北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格降勢(shì)趨緩

10 月29 日至11 月4 日，北方港口的現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)下行，但跌勢(shì)逐漸趨緩。截至11 月4日，熱值5500kcal/kg和5000kcal/kg的現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)分別降至1570~1600元/t和1360~1390元/t。

在北方港口動(dòng)力煤調(diào)入量低位運(yùn)行、庫存量持續(xù)減少并已經(jīng)明顯低于近年同期水平的背景下，近期現(xiàn)貨煤價(jià)的下行走勢(shì)令市場(chǎng)感到意外，但是短期確實(shí)存在一定的合理性，除了本刊上周“學(xué)剛看市”專欄《近日沿海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)》一文中所列舉的個(gè)種原因之外，可能還受到以下3 項(xiàng)因素的不利影響：

第一，來自產(chǎn)地煤炭出礦價(jià)格下降的壓力。國慶節(jié)之后，受大秦線檢修以及新冠疫情對(duì)公路、鐵路煤炭運(yùn)輸?shù)挠绊?，致使以鄂爾多斯地區(qū)和晉北地區(qū)為代表的核心產(chǎn)地煤炭銷售受阻，進(jìn)而促使原煤產(chǎn)量減少、煤炭出礦價(jià)格下降，按照核心產(chǎn)地10 月底、11 月初煤炭出礦價(jià)格，加上常規(guī)鐵路煤炭運(yùn)費(fèi)和港口包干費(fèi)用等相關(guān)費(fèi)用推算，熱值5000kcal/kg現(xiàn)貨動(dòng)力煤在北方港口的平倉成本，已經(jīng)大幅低于目前北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤的交易價(jià)格水平，煤炭盈利空間達(dá)到100 元/t 以上，由此給北方港口的現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格帶來一定的下降壓力。

第二，北方港口調(diào)入量減少對(duì)沿海地區(qū)電煤采購的影響暫未顯現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，一方面，10 月15 日至11 月4 日，大秦線發(fā)生新冠肺炎疫情以來的一段時(shí)期，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的日均動(dòng)力煤調(diào)入量為140.2 萬t，比2022 年8 月份日均減少53.2 萬t，比2021 年同期日均減少65.8萬t；也就是說，10月15日至11月4日的20天時(shí)間，北方港口的動(dòng)力煤調(diào)入量比2022年8月份常規(guī)狀態(tài)減少1060 萬t，比2021 年同期減少1300多萬t。

另一方面，近期與北方港口動(dòng)力煤供應(yīng)狀況緊密相關(guān)的、“CCTD 沿海8 省動(dòng)力煤終端用戶”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤庫存量不降反升（見附圖1），由10月15 日的3007.6 萬t，增加到11 月2 日的3176.7萬t，達(dá)到近4 年來的同期高位水平，說明北方港口動(dòng)力煤調(diào)入量減少、庫存量持續(xù)下降對(duì)沿海地區(qū)電煤供應(yīng)的影響暫未顯現(xiàn)，從而抑制了發(fā)電企業(yè)針對(duì)北方港口的動(dòng)力煤采購熱情，降低了北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤市場(chǎng)的活躍程度。

第三，進(jìn)口動(dòng)力煤增加弱化了內(nèi)貿(mào)動(dòng)力煤供應(yīng)縮量的影響。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2022 年上半年我國累計(jì)廣義動(dòng)力煤進(jìn)口（以下簡(jiǎn)稱“進(jìn)口動(dòng)力煤”）量為8893.6 萬t、月均1482.3 萬t；7-9 月份，動(dòng)力煤累計(jì)進(jìn)口量為6665.8 萬t、月均2221.9萬t，比上半年月均增加739.7 萬t。得益于此，7 月份以來北方四港動(dòng)力煤下水量占沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)電煤采購的比重明顯下降（見附圖2），由2022 年1-6 月份的平均111.3%，降至7-10 月份的91.1%，亦即進(jìn)口動(dòng)力煤對(duì)沿海地區(qū)電煤供應(yīng)的貢獻(xiàn)度提升了20.2 個(gè)百分點(diǎn)。

結(jié)合進(jìn)入10 月份之后北方四港動(dòng)力煤下水量占沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)電煤采購比重的發(fā)展趨勢(shì)（見附圖2），可以斷定我國10 月份動(dòng)力煤進(jìn)口量繼續(xù)保持高位水平，從而弱化了10 月中旬以來北方港口內(nèi)貿(mào)動(dòng)力煤供應(yīng)縮量對(duì)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的影響。

綜合分析影響沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)的各種因素認(rèn)為，現(xiàn)在到2023 年春節(jié)的未來一段時(shí)期，在當(dāng)前全國主要港口動(dòng)力煤庫存量嚴(yán)重偏低、面向北方港口的鐵路煤炭運(yùn)力受困、進(jìn)口動(dòng)力煤將受到印尼常規(guī)雨季和俄羅斯冬季極寒氣候干擾等供應(yīng)增加潛力不足，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)社會(huì)用電需求形勢(shì)好轉(zhuǎn)、冬季用電用煤高峰逐漸強(qiáng)化、水電生產(chǎn)保持萎縮等動(dòng)力煤消費(fèi)前景樂觀的形勢(shì)下，預(yù)計(jì)北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤供求關(guān)系保持緊平衡的概率較大，現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格或不具備持續(xù)、深度下挫的條件。