新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在私募股權(quán)投資基金的應(yīng)用研究

魏 琳 天津盛創(chuàng)投資有限公司

新金融工具準(zhǔn)則將四個(gè)類別中的金融資產(chǎn)分為三個(gè)類別，而在此基礎(chǔ)上，對(duì)證券企業(yè)的會(huì)計(jì)核算和估值能力的要求也越來越高。文中著重討論了私人股本投資(非控制、共同控制或重要影響)的會(huì)計(jì)處理，并給出相應(yīng)的政策建議。私募股權(quán)投資基金(PE)在新準(zhǔn)則出臺(tái)之前，關(guān)于私募股權(quán)基金需要認(rèn)真研究和合理安排新的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

一、新金融工具準(zhǔn)則在私人股本企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用

(一)企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式的改變

不管是在財(cái)務(wù)資產(chǎn)類別上的變更，還是從已經(jīng)發(fā)生的虧損方法到期望的信用損失，都會(huì)給私人企業(yè)帶來一些利益上的沖擊?！督鹑诠ぞ邷?zhǔn)則》將可供出售金融資產(chǎn)列為主要資產(chǎn)，但在新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，可供出售的金融資產(chǎn)分為 FVPL和 FVOCI兩大類。如果將該金融資產(chǎn)歸類為非貨幣性交易或債務(wù)重組，那么利潤(rùn)表各月盈余就不會(huì)出現(xiàn)大幅變化；反之，也不會(huì)有太大的利潤(rùn)波動(dòng)。若將金融資產(chǎn)按公允價(jià)值進(jìn)行分類，并將其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益時(shí)，則不影響利潤(rùn)表上各月的凈利潤(rùn)；反之，這將使企業(yè)的凈利潤(rùn)大幅波動(dòng)，這與現(xiàn)行的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相違背。若以公允價(jià)值進(jìn)行股權(quán)分配，將被記入其他綜合收益，而不能在當(dāng)期損益中列示其他累積收益，從而減少處置所得對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，這就使得私人股本企業(yè)所投資的企業(yè)收益與其無(wú)關(guān)。雖然按公允價(jià)值計(jì)量，在其他綜合收入中對(duì)金融資產(chǎn)變動(dòng)進(jìn)行核算有助于私人股本企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)因投資失誤而產(chǎn)生的負(fù)面影響，但是當(dāng)一項(xiàng)可供銷售的金融資產(chǎn)按公允價(jià)值進(jìn)行分類并在其他收入中進(jìn)行時(shí)，企業(yè)不能將其分類到其他金融資產(chǎn)中。

(二)增加企業(yè)會(huì)計(jì)核算的難度

新金融工具準(zhǔn)則在兩個(gè)方面增加了對(duì)私人股本企業(yè)會(huì)計(jì)核算的難度：一是在復(fù)雜的交易環(huán)境中，經(jīng)營(yíng)模式難以確定；二是難以確認(rèn)和計(jì)量公允價(jià)值。私人股本企業(yè)的投資方式主要是金融投資，很少有戰(zhàn)略投資。私人股本企業(yè)的金融資產(chǎn)主要是由非上市企業(yè)進(jìn)行的財(cái)務(wù)投資以及以私人股本基金的方式進(jìn)行的。由于新金融工具準(zhǔn)則的運(yùn)用，大部分的投資是按照公允價(jià)值來計(jì)算的，而在復(fù)雜的環(huán)境中，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式難以確定，這極大地增加了對(duì)金融資產(chǎn)分類和重新分類的不確定性[2]。而非上市企業(yè)的財(cái)務(wù)投資，由于缺乏市場(chǎng)交易和缺乏外部評(píng)價(jià)，故在《估值指引》中采用了市場(chǎng)法、成本法、收益法等對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行估值。最后，結(jié)合我國(guó)目前的情況分析私人資本參與風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)上市企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造產(chǎn)生的影響。另外，私人資本集中在新興戰(zhàn)略行業(yè)，但就中國(guó)的情況來看，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，其公允價(jià)值都存在著過高的估計(jì)，無(wú)論采用哪一種評(píng)估方式，都會(huì)摻雜很多主觀因素，使得它的公允價(jià)值難以精確。當(dāng)然，私人股本企業(yè)所投資的企業(yè)有許多無(wú)形資產(chǎn)，如技術(shù)、版權(quán)、專利等，使得公允價(jià)值的確定與測(cè)量變得更加具有不確定性。

二、私募股權(quán)投資基金項(xiàng)目投資會(huì)計(jì)核算和列報(bào)要求

截至2019上半年，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)的私募基金和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已經(jīng)有14700家，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10.56萬(wàn)億。目前，國(guó)內(nèi)尚無(wú)專門的會(huì)計(jì)核算和披露準(zhǔn)則，所以在實(shí)際操作中，私募股權(quán)投資基金的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資的核算與報(bào)表編制，需要參照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)政部頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》征求意見稿并向社會(huì)公開征集意見，在此基礎(chǔ)上，對(duì)私募股權(quán)投資基金在會(huì)計(jì)核算等方面上進(jìn)行探討。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，在實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則后，繼續(xù)按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》進(jìn)行核算。私人股本基金對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資沒有控制權(quán)，沒有聯(lián)合管理權(quán)，也沒有明顯的影響，公允價(jià)值無(wú)法可靠衡量股權(quán)投資。但是可以采用下列幾種方法會(huì)計(jì)處理與列報(bào)：對(duì)私募股權(quán)投資進(jìn)行歸類，私募股權(quán)投資屬于以公允價(jià)值衡量，并將其納入其他綜合收益中的一種金融資產(chǎn)，把非交易的金融資產(chǎn)劃入交易金融資產(chǎn)、交易工具金融資產(chǎn)。在最初確認(rèn)中，私募股權(quán)投資基金可把非交易性權(quán)益投資歸類于公允價(jià)值金融資產(chǎn)，其他收益也包括在其中，另外，應(yīng)按照公允價(jià)值調(diào)整投資收益和相關(guān)稅費(fèi)；在后續(xù)計(jì)量中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公允價(jià)值對(duì)投資收益進(jìn)行調(diào)整，當(dāng)發(fā)生重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以更正[3]；在最終確認(rèn)時(shí)，其他綜合收益中的虧損或損失，應(yīng)從其他綜合收益中扣除。計(jì)入留存收益。第一類是金融資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)，應(yīng)以公平的價(jià)格進(jìn)行計(jì)量，并將其計(jì)入當(dāng)期的收益和損失。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》(Global Institute()確定的方法和有關(guān)規(guī)定，于上交報(bào)表之日，私募股權(quán)投資基金的后續(xù)會(huì)計(jì)處理應(yīng)作相應(yīng)的調(diào)整。其中一類是股權(quán)金融資產(chǎn)，在初始確認(rèn)時(shí)，私募股權(quán)投資基金可以將此項(xiàng)權(quán)益投資視為一項(xiàng)以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)，并將其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。金融資產(chǎn)是一種在合同規(guī)定或受到保護(hù)的時(shí)間內(nèi)能夠?yàn)楣緞?chuàng)造財(cái)務(wù)收益的資產(chǎn)，或者是以攤余成本表示的金融資產(chǎn)，例如，負(fù)債，將它們歸入債權(quán)投資或其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)。若此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)大幅上升，則以未來12個(gè)月的預(yù)計(jì)信貸損失為基礎(chǔ)，以根據(jù)未來12個(gè)月的信用損失，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備[4]。

三、新標(biāo)準(zhǔn)下公允價(jià)值計(jì)量在會(huì)計(jì)核算上的應(yīng)用

在非上市的股票中，私募基金可以使用公平的價(jià)格來衡量，對(duì)私募基金而言，評(píng)估投資項(xiàng)目的公允價(jià)值具有重要意義。公允價(jià)值是以某一比率或數(shù)額來衡量某一資產(chǎn)，在運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量的過程中，由于其與被投資單位的性質(zhì)和自身的原因，存在著許多問題，所以需要根據(jù)金融資產(chǎn)全周期內(nèi)預(yù)期信用損失限額進(jìn)行損失準(zhǔn)備，在風(fēng)險(xiǎn)未顯著提高的情況下，按未來12個(gè)月的預(yù)計(jì)信貸損失水平來計(jì)提損失準(zhǔn)備。持有過程中變動(dòng)，金融資產(chǎn)減值以及終止確認(rèn)和列報(bào)過程中可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)[5]。

四、新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用于私募股權(quán)投資基金的難點(diǎn)

(一)項(xiàng)目投資會(huì)計(jì)核算的難點(diǎn)

首先，在我國(guó)，由于資產(chǎn)負(fù)債表日是對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)與計(jì)量的最后期限，也是最重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)之一，所以對(duì)以公允價(jià)值計(jì)價(jià)這一概念的理解至關(guān)重要。但在實(shí)際操作過程中，不論采用何種估值方式，都存在著實(shí)際操作上的困難，同時(shí)，由于企業(yè)的估值政策、評(píng)估人員的水平以及獲取影響價(jià)值的信息的數(shù)量等因素都是有很大關(guān)系的，因此，在資產(chǎn)負(fù)債表日的公允價(jià)值判斷存在著主觀性，如果采用公允價(jià)值進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，則會(huì)增加企業(yè)的利潤(rùn)波動(dòng)，從而降低企業(yè)自身的價(jià)值。在公允價(jià)值應(yīng)用過程中，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：一是要準(zhǔn)確確認(rèn)和合理披露資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；二是要強(qiáng)化會(huì)計(jì)監(jiān)督，提高會(huì)計(jì)人才的質(zhì)量；三是要完善公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。公允價(jià)值計(jì)量中，因公允價(jià)值變動(dòng)會(huì)極大地影響到公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而使得企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表弄虛作假，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表信息失真，甚至可能對(duì)企業(yè)調(diào)節(jié)利潤(rùn)造成潛在風(fēng)險(xiǎn)。

其次，企業(yè)將金融資產(chǎn)分類，按照公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，并將變動(dòng)的范圍納入到其他綜合收益(非交易性權(quán)益)中，一經(jīng)指定即無(wú)法注銷[6]。我國(guó)新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》第69條規(guī)定：其他因經(jīng)營(yíng)需要而持有的金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，但不能用作其他綜合收益或累積損益，也不能抵消其他的綜合收入和累計(jì)虧損?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》對(duì)這一問題做了規(guī)定，其主要內(nèi)容是：允許企業(yè)根據(jù)自身情況選擇是否繼續(xù)使用公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)測(cè)量，但如果企業(yè)在確認(rèn)或計(jì)量該金融資產(chǎn)時(shí)，需要對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)處理。也就是說，企業(yè)將其持有的全部金融資產(chǎn)的損益作為企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行核算，這對(duì)以利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)目標(biāo)和方向的企業(yè)而言，會(huì)計(jì)核算和業(yè)績(jī)考核目標(biāo)的一致性面臨新的考驗(yàn)，給其在分類上帶來頗多困擾。

最后，為了更好地與新金融工具會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合，需要采用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)對(duì)其變動(dòng)進(jìn)行當(dāng)期損益核算，且對(duì)其他綜合收益即非交易性權(quán)益進(jìn)行當(dāng)期損益核算或攤余成本進(jìn)行當(dāng)期損益核算時(shí)，應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)完善的評(píng)估制度，或聘請(qǐng)專業(yè)的第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)工程進(jìn)行合理的評(píng)估，然后利用合理的預(yù)期信譽(yù)模型對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，以實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值計(jì)量，力求客觀、公允反映項(xiàng)目?jī)r(jià)值，使其更好地適用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[7]。

(二)預(yù)計(jì)信貸方法對(duì)金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的難點(diǎn)

新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)在其信用虧損的基礎(chǔ)上，對(duì)其減值和損失計(jì)提。但是由于新準(zhǔn)則并未將預(yù)計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)分開來進(jìn)行核算，因此，在具體運(yùn)用中就會(huì)產(chǎn)生不同的會(huì)計(jì)處理方法。在現(xiàn)金流估計(jì)中，企業(yè)將考慮整個(gè)預(yù)計(jì)中的所有合同條款(比如預(yù)付款、延期和認(rèn)購(gòu)期權(quán)，或其他類似期權(quán))，以及在全部預(yù)計(jì)期間，對(duì)于考慮全部預(yù)計(jì)期間的全部合同條款，如預(yù)付款、延期、認(rèn)購(gòu)期權(quán)或其他類似的期權(quán)是否有違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。本系列條款指出，在實(shí)際運(yùn)作中沒有任何客觀的標(biāo)準(zhǔn)，具體操作有難度。而該系列條款是基于企業(yè)主觀預(yù)期而制定的，與相關(guān)員工的經(jīng)驗(yàn)水平，信息獲取完善度等因素息息相關(guān)，具有較強(qiáng)的主觀性，甚至?xí)o企業(yè)帶來調(diào)節(jié)利潤(rùn)的余地。

五、關(guān)于在私人股本基金中運(yùn)用財(cái)務(wù)工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的探討

針對(duì)我國(guó)私募股權(quán)投資基金的經(jīng)營(yíng)特征以及其背景的不同，給出了如下建議：

(一)注意考慮私募股權(quán)基金指標(biāo)

國(guó)企背景下的私募股權(quán)投資基金，通常以盈利為主要衡量指標(biāo)，除了以攤余成本計(jì)量以外，其他各項(xiàng)均以公允價(jià)值計(jì)量，并將其計(jì)入當(dāng)期損益。讓企業(yè)的盈利和損失都能反映在損益表中，通過損益表可以很好地反映企業(yè)的盈利情況，并嘗試其他不能用公平價(jià)值計(jì)量的其他綜合收入(非交易性權(quán)益)，以免金融資產(chǎn)利得或者流失始終無(wú)法反映到損益表上而導(dǎo)致盈利不受影響這一局面。但是在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系不完善、監(jiān)管力度不夠以及信息披露制度不健全等情況下，這種做法會(huì)給投資者造成誤導(dǎo)，不利于企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的建設(shè)及企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化[8]。對(duì)于其他類型的私募股權(quán)基金，建議在績(jī)效評(píng)價(jià)中要考慮到它所需要涉及的指標(biāo)，以減少企業(yè)管理層對(duì)金融資產(chǎn)分類的選擇困難。

(二)建立完善的估值體系

1.成立估值管理機(jī)構(gòu)

估值管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定和修改企業(yè)的估值制度和方法(包括通用的估價(jià)指導(dǎo)方針和指導(dǎo)方針)以及有關(guān)的附件，確定估價(jià)的范圍和對(duì)象，成立相關(guān)的估價(jià)執(zhí)行部門，界定部門的職能，評(píng)估和考慮重大的價(jià)值問題和爭(zhēng)議，最后，對(duì)被評(píng)估的資金進(jìn)行評(píng)估，然后由第三方的專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)來完成、變更與計(jì)價(jià)以及其他重大或突發(fā)問題[9]。估值管理機(jī)構(gòu)應(yīng)成立專門的估值委員會(huì)，由董事長(zhǎng)擔(dān)任主席，下設(shè)三個(gè)小組：估值咨詢組、估值技術(shù)組和估值評(píng)估組。估值咨詢組由資深專家組成，承擔(dān)估值咨詢?nèi)蝿?wù)。明確評(píng)估部門的職責(zé)，在的產(chǎn)業(yè)和發(fā)展階段提供實(shí)用的評(píng)估模式和方法，并將其運(yùn)用到實(shí)際的商業(yè)活動(dòng)中，風(fēng)控部門應(yīng)該從風(fēng)險(xiǎn)的角度提出評(píng)估模型和評(píng)估方法，并根據(jù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)被投資項(xiàng)目進(jìn)行核算，并對(duì)其進(jìn)行正確的評(píng)估。

2.對(duì)子基金進(jìn)行分類估值

根據(jù)子基金管理是否規(guī)范有效、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確以及子基金估值水平是否可靠，將子基金劃分為甲類(優(yōu)秀)，乙類(良好)，丙類(較差)基金。對(duì)于A類子基金凈值與凈資產(chǎn)之比大于1且小于2的子基金，B類子基金可通過調(diào)整投資策略以降低風(fēng)險(xiǎn)；C類子基金需進(jìn)一步完善內(nèi)部控制制度，提高管理水平。對(duì)A類子基金中的每個(gè)子基金管理人出資后的估值結(jié)果進(jìn)行審計(jì)，并基于其所出具的審計(jì)報(bào)告中所提供的公允價(jià)值的重要變化進(jìn)行分析，B類子基金中任一個(gè)子基金管理人未通過抽樣復(fù)查的情況下，C類子基金作為底層項(xiàng)目。對(duì)于其他類型的子基金——D類子基金，則根據(jù)其是否存在重大變化對(duì)其出具的審計(jì)報(bào)告和減值測(cè)試做出相應(yīng)調(diào)整，把近期季度投資和投資項(xiàng)目無(wú)明顯變動(dòng)的子基金劃入E類，并利用投資成本對(duì)其估值[10]。

3.明確估值方法

在對(duì)非上市股票進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，要綜合考慮市場(chǎng)主體在選擇價(jià)值時(shí)的各種因素，采用市場(chǎng)法、收益法和成本法等不同的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估。可以結(jié)合實(shí)際情況，選擇使用一種評(píng)估方式或是綜合使用兩種以及兩種以上的方法，這樣不僅可以獲得更好的估值效果，得到的數(shù)據(jù)也將更為準(zhǔn)確。

4.請(qǐng)第三方專業(yè)估值機(jī)構(gòu)提供估值服務(wù)

私募股權(quán)投資基金邀請(qǐng)具有專業(yè)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立評(píng)估，發(fā)布評(píng)估報(bào)告，然后比較內(nèi)部評(píng)估和外部評(píng)估結(jié)果，相互印證，如果差距較大，則找出產(chǎn)生差異的原因，判斷是否需要調(diào)整評(píng)估方法、參數(shù)等，最后向評(píng)估管理機(jī)構(gòu)上報(bào)項(xiàng)目評(píng)估結(jié)果。

(三)建立預(yù)期信用損失模型

根據(jù)基金自身的特點(diǎn)，構(gòu)建一種基于信用損失的預(yù)測(cè)模型，根據(jù)違約風(fēng)險(xiǎn)、逾期風(fēng)險(xiǎn)、合同變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、減值損失風(fēng)險(xiǎn)、折損風(fēng)險(xiǎn)等因素，對(duì)其進(jìn)行分析，從而達(dá)到最大限度地減少預(yù)期的信貸損失，使得結(jié)果更加客觀、公正。在分析預(yù)期信用損失模型的基礎(chǔ)上提出具體應(yīng)用方法，并通過案例加以說明(注：按公允價(jià)值計(jì)量、計(jì)入當(dāng)期損益和按其他綜合收益衡量、視變動(dòng)為非交易性權(quán)益金融資產(chǎn)，并且不需要扣除預(yù)計(jì)的信貸損失)。

六、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)非公開發(fā)行的企業(yè)將按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定執(zhí)行，由此，我國(guó)私募股權(quán)投資基金將步入新、舊金融工具的交接階段。私募股權(quán)投資基金作為金融市場(chǎng)上重要的資金提供者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體之一，在新準(zhǔn)則實(shí)施后，對(duì)私募股權(quán)基金的會(huì)計(jì)處理方法將產(chǎn)生重大影響。新準(zhǔn)則規(guī)定，私募股權(quán)基金可選擇按公允價(jià)值計(jì)價(jià)和以賬面凈值作為初始確認(rèn)基礎(chǔ)兩種不同方式進(jìn)行后續(xù)會(huì)計(jì)核算。