互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心可持續(xù)融資模式初探

文/周燕，楊漢章

[1. 綠技行（上海）科技發(fā)展有限公司，2. 綠技行（蘇州）可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新中心有限公司]

一、數(shù)據(jù)中心發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢

作為“新基建”的重要組成部分，近年來數(shù)據(jù)中心市場保持持續(xù)增長。數(shù)據(jù)中心包括互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）、企業(yè)級數(shù)據(jù)中心（EDC）、國家超級計(jì)算中心（NSC），以及邊緣網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)中心。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年全球數(shù)據(jù)中心市場收入超過697億美元，預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到746億美元，近5年年增速均高于9%。2021年中國數(shù)據(jù)中心市場收入已占到全球規(guī)模的30%以上，市場收入達(dá)到約1500億元，是2011年中國市場規(guī)模的近9倍，近4年來年增速保持在25%以上[1]。

數(shù)據(jù)中心作為能耗密集型行業(yè)在節(jié)能減碳上面臨挑戰(zhàn)。2021年國際能源署（IEA）報(bào)告指出，數(shù)據(jù)中心的耗電總量占全球總用電量的約1%[2]。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年中國數(shù)據(jù)中心能耗約占全社會能耗的2%，過去8年年均增速為12%[3]。而數(shù)據(jù)中心的能耗中有約40%用于與IT業(yè)務(wù)無關(guān)的制冷和通風(fēng)系統(tǒng)，造成了能源的極大浪費(fèi)[4]。

美國政府自2010年到2019年十年間，通過實(shí)施《聯(lián)邦數(shù)據(jù)中心整合計(jì)劃（FDCCI）》《聯(lián)邦信息技術(shù)采購改革法案（FITARA）》《數(shù)據(jù)中心優(yōu)化計(jì)劃（DCOI）》等政策，整合及關(guān)閉低效數(shù)據(jù)中心，數(shù)量減少約50%，近一半大型數(shù)據(jù)中心PUE從平均2.0以上降至1.5以下[5]。歐盟于2020年在《塑造歐洲的數(shù)字未來》報(bào)告中倡議數(shù)據(jù)中心在2030年前達(dá)到氣候中性[6]。

中國工業(yè)和信息化部聯(lián)合國家機(jī)關(guān)事務(wù)管理局、國家能源局于2019年發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)的指導(dǎo)意見》，提出到2022年新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心的電能使用效率值達(dá)到1.4以下[7]。中國工業(yè)和信息化部在2021年制訂《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動計(jì)劃（2021—2023年）》，要求到2023年底新建大型及以上數(shù)據(jù)中心PUE降低到1.3以下，嚴(yán)寒和寒冷地區(qū)力爭降低到1.25以下[8]。

IDC作為我國新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要組成部分，國家及地方政府同時(shí)出臺了金融政策。在中國證監(jiān)會和國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》之后，中國證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》。上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會于2020年出臺了《上海市產(chǎn)業(yè)綠貸支持綠色新基建（數(shù)據(jù)中心）發(fā)展指導(dǎo)意見》，探索建立對于采用不同先進(jìn)節(jié)能技術(shù)的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目享受差異化利率的服務(wù)體系[9]。

階段 資金利用內(nèi)容 融資目的 典型融資手段立項(xiàng)階段項(xiàng)目籌備到獲取項(xiàng)目立項(xiàng)（項(xiàng)目選址及備案、節(jié)能審查、環(huán)評備案）。項(xiàng)目公司無成形資產(chǎn)，通常采用所有權(quán)交易方式實(shí)現(xiàn)融資需求。股權(quán)建設(shè)階段項(xiàng)目立項(xiàng)完成到機(jī)房建設(shè)及設(shè)備安裝完成（外電引入、土建工程、內(nèi)部裝修、機(jī)電設(shè)備安裝調(diào)試）。補(bǔ)充項(xiàng)目建設(shè)資金。 股權(quán)或債權(quán)融資運(yùn)營階段數(shù)據(jù)中心建成后到生命周期終點(diǎn)。擴(kuò)大經(jīng)營，引入外部投資者，原始權(quán)益人變現(xiàn)退出。收并購交易或企業(yè)轉(zhuǎn)換為REITs模式經(jīng)營

二、IDC融資主要模式及階段

（一）IDC融資主要模式及階段

IDC企業(yè)亟需擴(kuò)大融資規(guī)模以支付數(shù)據(jù)中心建設(shè)中所需的大額投資，融資模式大致可分為三類：股權(quán)融資模式，債權(quán)融資模式，以及REITs（不動產(chǎn)投資信托基金，Real Estate Investment Trust）模式。

IDC的價(jià)值由兩部分構(gòu)成：一是固定資產(chǎn)的價(jià)值，由土地、IDC機(jī)房和IDC設(shè)備等組成；二是經(jīng)營價(jià)值，由IDC運(yùn)營過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流和利潤組成。從IDC全生命周期來看，融資可分為立項(xiàng)、建設(shè)和運(yùn)營三個階段[10]。

（二）IDC轉(zhuǎn)型REITs模式融資

IDC行 業(yè) 轉(zhuǎn) 型REITs模 式有兩個顯著的收益。其一，因?yàn)镮DC重資產(chǎn)的特點(diǎn)，轉(zhuǎn)型REITs模式有助于提升融資能力，改善資產(chǎn)流動性，幫助擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。其二，稅收優(yōu)惠政策亦是國際IDC企業(yè)轉(zhuǎn)型為REITs的重要驅(qū)動因素，如Equinix在2015年轉(zhuǎn)型為REITs后其有效稅率從30%—35%下降至10%—15%[11]。

截至2021年，美國數(shù)據(jù)中心REITs共計(jì)擁有約600個數(shù)據(jù)中心，占美國投資級數(shù)據(jù)中心設(shè)施的30%，是全球約五分之一的數(shù)據(jù)中心容量[12]。依據(jù)Nareit于2022年8月發(fā)布的REIT Industry ESG Report，目前在美國公開市場交易的數(shù)據(jù)中心REITs市值約為950億美元，約占所有REITs市值的7%[13]。

繼2020年4月中國證監(jiān)會聯(lián)合國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》后，同年8月中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》，闡明了基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)的要求。明確鼓勵I(lǐng)DC等新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開展公募REITs試點(diǎn)。2020年11月，光環(huán)新網(wǎng)以北京中金云網(wǎng)數(shù)據(jù)中心作為公募REITs底層資產(chǎn)申報(bào)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs[14]，目前尚在國家發(fā)展改革委評審過程中[15]。

三、IDC可持續(xù)融資模式

（一）可持續(xù)融資概念

可持續(xù)融資可分為ESG股權(quán)融資和可持續(xù)債權(quán)融資兩種模式，示意如圖3。

1.ESG股權(quán)融資

（1）ESG投資

ESG(Environment、Social、Governance）投資指投資者在投資分析和決策過程中融入環(huán)境、社會、公司治理等非財(cái)務(wù)因素。ESG投資通過ESG信息披露及ESG評級揭示企業(yè)財(cái)務(wù)因素之外的收益和風(fēng)險(xiǎn)信息，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資收益[17]。

(2）ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)

廣泛應(yīng)用的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)包括全球可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)委員會（GSSB）制定的《GRI可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)》[18]，以及其他可持續(xù)發(fā)展披露標(biāo)準(zhǔn)及項(xiàng)目如TCFD、SASB。根 據(jù)Nareit發(fā) 布的REIT Industry ESG Report，2021年美國按市值計(jì)算的最大100個REITs中有80個發(fā)布了獨(dú)立的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告[19]。

（3）IDC企業(yè)ESG信息披露情況

境外上市IDC企業(yè)遵循上述標(biāo)準(zhǔn)，每年發(fā)布ESG報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告,對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)制訂情況及完成進(jìn)展進(jìn)行信息披露。

2.可持續(xù)債權(quán)融資

企業(yè)依據(jù)《綠色債券原則》《綠色貸款原則》等可持續(xù)金融自愿性原則框架制訂企業(yè)自身的綠色金融框架（Green Finance Framework），通過綠色債券、綠色貸款、可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款等債務(wù)工具獲得融資。

（1）綠色債券、社會責(zé)任債券及可持續(xù)發(fā)展債券

ICMA（國際資本市場協(xié)會）的《綠色債券原則》《社會責(zé)任債券原則》及《可持續(xù)發(fā)展債券指引》自愿性原則框架定義，綠色債券是將募集資金或等值金額專用于為新增或現(xiàn)有合格綠色項(xiàng)目提供部分/全額融資或再融資的各類型債券工具，旨在為發(fā)行人助力保護(hù)環(huán)境和促進(jìn)凈零排放經(jīng)濟(jì)的環(huán)境和可持續(xù)項(xiàng)目融資給予支持；與綠色債券類似，社會責(zé)任債券募集資金用于合格社會責(zé)任項(xiàng)目，旨在支持發(fā)行人為有社會意義和可持續(xù)的項(xiàng)目融資；同時(shí)包含合格綠色項(xiàng)目和社會責(zé)任項(xiàng)目的債券被稱為“可持續(xù)發(fā)展債券”。

綠色債券和社會責(zé)任債券均需具備四大核心要素：募集資金用途；項(xiàng)目評價(jià)和篩選流程；募集資金管理；報(bào)告及鑒證。此類債券要求所募集資金或等值金額應(yīng)專項(xiàng)用于符合條件的綠色項(xiàng)目和（或）社會責(zé)任項(xiàng)目。

（2）可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券

可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）是為了進(jìn)一步促進(jìn)、鼓勵對于可持續(xù)發(fā)展（從環(huán)境、社會及公司治理的角度，亦稱ESG）做出貢獻(xiàn)的企業(yè)進(jìn)行債務(wù)資本市場融資的一個債券種類。該原則要求可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券募集資金用于債券發(fā)行人一般用途，以實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPI）和可持續(xù)發(fā)展績效目標(biāo)（SPT）?？沙掷m(xù)發(fā)展掛鉤債券具有一定財(cái)務(wù)和（或）結(jié)構(gòu)特性，該財(cái)務(wù)和（或）結(jié)構(gòu)特征將會根據(jù)發(fā)行人是否實(shí)現(xiàn)其預(yù)設(shè)的可持續(xù)發(fā)展/ESG目標(biāo)而發(fā)生改變，比如說票息變化[20]。

框架 受訪的REITs中符合的百分比全球不動產(chǎn)可持續(xù)發(fā)展基準(zhǔn)（GRESB） 63%氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD) 62%聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（UN SDGs） 52%CDP （前身為碳信息披露項(xiàng)目） 32%標(biāo)準(zhǔn)全球報(bào)告倡議組織（GRI） 63%可持續(xù)發(fā)展會計(jì)準(zhǔn)則委員會（SASB） 59%

（3）綠色貸款、社會責(zé)任貸款及可持續(xù)發(fā)展貸款

綠色貸款是專門用于為新的和（或）現(xiàn)有的合格綠色項(xiàng)目提供全部或部分融資或再融資的任何類型的貸款工具[21]；與綠色貸款類似，社會貸款是專門為社會項(xiàng)目提供的貸款工具[22]；同時(shí)符合《綠色貸款原則》和《社會責(zé)任貸款原則》的貸款可稱為“可持續(xù)發(fā)展貸款”。綠色貸款、社會責(zé)任貸款的四大核心要素以及對合格項(xiàng)目的定義可參照綠色債券及社會責(zé)任債券的相關(guān)要求。

（4）可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款

可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款（SLL）是一種可以通過貸款條款激勵借款人實(shí)現(xiàn)預(yù)定的可持續(xù)發(fā)展績效目標(biāo)（SPT）的融資工具。SPT由借款人和貸款人共同協(xié)商，并與相關(guān)的財(cái)務(wù)激勵掛鉤，例如利率變化。與綠色、社會責(zé)任或可持續(xù)發(fā)展貸款針對合格項(xiàng)目相比，可持續(xù)掛鉤貸款可用于借款人一般用途，使借款人在所籌資金使用方面具有更大的靈活 性[23]。APLMA、LMA、LSTA聯(lián)合發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款原則》為可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款的發(fā)行提供了自愿性框架，其中包含五個核心要素：關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPI）的選擇；SPT校準(zhǔn)；貸款特性；報(bào)告；驗(yàn)證[24]。

(二）IDC企業(yè)可持續(xù)融資流程

IDC企業(yè) 企業(yè)類型 上市證券交易所 是否有ESG/可持續(xù)發(fā)展報(bào)告遵循的可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)符合的可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)及項(xiàng)目Equinix（美國）第三方數(shù)據(jù)中心納斯達(dá)克證券交易所 可持續(xù)性報(bào)告 GRI Standard Accounting for Sustainability (A4S), CDP, GRESB, SASB, SBTi, TCFD Digital Realty Trust（美國）第三方數(shù)據(jù)中心納斯達(dá)克證券交易所 ESG報(bào)告 GRI Standard: Core Option（核心選項(xiàng)） TCFD, SASB, GRESB,萬國數(shù)據(jù)（中國）第三方數(shù)據(jù)中心納斯達(dá)克證券交易所 ESG報(bào)告GRI Standard、納斯達(dá)克交易所《ESG報(bào)告指引2.0》、香港聯(lián)合交易所《環(huán)境、社會及管治報(bào)告指引》阿里巴巴集團(tuán)（中國）含數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的集團(tuán)納斯達(dá)克證券交易所、香港聯(lián)合交易所ESG報(bào)告香港聯(lián)合交易所《環(huán)境、社會及管治報(bào)告指引》UN SDG, TCFD, GRI Standard, SASB NTT Group（日本）含數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的集團(tuán)法蘭克福證券交易所 ESG報(bào)告GRI Standard及日本環(huán)境省《環(huán)境報(bào)告書編制指南》TCFD，SBTi，Challenge Zero，CDP，Japan Climate Initiative等Atos（法國）含數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的集團(tuán) 巴黎泛歐交易所 綜合報(bào)告GRI Standard Comprehensive Option（全面選項(xiàng)）SASB

IDC企業(yè)遵循《綠色債券原則》和《綠色貸款原則》等國際通用的可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)制訂綠色金融框架，支持企業(yè)自身用于合格的綠色和社會責(zé)任項(xiàng)目融資或再融資。合格項(xiàng)目涵蓋能源效率、綠色建筑、綠色電力購買、可持續(xù)水和廢水管理、廢物管理和清潔運(yùn)輸?shù)瓤沙掷m(xù)發(fā)展領(lǐng)域。IDC企業(yè)合格項(xiàng)目判定指標(biāo)主要關(guān)注PUE、WUE（用水效率）、可再生能源使用率等數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵性能指標(biāo)、綠色建筑認(rèn)證以及Energy Star能效認(rèn)證等。

企業(yè)聘請獨(dú)立于發(fā)行人并擁有環(huán)境／社會／可持續(xù)性領(lǐng)域?qū)I(yè)知識的機(jī)構(gòu)，既可針對綠色債券、社會責(zé)任債券和可持續(xù)發(fā)展債券的框架／計(jì)劃進(jìn)行評審，也可對債券的發(fā)行進(jìn)行評審，還可就底層資產(chǎn)／流程進(jìn)行評審，為企業(yè)提供第二方意見及交易評估。

（三）IDC可持續(xù)融資案例

1.綠色債券：Equinix

（1）機(jī)構(gòu)介紹：Equinix, Inc.（納斯達(dá)克股票代碼：EQIX）是全球最大的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施公司，在全世界70個地區(qū)有超過240座數(shù)據(jù)中心。Equinix于2015年1月1日 正 式 成 為REITs。

（2）綠 色 金 融 框 架：Equinix綠色金融框架遵循《綠色債券原則（2018年版）》及《綠色貸款原則（2020年版）》，其規(guī)定的合格項(xiàng)目包括綠色建筑、可再生能源、能源效率、可持續(xù)用水和廢水管理、廢棄物管理和清潔運(yùn)輸項(xiàng)目。

（3）可持續(xù)融資規(guī)模：自2020年9月 以 來，Equinix已發(fā)行49億美元綠色債券。2021年Equinix發(fā) 布 的 首 份綠色債券分配和影響報(bào)告中披露，綠色債券支持的項(xiàng)目每年可節(jié)省近150萬兆瓦時(shí)的能源，減少近60萬噸二氧化碳當(dāng)量的碳排放[26]。

合格項(xiàng)目類別 判定合格指標(biāo)1. 取得綠色建筑認(rèn)證的數(shù)據(jù)中心建筑的設(shè)計(jì)、建造和維護(hù)。綠色建筑認(rèn)證包括但不限于： · LEED V4.0或V4.1（金級、鉑金級）； · Green Globes（3或4 Globes）； · BREEAM (Very Good, Excellent, or Outstanding)； · 新加坡綠色數(shù)據(jù)中心標(biāo)準(zhǔn)（SS 564 Singapore Green Data Center Standard）； · BCA Green Mark GoldPlus或更好； · NABERS 4.5星或更好；2. 設(shè)計(jì)平均年P(guān)UE達(dá)到1.45或以下的數(shù)據(jù)中心建筑的設(shè)計(jì)、建造和維護(hù)；3. 量化建筑中隱含碳排放有關(guān)的支出，如進(jìn)行建筑全生命碳排放周期分析?？稍偕茉?1. 可再生能源發(fā)電或綠電購買相關(guān)支出；2. 將現(xiàn)場備用發(fā)電轉(zhuǎn)換為清潔燃料的相關(guān)成本。綠色建筑能源效率 與提升新建或已有Equinix項(xiàng)目能源效率表現(xiàn)有關(guān)的支出或投資。可持續(xù)用水和廢水管理 與在數(shù)據(jù)中心實(shí)施可持續(xù)用水管理項(xiàng)目有關(guān)的支出與投資。廢棄物管理 與避免和管理污染物包括廢棄物減少和循環(huán)項(xiàng)目有關(guān)的支出與投資。清潔運(yùn)輸 與實(shí)施對職工和使用或靠近數(shù)據(jù)中心的社區(qū)有積極效應(yīng)的清潔運(yùn)輸策略有關(guān)的支出和投資，包括安裝汽車充電樁。

（4）合 格 項(xiàng) 目 案 例：Equinix位于美國加利福尼亞州圣何塞的SV11國際商業(yè)交流（IBX）數(shù)據(jù)中心第一期項(xiàng)目，機(jī)房面積5680平方米，在綠色建筑認(rèn)證方面達(dá)到LEED BD+C金級標(biāo)準(zhǔn)。其年平均PUE達(dá)到1.17，與行業(yè)平均PUE相比每年可減少1756噸二氧化碳當(dāng)量的碳排放[19]。

2.綠色債券：阿里巴巴集團(tuán)

（1）機(jī)構(gòu)介紹：阿里巴巴集團(tuán)（NYSE：BABA、港交所：9988）旗下阿里云在全球25個地域部署了上百個云數(shù)據(jù)中心，并規(guī)劃建設(shè)了5座超級數(shù)據(jù)中心，分別位于張北、河源、杭州、南通和烏蘭察布[27]，其中河北張北、內(nèi)蒙古烏蘭察布、江蘇南通等地的數(shù)據(jù)中心均已達(dá)到國家綠色數(shù)據(jù)中心標(biāo)準(zhǔn)。

（2）綠色金融框架：阿里巴巴集團(tuán)可持續(xù)融資框架遵循《綠色債券原則（2018年版）》《社會債券原則（2020年版）》《可持續(xù)債券原則（2018年版）》及《綠色貸款原則（2020年版）》。其合格項(xiàng)目包含綠色建筑、能源效率、新冠肺炎危機(jī)應(yīng)對、可再生能源、循環(huán)經(jīng)濟(jì)及設(shè)計(jì)五個方面。

合格項(xiàng)目類別 判定合格指標(biāo)綠色建筑購買、設(shè)計(jì)、建造或提升符合以下條件的辦公室、商業(yè)建筑或周邊社區(qū)，包括以下方面： · 符合以下最低第三方認(rèn)證要求的資產(chǎn)，包括LEED金級、BREEAM優(yōu)異、中國綠色二星建筑，以及其他可比認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)； · 根據(jù)絕對排放表現(xiàn)或主要能源需求排在地區(qū)前15%的建筑。能源效率購買、設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營或維護(hù)能源效率提升設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施，包括以下方面：· PUE低于或等于1.5的數(shù)據(jù)中心；· 提供15%及以上能源消耗或碳排放減少的基礎(chǔ)設(shè)施或網(wǎng)絡(luò)解決方案（包括物聯(lián)網(wǎng)、高速網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)分析和云計(jì)算）的數(shù)字化和部署； · 在集團(tuán)自持或運(yùn)營的設(shè)施中，提供15%及以上能源消耗或碳排放減少的制冷、照明及電力設(shè)施、能源儲存或管理系統(tǒng)，但不包括任何有化石燃料功能的解決方案。新冠肺炎危機(jī)應(yīng)對抗擊新冠肺炎疫情的財(cái)力和人力投入，包括以下方面： · 購買、運(yùn)輸或研發(fā)制造醫(yī)用設(shè)備，以及制造或改造現(xiàn)有設(shè)施以制造或提高衛(wèi)生、安全或消毒物資的產(chǎn)能； · 投入到研究機(jī)構(gòu)及其他組織用于加快藥物和疫苗研發(fā)、提高診斷水平和公共衛(wèi)生研究進(jìn)展的技術(shù)支持，包括人工智能技術(shù)、算力及其他形式的技術(shù)支持； · 為了確保商業(yè)和就業(yè)穩(wěn)定的支持，包括商戶紓困及邊遠(yuǎn)地區(qū)支持項(xiàng)目，含費(fèi)用減免、人力和物流支持，數(shù)字化工具供應(yīng)?？稍偕茉纯稍偕茉错?xiàng)目的收購、開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營或維護(hù)，或購買太陽能和風(fēng)能等可再生能源，包括現(xiàn)場設(shè)施；相關(guān)能源解決方案，含存儲裝置。循環(huán)經(jīng)濟(jì)及設(shè)計(jì)與資源節(jié)約型包裝和配送、增加垃圾填埋場的廢物轉(zhuǎn)移以及從源頭減少廢物有關(guān)的支出，包括以下方面： · 開發(fā)或部署回收或廢物收集或管理計(jì)劃（不包括垃圾填埋場的創(chuàng)建或擴(kuò)建），例如安裝在辦公空間、倉庫、物流中心、商業(yè)建筑或周邊社區(qū)的回收設(shè)施； · 采購回收或再利用材料； · 研發(fā)更具可持續(xù)性的包裝材料。

（3）可持續(xù)融資規(guī)模：阿里巴巴集團(tuán)于2021年發(fā)行首筆綠色債券，所得款項(xiàng)凈額9.87億美元用于綠色建筑、能源效率等五類合格項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將投入到超過190萬平方米綠色認(rèn)證建筑、超過100萬兆瓦可再生能源購買等項(xiàng)目中[29]。

（4）合格項(xiàng)目案例：阿里巴巴使用綠色債券所得款項(xiàng)支持建設(shè)的張北數(shù)據(jù)中心建筑面積約7萬平方米，已成為國內(nèi)第一個平均PUE小于1.2的數(shù)據(jù)中心[30]，以2021年11月11日為例，張北數(shù)據(jù)中心全天使用了綠色債券所得款項(xiàng)購買的近3萬兆瓦可再生能源，減少了約2.6萬噸碳排放。

3.可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款、綠色ABS：Aligned

（1）機(jī) 構(gòu) 介 紹：Aligned Energy Holdings, LP（Aligned）在美國5地?fù)碛?1座數(shù)據(jù)中心。

（2）綠色金融框架：Aligned的綠色金融框架遵循《綠色債券原則（2021年版）》及《綠色貸款原則（2021年版）》，適用的綠色金融工具包括綠色 債券、綠色貸款、綠色ABS及ABS的綠色部分。募得款項(xiàng)將投入合格的數(shù)據(jù)中心能源效率項(xiàng)目，要求水基冷卻數(shù)據(jù)中心設(shè)計(jì)PUE達(dá)到1.35或以下；無水冷卻數(shù)據(jù)中心設(shè)計(jì)PUE達(dá)到1.45或以下[31]。

（3）可持續(xù)融資規(guī)模：2020年，Aligned在ING（荷蘭國際集團(tuán)）的支持下推出了10億美元可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款，其可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款SPT與企業(yè)ESG目標(biāo)掛鉤，包括在2024年前100%使用零碳排放可再生能源、持續(xù)透明地進(jìn)行可持續(xù)匯報(bào)，以及提升工作環(huán)境安全。目前Aligned的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)貸款金額為17.5億美元[32]。

2021年8月，根據(jù)其綠色金融框架，Aligned發(fā)行了13.5億美元的綠色ABS，所得款項(xiàng)中約10億美元用于再融資，其余款項(xiàng)用于數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目建設(shè)[33]。

（4）合格項(xiàng)目案例：Aligned在鹽湖城的數(shù)據(jù)中心集群目前有2個數(shù)據(jù)中心，共5萬平方米建筑面積，運(yùn)營規(guī)模共有82兆瓦，均達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先的PUE水平。

4.資產(chǎn)支持證券：Fle-xential

（1）機(jī)構(gòu)介紹：Flexential Corp目前擁有40個數(shù)據(jù)中心，提供主機(jī)托管、網(wǎng)絡(luò)連接、云、災(zāi)難恢復(fù)等服務(wù)。

（2）綠色金融框架：Flexential的綠色金融框架遵循《綠色債券原則（2021年版）》及《綠色貸款原則（2021年版）》，規(guī)定所得款項(xiàng)不少于90%將投入合格項(xiàng)目中。合格項(xiàng)目包括PUE達(dá)到1.4或以下同時(shí)WUE（用水效率）達(dá)到0的新建數(shù)據(jù)中心，以及PUE達(dá)到1.5或以下的現(xiàn)有、改造或升級的數(shù)據(jù)中心[34]。

（3）可持續(xù)融資規(guī)模：2021年12月，F(xiàn)lexential完成了當(dāng)時(shí)最大一筆16億美元的數(shù)據(jù)中心綠色ABS發(fā)行[35]。

（4）項(xiàng)目案例：Flexential位于美國內(nèi)華達(dá)州的北拉斯維加斯數(shù)據(jù)中心，建筑面積1萬平方米，運(yùn)營規(guī)模為9兆瓦，從設(shè)計(jì)出發(fā)就考慮了超低能耗特點(diǎn)，PUE值達(dá)到1.3[36]。Flexential位于美國喬治亞州的亞特蘭大—道格拉斯維爾數(shù)據(jù)中心，是Flexential的第五代數(shù)據(jù)中心，數(shù)據(jù)大廳面積1.39萬平方米，運(yùn)營規(guī)模為22.5兆瓦，設(shè)計(jì)目標(biāo)PUE達(dá)到1.4或以下，采用無水設(shè)計(jì)使其WUE為0[37]。

四、總結(jié)和展望

政策層面，在中國證監(jiān)會和國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》之后，中國證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》。IDC作為我國新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要組成部分，同時(shí)其租金現(xiàn)金流相對穩(wěn)定，重資產(chǎn)投入需要大規(guī)模資本支出，是較為理想的REITs基礎(chǔ)資產(chǎn)，符合中國證監(jiān)會、國家發(fā)展改革委關(guān)于推動REITs試點(diǎn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)方向。

在市級層面，上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會于2020年出臺了《上海市產(chǎn)業(yè)綠貸支持綠色新基建（數(shù)據(jù)中心）發(fā)展指導(dǎo)意見》，探索建立對于采用不同先進(jìn)節(jié)能技術(shù)的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目享受差異化利率的服務(wù)體系[9]。針對IDC的關(guān)鍵性能指標(biāo)，如PUE、WUE、CUE、RER，未 來 政策層面可以進(jìn)一步探索將綠色信貸利率下浮程度與IDC運(yùn)行性能掛鉤。

針對企業(yè)的ESG信息披露，政策層面需要針對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券及貸款政策路徑作進(jìn)一步研究。金融機(jī)構(gòu)可以通過IDC企業(yè)的ESG信息披露，著重考慮PUE、綠色建筑認(rèn)證、綠色電力等方面的KPI表現(xiàn)，通過企業(yè)SPT完成情況給予債券或貸款利率優(yōu)惠。

綜上所述，目前國內(nèi)IDC行業(yè)主要企業(yè)仍處在規(guī)?？焖贁U(kuò)張階段。發(fā)展模式以重資產(chǎn)模式為主。為了支持IDC行業(yè)綠色低碳發(fā)展，需要政策部門、金融機(jī)構(gòu)、IDC行業(yè)協(xié)會及企業(yè)多方努力，共同推進(jìn)可持續(xù)融資方法、標(biāo)準(zhǔn)和金融工具的研究。