，天津人民出版社2012 年版；天津財(cái)經(jīng)大學(xué)、天津市檔案館合編，夏秀麗、黑廣菊主編：《中南銀行檔案史料選編》，天津人民出版社2013 年版。。上述資料為深入研究民國時(shí)期的公債運(yùn)行情況、分析商業(yè)銀行對公債的投資和經(jīng)營等提供了很好的參考。

其二，新的研究資料的發(fā)掘與出版，大大促進(jìn)了新時(shí)期本專題研究的深入，一批有分量的學(xué)術(shù)著作相繼出版：吳景平主編的《上海金融業(yè)與國民政府關(guān)系研究（1927—1937）》（吳景平，2002）著重從銀行、公債、貨幣等方面系統(tǒng)考察了上海金融業(yè)與國民政府的關(guān)系；潘國琪的兩本專著⑨潘國琪（筆者曾用名）：《國民政府1927—1949 年的國內(nèi)公債研究》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2003 年版；潘國旗：《近代中國國內(nèi)公債研究（1840—1926）》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2007 年版。，分別對國民政府時(shí)期和晚清、北洋政府時(shí)期的公債發(fā)行背景、發(fā)行的詳細(xì)經(jīng)過、債額的考證和債項(xiàng)的籌募、用途、整理、償還以及內(nèi)債對當(dāng)時(shí)社會經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響進(jìn)行全面的分析；姜良芹（2003）的《南京國民政府內(nèi)債問題研究（1927—1937）——以內(nèi)債政策及運(yùn)作績效為中心》，分兩個(gè)階段——宋子文任財(cái)政部長時(shí)的溫和內(nèi)債政策和孔祥熙任財(cái)政部長時(shí)的強(qiáng)制內(nèi)債政策——分析了1927—1937年的內(nèi)債發(fā)行市場和流通市場及內(nèi)債與銀行的互動關(guān)系等；盧文瑩（2004）的《中國公債學(xué)說精要》分上、下篇，分別回顧了中國公債歷史的發(fā)展，探討了中國公債思想的源流；繆明楊（2008）的《中國近現(xiàn)代政府舉債的信用激勵、約束機(jī)制研究》，獨(dú)樹一幟，從晚清政府、南京臨時(shí)政府、北洋政府和國民政府四個(gè)階段論述了中國近現(xiàn)代政府舉借內(nèi)債的激勵、約束機(jī)制，是一部理論性較強(qiáng)的研究中國近現(xiàn)代政府舉債問題的力作；蔣立場（2012）的《上海銀行業(yè)與國民政府內(nèi)債（1927—1937）》，主要對1927 年南京國民政府成立后上海銀行業(yè)承借與投資政府內(nèi)債的情況進(jìn)行了詳細(xì)分析，并對這一時(shí)期南京政府的兩次內(nèi)債整理案進(jìn)行了剖析，揭示了上海金融界（主要是銀行業(yè)）與國民政府之間日趨緊密的聯(lián)系及后來兩者關(guān)系的微妙變化；孫迪（2015）的《民國時(shí)期經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債研究（1927—1937）》，從南京國民政府的經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債規(guī)模入手，著重分析這些公債對當(dāng)時(shí)的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)生了何種影響。此外，有些作者的著作雖然不是主要研究近代內(nèi)債問題，但其中的不少地方論及公債的內(nèi)容，用大量篇幅論述銀行在承募公債中的角色，如王丹莉（2009）、諸靜（2008）、薛念文（2005）、劉永祥（2006）、蘭日旭（2005）、王晶（2009）、張?zhí)煺?009）等學(xué)者的相關(guān)著作。

其三，這一時(shí)期除專著外的專題論文也相當(dāng)可觀，進(jìn)展引人注目。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，改革開放以來，以中國公債史研究為主題的論文已達(dá)百余篇，有代表性的如吳景平（2001、2004）、杜恂誠（2012）、燕紅忠（2015）、姜良芹（2004）、孫建國（2014）、潘國旗（2007、2008）、劉杰（2022），以及王平子、馬長偉（2015）等，都具有較高的學(xué)術(shù)價(jià)值。還有不少碩士和博士研究生以中國近代公債問題作為研究對象，撰寫其學(xué)位論文，如廖常勇（2007）、王琦（2020）、周瑩（2020）、高蓉芳（2022）等。另外，改革開放以來，與近代中國公債問題有關(guān)的一些選題獲得國家社科基金、教育部人文社科基金以及省市社科基金資助。上述研究成果極大地推動了中國近代公債史研究向縱深發(fā)展，也為經(jīng)濟(jì)史學(xué)界客觀、科學(xué)地認(rèn)識近代中國歷屆政府的財(cái)政、金融政策和經(jīng)濟(jì)變遷提供了基礎(chǔ)。

二、主要研究成果

（一）公債與公債政策評價(jià)研究

改革開放前，學(xué)界對中國近代史上公債的評價(jià)大多持否定態(tài)度，認(rèn)為“這種公債的發(fā)行完全為著進(jìn)行軍閥混戰(zhàn)和鎮(zhèn)壓國內(nèi)革命戰(zhàn)爭的目的，它具有比資本主義國家的公債更為顯著的破壞性與腐朽性”①千家駒：《舊中國公債史資料（1894—1949 年）》，中華書局1984 年新1 版，“代序”第3 頁。。進(jìn)入新時(shí)期后，學(xué)術(shù)界逐漸擺脫了這種簡單的思維模式，對近代中國各個(gè)時(shí)期的內(nèi)債，在指出其階級局限性的同時(shí)，充分肯定其積極作用。潘國旗在前揭論著中，對晚清、北洋和國民政府時(shí)期的公債進(jìn)行了評述，提出“近代中國國內(nèi)公債的發(fā)行，突破了中國古代慣用的捐輸、報(bào)效等封建落后的籌款方式，而采用借債的方式應(yīng)付政府的緊急財(cái)政需要，這在財(cái)政手段和財(cái)政觀念上都具有進(jìn)步意義”②潘國旗：《近代中國國內(nèi)公債研究（1840—1926）》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2007 年版，第345 頁。；從用途上講，近代中國的公債也有部分用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)、賑災(zāi)和善后等，并非毫無益處；更重要的是，在北洋政府時(shí)期和國民政府時(shí)期，中國近代的銀行業(yè)在政府公債政策的刺激下很快發(fā)展起來。高蓉芳也認(rèn)為雖然國民政府的內(nèi)債政策在實(shí)施中存在諸多問題，“但其在推動全面抗戰(zhàn)勝利中的積極作用亦不能忽視”①高蓉芳：《政府·商人·糧民：國民政府戰(zhàn)時(shí)內(nèi)債政策及實(shí)施研究》，西南大學(xué)2022 年博士學(xué)位論文，第199 頁。。姜良芹認(rèn)為，“在南京國民政府政權(quán)統(tǒng)一和穩(wěn)定的過程中，內(nèi)債的作用，不容忽視”，但也有“大量內(nèi)債收入主要用于軍閥混戰(zhàn)，并大力支援了國民黨的‘剿共’事業(yè)，用于抵御外侮的情況較少，這造成極大的破壞和浪費(fèi)?！雹诮记郏骸赌暇﹪裾畠?nèi)債問題研究（1927—1937）——以內(nèi)債政策及運(yùn)作績效為中心》，南京大學(xué)出版社2003 年版，第317—319 頁。

（二）公債風(fēng)潮與公債整理研究

中國近代的公債大多以高折扣、厚利息的方式發(fā)行，且大部分用于非建設(shè)性開支，導(dǎo)致到期內(nèi)債不能順利償還，由此引發(fā)了民國時(shí)期的三次公債風(fēng)潮和公債整理。改革開放以來，學(xué)者們對此進(jìn)行了廣泛研究。

潘國琪分別對1932 年和1936 年的公債整理案分別進(jìn)行了探討，認(rèn)為1932 年的公債整理案雖然使南京國民政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)有所減輕，財(cái)政狀況得以改觀，但也使政府的債信受損③潘國琪：《國民政府1932 年公債整理案述評》，《福建論壇·人文社會科學(xué)版》2001 年第4 期，第103—104 頁。；而1936 年的公債整理案，“由于內(nèi)債償還期限的延長，使政府的負(fù)擔(dān)減輕，暫時(shí)彌補(bǔ)了財(cái)政上的破綻”，“勉強(qiáng)地維持了一部分債信，得免完全破產(chǎn)，從而挽救了當(dāng)時(shí)財(cái)政的總崩潰，為即將到來的抗戰(zhàn)作了一定的準(zhǔn)備?！雹芘藝鳎骸秶裾?936 年公債整理案述評》，《貴州師范大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版）》2003 年第1 期，第76 頁。姜良芹也分別對這兩次公債整理案發(fā)表了看法。她認(rèn)為：1932 年內(nèi)債整理案使“國民政府財(cái)政負(fù)擔(dān)有所減輕”，“增強(qiáng)了銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識”，“債市開始良性轉(zhuǎn)型”⑤姜良芹：《南京國民政府內(nèi)債問題研究（1927—1937）——以內(nèi)債政策及運(yùn)作績效為中心》，南京大學(xué)出版社2003 年版，第80—82 頁。；與1932 年的內(nèi)債整理案不同，1936 年的公債整理案是在國民政府實(shí)現(xiàn)了金融壟斷、完全控制了江浙資產(chǎn)階級的情況下實(shí)施的⑥姜良芹：《南京國民政府1936 年內(nèi)債整理案述評》，《近代史研究》2004 年第1 期，第74 頁。。何旭艷則對1921 年北洋政府時(shí)期的公債整理案進(jìn)行了述評，認(rèn)為這次公債整理在某種程度上迫使北洋政府改變了財(cái)政籌款的方式，對銀行與政府的關(guān)系也產(chǎn)生了影響⑦何旭艷：《1921 年北洋政府整理公債述評》，《湖南大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版）》2005 年第2 期，第108 頁。。周瑩從銀政博弈的視角，分別對三次內(nèi)債整理的動機(jī)、過程以及銀行與政府雙方的效用變化等方面展開分析，全面論證了三次內(nèi)債整理的必要性及意義⑧周瑩：《民國時(shí)期三次內(nèi)債整理研究——基于銀政博弈的視角》，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)2022 年博士學(xué)位論文，第30—31 頁。。吳景平等對近代中國三次公債風(fēng)潮與公債整理的原因和影響進(jìn)行了歸納和總結(jié)，認(rèn)為“縱觀1922—1937 年上海華商公債市場的歷程，我們可以發(fā)現(xiàn)，公債投資價(jià)值即回報(bào)率的不穩(wěn)定性是公債市場諸多風(fēng)險(xiǎn)的源頭。影響近代中國公債投資回報(bào)率的重要原因，則是政府債信的破產(chǎn)?！雹釁蔷捌降戎骸督袊慕鹑陲L(fēng)潮》，東方出版中心2019 年版，第176 頁。

（三）公債制度研究

公債風(fēng)潮和公債整理伴隨中國近代公債的發(fā)展，使政府信用的培育艱難而緩慢。但公債發(fā)行、流通、管理、償還等各項(xiàng)制度的演進(jìn)，大致上是沿著理性的方向發(fā)展的。與此相關(guān)的研究成果相對較多，擇要梳理如下。

公債發(fā)行和流通是公債運(yùn)行的兩個(gè)主要環(huán)節(jié)。劉曉泉對北洋政府的公債發(fā)行進(jìn)行研究，主要從公債的發(fā)行方式與償還方式、利率結(jié)構(gòu)與品種結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行分析①劉曉泉：《北洋政府內(nèi)國公債發(fā)行研究》，湖南師范大學(xué)2008 年博士學(xué)位論文，“摘要”。。劉志英對近代中國華商證券市場的演變歷程進(jìn)行多視角的研究后，認(rèn)為1912—1949 年政府內(nèi)債的成功發(fā)行主要依靠當(dāng)時(shí)存在于各地的證券交易所，而證券交易所中，公債交易占絕對優(yōu)勢，其功用就在于調(diào)劑中央政府的財(cái)政盈虛②劉志英：《近代中國華商證券市場研究》，中國社會科學(xué)出版社2011 年版，第306 頁。。武建新以中國近代公債市場為研究對象，指出中國近代公債市場與社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步，公債一級市場和二級市場同等重要不可偏廢，其發(fā)展需要政府的支持和適度的監(jiān)管③武建新：《中國近代公債市場研究》，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)2018 年博士學(xué)位論文，第7 頁。。

公債的本質(zhì)是一種公共信用，它是公債運(yùn)行的基本條件，在政府信用尚不鞏固的近代中國，償債基金是保障公債順利發(fā)行最重要的制度安排之一。宋時(shí)娟對南京國民政府時(shí)期的江海關(guān)二五附稅國庫券基金保管委員會（簡稱二五券會）進(jìn)行較詳盡的研究，認(rèn)為該機(jī)構(gòu)“是當(dāng)時(shí)內(nèi)債運(yùn)作機(jī)制中的重要環(huán)節(jié)，它對南京國民政府成立后上海公債市場的發(fā)展，確實(shí)起了較大的推動作用。”④宋時(shí)娟：《江海關(guān)二五附稅國庫券基金保管委員會始末》，《檔案與史學(xué)》2000 年第3 期，第48 頁。王峰也認(rèn)為近代國內(nèi)公債的增信方法，主要靠建立償債基金制度，它在公債發(fā)行中居于核心地位，近代中國歷屆政府所發(fā)行的公債，“其債信的高低主要取決于擔(dān)保基金是否確實(shí)”⑤王峰：《中國公債增信方法及償債基金作用》，《地方財(cái)政研究》2016 年第2 期，第92 頁。。丁一葦以新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)制度變遷為理論基礎(chǔ)，對民國償債基金制度的變遷進(jìn)行研究，認(rèn)為民國時(shí)期歷屆政府的債信，主要依靠成立基金保管組織、設(shè)立運(yùn)作高效的償債基金制度得以樹立，但“償債基金制度無法約束政府的行為”⑥丁一葦：《民國時(shí)期償債基金制度研究（1914—1936）》，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)2018 年碩士學(xué)位論文，第55—56 頁。。劉杰對1932 年成立的國債基金管理委員會進(jìn)行專門研究后認(rèn)為：該機(jī)構(gòu)是在政府、金融組織和社會各界共同努力下建立起來的，“對穩(wěn)固公債債信、降低金融業(yè)經(jīng)營公債風(fēng)險(xiǎn)、構(gòu)建近代國家信用起到了一定促進(jìn)作用?！雹邉⒔埽骸秶裾畤鴤鸸芾砦瘑T會研究（1932—1942）》，《中國經(jīng)濟(jì)史研究》2017 年第1 期，第176 頁。馬長偉對庚子賠款退還與北洋時(shí)期公債的關(guān)系進(jìn)行分析后認(rèn)為：北洋政府共發(fā)行了27 種內(nèi)債，“其中12 種以庚子賠款退賠款為擔(dān)保。1921 年整理案后，內(nèi)債基金更是主要依靠庚子賠款?！雹囫R長偉：《庚子賠款退還與北洋時(shí)期內(nèi)國公債》，安徽師范大學(xué)2011 年碩士學(xué)位論文，第1 頁。孫建國認(rèn)為，近代中國債信缺失，債信維護(hù)顯得特別重要，所以民國政府維護(hù)“債信”的舉措具有一定的積極意義⑨孫建國：《論近代債信缺失與民國政府債信維護(hù)》，《中國經(jīng)濟(jì)史研究》2014 年第3 期，第42 頁。。

為保證公債運(yùn)行有序，政府需要制定相關(guān)法規(guī)對公債運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)施監(jiān)督和管理。對此，學(xué)者們進(jìn)行了深入探討。姜良芹認(rèn)為南京國民政府在公債市場監(jiān)管體系立法方面做了相當(dāng)大的努力。通過頒行《發(fā)行公債限制案》《公債法原則》等文件，規(guī)范內(nèi)債發(fā)行市場；通過頒行《交易所暫行辦法》《交易所法》，規(guī)范內(nèi)債的交易市場⑩姜良芹：《南京國民政府內(nèi)債問題研究（1927—1937）——以內(nèi)債政策及運(yùn)作績效為中心》，南京大學(xué)出版社2003 年版，第184—191 頁。。劉曉泉對國民政府的地方公債管理政策進(jìn)行了專門研究，認(rèn)為國民政府建立后，制定了一系列法律、規(guī)章對地方公債進(jìn)行監(jiān)管，這在一定程度上結(jié)束了近代中國地方公債的混亂狀況①劉曉泉：《國民政府地方公債管理政策述評》，《江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2014 年第1 期，第98 頁。。劉杰對民國歷屆政府內(nèi)債管理制度的演變進(jìn)行了梳理，其變遷過程為：北京政府時(shí)期——外國人擔(dān)任總稅務(wù)司完全掌握關(guān)余的支配（相應(yīng)的也掌握了公債管理大權(quán)）；國民政府時(shí)期——先成立二五券會等管理債券基金，后設(shè)立國債基金管理委員會（內(nèi)債管理基本實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一）②劉杰：《民國時(shí)期政府內(nèi)債管理制度的變遷（1914—1927 年）》，《學(xué)習(xí)與實(shí)踐》2017 年第6 期，第115 頁。。

（四）公債與金融業(yè)研究

由于近代中國的公債與銀行、錢莊等金融機(jī)構(gòu)關(guān)系十分密切，對這一專題的研究，成果最為豐富。吳景平認(rèn)為：南京國民政府建立之初，上海錢業(yè)公會向政府提供了多筆墊借款并承銷公債債券，這固然包含了錢業(yè)支持南京政權(quán)的意味，但在能否達(dá)成債款和借款的條件及清償?shù)确矫?，錢業(yè)公會還有著自己商業(yè)利益的考量③吳景平：《上海錢業(yè)公會與南京國民政府成立前后的若干內(nèi)債——對已刊未刊檔案史料的比照閱讀》，《近代史研究》2004 年第6 期，第56 頁。。杜恂誠在前揭文中認(rèn)為：近代中國政府發(fā)行的公債已經(jīng)在一定程度上介入了當(dāng)時(shí)的金融市場，如公債已成為銀行券的發(fā)行準(zhǔn)備及維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要工具，但當(dāng)時(shí)市場上的利率對公債價(jià)格沒有解釋力，則說明“政府公債還沒有完全與金融市場融為一體”④杜恂誠：《近代中國的政府公債與金融市場》，《財(cái)經(jīng)研究》2012 年第9 期，第37 頁。。燕紅忠則以中國近代史上政府債務(wù)與金融發(fā)展的資料為基礎(chǔ)，探討了中國近代化過程中現(xiàn)代金融體系的成長之路，得出“近代中國的政府公債既推動了金融體系的成長，又決定了其發(fā)展水平”⑤燕紅忠：《近代中國的政府債務(wù)與金融發(fā)展》，《財(cái)經(jīng)研究》2015 年第9 期，第108 頁。的結(jié)論。劉杰從“公債與金融”這一主題出發(fā)來研究中國近代史上的國內(nèi)公債，從近代中央銀行、華資銀行“經(jīng)營公債”的視角，主要探討了晚清、北洋和國民政府時(shí)期銀行業(yè)在公債發(fā)行、整理中的行為及其制度變遷，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步“審視近代銀政關(guān)系以及近代國家信用構(gòu)建”⑥劉杰：《中國近代銀行業(yè)的公債經(jīng)營與制度變遷（1897—1937）》，華中師范大學(xué)2015 年博士學(xué)位論文，第35—36 頁。。王琦專門研究了南京國民政府前期公債對上海中資商業(yè)銀行的盈利性影響，其研究結(jié)果表明：“1927—1936 年商業(yè)銀行的公債資產(chǎn)比重對盈利能力有正相關(guān)關(guān)系，而公債風(fēng)險(xiǎn)與銀行營利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系?！雹咄蹒骸?927—1936 年南京國民政府公債對上海中資商業(yè)銀行的盈利性影響研究》，廈門大學(xué)2020 年碩士學(xué)位論文，第477 頁。

在銀行個(gè)案研究方面，前揭諸靜（2008）、薛念文（2005）、劉永祥（2006）等學(xué)者和陳禮茂（2005）、潘曉霞（2015）、康金莉（2010）、鄧宜紅（1993）等結(jié)合各自的研究對象，論及銀行在承募、投資公債上發(fā)揮的作用和影響。

（五）地方公債研究

地方公債研究是中國公債史研究中的重要內(nèi)容之一，但由于資料分散等原因，長期以來一直沒有得到應(yīng)有的重視，改革開放后這一狀況才逐漸改變。張曉輝是較早對近代廣東的地方公債進(jìn)行研究的學(xué)者，他認(rèn)為：1912—1936 年廣東省發(fā)行了20 多次公債，“實(shí)售總額近2 億元，其次數(shù)多、債額大，居各省之冠”①張曉輝：《廣東近代地方公債史研究（1912—1936 年）》，《暨南學(xué)報(bào)》1992 年第2 期，第122 頁。。李愛麗通過梳理新發(fā)現(xiàn)的海關(guān)史料，重點(diǎn)探討晚清廣東省的兩次公債（1894 年息借商款、1905 年廣東公債），認(rèn)為“這兩次公債發(fā)行的整體設(shè)計(jì)較為合理，粵海關(guān)的承辦工作也大體透明”②李愛麗：《從粵海關(guān)檔案看清末廣東省兩次公債發(fā)行》，《近代史研究》2007 年第3 期，第117 頁。，這在某種程度上加深了對晚清公債問題的認(rèn)識。劉志英專門研究了近代上海的地方公債，認(rèn)為“近代上海的地方公債更符合近代公債的規(guī)范運(yùn)作，體現(xiàn)了嚴(yán)格意義上的近代公債性質(zhì)”③劉志英：《近代上海的地方公債》，《財(cái)經(jīng)論叢》2005 年第4 期，第97 頁。。南京臨時(shí)政府時(shí)期雖然發(fā)行了較多的地方公債，但以往對它的研究很少。劉曉泉對此進(jìn)行了專門研究，認(rèn)為南京臨時(shí)政府時(shí)期，各省市地方財(cái)政普遍困難，為鞏固新生的革命政權(quán)，各地共發(fā)行了7種地方公債，在當(dāng)時(shí)對保衛(wèi)革命勝利成果起到了一定作用④劉曉泉：《南京臨時(shí)政府時(shí)期地方公債發(fā)行探討》，《江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2012 年第2 期，第107 頁。。呂珊珊從晚清財(cái)政體制與地方政府債務(wù)的矛盾出發(fā)，認(rèn)為政府應(yīng)該建立與事權(quán)對等的財(cái)政分配體制⑤呂珊珊：《晚清地方政府債務(wù)及啟示》，《地方財(cái)政研究》2011 年第8 期，第79 頁。。畢學(xué)進(jìn)、馬金華對唐繼堯主滇時(shí)期云南先后發(fā)行的1700 萬元內(nèi)債進(jìn)行了分析，認(rèn)為這一時(shí)期云南省內(nèi)債規(guī)模愈趨增大，結(jié)構(gòu)愈發(fā)繁雜，從一個(gè)側(cè)面反映了云南省財(cái)政從困難、惡化到瀕臨崩潰的嬗遞過程⑥畢學(xué)進(jìn)、馬金華：《唐繼堯時(shí)期云南省政府內(nèi)債考》，《中國經(jīng)濟(jì)史研究》2023 年第1 期，第117 頁。。潘國旗（2019），潘國旗、許文軒（2019），陳海懿（2015）等則對民國時(shí)期的特別市公債分別進(jìn)行了整體和個(gè)案的探討。

潘國旗還在前期研究的基礎(chǔ)上，對北洋政府和國民政府時(shí)期的地方公債進(jìn)行了較為系統(tǒng)的考察，認(rèn)為：北洋政府時(shí)期浙江、江西、河北、廣東、湖南、廣東等地發(fā)行的地方公債，總額超過了14579萬元，主要用于軍費(fèi)和政費(fèi)開支（超過66%），但也有約8%的借款用于興辦實(shí)業(yè)、筑路修橋，15.64%用于賑災(zāi)等方面，其積極作用應(yīng)充分肯定。另外，有9.67%的債款被用于整理金融和籌建地方銀行，對此類債款我們也應(yīng)基本肯定⑦潘國旗：《北洋政府時(shí)期的地方公債探析》，《浙江大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會科學(xué)版）》2018 年第4 期，第216 頁。。對國民政府時(shí)期的地方公債，潘國旗從中央與地方財(cái)政矛盾的視角切入，分兩個(gè)階段進(jìn)行評述。指出1927 年至1937 年6 月，各地方政府發(fā)行的46792 萬元的省公債總額中，約60%被用于彌補(bǔ)財(cái)政不足、軍費(fèi)、整理和償還舊債及其他用途，19%用于交通、水利、電氣和生產(chǎn)建設(shè)等方面，10.34%用于賑災(zāi)、教育和國防等事業(yè)；而1937 年7 月至1941 年底，各省以公債、庫券形式發(fā)行的借款，總數(shù)為34082 萬元，用于彌補(bǔ)預(yù)算不足的占總額的43.42%，用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的約占35.82%，用于賑災(zāi)、教育等其他方面的約占3%，后兩種債款用途的正當(dāng)性應(yīng)基本肯定。從這一時(shí)期地方公債的發(fā)行、中央對省債的整理與接收等方面可以清晰看出中央與地方在財(cái)權(quán)問題上的博弈⑧潘國旗：《從中央與地方財(cái)政關(guān)系看國民政府時(shí)期的地方公債》，《歷史研究》2016 年第3 期，第125—132 頁。。

在地方公債研究的專著方面，迄今為止有三本。一是潘國旗（2009）的《近代中國地方公債研究——以江浙滬為例》。該書主要運(yùn)用歷史學(xué)的研究方法，同時(shí)采用了財(cái)政學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等其他學(xué)科的研究方法，對江蘇、浙江和上海三省市的地方公債，在翔實(shí)的資料基礎(chǔ)上進(jìn)行了較系統(tǒng)的梳理，通過深入分析，總結(jié)了地方公債發(fā)行的五條基本原則，具有重要的現(xiàn)實(shí)借鑒意義。二是潘國旗等（2014）的《近代中國地方公債研究——以皖川閩粵為中心的考察》，重點(diǎn)考察了近代發(fā)行地方公債最多的四個(gè)省份——皖、川、閩、粵，并從中得出三點(diǎn)重要啟示：要合理劃分中央和地方財(cái)權(quán)和事權(quán)、要加強(qiáng)中央對地方公債的監(jiān)督、要建立嚴(yán)格的地方公債管理制度。三是馬金華（2023）的《近代中國地方政府債務(wù)研究》，對近代中國的地方外債、地方內(nèi)債和地方借款進(jìn)行了籠統(tǒng)描述。但在該書的地方公（內(nèi)）債部分，有些數(shù)據(jù)和表格不夠準(zhǔn)確。

（六）革命根據(jù)地公債研究

革命根據(jù)地公債，是在特定的歷史條件下，各根據(jù)地政府按照黨的方針政策和各地實(shí)際情況自主發(fā)行的公債，在保障革命戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)的籌措和開展根據(jù)地經(jīng)濟(jì)建設(shè)等方面發(fā)揮了重要作用。但在1978年底以前，對這一主題的研究成果很少。進(jìn)入新世紀(jì)前后，才有《中國革命根據(jù)地債券文物集》①財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所、財(cái)政部國債金融司合編：《中國革命根據(jù)地債券文物集》，中國檔案出版社1999 年版。的出版，是研究革命根據(jù)地公債史最主要的參考資料。

目前，涉及革命根據(jù)地公債的專著主要有三部：一是萬立明（2015）的《中國共產(chǎn)黨公債政策的歷史考察及經(jīng)驗(yàn)研究》，對中國共產(chǎn)黨從1927 年到1999 年的公債政策進(jìn)行了宏觀梳理和分析，其中有部分章節(jié)對新民主主義革命時(shí)期的公債政策進(jìn)行了研究，指出土地革命時(shí)期的中共公債政策基本達(dá)到目標(biāo)，但也存在一些問題；抗日戰(zhàn)爭時(shí)期的中共公債政策更加完善，并對公債的用途進(jìn)行了一些新的嘗試；解放戰(zhàn)爭時(shí)期中共的公債政策更為成熟，在公債的發(fā)行政策和債款使用方面出現(xiàn)了一些新的變化。二是劉曉泉（2019）的《新民主主義革命時(shí)期中國共產(chǎn)黨公債政策研究》，對新民主主義革命時(shí)期各根據(jù)地發(fā)行的近70 項(xiàng)公債及中共的公債政策進(jìn)行了較系統(tǒng)的研究，認(rèn)為：新民主主義革命時(shí)期根據(jù)地公債是黨領(lǐng)導(dǎo)根據(jù)地人民自主決定發(fā)行的，大都屬于地方公債性質(zhì)；黨的公債政策體現(xiàn)了人民利益，其發(fā)展有一個(gè)不斷完善的過程。三是何偉福、何茜（2022）的《革命根據(jù)地票據(jù)研究》，其中有專門章節(jié)對革命根據(jù)地發(fā)行的公債進(jìn)行了梳理，指出新民主主義革命時(shí)期各根據(jù)地發(fā)行的公債共有69 種，為我國新民主主義革命的勝利作出了巨大貢獻(xiàn)。

專題論文方面，主要有潘國旗的《抗戰(zhàn)時(shí)期革命根據(jù)地公債述論》②潘國旗：《抗戰(zhàn)時(shí)期革命根據(jù)地公債述論》，《抗日戰(zhàn)爭研究》2006 年第1 期，第13—38 頁。，對抗日戰(zhàn)爭時(shí)期革命根據(jù)地發(fā)行的公債進(jìn)行全面、系統(tǒng)評述，提出：全面抗戰(zhàn)時(shí)期的三個(gè)階段，共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的各革命根據(jù)地共發(fā)行了20 余種公債，其主要用途是為根據(jù)地的抗戰(zhàn)籌款籌糧、發(fā)展經(jīng)濟(jì)和賑災(zāi)救災(zāi)，在全面抗戰(zhàn)時(shí)期中共領(lǐng)導(dǎo)的根據(jù)地經(jīng)濟(jì)斗爭中起著重要的作用，為抗日戰(zhàn)爭的最后勝利作出了自己的貢獻(xiàn)。萬立明的《解放戰(zhàn)爭時(shí)期中國共產(chǎn)黨對公債發(fā)行的新探索》認(rèn)為：為了籌措抗日經(jīng)費(fèi)、開展經(jīng)濟(jì)建設(shè)，中國共產(chǎn)黨在解放戰(zhàn)爭時(shí)期繼續(xù)實(shí)施公債政策，而且公債政策有了新的創(chuàng)新和發(fā)展，主要表現(xiàn)為在公債的發(fā)行方面，發(fā)行計(jì)劃更完善、強(qiáng)調(diào)自愿認(rèn)購并采用折扣方式和有獎公債的形式、購債時(shí)采用實(shí)物折算的方法（即折實(shí)發(fā)行）；在公債的用途方面，主要用于解放區(qū)的生產(chǎn)建設(shè)和部隊(duì)供應(yīng)及救濟(jì)災(zāi)荒，并出現(xiàn)了補(bǔ)償群眾戰(zhàn)時(shí)損失或中農(nóng)損失的特殊用途等③萬立明：《解放戰(zhàn)爭時(shí)期中國共產(chǎn)黨對公債發(fā)行的新探索》，《蘭州學(xué)刊》2015 年第9 期，第70 頁。。另有郝威亞（2022）、曹軍新（2022）等最新的研究成果。

對單個(gè)根據(jù)地公債和公債個(gè)案進(jìn)行探討的論文較多，如萬立明（2017）《中央蘇區(qū)的公債發(fā)行述論》、李霞（1999）《論蘇區(qū)公債發(fā)行及其歷史啟示》、唐啟炎（2008）《中央革命根據(jù)地公債問題述評》、衛(wèi)永紅（2022）《晉冀魯豫根據(jù)地生產(chǎn)建設(shè)公債發(fā)行始末》、王榕等（2023）《土地革命時(shí)期中央蘇區(qū)公債發(fā)行歷史研究》、劉曉泉（2015）《中華蘇維埃共和國第一期公債發(fā)行述論》等。

另外，在公債思想和公債個(gè)案研究方面，改革開放以來也取得了不俗的成績，前揭研究評述已有多位學(xué)者做了介紹，此不贅述。

三、研究存在的不足和今后努力方向

改革開放45 年來，由于眾多中青年學(xué)者的加入和研究方法的多元化，中國公債史研究出現(xiàn)了欣欣向榮的局面。但同時(shí)也要看到研究中還存在許多不足，需要在未來的研究中加以克服。筆者認(rèn)為，深化中國公債史的研究，除了要強(qiáng)調(diào)從債權(quán)方（金融業(yè)等）的角度出發(fā)、加強(qiáng)對起中介作用的團(tuán)體和機(jī)構(gòu)的研究①吳景平：《近代中國內(nèi)債史研究對象芻議——以國民政府1927 年至1937 年為例》，《中國社會科學(xué)》2001 年第5 期，第181、184 頁。外，還需要從以下三方面努力拓展。

第一，進(jìn)一步強(qiáng)化對中國公債史相關(guān)檔案、資料的發(fā)掘與整理。由于近代中國社會的動蕩、分裂，戰(zhàn)爭連綿不斷，財(cái)政混亂不堪，許多公債史資料慘遭損毀，搜集不易，靠個(gè)體力量的挖掘和整理，力有不逮；對我國港澳臺地區(qū)和其他國家地區(qū)所藏檔案中與公債史有關(guān)的資料亟須大力搜集和整理。另外，在信息技術(shù)飛速發(fā)展的21 世紀(jì)，史學(xué)多個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)構(gòu)建了信息數(shù)據(jù)庫，而公債史研究仍主要依靠人工搜集與整理，容易導(dǎo)致數(shù)據(jù)搜集的碎片化和研究的低效率。因此，組織、動員各方面力量構(gòu)建公債史研究的數(shù)據(jù)庫已是大勢所趨。中國公債史大數(shù)據(jù)庫的建立，將為研究者提供極大的便利，推動這一領(lǐng)域的研究邁向新的繁榮階段。

第二，拓寬研究領(lǐng)域、突破研究時(shí)限。改革開放以來中國內(nèi)債史研究主要集中在晚清、北洋和國民政府三個(gè)時(shí)期，對各時(shí)段公債的研究基本上是割裂的，至今未見像《中國外債史》之類②此類著作主要有劉秉麟：《近代中國外債史稿》，三聯(lián)書店1962 年版；張侃著：《中國外債制度的本土化與國際化》，廈門大學(xué)出版社2017 年版；馬金華：《中國外債史》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2005 年版等。的通論性著作，學(xué)界對中華人民共和國成立后公債史的研究很少③從現(xiàn)有成果看，稽瑞柏的《中國內(nèi)債述評》（《山西財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)》1987 年第4 期）是少有的將晚清至改革開放時(shí)期的中國內(nèi)債作為一個(gè)長時(shí)段的整體來研究的論文。另有潘國旗、柳文的《新中國國債研究》（經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2016年版），在研究新中國國債時(shí)涉及了中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的革命根據(jù)地公債，將兩者作為一個(gè)整體來考察，并在“結(jié)語”部分對近代中國公債進(jìn)行了論述。，呈現(xiàn)出研究時(shí)段上的割裂性和不完整性。公債史研究屬于經(jīng)濟(jì)史范疇，而經(jīng)濟(jì)史研究有其自身的特點(diǎn)。歷史上經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有其內(nèi)在的規(guī)律，重大政治事件雖然可能暫時(shí)中斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈絡(luò)，但無法改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢和走向。因此，建議將晚清以來的公債史作為一個(gè)相對完整的研究對象來構(gòu)建內(nèi)債史研究體系，以加強(qiáng)新中國公債史的研究。只有長時(shí)段的研究探索，才能達(dá)到“通古今之變”之效。

第三，加強(qiáng)地方公債史研究。如前所述，近十多年來近代中國地方公債史的研究取得了長足的進(jìn)步，但與同時(shí)段的中央公債史研究尚無法相提并論。例如，資料整理方面，前述改革開放以來“新的研究資料的發(fā)掘與出版”取得的成就，基本上是對中央公債史而言的，地方公債史資料相關(guān)的整理和出版工作尚未起步。由于地方公債史資料散佚各地，搜集不易，單靠個(gè)體的力量，花其畢生的精力也難以完成，需要組織專門力量進(jìn)行搜集和整理。就目前的地方公債史研究成果來看，大多圍繞某?。ㄊ校┗驇资。ㄊ校⒛骋粫r(shí)期的單筆或幾筆債項(xiàng)來論述，整體性、長時(shí)段的論著較少。為了推動這一領(lǐng)域的研究，需要對相關(guān)研究力量進(jìn)行整合，對中國地方公債史進(jìn)行整體性、系統(tǒng)性的探究，以便對其全貌作出完整、準(zhǔn)確的定位和評價(jià)。

同時(shí)，目前的研究對象大多集中于江浙滬閩粵等近代開埠較早的地區(qū)，今后應(yīng)更多地聚焦于邊遠(yuǎn)地區(qū)，加強(qiáng)對貴州、廣西、山東、東北等地區(qū)公債的梳理與研究。另外，地方公債的研究還可進(jìn)一步向縣域拓展。雖然近代的地方公債以?。ㄊ校﹤鶠橹?，但由于民國時(shí)期的縣財(cái)政在1934 年第二次全國財(cái)政會議前沒有獨(dú)立之地位，無固定財(cái)源，窮困不堪，少數(shù)縣政府在各種苛雜附加之外，也曾發(fā)行公債以資挹注。僅據(jù)筆者目前所知，有下列數(shù)例：1920 年直隸威縣發(fā)行了“救濟(jì)債券”①魏光奇：《清代民國縣制和財(cái)政論集》，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社2013 年版，第331 頁。，民國時(shí)期的安徽省阜陽縣曾發(fā)行公債5 萬元②劉杰：《民國時(shí)期地方公債與社會的互動與沖突》，《近代史學(xué)刊》第16 輯（2016 年第2 期），第222 頁。，1940 年福建省德化縣發(fā)行過善后公債8 萬元③《財(cái)政部關(guān)于福建省德化縣發(fā)行公債事與福建省政府往來密電》（1940 年1 月），國民政府財(cái)政部檔案。等，至于擬發(fā)未發(fā)的例子則更多。在1935 年7 月國民政府公布的《財(cái)政收支系統(tǒng)法》中，規(guī)定了縣財(cái)政的17 項(xiàng)收入，“公債”被明確列為其中之一④財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所、中國第二歷史檔案館編：《國民政府財(cái)政金融稅收檔案史料（1927—1937 年）》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社1997 年版，第138—146 頁。。因此，只有將縣公債納入研究范疇，才能構(gòu)建起較為完整的中國近代地方公債史研究體系。當(dāng)前，我國正處于防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵時(shí)期，將包括縣公債在內(nèi)的近代中國地方公債的發(fā)行、管理等公債運(yùn)行各個(gè)環(huán)節(jié)的內(nèi)在機(jī)理闡述清楚，把握地方公債的發(fā)展規(guī)律，可以為有效化解地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)提供寶貴的鏡鑒。