《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》印發(fā)

浙商證券：方向上，明確以優(yōu)化供給帶動內(nèi)需擴大。結(jié)構(gòu)上，消費重在提升中高端消費品供給和發(fā)展新模式業(yè)態(tài)；投資重在制造業(yè)補短板轉(zhuǎn)型升級和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資；外貿(mào)端商簽更多自貿(mào)協(xié)定促內(nèi)需，整體來看消費和制造業(yè)是強內(nèi)需的核心。基礎(chǔ)上，共同富裕是釋放內(nèi)需潛力的核心。2035年全面建立完整內(nèi)需體系。

國金證券：疫后修復(fù)與擴內(nèi)需戰(zhàn)略下，中短期消費修復(fù)是大勢所趨，長期消費提質(zhì)升級也值得期待。短期內(nèi)，服務(wù)類消費修復(fù)彈性大于商品消費、集團消費彈性大于居民消費，疫后修復(fù)與促消費政策推動下，出行、文旅等消費修復(fù)速度或較快；中長期視角下，消費需求潛力釋放、體質(zhì)升級帶來的消費擴容、商品消費質(zhì)量提升等機會也不容忽視；未來服務(wù)消費，新型消費，綠色消費等或迎來快速發(fā)展時期。政策加快推動下，新時代“朱格拉周期”或?qū)㈤_啟，制造業(yè)等或?qū)⒊蔀?023年、乃至“十四五”期間最值得關(guān)注的亮點之一。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、補鏈強鏈等緊迫性提升，或帶來新一輪產(chǎn)業(yè)投資周期；擴大內(nèi)需目標下，政策對制造業(yè)、重點基礎(chǔ)設(shè)施等投資支持力度進一步加大；其中，為消費需求提供高質(zhì)量供給的下游消費制造、及提供高質(zhì)量消費場景的基礎(chǔ)設(shè)施等投資，或具有廣闊發(fā)展空間。

光大證券：此次《綱要》就房地產(chǎn)板塊遠景目標重申“房住不炒”定位，維持“支持居民合理自住需求，遏制投資投機性需求”表述，延續(xù)了房地產(chǎn)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，進一步建立健全房地產(chǎn)市場長效機制。我們認為除以保障房構(gòu)建多層級住宅市場分流體系，以房地產(chǎn)物企作為未來美好生活建設(shè)的重要抓手外，公募REITs亦將給房地產(chǎn)行業(yè)帶來關(guān)鍵轉(zhuǎn)型機會。2022年，地產(chǎn)行業(yè)政策面友好，多方釋放積極信號，明確提出房地產(chǎn)金融化泡沫化勢頭得到實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展事關(guān)金融市場穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟發(fā)展全局。供給側(cè)來看，多部委相繼表態(tài)，通過信貸、債券、股權(quán)多種方式綜合協(xié)同，“三箭連珠”，執(zhí)行層面的可操作性大幅提升，有力提振了房地產(chǎn)行業(yè)信心；需求側(cè)來看，5年期LPR連續(xù)下調(diào)，地方政府“因城施策”引導(dǎo)合理住房需求，包括優(yōu)化“認房認貸”標準，下調(diào)首付比例及按揭利率等。政策利好頻發(fā)，供給側(cè)信用風險出清，促需求實質(zhì)性升溫。疫情管控優(yōu)化，房地產(chǎn)供需回暖可期，資本市場關(guān)注度提升明顯。

圖說

11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步深度回落，估算當月GDP增速約1.0%，是今年4～5月以外的次低點。如果把經(jīng)濟比作一架風箏，那么政策如風，可以讓風箏擁有高飛的潛能；疫情如繩，繩不解開，再大的風力也事倍功半。11月經(jīng)濟就是這樣。當然，11月以來市場所交易的并非眼下的繩索羈絆，而是“二月春風似剪刀”，疫情的繩索終將被割斷，經(jīng)濟將在政策春風下重啟高飛，“弱現(xiàn)實、強預(yù)期”處于無法證偽的階段。下一階段，觀察現(xiàn)實的重要性上升，將會影響市場方向和結(jié)構(gòu)。我們提供兩點預(yù)期，一是經(jīng)濟重啟的節(jié)奏，這與疫情節(jié)奏密切相關(guān)，影響市場方向；二是經(jīng)濟復(fù)蘇的強度，這與政策強度密切相關(guān)，影響市場結(jié)構(gòu)。

——摘自招商證券宏觀經(jīng)濟研究報告