企業(yè)投資管理問題與改進路徑

安 哲

（中國平煤神馬集團信息融合共享運營中心，河南 平頂山 467099）

投資是助力企業(yè)向前發(fā)展的重要驅動力之一，投資不僅能為企業(yè)帶來豐厚的回報，而且還能為推動社會經(jīng)濟發(fā)展作出積極的貢獻。但是，投資也是一把“雙刃劍”，因為，企業(yè)在實施投資行為的過程中會遇到例如戰(zhàn)略策劃、決策制定、結構評估、市場迎合、運營監(jiān)管、風險處置以及管理會計應用等各種各樣的問題，對其中任何一個問題的管理不當或者是處置不到位，都有可能引發(fā)投資行為的失敗。一旦投資行為失敗，輕則會讓企業(yè)蒙受一定程度的經(jīng)濟損失，重則甚至還有可能把企業(yè)帶到瀕危的邊緣?？墒潜M管如此，投資仍然是有追求企業(yè)必須作出的選擇。道理顯而易見，商業(yè)競爭弱肉強食，一個沒有投資行為的企業(yè)是不會有機會發(fā)展壯大起來的，一個沒有發(fā)展壯大機會的企業(yè)其最后結局只能是被競爭對手所吞噬。唯如是，在經(jīng)濟社會里，通過投資來賡續(xù)生存之道，是每一個有追求、不甘落后企業(yè)都必須作出的抉擇。

一、投資的特點、對社會經(jīng)濟的作用和對企業(yè)發(fā)展的意義

投資是企業(yè)在發(fā)展經(jīng)濟過程中的一種常見行為，一個沒有投資行為的企業(yè)，是沒有朝氣、沒有希望、沒有可持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)。企業(yè)投資，指的是，企業(yè)將一定限度的財力或者是某種有價值的資產(chǎn)投入到某個企業(yè)、某個項目或者是某個經(jīng)濟活動之中，以期望在未來可以從中獲取經(jīng)濟回報的商業(yè)行為或過程。在經(jīng)濟社會里，企業(yè)的投資行為有很多種類，常見的比如對內(nèi)投資行為、對外投資行為、直接投資行為、間接投資行為、發(fā)展性投資行為、維持性投資行為、獨立投資行為、互斥投資行為等。企業(yè)投資行為具有這樣幾個特點：一是通過出讓某些資產(chǎn)而換取另外一些資產(chǎn)；二是這些出讓的資產(chǎn)需是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程之外所持有的資產(chǎn)；三是企業(yè)對這些出讓的資產(chǎn)有支配或使用的權利；四是企業(yè)要為這些出讓的資產(chǎn)承擔一定的財務風險。

投資對社會經(jīng)濟的作用在于以下幾個方面。

第一，可以拉動社會經(jīng)濟的增長。通過投資可以拉動經(jīng)濟增長，這一點在國內(nèi)外經(jīng)濟學領域有著共同的認識，也是在經(jīng)濟發(fā)展實踐中為各國政府屢試不爽的重要手段。在我國，投資被看作是驅動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，是驅動經(jīng)濟增長的基本動力和必要的前提條件，認為社會經(jīng)濟增長情況與投資狀況如何有著密切的關系。

第二，可以拉動社會技術的進步。投資對拉動生產(chǎn)技術進步的作用，主要表現(xiàn)為兩個方面。其一，社會技術的進步需要借助投資為載體才能達成，因為，任何一項社會技術在實踐中的應用，都需要通過一定方式的投資活動才得以體現(xiàn)，可見，在社會技術進步與經(jīng)濟效益轉換之間，投資起到的是橋梁作用。其二，社會技術本身也是投資的一種表現(xiàn)形式或者是投資得出的結果，因為，任何一項社會技術都是建立在一定的人力資本投入和物力資本投入基礎之上才形成的，即：任何一項社會技術，從它的產(chǎn)生到它進步，再到它在實踐中被應用并被轉化為經(jīng)濟效益，都必須有投資的參與才能完成。

投資對企業(yè)發(fā)展的意義如下。

第一，是企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展壯大不可或缺的重要基礎。投資是作為一種資本性的支出行為，是企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展壯大不可或缺的重要基礎條件，因為，不管企業(yè)是要建立一個新的生產(chǎn)車間、上一條新的生產(chǎn)線，還是要開設一個分廠、擴大生產(chǎn)規(guī)模，或者是要上馬一個新項目、開辟一個新領域，都必須依賴于有投資行為的發(fā)生才能得以完成。通過投資，企業(yè)實現(xiàn)了調整經(jīng)營方向，優(yōu)化資產(chǎn)配置，形成綜合生產(chǎn)經(jīng)營模式。投資不是簡單的賺錢，是在投資幫助企業(yè)完成對資產(chǎn)的充分利用，并幫助企業(yè)進行著對資產(chǎn)形態(tài)的轉換，因而構成了企業(yè)發(fā)展壯大不可或缺的基礎。

第二，是企業(yè)擴大經(jīng)營利潤的必要條件。無止境地追求利益是資本自帶的屬性，竭盡所能讓利潤最大化，是企業(yè)及其利益關聯(lián)方的共同心愿。在經(jīng)濟社會里，企業(yè)只有通過投資這種方式，才能為生產(chǎn)經(jīng)營活動購建、配置、維護、更新所需的各類資產(chǎn)，使生產(chǎn)經(jīng)營活動的穩(wěn)定有序開展有一個可靠的保障，才能消除因后勤保障缺失而造成前方市場拓展的乏力。所以說，是投資在擴大著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力和市場開拓能力，構成了經(jīng)濟社會里企業(yè)擴大經(jīng)營利潤的必要條件。

第三，可以化解和分散企業(yè)在生產(chǎn)運營中面臨的風險威脅。在企業(yè)進行經(jīng)濟活動的過程中，隨時隨刻都充斥著各式各樣的風險，這些風險有的來自競爭對手，有的來自資金周轉，有的來自原材料價格波動，有的來自運營成本的超標，還有的來自其他不可預知、不可預見的風險，這些風險嚴重威脅著企業(yè)的健康發(fā)展。由于企業(yè)投資行為的發(fā)生，是建立在充分地市場調研和可行性分析基礎之上的，因而可以發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)運營中的薄弱環(huán)節(jié)，促進生產(chǎn)運營活動的平衡和協(xié)調，為化解運營風險的發(fā)生創(chuàng)造了有利條件；并且，通過投資，企業(yè)還可以向不同的產(chǎn)品或行業(yè)進軍，開展多元化經(jīng)營，使風險被分散化處理。

二、對企業(yè)投資管理存在問題的分析

第一，投資行為與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略契合度不高。發(fā)展戰(zhàn)略是企業(yè)對生產(chǎn)運營活動做出的頂層設計，是“天花板”級別的指導方略，是對企業(yè)未來主業(yè)方向、目標實現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)重心等做出的全局性規(guī)劃。企業(yè)投資行為本應該是對其發(fā)展戰(zhàn)略的貫徹執(zhí)行，企業(yè)每一次實施的投資行為，都應該是其整體發(fā)展戰(zhàn)略的一個合理組成部分。但是在當前資本市場上，企業(yè)盲目投資、盲目上馬項目的現(xiàn)象卻比比皆是，一方面表現(xiàn)為因缺乏全局觀念、缺乏前瞻思維而形成的只顧眼前利益的短視，另一方面表現(xiàn)為因片面理解宏觀經(jīng)濟政策導向而使投資行為偏離了自己的專業(yè)特長。由于投資行為在實際發(fā)生中沒能緊密契合整體發(fā)展戰(zhàn)略，因而投資效果達不到期望值也就不足為怪了。

第二，投資決策缺乏可靠堅實的論證作為依據(jù)。投資決策是企業(yè)為是否進行某項投資活動而做出的最終決定，只有那些建立在對投資主體充分調查、分析之上并形成堅實可靠論證的投資決策才具有可行性。一項投資決策的作出，涉及了很多經(jīng)濟要素，比如時間、地點、規(guī)模、資金、技術、人員籌備、效益分析、發(fā)展前景等，這些要素中的任何一個，都可以對投資的成敗產(chǎn)生關鍵影響，都需要企業(yè)嚴肅認真地對待和論證?？墒呛芏嗥髽I(yè)在作出投資決策之前，都很難做到對影響投資可行性的各要素進行全面細致的論證。例如，有的企業(yè)缺乏長遠考慮，有的企業(yè)貽誤最佳時機，有的企業(yè)缺乏對區(qū)域經(jīng)濟的了解，有的企業(yè)籌措資金不充分，有的企業(yè)對人員和技術準備不足，如此等等，以至于投資決策失誤的現(xiàn)象在各企業(yè)頻頻上演，屢見不鮮。

第三，投資內(nèi)容偏離了市場主體的真實需求。企業(yè)投資的目的，一是為了賺錢更多的經(jīng)營利潤，二是為發(fā)展壯大打基礎、賺本錢。這是一種極具功利性的經(jīng)濟行為，這種經(jīng)濟行為的功利性性質決定了它的實施必須以市場為導向，必須以滿足市場上的真實需求為目標，因為只有這樣，企業(yè)通過投資來賺取經(jīng)營利潤、來實現(xiàn)發(fā)展壯大的目的才能達到。這就揭示出了為什么很多企業(yè)在完成投資行為之后，其預期經(jīng)濟效益并沒有如愿實現(xiàn)的個中因由。導致企業(yè)投資內(nèi)容偏離市場上真實需求原因可以歸結為如下幾個方面：一是企業(yè)領導層對市場調研不重視，用個人主觀想法替代市場數(shù)據(jù)，是典型的“拍腦門”決策現(xiàn)象；二是科研技術還不夠成熟，企業(yè)在利益的趨勢下就急于投放市場，這是典型的不計后果的急功近利現(xiàn)象；三是對投資所需資金估算不足，中途出現(xiàn)了資金流斷流，這是典型的自以為是的做法；四是對競爭對手實力估計不足，忽略了競爭對手在產(chǎn)品價格和成本上對抗性，這是典型的妄自尊大。市場需求永遠都是引導投資的指路牌，任何一個在內(nèi)容上偏離了市場真實需求的投資行為，都注定是不會取得成功的。

第四，沒有形成多元化的投資結構組合。所謂“投資結構”，指的是，“投資總量中各個組成部分之間的內(nèi)在聯(lián)系及其數(shù)量比例關系”。比如投結構組成為中的部門結構、產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)品結構、時期結構、區(qū)域結構、工期結構、資金結構、規(guī)模結構和技術結構等諸多方面。企業(yè)實施投資活動本身就是對現(xiàn)有資源結構的重新優(yōu)化配置，以避開“單打一”的老舊局面，通過形成多元的投資組合來實現(xiàn)多渠道盈利的目的。當前企業(yè)沒能有效形成多元化投資結構組合的原因有三：一是資本來源單一，比如投資活動以現(xiàn)金為主，資產(chǎn)或資源在投資中的占比較少，資產(chǎn)和資源的作用沒有被有效利用起來；二是以自我為中心，聯(lián)合其他企業(yè)合作投資的比較少，由于投資關系只局限在企業(yè)內(nèi)部，所以在資本市場上沒有競爭力；三是缺乏專業(yè)人才，投資一項復雜的系統(tǒng)工程，需要大批專家學者的參與，而在我國，專家學者直接參與企業(yè)投資的情況非常少見，這不但容易造成資金的閑置，而且還造成了雖然有些項目前景看好，可是企業(yè)卻沒有資質介入，比如電信、交通等領域，都需要有專業(yè)資質和專家團隊才行。這也說明，當前企業(yè)要形成有效的多元化投資結構組合，還有很長的道路要走。

第五，對投資運營的監(jiān)管只重前期不重后期。對投資活動開始后運營情況的監(jiān)管只重前期不重后期的現(xiàn)象，似乎是很多企業(yè)都有的一個通病，而且似乎還是一個“頑疾”。綜合分析各行業(yè)企業(yè)投資行為都可以發(fā)現(xiàn)這樣一種現(xiàn)象，大多企業(yè)對投資前期的工作如投資項目的可行性、技術論證、招標管理、人員組織以及中間的資金融入等方面，都做得比較好，基本上是做到位了的。然而令人費解的是，每當投資行為正式開始一段時間后，企業(yè)在投資運營方面的監(jiān)管工作就會出現(xiàn)松弛的現(xiàn)象，比如，制度落實不嚴格、組織機構開始渙散、管理人員不再像前期那樣盡職盡責、成本控制措施沒有完全遵照執(zhí)行、風險防范意識開始弱化等。企業(yè)投資活動本身就具有一定的風險性，之所以前文一再強調市場調研的重要性，契合整體發(fā)展戰(zhàn)略的重要性、全面科學論證的重要性和多元化投資結構組合的重要，為的就是有效規(guī)避風險，實現(xiàn)穩(wěn)妥盈利。因為，畢竟市場環(huán)境是殘酷無情的，風險隨時都有發(fā)生的可能，如果企業(yè)放任對投資運營監(jiān)管只重前期不重后期的現(xiàn)象長期存在，那么將來勢必是要為此“買單”的。“虎頭蛇尾”歷來都是各行各業(yè)的大忌，企業(yè)投資管理亦如是，不可不引以為戒。

三、對改善企業(yè)投資管理問題路徑的探討

第一，構筑投資管理戰(zhàn)略性指導體系。市場有風險，投資需謹慎。尤其是企業(yè)投資，通常都具有資金規(guī)模大、時間跨度長、異域開展運營等特點，因此，成功的難度系數(shù)更高。為了保證投資活動的順利進行、投資預期目標的順利實現(xiàn)，企業(yè)有必要通過構建一套針對投資管理的戰(zhàn)略性指導體系來提高投資活動的全局性和前瞻性，先從宏觀角度為投資活動框定一個大格局。企業(yè)在構筑投資管理指導體系時，必須將以下內(nèi)容包含進去：一是對國際經(jīng)濟形勢的分析，在全球經(jīng)濟一體化的今天，國際經(jīng)濟形勢變化會對國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響；二是對國家經(jīng)濟政策的學習，國家經(jīng)濟政策是資本市場上的風向標，投資決策只有與國家經(jīng)濟發(fā)展政策保持一致，才能避免出現(xiàn)失誤；三是對行業(yè)市場的調研，包括技術領先性、定價合理性、未來預見性等，這些都是決定投資生命力的關鍵因素；四是對自身保障能力的評估，包括人力資源保障、物力資源保障以及資金資源保障等，防止投資行為在運營途中出現(xiàn)“停擺”。

第二，建立健全投資決策責任制度。決策在投資活動實施鏈條上居于首要環(huán)節(jié)的位置，是后面一系列工作有序開展的肇始，是整體投資活動的重中之重，如果投資決策出現(xiàn)失誤，那么后續(xù)付出再大的努力都無濟于事。投資決策的重要性，由此可見一斑。為了提高投資決策的正確性，減少投資失誤和錯誤，企業(yè)需要建立健全投資決策責任制度，以減少有關人員對決策權利的放大或者是濫用，以防止出現(xiàn)“拍腦門”“拍胸脯”式的決策。投資決策責任制度應包括以下內(nèi)容：一是對決策責任的界定，明確不同決策者對應的決策責任，不給推諉扯皮以機會；二是為決策責任人建章立制，將責任人的決策權利限定在制度的籠子里；三是要嚴格執(zhí)行對決策責任人的監(jiān)督管理制度，任何責任人都不是“太上皇”；四是要對決策責任人進行職業(yè)道德評估，防止在決策中裹挾徇私舞弊。

第三，嚴謹論證實施投資行為的可行性。對投資行為可行性的分析，是最終決定是否進行投資的重要參考指標，與投資成敗有著最為直接的關系。為了保證投資預期的實現(xiàn)，在正式實施投資行為之前，企業(yè)必須結合市場環(huán)境，對投資可行性進行全面、客觀 、真實、科學、嚴謹?shù)姆治龊驼撟C。論證的內(nèi)容包括：一是要對宏觀經(jīng)濟政策進行認真的學習、研究和解讀，為實施投資行為找到法理依據(jù)，找到政策支持，從宏觀層面保證投資方向的不會有誤；二是要結合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動現(xiàn)狀，站在戰(zhàn)略層面，從投資目標、投資規(guī)模、期許收益和風險承受等多角度出發(fā)分析、討論實施投資行為的可行性，減少不利因素對投資決策的影響；三是要對投資項目生產(chǎn)技術先進性進行全面細致的考察，要保證項目投產(chǎn)后產(chǎn)品各項技術指標的先進性，至少也是不能低于同業(yè)同期的評價水平，減少盲目投資造成的對企業(yè)人力、物力、財力的無謂耗費；四是要對投資行為是否符合“成本―效益”原則進行認真求證，如果求證結果是成本支付較高或者是投資收益率較低，則說明投資準備工作還沒有做充分，要暫緩啟動投資執(zhí)行程序。

第四，設立投資行為實施過程跟蹤管理機制。投資活動是一項復雜工程，在執(zhí)行投資行為的過程中，企業(yè)往往會遇到很多不可預見的因素，往往會不斷地遇到新問題，為了排除不可預見因素的對投資行為的干擾，為了及時把新問題處理掉，企業(yè)就必須設立專門的針對投資行為實施過程的跟蹤管理機制。跟蹤管理機制的設立要包含四個方面的內(nèi)容：一是即時跟蹤管理，即對不可預見因素的排除和對新問題的解決要趁熱打鐵，不給它蔓延和擴大影響的機會，時刻都要保持對執(zhí)行投資行為的責任感和排除不可預見因素影響、處理新問題的緊迫感；二是定期跟蹤管理，在執(zhí)行投資行為過程中，有些不可預見因素和新問題的出現(xiàn)需要一個漸變期，不是立刻就能被發(fā)現(xiàn)的，通過定期跟蹤管理可以盡可能早地發(fā)現(xiàn)苗頭，盡可能早地采取應對措施，力爭將不可預見因素和新問題的發(fā)作機會消滅在萌芽狀態(tài)；三是連續(xù)跟蹤管理，企業(yè)投資行為執(zhí)行過程中遇到的不可預見因素和新問題千奇百怪，其中有些不可預見因素和新問題的形成在時間跨度上會比較長，對于這類不可預見因素和新問題，企業(yè)最好的做法是采取分時段的排除和處理方式，比如，進行跨月度、跨季度甚至是跨年度的跟蹤管理；四是反饋跟蹤管理，即不僅要對在執(zhí)行投資行為過程中發(fā)現(xiàn)的不利因素和新問題進行及時的排除和處理，而且還務必將排除和處理的結果及時反饋給有關部門和責任人，并跟蹤監(jiān)督有關部門和責任人針對不利因素和新問題的改進措施，以為后續(xù)工作提供鏡鑒。

第五，提升對投資風險的判斷與防范職能。在資本市場上，利益與風險同在，企業(yè)獲得的利益回報越多，為此所要承擔的風險往往也越大。然而，在風險面前，企業(yè)不可能裹足不前，也不能因噎廢食，那樣做無異于自取滅亡。風險并不可怕，可怕的是企業(yè)對風險判斷與防范意識的淡泊，因此要加強投資管理，強化職對投資風險的判斷與防范職能建設非常關鍵。具體內(nèi)容包括如下七個方面：一是要全面學習、嚴格遵守我國政府制定的有關投資管理領域的規(guī)章制度、實施準則、財經(jīng)紀律和法律法規(guī)等政策性精神，首先要從根本上保證投資行為的合理性和合法性；二是要對自己的綜合實力與財務現(xiàn)狀進行全面評估，對于沒有確切成功把握的、回報預期難以確定的、資金供應等還有待進一步論證的投資行為，務必謹慎行事，量入為出，量力而行；三是要重視對外部市場環(huán)境的分析與調研，對于自己企業(yè)在同行業(yè)中優(yōu)勢和劣勢要做到心中有數(shù)，不打無準本之仗；四是要謹慎涉足自己不熟悉的投資領域，非必要就盡量選擇自己所熟悉的領域進行投資活動，隔行如隔山，在新領域進行投資活動，雖然有助于企業(yè)的轉型發(fā)展，但是困難與風險也會更多，企業(yè)有可能要為此付出大量的市場成本和機會成本，“聞道有先后，術業(yè)有專攻”，非必要還是不要涉足陌生的投資領域才更安全；五是要利用大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術構建投資風險分析與預警系統(tǒng)，力求防患于未然；六是要通過優(yōu)化投資管理組織體系來促進投資管理職能的提升，比如，將投資決策工作交由董事會負責，將投資審議工作交由監(jiān)事會和股東代表大會負責，將投資收益、風險防范、結果評估等事項分別交由財務部、市場部、發(fā)展部等對應的部門負責，使各履其職，減少內(nèi)耗；七是要強化對投資收益能力的評估工作，其內(nèi)容包括如行業(yè)能力評估、決策能力評估、調研能力評估、跟蹤管理能力評估、資源利用能力評估、市場信息收集能力評估以及風險預警、防范與應對能力評估等諸多方面。

第六，加強對管理會計的應用水平。管理會計又叫做“分析報告會計”，指的是，“從傳統(tǒng)會計系統(tǒng)中分離出來的、與財務會計并列的、著重為企業(yè)進行最優(yōu)決策、改善經(jīng)營管理、提高經(jīng)濟效益服務的一個企業(yè)會計的分支”。相較于傳統(tǒng)財務會計，管理會計的特點是可以為投資管理編制工作計劃，可以記錄和分析投資行為的執(zhí)行過程，可以為投資行為收集和反饋所需的外部市場信息，可以積極參與投資決策和過程控制，可以有效協(xié)調投資行為執(zhí)行過程中的人力、財力和物力關系，因而能夠較好地滿足企業(yè)提高投資管理水平的需要。要加強對管理會計的應用水平，企業(yè)需重點做好三個方面的工作：一是事前管理，即通過分析與測度為投資戰(zhàn)略整理出完備的書面報告，為投資決策提供多套可行性方案供投資決策者進行比較和作出選擇，為實施投資行為做好對各種資源的綜合協(xié)調；二是事中管理，即根據(jù)跟蹤管理信息為調整投資執(zhí)行計劃、修改階段性目標任務、完善投資管理措施等提供參考依據(jù)；三是事后管理，即通過對投資取得的經(jīng)濟效益的分析為整個投資活動作出客觀評價。