市場開始謹(jǐn)慎了

尹星

本周指數(shù)波動幅度不大，熱點(diǎn)也沒啥變化，真是無趣的一周。

也不能說無趣，市場整體還是有些許不同的。

愿聞其詳。

指數(shù)雖然看似全周波動幅度不大。但強(qiáng)弱依然很明顯，就是以傳統(tǒng)價值股為代表的上證50和滬深300相對較強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板和中證1000等較弱。

這說明什么呢？

資金還在不斷涌入傳統(tǒng)價值股，比如大消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)、穩(wěn)增長等主題的產(chǎn)業(yè)鏈中。高端制造除了半導(dǎo)體芯片之外，其余均未見起色。資金進(jìn)入哪些板塊最終就會決定哪類指數(shù)走強(qiáng)。當(dāng)前處于防疫放松的第一階段，縱觀全球大多數(shù)國家及地區(qū)在這一階段時股市的波動，漲的都是醫(yī)療服務(wù)、可選或必選消費(fèi)及其他特色行業(yè)。

什么是其他特色行業(yè)？

就是這個國家或地區(qū)當(dāng)下或未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要推動力之一，比如越南，或者韓國之類，就是以出口為主。防疫放松第一階段中，其制造業(yè)表現(xiàn)也不錯。不過這些大伙千萬不能刻舟求劍地照搬，因?yàn)槊恳粋€國家和地區(qū)放開的模式及時間都不一樣。不同的時間點(diǎn)，對應(yīng)全球不一樣的環(huán)境，越南放開時，俄烏還好好的呢，美聯(lián)儲也沒緊縮。

相關(guān)的資料我也看過，反正醫(yī)療服務(wù)和消費(fèi)大多數(shù)國家和地區(qū)放開后表現(xiàn)都不錯。

是的。所以近一個多月就這兩個板塊，再加上明年我國經(jīng)濟(jì)助推器穩(wěn)增長等表現(xiàn)上佳。只是當(dāng)下的穩(wěn)增長和今年初那一波已經(jīng)有本質(zhì)的區(qū)別了。當(dāng)時持續(xù)上漲的基本都是房地產(chǎn)和基建?，F(xiàn)在主要是這兩個板塊的上下游，從建材到家居再到家電等都有。

港股這邊還是房地產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最好。

這個現(xiàn)象我在微博中也給大伙分析過，10月底港股遍地PE2～5倍的地產(chǎn)股，一個月漲兩三倍的大有人在。我們這里地產(chǎn)估值都不低，按理說，行業(yè)成長性欠缺就應(yīng)該估值低，高增速的才能給予高估值。所以這輪A股能漲的地產(chǎn)大多都是估值相對較低，或者中字頭的。但由于年初漲過一大波，所以這次上漲力度和幅度都遠(yuǎn)不如港股的地產(chǎn)。但我發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象，整個地產(chǎn)和基建的產(chǎn)業(yè)鏈確實(shí)有資金在流入。從上游的建材到下游的家居家電等，看架勢，都在為明年的行情做準(zhǔn)備。至于互聯(lián)網(wǎng)中概股，大多都是平臺型公司，這次估值都跌到非常低了，它們在明年擴(kuò)內(nèi)需的過程中，一定會扮演至關(guān)重要的角色，未來可期。

明白了，還是老三樣，那么指數(shù)呢？未來會有什么較大變化嗎？

會的，回踩的動作是必有的，只是目前還看不出跡象。因?yàn)閭鹘y(tǒng)價值股太強(qiáng)了，導(dǎo)致上證50也異常強(qiáng)勁。交易情緒衰竭需要一個過程，目前看，尚未到來，但這個時段又非常適合短線交易，各大主線的最強(qiáng)者非常清晰，后排也此起彼伏，大伙完全可以做著短線，等著布局，不用著急，慢慢等。

本周美聯(lián)儲加息如期落地，但是政策表述上依然鷹派十足，這對國內(nèi)A股行情有什么影響？

加息周期進(jìn)入尾聲，市場共識是，2023年一季度還有0.5%的加息空間，但是通脹依然高企，短期內(nèi)“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”絕無可能。今年9月中旬我們就探討過，最樂觀2023年三季度才會降息，到那時中美貨幣政策再度同步，新一輪牛市自然揚(yáng)帆起航。A股11月以來的行情有兩大因素推動，一個是穩(wěn)增長政策的“三支箭”提升市場信心，一個是美元加息周期末端走弱，人民幣轉(zhuǎn)為升值，推動外資大量流入。近一個半月時間，凈流入約830億，強(qiáng)硬的美鷹態(tài)度會考驗(yàn)這部分資金的信心?！爸袕?fù)蘇+美衰退”的交易邏輯在2023年大概率會得到數(shù)據(jù)驗(yàn)證，但是當(dāng)前，我們持續(xù)擴(kuò)散的疫情毫無疑問會影響最近三個月的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，兩方面結(jié)合起來，不能排除外資轉(zhuǎn)為凈流出的局面再度出現(xiàn)。

那會給市場帶來什么？

這種資金凈流出影響最大的可能是金融藍(lán)籌類股票，結(jié)合上周探討的，金融藍(lán)籌類帶節(jié)奏很難超過50個交易日的特點(diǎn)，12月下旬行情回踩2900點(diǎn)，繼續(xù)夯實(shí)底部的概率較大。當(dāng)然，夯實(shí)底部是為了再出發(fā)，特別是嚴(yán)格的疫情管控放開后，確定受益的大消費(fèi)板塊。

再請驕陽，本周市場很不給力。

主要美國明年衰退的預(yù)期很明顯，市場開始謹(jǐn)慎了，選擇修整向下調(diào)一調(diào)。我們之前預(yù)判大底部需要等到明年4月份，所以現(xiàn)在的市場，大跌了找機(jī)會，連續(xù)漲了賣一賣。

你不看好的光伏、新能源版塊持續(xù)下跌，你看好的半導(dǎo)體板塊依然頑強(qiáng)，這個最近一直是你的思路，但是有一個問題，后面要是光伏新能源出現(xiàn)加速下跌，資金會不會中期快速回補(bǔ)？

我覺得很難，行業(yè)想象空間不大了。反之，半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)過持續(xù)的下跌后，技術(shù)嚴(yán)重超跌，這塊兒我覺得明年的預(yù)期一定會大大好于光伏和新能源。

電力板塊周五又是逆勢，這塊一直漲不起來，是不是基本面出了什么問題？

基本面肯定沒有出問題，更多的還是因?yàn)閯恿γ簝r格出現(xiàn)了一定反彈，本身行業(yè)上也沒有出現(xiàn)重大催化劑，所以資金沒有去選擇他們。技術(shù)上，電力還屬于上下拉鋸的走勢，長期有支撐，所以每次跌下來都有資金抄底，上去呢，又因?yàn)槭袌稣w狀況不穩(wěn)定，資金也會選擇兌現(xiàn)。所以這個板塊在沒有確定突破契機(jī)之前，選擇低接高賣的波段是最劃算的。