新階段新格局 資管行業(yè)再出發(fā)
——證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資管新規(guī)成效與未來(lái)展望

陳春艷

資管新規(guī)出臺(tái)以來(lái)，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)三年多的規(guī)范整改，私募資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化，公募業(yè)務(wù)規(guī)模質(zhì)量同步提升，高質(zhì)量發(fā)展取得明顯成效，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的能力進(jìn)一步提升。未來(lái)行業(yè)應(yīng)繼續(xù)提升主動(dòng)管理能力和服務(wù)能力，塑造特色化、差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)嚴(yán)守合規(guī)和風(fēng)控底線，努力做到服務(wù)大局、開(kāi)創(chuàng)新局。

2018年4月27日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱資管新規(guī)），明確資產(chǎn)管理邊界和監(jiān)管框架，在降杠桿、去通道、限嵌套、打破剛性兌付以及推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型方面對(duì)各類資管業(yè)務(wù)提出了統(tǒng)一規(guī)范要求，消除監(jiān)管套利空間，引導(dǎo)社會(huì)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)志著資管行業(yè)進(jìn)入全面規(guī)范發(fā)展的新階段。資管新規(guī)出臺(tái)后，基金業(yè)協(xié)會(huì)嚴(yán)格貫徹落實(shí)相關(guān)要求，不斷完善自律規(guī)則體系、全面提升自律服務(wù)效能，多措并舉積極推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)健康規(guī)范發(fā)展。資管新規(guī)過(guò)渡期于2021年底結(jié)束，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)三年多的規(guī)范整改，私募資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化，公募業(yè)務(wù)規(guī)模質(zhì)量同步提升，高質(zhì)量發(fā)展取得明顯成效，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的能力進(jìn)一步提升。

資管新規(guī)推動(dòng)行業(yè)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力

第一，行業(yè)機(jī)構(gòu)積極“投早、投小、投科技”，主動(dòng)落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署。在黨中央高度重視創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的背景下，行業(yè)機(jī)構(gòu)積極主動(dòng)落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的部署，不斷加大投早、投小、投科技的比例，在推動(dòng)發(fā)展、突破關(guān)鍵技術(shù)、促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面履行了重要職責(zé)使命，在踐行社會(huì)責(zé)任、提升直接融資比重、資本市場(chǎng)改革發(fā)展中發(fā)揮著日益重要的作用。截至2021年9月末，行業(yè)投資股票、債券規(guī)模28.13萬(wàn)億元，通過(guò)股權(quán)、債權(quán)等方式投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)規(guī)模3.90萬(wàn)億元，切實(shí)提升直接融資比重。行業(yè)投向抗擊疫情相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)、ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）、扶貧、民營(yíng)企業(yè)紓困等領(lǐng)域項(xiàng)目近2000個(gè)，踐行社會(huì)責(zé)任成果突出。以證券公司私募股權(quán)子公司為代表的行業(yè)機(jī)構(gòu)在投未上市企業(yè)項(xiàng)目數(shù)量7697個(gè)，投向早期企業(yè)、中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)比例約九成；以股權(quán)投資方式投向計(jì)算機(jī)、通信科技、半導(dǎo)體、電子設(shè)備等科技創(chuàng)新領(lǐng)域項(xiàng)目比例超過(guò)四成。

第二，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品豐富實(shí)體企業(yè)融資渠道，有力服務(wù)直接融資。截至2021年11月末，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品參與人覆蓋包含制造業(yè)在內(nèi)的19個(gè)細(xì)分行業(yè)，涉及34個(gè)地區(qū)，涵蓋22個(gè)大類基礎(chǔ)資產(chǎn)，有效豐富了企業(yè)融資方式。同時(shí)積極支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)創(chuàng)新直接融資渠道，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占存量社融規(guī)模比重穩(wěn)步提升。累計(jì)備案類不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金產(chǎn)品1835億元，扶貧及綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1263億元，供應(yīng)鏈金融類產(chǎn)品10643億元，原始權(quán)益人為民營(yíng)企業(yè)的存續(xù)規(guī)模占比為40%。近期，第二批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品成功發(fā)行，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、實(shí)現(xiàn)基建投資內(nèi)生循環(huán)。一方面，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs作為權(quán)益性金融產(chǎn)品，有利于提升股權(quán)融資比重，降低杠桿率，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs有利于盤(pán)活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，提供增量資金來(lái)源，增強(qiáng)政府和企業(yè)的再投資能力，暢通經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)。同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs回收資金用于補(bǔ)短板領(lǐng)域，有利于促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展。

資管新規(guī)推動(dòng)公募基金迎來(lái)更廣闊發(fā)展空間

第一，公募基金先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，迎來(lái)規(guī)模收益雙爆發(fā)。在大資管行業(yè)中，公募基金建立了較為完善的制度體系，契合資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)與方向。資管新規(guī)“立起標(biāo)尺、劃出底線”以來(lái)，各類資管業(yè)務(wù)逐步回歸“賣者有責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”的信托文化環(huán)境，公募基金憑借文化培養(yǎng)、制度建設(shè)等方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，率先迎來(lái)規(guī)模及收益雙爆發(fā)。近兩年“日光”“千億級(jí)”爆款公募基金層出不窮，基金賺錢(qián)效應(yīng)明顯提升，投資者信任度穩(wěn)步提高，逐步成為普惠金融重要工具。在制度支持、環(huán)境培育及行業(yè)努力下，公募基金發(fā)展穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。截至2021年10月末，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司137家，其他公募基金管理人14家，公募基金8969只，存續(xù)規(guī)模24.41萬(wàn)億元，較資管新規(guī)發(fā)布時(shí)增長(zhǎng)88.77%，規(guī)模體量實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，排名升至全球第四，其中權(quán)益類基金占比持續(xù)提高，由18.98%上升至33.57%。

第二，基金行業(yè)助力全面深化資本市場(chǎng)改革，有望發(fā)揮更大作用。近年來(lái)，公募基金持續(xù)加強(qiáng)自身能力建設(shè)，積極助力全面深化資本市場(chǎng)改革，在不斷滿足居民財(cái)富管理需求、提高上市公司質(zhì)量、推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市等方面主動(dòng)作為，獲得市場(chǎng)各方認(rèn)可。一方面，作為普惠金融重要代表和居民理財(cái)重要工具，公募基金行業(yè)不斷豐富產(chǎn)品類型，提升長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，更好服務(wù)投資者財(cái)富管理需求。2021年公募基金有效賬戶數(shù)已達(dá)11.9億個(gè)，較2019年末增長(zhǎng)90%，權(quán)益類基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)顯著超過(guò)大盤(pán)指數(shù)，累計(jì)已向投資者分紅3.3萬(wàn)億元，產(chǎn)品與服務(wù)類型也在不斷拓展，養(yǎng)老目標(biāo)基金、科創(chuàng)主題基金等創(chuàng)新產(chǎn)品蓬勃發(fā)展。另一方面，公募基金為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面積極發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者作用，有效提升定價(jià)效率，已成為促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的重要“壓艙石”，并通過(guò)多種方式參與上市公司治理，對(duì)于促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作具有重要意義。同時(shí)，公募基金積極參與養(yǎng)老第三支柱建設(shè)，為我國(guó)養(yǎng)老體系改革積極探索市場(chǎng)化、可持續(xù)的運(yùn)作機(jī)制。截至2021年10月末，基金行業(yè)受托管理各類養(yǎng)老金規(guī)模合計(jì)約3.8萬(wàn)億元，超過(guò)我國(guó)養(yǎng)老金委托投資運(yùn)作規(guī)模的50%，創(chuàng)造了良好回報(bào)，為推動(dòng)公募基金納入個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍奠定良好基礎(chǔ)。

資管新規(guī)推動(dòng)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，整改成效顯著

資管新規(guī)發(fā)布實(shí)施后，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)整改早、執(zhí)行嚴(yán)，存量業(yè)務(wù)消化較快，逐漸回歸資管本源，專業(yè)主動(dòng)管理能力不斷提升，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的定位更加明確，從粗放增長(zhǎng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。截至2021年10月末，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量3.22萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模16.33萬(wàn)億元，較2017年峰值減少約18萬(wàn)億元。在穩(wěn)步消化存量產(chǎn)品、確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，行業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)積極變化：一是主動(dòng)管理能力持續(xù)提升，去通道效果顯著，通道類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模較2018年初壓降超八成；二是降杠桿、去嵌套取得積極成效，分級(jí)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模較2018年初下降96%，平均融資杠桿率下降至109%，資管產(chǎn)品作為委托人的產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模下降超三分之一；三是投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)比例持續(xù)提升，目前占比76%，較2018年初占比提升31個(gè)百分點(diǎn)；四是資金來(lái)源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)和個(gè)人規(guī)模占比分別為56%、37%、7%，保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金和個(gè)人資金占比增加。

行業(yè)挑戰(zhàn)

第一，進(jìn)一步拉平監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及尺度，推動(dòng)更加良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境形成。資管新規(guī)實(shí)施以來(lái)，監(jiān)管體系不斷完善，統(tǒng)一同類產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有力規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，在最大范圍內(nèi)統(tǒng)一了各方共識(shí)，前期若干行業(yè)亂象得到根本治理，推動(dòng)基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。但前期鑒于各類機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)特點(diǎn)不同，監(jiān)管細(xì)則寬嚴(yán)不一，金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、賬戶開(kāi)立、產(chǎn)權(quán)登記、法律訴訟、稅收優(yōu)惠、風(fēng)控指標(biāo)等方面仍有差異，各類資管產(chǎn)品在組合投資、分級(jí)結(jié)構(gòu)、非標(biāo)投資等方面規(guī)則仍有差異。前期資管新規(guī)抓大放小、求同存異的分類施策方式較大程度減少了新規(guī)落地的阻力，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，仍須加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，逐步消除政策標(biāo)準(zhǔn)、執(zhí)行力度等方面的差異，縮小監(jiān)管套利空間，推動(dòng)形成信義義務(wù)行業(yè)共識(shí)，為大資管行業(yè)營(yíng)造更好展業(yè)空間。

第二，行業(yè)長(zhǎng)期資金供給不足，投資短期化特征明顯。前期，資金供需結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配曾引發(fā)了影子銀行、分級(jí)產(chǎn)品、剛性兌付等問(wèn)題，經(jīng)過(guò)三年多的規(guī)范整改發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和生態(tài)已有積極變化，權(quán)益類產(chǎn)品、固定持有期產(chǎn)品發(fā)展較快，長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念持續(xù)深入人心。但目前行業(yè)的短期化特征仍然較為明顯，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、慈善基金等長(zhǎng)期資金來(lái)源存在規(guī)模占比不大、結(jié)構(gòu)不均衡、投資范圍受限等問(wèn)題，參與度有待提升，個(gè)人投資者投資理念不夠成熟，銷售渠道通過(guò)引導(dǎo)客戶“贖舊買(mǎi)新”等獲取更多銷售激勵(lì)，導(dǎo)致產(chǎn)品資金來(lái)源短期化特征明顯。同時(shí)，行業(yè)機(jī)構(gòu)在考核獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制中過(guò)多關(guān)注短期業(yè)績(jī)排名，進(jìn)一步導(dǎo)致投資行為短期化。

第三，行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，亟待差異化創(chuàng)新發(fā)展。近年來(lái)，行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，經(jīng)營(yíng)特色不夠顯著。頭部機(jī)構(gòu)依托銷售渠道、管理能力方面的優(yōu)勢(shì)，吸引客戶資金流入，并憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)吸引更多優(yōu)秀人才、提升投資管理水平，進(jìn)一步加劇“馬太效應(yīng)”，大量中小機(jī)構(gòu)面臨發(fā)展困局。目前已有部分機(jī)構(gòu)發(fā)力探索基金中的基金（Fund of Funds，簡(jiǎn)稱FOF）、管理人的管理人基金（Manager of Managers，簡(jiǎn)稱MOM）、衍生品等類型產(chǎn)品，建立具有自身特色的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但行業(yè)探索專業(yè)化發(fā)展道路、形成差異化發(fā)展格局依然任重道遠(yuǎn)。

未來(lái)展望

資管新規(guī)實(shí)施后，監(jiān)管體系不斷完善，前期行業(yè)亂象得到治理，回歸資管本源共識(shí)得以形成，行業(yè)先破后立、邁向規(guī)范發(fā)展新時(shí)代。行業(yè)充分認(rèn)識(shí)到，忠實(shí)履行信義義務(wù)是立業(yè)之本，恪守專業(yè)精神是進(jìn)步之基，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體是發(fā)展之源，厚植家國(guó)情懷是強(qiáng)大之根。行業(yè)應(yīng)繼續(xù)提升主動(dòng)管理能力和服務(wù)能力，塑造特色化、差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)嚴(yán)守合規(guī)和風(fēng)控底線，努力做到服務(wù)大局、開(kāi)創(chuàng)新局。

第一，居民財(cái)富明顯增長(zhǎng)，行業(yè)迎來(lái)進(jìn)一步發(fā)展的源頭活水。近年來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，居民財(cái)富快速增加。根據(jù)社科院公布的《中國(guó)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表2020》報(bào)告，居民總資產(chǎn)從2010年末的179萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2019年末的575萬(wàn)億元，年均增速超過(guò)10%，其中金融資產(chǎn)投資占比從51%增長(zhǎng)至57%，居民財(cái)富發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，居民資產(chǎn)配置向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)較為明顯，行業(yè)迎來(lái)進(jìn)一步發(fā)展的源頭活水，為行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和多樣化、專業(yè)化服務(wù)提供實(shí)踐契機(jī)，為行業(yè)在大資管時(shí)代的長(zhǎng)足發(fā)展提供驅(qū)動(dòng)力。隨著普通居民財(cái)富管理的需求逐漸旺盛，越來(lái)越多的投資者通過(guò)投資資管產(chǎn)品參與資本市場(chǎng)，行業(yè)將迎來(lái)“黃金發(fā)展期”。公募基金在保持先發(fā)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，資產(chǎn)配置及財(cái)富保值增值功能持續(xù)展現(xiàn)，大眾理財(cái)服務(wù)范圍穩(wěn)步擴(kuò)大，普惠金融價(jià)值進(jìn)一步體現(xiàn)。同時(shí)，隨著高凈值客戶數(shù)量及財(cái)富持續(xù)增加，個(gè)性化投資需求明顯增多，私募資管業(yè)務(wù)在前期嚴(yán)格落實(shí)資管新規(guī)、穩(wěn)步推進(jìn)整改的基礎(chǔ)上，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升主動(dòng)管理水平，在大類資產(chǎn)配置、訂制化服務(wù)等方面不斷凸顯專業(yè)能力，推動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

第二，持續(xù)推進(jìn)ESG投資理念，改善行業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效，更好踐行社會(huì)責(zé)任。黨的十八大報(bào)告提出，要統(tǒng)籌推進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會(huì)建設(shè)、生態(tài)文明建設(shè)，要“努力建設(shè)美麗中國(guó)，實(shí)現(xiàn)中華民族永續(xù)發(fā)展”。ESG投資提供了一個(gè)完整的框架，整合了環(huán)境、社會(huì)、公司治理責(zé)任，傳遞了追求企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值相統(tǒng)一的發(fā)展觀，較好契合現(xiàn)代社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展訴求?；鹦袠I(yè)作為資本市場(chǎng)重要組成部分，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步貫徹ESG投資理念，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。基金業(yè)協(xié)會(huì)持續(xù)推進(jìn)ESG在資管行業(yè)的應(yīng)用，引導(dǎo)行業(yè)開(kāi)展綠色及ESG投資實(shí)踐，積極支持碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略，更好發(fā)揮買(mǎi)方優(yōu)勢(shì)和專業(yè)價(jià)值。同時(shí)，致力于推動(dòng)投資端形成投資人、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者利益一致、行動(dòng)一致的良性發(fā)展機(jī)制，全面改善中國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的技術(shù)新動(dòng)能，為全社會(huì)貢獻(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)。截至2021年9月末，超過(guò)15%的基金管理公司已經(jīng)將綠色投資納入公司戰(zhàn)略，超過(guò)30%的基金管理公司已經(jīng)開(kāi)始構(gòu)建綠色投研體系。與綠色、ESG方向相關(guān)的公私募基金約750只，管理規(guī)模約5700億元。從規(guī)模上來(lái)看，國(guó)內(nèi)ESG相關(guān)基金不斷擴(kuò)容，綠色金融的環(huán)境效益在逐步體現(xiàn)。

第三，進(jìn)一步培育長(zhǎng)期資金供給，改善行業(yè)短期化特征。培育長(zhǎng)期資金、改善募資結(jié)構(gòu)對(duì)建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義現(xiàn)代資本市場(chǎng)具有重要作用。一方面有助于促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，降低極端波動(dòng)導(dǎo)致出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性。另一方面，長(zhǎng)期資金作為耐心資本，有助于為企業(yè)實(shí)施長(zhǎng)期戰(zhàn)略提供穩(wěn)定的融資來(lái)源，引導(dǎo)企業(yè)加大對(duì)關(guān)鍵技術(shù)的投入。同時(shí)，完善養(yǎng)老保障第二、三支柱將在緩解政府財(cái)政壓力的同時(shí)，提高居民“終身財(cái)富”的增值水平，進(jìn)而有助于全體居民“共同富裕”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。行業(yè)應(yīng)繼續(xù)提升專業(yè)化投資能力和治理水平，加強(qiáng)大類資產(chǎn)配置，建立完善長(zhǎng)期投資、ESG投資評(píng)價(jià)體系，創(chuàng)造穩(wěn)定良好收益。逐步改變投資者短期行為，推動(dòng)短期資金向長(zhǎng)期資金的轉(zhuǎn)化；同時(shí)為長(zhǎng)期資金“愿意來(lái)、留得住”創(chuàng)造條件，將養(yǎng)老賬戶等長(zhǎng)期資金合理配置形成資本市場(chǎng)中珍貴的長(zhǎng)期資本金，并有效注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造和福利增進(jìn)。

第四，持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，全面賦能業(yè)務(wù)發(fā)展。在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓬勃發(fā)展的形勢(shì)下，金融科技已經(jīng)廣泛應(yīng)用于支付、清算、資產(chǎn)管理、智能投顧、交易結(jié)算等金融領(lǐng)域，正在改變金融發(fā)展的格局。近年來(lái)，數(shù)字化和金融科技同樣已成為影響行業(yè)發(fā)展的核心因素之一，在優(yōu)化管理、完善服務(wù)、驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新等方面作用日益顯現(xiàn)，其影響不僅是漸進(jìn)式的創(chuàng)新，也可能是顛覆式的重構(gòu)。在數(shù)字化發(fā)展方面，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與國(guó)際先進(jìn)機(jī)構(gòu)之間仍然存在差距。隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的腳步加快，行業(yè)應(yīng)高度關(guān)注和重視數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，抓住全球金融科技變革的歷史機(jī)遇，積極擁抱人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和區(qū)塊鏈等現(xiàn)代信息技術(shù)，將金融科技作為實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要突破口，努力實(shí)現(xiàn)管理服務(wù)能力全面提升，持續(xù)探索更先進(jìn)的盈利模式和發(fā)展路徑。

第五，探索專業(yè)化差異化發(fā)展道路，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的行業(yè)格局。面對(duì)高度同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)格局，行業(yè)應(yīng)積極探索市場(chǎng)機(jī)會(huì)，結(jié)合居民財(cái)富增值需求強(qiáng)化獲客能力、拓寬獲客渠道；繼續(xù)推進(jìn)資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，用好公募REITs等新型投資工具，以多元資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)為核心，開(kāi)發(fā)個(gè)性化、訂制化金融產(chǎn)品；積極擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，拓寬新興技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景，推動(dòng)基金運(yùn)營(yíng)、客戶服務(wù)和產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展升級(jí)，謀求利用金融科技彎道超車，實(shí)現(xiàn)特色化、差異化經(jīng)營(yíng)。行業(yè)應(yīng)緊扣高質(zhì)量發(fā)展主線，結(jié)合稟賦特點(diǎn)和戰(zhàn)略方向，不斷夯實(shí)自身優(yōu)勢(shì)，有所為有所不為，持續(xù)深耕、打造標(biāo)桿，提供兼具針對(duì)性與吸引力的理財(cái)工具，實(shí)現(xiàn)與其他資管機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。展望未來(lái)，基金業(yè)協(xié)會(huì)也將在監(jiān)管部門(mén)的指導(dǎo)下，繼續(xù)堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針，堅(jiān)持“四個(gè)敬畏、一個(gè)合力”理念，切實(shí)履行《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》和協(xié)會(huì)章程賦予的各項(xiàng)職責(zé)，辦實(shí)事、開(kāi)新局，積極發(fā)揮“服務(wù)、自律、橋梁、創(chuàng)新”的職能作用，持續(xù)不斷提升自律管理效能和自律服務(wù)水平，堅(jiān)守初心，砥礪奮進(jìn)，推動(dòng)行業(yè)助力金融供給側(cè)改革，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展新局面。