資產(chǎn)管理行業(yè)向陽而生

2021年風(fēng)雨兼程，中國(guó)金融業(yè)克服多重挑戰(zhàn)和制約，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持。2021年12月31日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱資管新規(guī)）迎來過渡期結(jié)束，標(biāo)志著一個(gè)舊時(shí)代的告別和一個(gè)新時(shí)代的開始。

回望2018年，資管新規(guī)受命于影子銀行風(fēng)險(xiǎn)愈演愈烈之際。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，始于20世紀(jì)90年代初，經(jīng)過20多年高速發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理提供了支持和服務(wù)，但監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)亂、產(chǎn)品定位亂、投資管理亂、市場(chǎng)紀(jì)律亂等問題凸顯，導(dǎo)致監(jiān)管套利嚴(yán)重，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，呈現(xiàn)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)傳遞。

應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)必須正本清源，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)成為關(guān)鍵。2018年4月27日，歷經(jīng)一年多的認(rèn)真準(zhǔn)備和廣泛征求意見，資管新規(guī)正式發(fā)布，確立了一系列基本制度：對(duì)資管產(chǎn)品進(jìn)行分類監(jiān)管和功能監(jiān)管，嚴(yán)格單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，減少期限錯(cuò)配，打破剛性兌付，控制杠桿水平，抑制多層嵌套和通道業(yè)務(wù)，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，合理設(shè)置過渡期。這些監(jiān)管制度立足中國(guó)實(shí)踐，與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，符合金融市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，將經(jīng)受歷史和實(shí)踐的檢驗(yàn)。

資管新規(guī)具有里程碑意義，資管行業(yè)的重塑由此開啟。資管新規(guī)從無到有，彌補(bǔ)了監(jiān)管制度短板，在它所確定的原則和框架下，銀行、證券、保險(xiǎn)、信托各行業(yè)的配套監(jiān)管細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)，金融機(jī)構(gòu)著手整改和轉(zhuǎn)型，銀行理財(cái)子公司有序建立，非標(biāo)投資回歸表內(nèi)，影子銀行規(guī)模大幅壓降，通道業(yè)務(wù)基本消除，行業(yè)套利空間和泡沫大幅減少。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐步向“受人之托、代人理財(cái)”的本源回歸，行業(yè)格局正在進(jìn)行深刻變化和調(diào)整。

未來已來，資管行業(yè)面臨前所未有的機(jī)遇。一方面，中國(guó)已成為全球第二大的財(cái)富管理市場(chǎng)，中等收入群體超過4億人，廣大居民對(duì)財(cái)富保值增值存在巨大剛需，資產(chǎn)管理正在成為儲(chǔ)蓄資金向其他投資轉(zhuǎn)化的重要路徑。另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，新發(fā)展階段、新發(fā)展模式需要更有效率和質(zhì)量的金融服務(wù)，資管行業(yè)能夠助力普惠小微、科技、綠色和產(chǎn)業(yè)鏈金融，成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的有力支撐。

高質(zhì)量的資管行業(yè)，受益于高質(zhì)量的金融監(jiān)管。在科技進(jìn)步、數(shù)字經(jīng)濟(jì)日新月異的時(shí)代背景下，資管行業(yè)的歷史風(fēng)險(xiǎn)尚未完全出清，新問題仍將涌現(xiàn)，由亂及治仍有不少需要克服的困難，完善監(jiān)管絕非一勞永逸。監(jiān)管者將繼續(xù)堅(jiān)守初心和使命，始終以實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求和行業(yè)發(fā)展規(guī)律為導(dǎo)向，以有效防控風(fēng)險(xiǎn)為底線，正視困難，滿懷信心，目標(biāo)堅(jiān)定，行動(dòng)堅(jiān)決，踐行勤勉盡責(zé)，回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，以高質(zhì)量的監(jiān)管，促進(jìn)高質(zhì)量的資管行業(yè)發(fā)展。

在資管新規(guī)正式實(shí)施之際，本期專題討論邀請(qǐng)了來自監(jiān)管、學(xué)界、業(yè)界多位專家，對(duì)資管新規(guī)制定實(shí)施以及行業(yè)整改進(jìn)行系統(tǒng)回顧，對(duì)資管行業(yè)面臨的新形勢(shì)和新任務(wù)進(jìn)行研判，就行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展提出建設(shè)性意見，彰顯了對(duì)資管行業(yè)健康成長(zhǎng)的使命和責(zé)任。

我們不僅善于打破一個(gè)舊世界，也善于建設(shè)一個(gè)新世界。2022年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，在這一波瀾壯闊的進(jìn)程中，資管行業(yè)必將以更加昂揚(yáng)的姿態(tài)，乘風(fēng)破浪，向陽而生。