昊帆生物：資金拆借背后暗藏風(fēng)險“扶持”供應(yīng)商引人深思

蘇州昊帆生物股份有限公司（以下簡稱“昊帆生物）是一家生物試劑制造企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為多肽合成試劑的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品覆蓋下游小分子化學(xué)藥物、多肽藥物研發(fā)與生產(chǎn)過程中合成酰胺鍵時所使用的全系列的合成試劑。日前，昊帆生物已通過IPO上會審核，準(zhǔn)備登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

此次IPO，昊帆生物計(jì)劃募集資金11.45億元，用于蘇州昊帆生物股份有限公司100kg/年多肽和蛋白質(zhì)試劑研發(fā)與生產(chǎn)及總部建設(shè)項(xiàng)目（一期）、年產(chǎn)1002噸多肽試劑及醫(yī)藥中間體建設(shè)項(xiàng)目、多肽及蛋白質(zhì)試劑研發(fā)平臺建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。

我們在梳理公司招股書和公開資料后發(fā)現(xiàn)，昊帆生物在關(guān)聯(lián)方資金來往及供應(yīng)商采購方面均存在疑點(diǎn)，而在大量募資擴(kuò)產(chǎn)的同時，似乎卻并不具備足夠的消化能力。

關(guān)聯(lián)方資金拆借背后暗藏風(fēng)險

報告期內(nèi)，昊帆生物存在多次向關(guān)聯(lián)方蘇州第壹制藥（以下簡稱“蘇壹制藥”）拆出資金的情況，2019年至2020年合計(jì)拆借6200萬元，直至2020年3月最后一筆本息清償完畢。

圖一：蘇壹制藥拆借資金用途（單位：萬元）

蘇壹制藥是公司股東之一吳為忠控制的企業(yè)，吳為忠為公司創(chuàng)始股東，2003年與朱勇各出資50%成立昊帆有限，目前為公司第三大股東，持股比例為5%。

在兩輪問詢函答復(fù)中，昊帆生物表示，上述資金拆借的原因?yàn)樘K壹制藥或其子公司因銀行續(xù)貸或存入貸款保證金等需求向公司進(jìn)行短期資金拆借用于臨時周轉(zhuǎn)，具有合理原因和真實(shí)背景。

昊帆生物還表示，蘇壹制藥系香港上市公司泰凌醫(yī)藥的全資子公司，泰凌集團(tuán)、蘇壹制藥的實(shí)際控制人為吳鐵，吳為忠系經(jīng)選舉、聘用的高管人員，并不控制蘇壹制藥，且未擔(dān)任公司職務(wù)，不參與公司的經(jīng)營管理，資金拆借不存在利益輸送。

然而，我們在翻閱泰凌醫(yī)藥的最新年報后發(fā)現(xiàn)，該司近年來業(yè)績不佳，自2018年開始一直持續(xù)處于虧損狀態(tài)。根據(jù)泰凌醫(yī)藥披露的五年財(cái)務(wù)概要，2021年以前，該公司流動負(fù)債總額始終超過10億，但2019年的流動負(fù)債凈額異常之高，甚至達(dá)到了13億。這說明2019年泰凌集團(tuán)整體均處于資金缺乏的狀態(tài)，或許這也就是蘇壹制藥沒有優(yōu)先選擇集團(tuán)內(nèi)部調(diào)集，而是要向外部企業(yè)拆借資金的原因。

圖二：昊帆生物前五大供應(yīng)商基本情況（單位：萬元）

事實(shí)上，近年來泰凌醫(yī)藥不僅債臺高筑，而且官司纏身。據(jù)年報披露，該公司2021年涉訴4起，賠償金額合計(jì)超過2億元，內(nèi)容包括拖欠合同款項(xiàng)及銀行貸款違約等。在2021年報中，會計(jì)師甚至給出“無法發(fā)表意見”的保留意見，稱其財(cái)務(wù)存在重大不確定性，可能導(dǎo)致持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的能力存在重大疑問。通過查詢法院公開信息，也能發(fā)現(xiàn)蘇壹制藥及多個泰凌醫(yī)藥關(guān)聯(lián)子公司存在大量涉訴以及被執(zhí)行情況。

另外，泰凌醫(yī)藥年報顯示，昊帆生物股東吳為忠擔(dān)任集團(tuán)高級副總裁，蘇壹制藥董事長，但公司招股書中卻顯示吳為忠在蘇壹制藥擔(dān)任的職務(wù)為“董事”。我們不禁要問，這究竟是粗心大意的疏忽呢，還是刻意試圖淡化吳為忠在蘇壹制藥的影響力？

盡管昊帆生物稱吳為忠未擔(dān)任公司職務(wù)且不參與公司的經(jīng)營管理，但其作為公司創(chuàng)始人、第三大股東，對于公司的影響力也不可忽視。目前泰凌集團(tuán)凈資產(chǎn)已經(jīng)為負(fù)值，同時還面臨巨額資金賠償，不排除存在利用吳為忠對昊帆生物的影響力再次占用公司資金的潛在風(fēng)險。

盡心盡力\"扶持\"供應(yīng)商引人深思

根據(jù)招股書顯示，昊帆生物報告期內(nèi)的前五大供應(yīng)商中，泰州銀湖生物成立于2017年6月，次年3月便與公司開始合作，2019年便成為公司第一大供應(yīng)商;上海知邦生物2020年1月成立，成立僅4個月就開始與公司合作，并且當(dāng)年就成為公司第一大供應(yīng)商。

同時，銀湖生物2019年?duì)I業(yè)收入的92.58%都來自昊帆生物的訂單，2021年也高達(dá)37.93%，唯有2020年來自昊帆生物的采購為零。這也很好理解，因?yàn)?020年公司的采購訂單都給了上海知邦，采購額占到了知邦生物當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的99.54%。為了扶持這兩家新成立的企業(yè)，昊帆生物真可謂是盡心盡力，雨露均沾了。

圖三：昊帆生物產(chǎn)銷情況（單位：噸）

昊帆生物表示，銀湖生物、知邦生物來自公司收入占其總營業(yè)收入的比重處于較高的水平，是因?yàn)橹饕牧蟁M-1426在市場上的供應(yīng)商相對較少，公司與上述供應(yīng)商及其主要人員已經(jīng)合作多年并且建立了長期穩(wěn)定供貨關(guān)系，供應(yīng)商基于來自于公司規(guī)模較大且穩(wěn)定的采購需求，在供應(yīng)規(guī)模相對較小的情況下，整合有限的資源進(jìn)行供貨，使得上述供應(yīng)商的上述原材料主要銷售給公司。

然而，公司既未對所謂“合作多年”的具體情況進(jìn)行說明，對于是否會導(dǎo)致對供應(yīng)商存在依賴性等相關(guān)問題也同樣是只字未提。

新增產(chǎn)能消化能力不足

昊帆生物此次計(jì)劃上市募資總額達(dá)到11.45億元，而截至2021年，公司資產(chǎn)總額也不過4.65億元，募資額達(dá)到了公司總資產(chǎn)的2.5倍。

公司的主要募投建設(shè)項(xiàng)目中包括年產(chǎn)1，002噸多肽試劑及醫(yī)藥中間體建設(shè)項(xiàng)目。根據(jù)招股書披露的產(chǎn)銷情況，2021年，昊帆生物的多肽試劑產(chǎn)量為751.82噸，同時還有年產(chǎn)350噸項(xiàng)目于2021年6月進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

也就是說，待募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，昊帆生物的多肽試劑產(chǎn)能將達(dá)到約2100噸，接近2021年的3倍。然而昊帆生物2021年多肽試劑的產(chǎn)銷率僅為89.63%，在大幅擴(kuò)產(chǎn)之后，未來是否能夠充分消化如此規(guī)模的新增產(chǎn)能，恐怕也仍有很大的不確定性。