碳金融助推綠色建筑CDM項(xiàng)目發(fā)展研究★

馬曉國(guó)，趙振東，熊向陽

(1.南京工程學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，江蘇 南京 211167； 2.南京工程學(xué)院汽車與軌道交通學(xué)院，江蘇 南京 211167)

城鎮(zhèn)化建設(shè)中發(fā)展綠色建筑是我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨日益嚴(yán)峻的能源枯竭和環(huán)境污染問題的必然選擇。研究表明，每提高1%城鎮(zhèn)化率，將新增城市用水約17億m3，新增能耗約6 000萬t標(biāo)準(zhǔn)煤，新增建筑用地約1 000 km2，新增鋼材、水泥、磚木等建材總質(zhì)量約6億t[1]。目前我國(guó)建筑能源已占到全社會(huì)終端能耗的27.5%。城鎮(zhèn)化建設(shè)中必須增加建筑物存量，盡量減少或消除建筑對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響，應(yīng)加強(qiáng)建筑節(jié)能的推廣。發(fā)展綠色建筑顯得尤為重要。將綠色建筑與清潔發(fā)展機(jī)制、碳金融結(jié)合起來研究，更有利于解決綠色建筑發(fā)展中的資金短缺問題。

1 綠色建筑及其發(fā)展

綠色建筑是在整個(gè)壽命期內(nèi)，最大程度的節(jié)能、節(jié)地、節(jié)水、節(jié)材等資源、環(huán)保清潔，為人們提供綠色健康、舒適和便捷的活動(dòng)空間，與自然和諧共存的建筑。國(guó)外實(shí)踐表明，具有良好環(huán)保節(jié)能減排作用的綠色建筑將有效解決環(huán)境惡化和資源瓶頸，實(shí)現(xiàn)建筑的低碳綠色可持續(xù)發(fā)展。據(jù)美國(guó)綠色建筑委員會(huì)(USGBC)估計(jì)，綠色建筑比普通建筑減少32%耗電，減少總能耗36%。發(fā)達(dá)國(guó)家早在20世紀(jì)80年代推廣綠色建筑。但綠色建筑在我國(guó)起步較晚，我國(guó)2006年6月才正式實(shí)施《綠色建筑評(píng)價(jià)》標(biāo)準(zhǔn)，第一批“綠色建筑設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)標(biāo)志”2008年8月才正式公布。截止到2011年底全國(guó)共有323個(gè)綠色建筑項(xiàng)目，其中公共建筑144個(gè)，住宅建筑179個(gè)[2]。以綠色、生態(tài)、低碳理念指導(dǎo)城鎮(zhèn)化建設(shè)，發(fā)展綠色建筑充分尊重自然、順應(yīng)自然，讓城市融入大自然，讓群眾生活更舒適。綠色建筑的發(fā)展將使促進(jìn)全面集成環(huán)保節(jié)能等多種新技術(shù)的應(yīng)用，推動(dòng)建筑生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變，拉動(dòng)新型節(jié)能環(huán)保建材、新能源等相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。城鎮(zhèn)化建設(shè)中，綠色建筑發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

2020年中國(guó)單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%～45%。因此，必須倡導(dǎo)低碳生活和發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，城鎮(zhèn)化必將進(jìn)行低碳城市建設(shè)，這將為綠色建筑發(fā)展提供更加廣闊的空間。當(dāng)前發(fā)展綠色建筑的關(guān)鍵是完善綠色建筑的投融資機(jī)制和正確評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)效益。評(píng)價(jià)綠色建筑的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)考慮節(jié)能減排效益。引入碳金融、清潔發(fā)展機(jī)制完善綠色建筑的投融資機(jī)制，使綠色建筑的投融資模式具有可操作性，吸引社會(huì)資本、金融資本進(jìn)入綠色建筑領(lǐng)域，將為綠色建筑提供充足穩(wěn)定的資金來源，以促進(jìn)綠色建筑健康發(fā)展。

2 碳金融與清潔發(fā)展機(jī)制

2.1 碳金融的概念

碳金融源于20世紀(jì)70年代國(guó)際氣候政策的變化。早期學(xué)者的研究主要局限于碳排放與環(huán)境的關(guān)系，提出政府應(yīng)當(dāng)通過政治權(quán)利限制碳排放。19世紀(jì)末20世紀(jì)初期，由于各國(guó)政府認(rèn)識(shí)到保護(hù)環(huán)境的重要性，伴隨著國(guó)際《赤道條約》《京都議定書》的簽訂，國(guó)際環(huán)境氣候大會(huì)也促進(jìn)了碳金融形成[3]。碳金融指碳排放權(quán)交易以及與限制碳排放相關(guān)的投融資等應(yīng)對(duì)氣候變化的一切金融活動(dòng)。國(guó)際碳金融體系以低碳項(xiàng)目投資、碳基金、碳債券等形成了碳金融政策支持體系、碳金融組織服務(wù)體系、碳金融市場(chǎng)體系三個(gè)體系。2013年開始我國(guó)啟動(dòng)北京、上海、深圳、天津、廣東、湖北、重慶和福建等八個(gè)區(qū)域碳交易市場(chǎng)，2017年12月啟動(dòng)發(fā)電行業(yè)全國(guó)碳排放權(quán)交易體系，2019年模擬運(yùn)行，2020年不斷完善[4]。碳交易市場(chǎng)體系逐漸成熟，基金、銀行等機(jī)構(gòu)的碳金融活動(dòng)和服務(wù)日趨完善。

2.2 清潔發(fā)展機(jī)制

根據(jù)《京都議定書》附件一國(guó)家在第一階段履約期(2008年—2012年)溫室氣體排放總量比1990年的減少5.2%，其中，歐盟減排8%，美國(guó)減排7%，日本和加拿大各減排6%[5]。同時(shí)制定了聯(lián)合履約機(jī)制(JI)、國(guó)際排放貿(mào)易機(jī)制(IET)和清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)三個(gè)減排機(jī)制。IET是基于溫室氣體排放量的一個(gè)排放配額單位的交易國(guó)際貿(mào)易機(jī)制，在41個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家之間相互轉(zhuǎn)讓。聯(lián)合履行機(jī)制(JI)是發(fā)達(dá)國(guó)家間通過項(xiàng)目投資產(chǎn)生的減排量中獲取減排信用。清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的碳排放交易，發(fā)達(dá)國(guó)家在發(fā)展中國(guó)家的投資減排項(xiàng)目，獲取“經(jīng)核證的減排量”(CER)抵減發(fā)達(dá)國(guó)家的碳排放量[6]。發(fā)展中國(guó)家可以通過CDM項(xiàng)目獲得發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)和資金援助，也實(shí)現(xiàn)了發(fā)達(dá)國(guó)家靈活地履約減排機(jī)制?！毒┒甲h定書》生效后碳金融創(chuàng)新活動(dòng)在世界各國(guó)展開，在三種減排機(jī)制下，形成了減排單位(ERUs)、分配額度(AAUs)和核證的減排量(CERs)三種有價(jià)值、可交易的碳產(chǎn)品。

2.3 碳金融的功能

碳金融的功能是為減排進(jìn)行的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)。包括碳排放權(quán)、碳排放權(quán)期貨、期權(quán)市場(chǎng)交易，碳排放量國(guó)際貿(mào)易、碳保險(xiǎn)、碳基金等其衍生產(chǎn)品的交易，低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資，包括比較普遍的CDM項(xiàng)目貸款等融資方式。隨著各國(guó)環(huán)境保護(hù)、制度設(shè)計(jì)與實(shí)施，碳金融逐漸產(chǎn)生并發(fā)揮作用。其用金融工具和服務(wù)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化環(huán)境，同時(shí)降低了金融風(fēng)險(xiǎn)，使社會(huì)效益增加。

3 碳金融與發(fā)展綠色建筑CDM項(xiàng)目的可行性分析

3.1 綠色建筑項(xiàng)目開發(fā)為CDM項(xiàng)目的必要性分析

CDM機(jī)制實(shí)現(xiàn)了全球資源的優(yōu)化配置，很好地解決了發(fā)達(dá)國(guó)家減排成本高和發(fā)展中國(guó)家發(fā)展低碳項(xiàng)目資金短缺的問題，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與低碳排放目標(biāo)有效結(jié)合，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。將有效應(yīng)對(duì)氣候變化列為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略，以此加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。建筑業(yè)是溫室氣體的主要來源之一。建筑材料和建筑物使用產(chǎn)生大量溫室氣體。建筑業(yè)涉及許多行業(yè)生產(chǎn)部門，建筑材料鋼鐵、水泥、玻璃等在制造加工等環(huán)節(jié)都會(huì)排放大量CO2。建筑物使用時(shí)的采暖、照明、電器等消耗大量能源。碳金融應(yīng)重點(diǎn)支持綠色建筑發(fā)展，支持低碳節(jié)能建筑材料開發(fā)和應(yīng)用，增加建設(shè)信貸和消費(fèi)信貸，支持建筑物節(jié)能改造和提高能源設(shè)備利用效率[7]。通過碳交易制度把綠色建筑帶來的具體經(jīng)濟(jì)效益內(nèi)部化，以便在城鎮(zhèn)化建設(shè)中推廣綠色建筑。建立和實(shí)施以綠色建筑為主的碳交易制度，以綠色建筑為載體控制城市化帶來的碳排放。積極發(fā)展綠色建筑CDM項(xiàng)目與碳金融結(jié)合推廣。我國(guó)CDM項(xiàng)目類型涉及風(fēng)力發(fā)電、水電、生物質(zhì)能發(fā)電、工業(yè)節(jié)能和提高能源效率、造林等[8]。這些CDM項(xiàng)目為我國(guó)開展綠色建筑CDM項(xiàng)目積累了經(jīng)驗(yàn)，奠定了基礎(chǔ)。以項(xiàng)目為載體開發(fā)綠色建筑CDM項(xiàng)目有利于解決綠色建筑發(fā)展的資金和節(jié)能減排的技術(shù)。

3.2 綠色建筑CDM項(xiàng)目的潛力和規(guī)模

有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)全球碳交易市場(chǎng)2020年將達(dá)到3.5萬億美元，有望超過石油市場(chǎng)，成為世界第一大市場(chǎng)。截止到2012年5月，我國(guó)已有788個(gè)CDM項(xiàng)目共獲得552 968 041 t CERs簽發(fā)，占東道國(guó)CDM項(xiàng)目簽發(fā)總量的59.67%，是CDM碳交易市場(chǎng)的最大賣方[9]，具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。我?guó)已成為世界CERs的最大供應(yīng)國(guó)，在CDM方面為發(fā)達(dá)國(guó)家履行其第一期承諾的減排義務(wù)大大降低了成本。綠色建筑CDM項(xiàng)目的開發(fā)，含巨大的節(jié)能減排價(jià)值。應(yīng)將碳金融引入綠色建筑CDM項(xiàng)目開發(fā)和運(yùn)作。我國(guó)作為溫室氣體排放大國(guó)，應(yīng)積極探索開發(fā)綠色建筑CDM項(xiàng)目。根據(jù)綠色建筑項(xiàng)目特點(diǎn)，加強(qiáng)國(guó)際合作，在CDM項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益和國(guó)家利益的最大化。

3.3 綠色建筑CDM項(xiàng)目開發(fā)程序及面臨的風(fēng)險(xiǎn)

綠色建筑CDM項(xiàng)目開發(fā)運(yùn)行程序可參照一般CDM項(xiàng)目進(jìn)行，主要步驟有：1)項(xiàng)目調(diào)研和識(shí)別，項(xiàng)目是否符合CDM開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)，使業(yè)主了解CDM的意義、要求、開發(fā)流程、開發(fā)成本和收益。CDM項(xiàng)目的成本主要有：CDM項(xiàng)目基礎(chǔ)和實(shí)施的額外運(yùn)行成本、CDM項(xiàng)目特有的交易成本等三類。向國(guó)家發(fā)改委就開發(fā)CDM項(xiàng)目備案。編制設(shè)計(jì)文件要點(diǎn)(PIN)，發(fā)布信息，尋找CDM項(xiàng)目合作方，并簽署CDM項(xiàng)目合作開發(fā)協(xié)議。2)編制CDM項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件(PDD)。3)雙方政府審查并批準(zhǔn)項(xiàng)目。4)邀請(qǐng)一個(gè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體(DOE)進(jìn)行項(xiàng)目審定，簽署項(xiàng)目審定合同，并向EB提出項(xiàng)目登記注冊(cè)請(qǐng)求。5)CDM執(zhí)行理事會(huì)(EB)批準(zhǔn)項(xiàng)目，完成融資。6)CDM項(xiàng)目的執(zhí)行和監(jiān)測(cè)，審核和證實(shí)項(xiàng)目減排量，出售CERs。由于CDM項(xiàng)目審批程序復(fù)雜和開發(fā)周期長(zhǎng)，需加強(qiáng)監(jiān)控。同時(shí)面臨CDM項(xiàng)目的審批和認(rèn)證風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、CDM項(xiàng)目的可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)[10]。

3.4 碳金融的交易平臺(tái)

碳金融交易平臺(tái)主要是碳交易。歐洲、北美等地的一些發(fā)達(dá)國(guó)家都開始建立碳交易所促進(jìn)參與全球碳交易。最著名的有美國(guó)芝加哥和歐洲的氣候交易所[11]。2008年以來我國(guó)已經(jīng)成立北京環(huán)境交易所、天津排放權(quán)交易所和上海環(huán)境能源交易所。北京環(huán)境交易所主要是碳交易指標(biāo)交易、節(jié)能減排技術(shù)交易和建立減排量信息服務(wù)，以市場(chǎng)解決節(jié)能減排。2009年8月達(dá)成了我國(guó)第一筆自愿減排交易，具有里程碑式的意義。此外，我國(guó)其他城市也在相繼成立環(huán)境交易所，使碳交易制度和減排規(guī)則更趨完善。逐步建立國(guó)內(nèi)碳排放交易市場(chǎng)，以較低成本實(shí)現(xiàn)減排的目標(biāo)。

4 碳金融創(chuàng)新與完善綠色建筑CDM項(xiàng)目的投融資機(jī)制

碳金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)建立包括碳基金、低碳貸款、低碳保險(xiǎn)、碳金融市場(chǎng)、碳交易機(jī)制、CDM項(xiàng)目融資在內(nèi)的一系列創(chuàng)新金融工具為支撐的碳金融體系。按判斷、評(píng)估和管理項(xiàng)目融資的環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目貸款原則即“赤道原則”進(jìn)行低碳間接融資,以風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募基金等進(jìn)行低碳直接融資。我國(guó)碳金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新與碳市場(chǎng)潛力不相符。因此，必須借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家碳金融發(fā)展成功經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)實(shí)際，建立多元化的碳金融產(chǎn)品和服務(wù)體系與多層次的碳金融體系，為我國(guó)低碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供低成本的融資方案，為綠色建筑提供廣泛的融資渠道并分散風(fēng)險(xiǎn)，完善綠色建筑CDM項(xiàng)目發(fā)展的投融資機(jī)制。

4.1 綠色建筑信貸

制定和執(zhí)行綠色信貸政策，開發(fā)能效貸款和碳排放掛鉤信貸產(chǎn)品。結(jié)合綠色建筑的特點(diǎn)和環(huán)境保護(hù)，設(shè)計(jì)不同期限結(jié)構(gòu)的綠色建筑信貸產(chǎn)品，促進(jìn)綠色建筑的發(fā)展。1)碳權(quán)質(zhì)押貸款。碳權(quán)質(zhì)押貸款是指以CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的碳排放權(quán)為質(zhì)押向銀行貸款[12]。2)能效融資。國(guó)際金融公司應(yīng)中國(guó)財(cái)政部的要求為鼓勵(lì)我國(guó)能效項(xiàng)目和清潔能源項(xiàng)目投資的一種新型能效融資項(xiàng)目。主要服務(wù)于中小企業(yè)，建立能效融資機(jī)制，減少溫室氣體排放。3)綠色中間信貸。中國(guó)財(cái)政部與法國(guó)開發(fā)署簽訂貸款協(xié)議，與招商等國(guó)內(nèi)銀行合作，以較低的利率轉(zhuǎn)貸形式用于能效和可再生能源項(xiàng)目，解決綠色項(xiàng)目的融資。

4.2 碳基金

購買碳基金獲得碳權(quán)后，購買者可以沖減本企業(yè)的碳指標(biāo)或交易，主要是在二級(jí)市交易以獲得豐厚的利潤(rùn)。有的碳基金充當(dāng)碳排放權(quán)的需求方直接投資于一級(jí)市場(chǎng)。碳基金通過購買CER和轉(zhuǎn)手交易，增加了項(xiàng)目的資金融通能力，降低碳貸款或贈(zèng)款的風(fēng)險(xiǎn)。碳基金大致可以分為五類:

1)世界銀行推出的原型碳基金、生物碳基金等。2)國(guó)家層面的基金，如英國(guó)碳基金、中國(guó)綠色碳基金等。3)非政府組織管理的碳基金，如美國(guó)碳基金。4)私募碳基金，如復(fù)興碳基金、廣東綠色產(chǎn)業(yè)投資基金等。5)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的營(yíng)利性投資碳基金，如瑞士信托銀行、法國(guó)興業(yè)銀行和匯豐銀行共同出資1.35億英鎊建立規(guī)模最大的碳基金——排放交易基金。國(guó)內(nèi)銀行也進(jìn)行了碳基金探索，中國(guó)銀行2007年8月推出掛鉤碳排放額度的基金。

4.3 新型項(xiàng)目融資

項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益作抵押取得的一種無追索或有限追索權(quán)的融資，項(xiàng)目債務(wù)資金償還主要依賴于項(xiàng)目未來的收益和項(xiàng)目自身資產(chǎn)價(jià)值。以項(xiàng)目的信用度為基礎(chǔ)項(xiàng)目融資。可以以綠色建筑CDM項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)和CERs收益權(quán)來安排新型項(xiàng)目融資。根據(jù)綠色建筑性質(zhì)不同如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育文化衛(wèi)生、社會(huì)保障住房等設(shè)計(jì)建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-移交BOT、公私合作PPP、資產(chǎn)支持證券化ABS等不同的融資模式等為綠色建筑進(jìn)行融資[13]。推進(jìn)PPP模式、BOT項(xiàng)目融資和資產(chǎn)證券化等融資模式創(chuàng)新提高環(huán)境質(zhì)量、轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行跨國(guó)融資，爭(zhēng)取國(guó)際銀行組織、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款和政府間貸款。并積極利用國(guó)際資本市場(chǎng)為綠色建筑發(fā)展提供金融支持也鼓勵(lì)民間及個(gè)人資本以直接或間接的形式投資綠色建筑。通過綠色建筑CDM項(xiàng)目前端支付、股權(quán)投資或提前購買協(xié)議提高項(xiàng)目融資能力。建立項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制，對(duì)于與項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)在與項(xiàng)目有利益關(guān)系的參與者及貸款人之間進(jìn)行合理分配與有效控制[14]。進(jìn)行恰當(dāng)?shù)木G色建筑項(xiàng)目融資設(shè)計(jì)，降低融資成本，增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

5 結(jié)語

目前我國(guó)綠色建筑投融資激勵(lì)機(jī)制還不完善，財(cái)政補(bǔ)貼、稅收和金融等方面對(duì)綠色建筑的激勵(lì)措施有限，綠色建筑推廣起來難度較大。結(jié)合碳金融以項(xiàng)目為載體積極開發(fā)綠色建筑CDM項(xiàng)目對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。在綠色建筑CDM項(xiàng)目開發(fā)過程中，涉及開發(fā)企業(yè)、商業(yè)銀行、證券機(jī)構(gòu)、社會(huì)資金、保險(xiǎn)公司等各個(gè)參與者。應(yīng)有相應(yīng)的激勵(lì)措施使這些機(jī)構(gòu)積極參與進(jìn)來，共同作用開發(fā)綠色建筑CDM項(xiàng)目，保證碳減排購買協(xié)議的達(dá)成和碳排放權(quán)的交易。基于綠色建筑CDM項(xiàng)目試點(diǎn)，借鑒其他CDM的成功經(jīng)驗(yàn)來推廣我國(guó)綠色建筑CDM項(xiàng)目的發(fā)展。建立綠色建筑投融資激勵(lì)機(jī)制模型，采用市場(chǎng)機(jī)制和政府激勵(lì)相結(jié)合的方式，以解決綠色建筑項(xiàng)目資金不足、運(yùn)行效率低的問題，促進(jìn)綠色建筑持續(xù)健康發(fā)展。