產(chǎn)地煤價(jià)再上高位 鐵路發(fā)運(yùn)量回升

10月3-7日，產(chǎn)地煤價(jià)再上高位。截至2022年10 月8 日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)格為1455元/t，周環(huán)比下跌5元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價(jià)（含稅）為1155 元/t，周環(huán)比持平；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價(jià)為1182 元/t，周環(huán)比上漲9元/t。

鐵路發(fā)運(yùn)回升，國(guó)慶節(jié)前港口庫(kù)存增長(zhǎng)。9 月26-30 日，秦皇島港鐵路到車數(shù)為5824 車，周環(huán)比增長(zhǎng)2.84%；秦皇島港口吞吐量為52 萬(wàn)t，周環(huán)比增長(zhǎng)28.08%。截至9月30日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫(kù)存量為1380萬(wàn)t，周環(huán)比增加33萬(wàn)t；錨地船舶數(shù)為110艘，周環(huán)比下降1 艘；貨船比（庫(kù)存與船舶比）為12.55，周環(huán)比增加0.41。

沿海省（區(qū)）電煤日耗走低，海外煤價(jià)堅(jiān)挺。截至10 月3 日，沿海8 省煤炭庫(kù)存量為2990.6 萬(wàn)t，周環(huán)比下降2.5 萬(wàn)t（-0.08%）；日耗量為196.5 萬(wàn)t，周環(huán)比下降5萬(wàn)t/日（-2.48%）；可用天數(shù)為15.2天，周環(huán)比增長(zhǎng)0.3 天。截至10 月8 日，秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)為1518 元/t，周環(huán)比上漲6元/t。國(guó)際煤價(jià)，截至9 月28 日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500kcal/kg 動(dòng)力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格為199.05 美元/t，周環(huán)比上漲5.1 美元/t；ARA6000kcal/kg 動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格為302.5 美元/t，周環(huán)比上漲8.55 美元/t；理查茲港動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)格為197.1美元/t，周環(huán)比上漲20.85美元/t。

焦炭方面：需求整體平穩(wěn)，庫(kù)存向下游鋼廠轉(zhuǎn)移。截至2022年9月30日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2460元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降3.9%。港口指數(shù)：CCI 日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2700 元/t，周環(huán)比上漲20 元/t，月環(huán)比上漲3.8%。由于原料煤價(jià)格快速提漲，不少焦企再次開(kāi)啟限產(chǎn)；下游方面鋼廠開(kāi)工積極，焦企發(fā)運(yùn)情況良好，整體庫(kù)存水平較低，整體庫(kù)存向下游鋼企轉(zhuǎn)移；由于目前鋼企開(kāi)工率維持高位，鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格將維持穩(wěn)定。

焦煤方面：產(chǎn)地情緒略有降溫。截至9月30日，CCI山西低硫指數(shù)2483元/t，周環(huán)比上漲20元/t，月環(huán)比上漲43 元/t；CCI 山西高硫指數(shù)2135 元/t，周環(huán)比上漲90元/t，月環(huán)比上漲255元/t；靈石肥煤指數(shù)2200元/t，周環(huán)比上漲50元/t，月環(huán)比上漲100元/t。由于下游焦企備貨情況良好，且部分地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格尚未實(shí)現(xiàn)完全提漲，煉焦煤價(jià)格漲勢(shì)暫穩(wěn)；而由于前期產(chǎn)地發(fā)運(yùn)持續(xù)良好，煤礦焦煤庫(kù)存普遍處于低位，對(duì)價(jià)格形成良好支撐。

分析認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。隨著天氣轉(zhuǎn)寒，沿海各省（區(qū)）煤炭日耗量進(jìn)一步走低，下游需求端觀望情緒漸起。而供給方面，受新冠肺炎疫情沖擊，陜、蒙主產(chǎn)地部分地區(qū)實(shí)行疫情靜態(tài)管理，暫停作業(yè)，煤炭外運(yùn)受限；三峽出庫(kù)量較9 月中旬有所恢復(fù)，但僅為2021 年同期50%左右，水電出力依舊不足；海外方面印尼煤炭銷售火熱，由于產(chǎn)地暴雨疊加歐、美、日、韓采購(gòu)積極，印尼煤價(jià)持續(xù)走高。多重因素壓制煤炭供給，9 月下旬產(chǎn)地與港口煤價(jià)再次持續(xù)上行，淡季不淡行情再現(xiàn)。隨著后續(xù)“迎峰度冬”煤炭采購(gòu)開(kāi)始，四季度煤價(jià)或?qū)⒃俣茸吒?。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來(lái)一輪業(yè)績(jī)與估值雙升的歷史性行情。