基于灰色模糊綜合評價法的基礎(chǔ)設(shè)施BT 項目回購風(fēng)險研究

李銀芳*，龔子榮

（1.三峽大學(xué)科技學(xué)院，湖北 宜昌 443002；2.湖北鐵路集團紫云有限公司，湖北 宜昌 443002）

引言

BT 模式作為BOT 投資模式的一種演變形式，在我國基礎(chǔ)設(shè)施中應(yīng)用廣泛，目前，已有較多的學(xué)者進行BT 模式的研究并取得了一定的研究成果[1-4]，但其中很少有關(guān)于回購風(fēng)險方面的研究。而作為BT 項目的投資方來說，由于項目沒有中間的運營階段“O”，所以沒有后期運營收益作為投資回報，只能依靠政府對項目的回購，而政府的投資具有多元化，一旦政府未來財政收益無法滿足回購款的支付，那么投資方將面臨巨大的風(fēng)險?；疑：C合評價是在已知信息不充分的前提下，評判具有模糊因素的事物或現(xiàn)象的一種方法，就BT 項目的回購風(fēng)險而言，評價中存在很多的模糊因素，而且是模糊性與灰色性共存，因此，本研究采用灰色模糊綜合評價法來進行BT 項目回購風(fēng)險的評價。

1 評價指標體系的建立

風(fēng)險評價指標體系是評估對象所涉及的各種影響因素的集合，它是進行BT 項目回購風(fēng)險評價的依據(jù)，因此，建立良性的評價指標體系是風(fēng)險評價的關(guān)鍵。本研究從BT 項目投資方的角度出發(fā)，在詳細分析

2 灰色模糊綜合評價模型

了BT 項目可能存在的各種風(fēng)險因素的基礎(chǔ)之上，按照評價指標體系建立的原則，構(gòu)建了包含5 個一級指標和進一步細分的17 個具體風(fēng)險因素的BT 項目回購風(fēng)險評價指標體系，見圖1。

圖1 BT 項目回購風(fēng)險評價指標體系

2.1 建立評價因素集

根據(jù)已有的指標體系建立評價因素集，以BT 項目的回購風(fēng)險為評價對象，設(shè)為M，評價因素可以分為兩個層次：第一層，基本指標因素集M=（m1，m2，m3，m4，m5）；第二層，要素指標因素集m1=（m11，m12，m13，m14），m2=（m21，m22），m3=（m31，m32，m33，m34，m35），m4=（m41，m42，m43），m5=（m51，m52，m53），見表1。

表1 BT 項目回購風(fēng)險評價因素集

2.2 確立模糊評價集

由于對風(fēng)險的衡量存在一定的模糊性，將風(fēng)險程度劃分為5 個級別：1 級（低風(fēng)險）、2 級（較低風(fēng)險）、3 級（中等風(fēng)險）、4 級（較高風(fēng)險）、5 級（高風(fēng)險）。以此建立風(fēng)險評語集V={V1，V2，V3，V4，V5}={低風(fēng)險，較低風(fēng)險，中等風(fēng)險，較高風(fēng)險，高風(fēng)險}。設(shè)定無風(fēng)險為100 分，則相應(yīng)的分數(shù)V={90，80，70，60，50}。

2.3 確定指標權(quán)重

表2 重要性分級及其對應(yīng)標度

2.4 確定評估灰類計算權(quán)矩陣

邀請專家打分對各項指標進行量化，分數(shù)在0～100 分之間。設(shè)共有N 位專家，并且第s 位專家為第i指標下的第j 位風(fēng)險因素的打分為dsij。根據(jù)評價等級，評價灰類共有5 類，評價灰類序號集為k={1，2，3，4，5}，將各因素的評價進行白化。

第1 灰類“低”（k=1），灰數(shù) ?? [90, +∞]，白化權(quán)函數(shù)為：

第2 灰類“較低”（k=2），灰數(shù) ??[0,80,160]，白化權(quán)函數(shù)為：

第3 灰類“中等”（k=3），灰數(shù) ??[0,70,140]，白化權(quán)函數(shù)為：

第4 灰類“較高”（k=4），灰數(shù) ??[0,60,120]，白化權(quán)函數(shù)為：

第5 灰類“高”（k=5），灰數(shù)? ?[0,50,100]，白化權(quán)函數(shù)為：

2.5 一級指標的模糊綜合評價

將所得到的各風(fēng)險因素的權(quán)重a=與所得到的灰色評估權(quán)矩陣R 進行矩陣的乘法運算，可得到

B=（B1，B2，B3，B4，B5），然后計算W=B*VT，得到每個一級指標的評價結(jié)果，第一級模糊綜合評判完畢。

2.6 評價目標的模糊綜合評價

將一級評判得到的結(jié)果與各個一級指標的權(quán)重進行矩陣的乘法運算即可得到灰色模糊綜合評判的結(jié)果，即E=A*W，由此得到BT 項目在回購階段的總體情況最終評分值，并從分值上可以判斷出評價目標所處的風(fēng)險等級。

3 實例分析

為了便于比較和驗證模型的可行性，這里引用文獻[5]中的例子進行具體應(yīng)用和驗證。某廣場BT 項目，占地面積237 畝，總建筑面積196 140 m2，工程投資約18 億元，建設(shè)模式采用BT+施工總承包建設(shè)模式，回購方為市人民政府，回購期為4 年。通過建立評價因素集，確立模糊評價集，確定指標權(quán)重，確定評估灰類計算權(quán)矩陣和評價目標的模糊綜合評價，計算出此BT 項目的風(fēng)險等級為中等。

4 結(jié)論

（1） 將灰色模糊綜合評價法應(yīng)用于某廣場BT項目回購風(fēng)險綜合評價中，經(jīng)計算該BT 項目的回購風(fēng)險為中等，與文獻[5]結(jié)論吻合，而且該模型綜合利用了模糊數(shù)學(xué)與灰色系統(tǒng)理論各自的優(yōu)勢，評價結(jié)果準確、可靠，可供借鑒。

（2） 通過對BT 項目回購風(fēng)險的分析，有助于提高投資承包企業(yè)對BT 項目回購風(fēng)險因素的識別，增強對回購風(fēng)險的管理意識；通過建立回購風(fēng)險評價模型，有利于投資承包企業(yè)更加準確地把握BT 項目的回購風(fēng)險，加強風(fēng)險損失的防范與控制，從而提高投資承包企業(yè)的風(fēng)險管理水平，以保障BT 項目的順利回購。