繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策

會議核心目標在提振信心，確保2023年經濟運行整體好轉。質的提升是2023年主線，量的增長強調追求“合理”。一些新謀篇、新提法包括五大要點：政策協調配合更加清晰、地產向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡、平臺經濟定調引領發(fā)展、把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置、謀劃新一輪全面深化改革。

中央經濟工作會議關注經濟“三重壓力”，內需不足而外需回落的背景下一方面實施擴內需戰(zhàn)略，另一方面注重引進優(yōu)質外資。宏觀政策層面基調偏穩(wěn)健，貨幣政策“精準發(fā)力”而財政政策“加力提效”，在統籌多目標的基礎上要求各項政策協同發(fā)力，明年政策組合或為寬財政+穩(wěn)貨幣。此外，房地產市場“平穩(wěn)發(fā)展”先于“房住不炒”，會議彰顯政策端支持地產修復決心。

綜合研判，我們預計2023年GDP增速目標將設定為5%左右，考慮有效需求的修復以及貨幣、財政、產業(yè)等政策協同發(fā)力，2023年GDP實際增速預計5.1%，略高于預期目標。我們認為，政策層面更多意在引導恢復市場主體的信心和改善社會心理預期。預計后續(xù)政策將著重從提振發(fā)展信心入手，增強經濟內生增長動能，核心是利用貨幣、財政、產業(yè)和科技政策實現穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價。

新格局下的六大關注點：其一，發(fā)展和安全并舉，注重產業(yè)體系建設和科技創(chuàng)新。基于全球產業(yè)鏈創(chuàng)新鏈三方面的發(fā)展趨勢，后續(xù)對于新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等發(fā)展將加強，產業(yè)鏈鏈長制將繼續(xù)推行；其二，“兩個毫不動搖”，尊重市場與放管結合，金融體制改革將繼續(xù)拓展，核心領域由國有企業(yè)重點發(fā)展，并亮明要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來；其三，綠色轉型中的基礎能源安全與清潔能源，增強能源技術創(chuàng)新能力，推進清潔能源消納工作，新型儲能參與電力市場；其四，區(qū)域協調發(fā)展與養(yǎng)老服務消費，區(qū)域后續(xù)將加快構建高質量發(fā)展區(qū)域經濟布局路徑，鼓勵多區(qū)域因地制宜發(fā)展，收入差距方面關注稅制改革的可能方向，城鄉(xiāng)方面或將著重基礎設施建設和養(yǎng)老體系建設；其五，房地產新發(fā)展模式過渡，防風險與支持住房需求，“租購并舉”及保障性住房建設或將繼續(xù)推進；其六，防疫優(yōu)化助力消費復蘇，平臺經濟再擔重任，建議關注數字化智能化的投資案例。

11月財政收入增速回升，主因并非經濟的恢復所推動，而是受消費稅等個別稅種低基數的影響。由于消費稅是中央稅，央地收入增速分化也反映這一點。目前疫情對經濟的影響還在持續(xù)，經濟表現仍然偏弱，財稅收入增長乏力。不過疫情防控在持續(xù)優(yōu)化，后續(xù)如果人口流動恢復“正?！保洕迯突驅⑼苿迂斦杖脍厔菪愿纳?。在支出端，整體增速回落，但是財政支出有保有壓，民生領域仍然給與有力保障。展望明年，我們認為財政支持經濟的力度可能會適度增加，不過整體不是要強刺激的思路，更多是打組合拳。

——摘自海通證券宏觀經濟研究報告