商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值及溢出的測度

諶嵐

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢不斷加快，我國金融行業(yè)逐漸認(rèn)識到，西方國家的金融危機(jī)，也會波及我國，讓我國的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提高，產(chǎn)生嚴(yán)重的危害，所以監(jiān)管部門對金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)愈加重視。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的逐漸深化，關(guān)注商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及溢出，具有重要意義。本文通過對商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的分析，進(jìn)一步認(rèn)識到相關(guān)的內(nèi)容和理論知識，在研究中提出有效的對策和建議，幫助提高對銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管作用。

一、研究背景和意義

在2008年多個(gè)國家相繼爆發(fā)了金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)逐漸陷入了萎靡，主要是由于一家金融機(jī)構(gòu)引起的大范圍擴(kuò)散，而后導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)的大蕭條。金融機(jī)構(gòu)作為資金交易的重要一環(huán)，為市場建立了一個(gè)連接，它既能夠讓金融市場的資源得到合理化配置，有利于經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，也能夠讓金融危機(jī)帶來的不良反應(yīng)加劇。通過眾多專家和學(xué)者的研究，金融市場中所建立的聯(lián)系越密切，就會導(dǎo)致金融危機(jī)發(fā)生后的影響力越嚴(yán)重。所以，對于單一性的金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)事件監(jiān)管，能夠有效保障金融體系的健康運(yùn)行，能夠讓國民經(jīng)濟(jì)得到長期穩(wěn)定的發(fā)展。雖然我國屬于社會主義市場經(jīng)濟(jì)，在全球范圍內(nèi)來看，受到金融危機(jī)的影響較低，但在發(fā)展的過程中，也存在著一些隱患，讓我國的金融市場存在了系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)問題，現(xiàn)階段，我國使用了多種手段進(jìn)行調(diào)控，但是企業(yè)杠桿率依然較高，而目前很多商業(yè)銀行的不良貸款率波動性較大，導(dǎo)致銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。如果僅僅依靠政府部門以及相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，在面對金融危機(jī)時(shí)會出現(xiàn)措手不及，所以需要研究出一種更加有效的監(jiān)管方式，提升對商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效測度，筆者希望通過本文的研究，可以從空間維度方面對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確預(yù)測做出貢獻(xiàn)。

二、商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出監(jiān)管理論分析

（一）商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)定義

想要提出應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)溢出的對策，首先要明確商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。針對2008年爆發(fā)的全球性金融危機(jī)進(jìn)行研究，行業(yè)專家提出了以下觀點(diǎn)：首先，從波及范圍進(jìn)行界定。對于能夠影響整個(gè)金融體系，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)情況，被稱之為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，從風(fēng)險(xiǎn)傳染的方面進(jìn)行界定。當(dāng)危機(jī)已經(jīng)開始從單一性機(jī)構(gòu)擴(kuò)散為大規(guī)模性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)，也就可以被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。再次，從金融功能方面界定，當(dāng)單一的金融機(jī)構(gòu)發(fā)生了危機(jī)，導(dǎo)致了整個(gè)市場上的危機(jī)加重，讓整個(gè)市場無法正常運(yùn)行，就被稱之系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。最后，從對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分析方面界定，當(dāng)單一性金融機(jī)構(gòu)讓整個(gè)市場陷入了危機(jī)，存在較大的危機(jī)可能性，就可以被判定為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出的定義

對商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出的研究包括對支付結(jié)算方面、金融市場以及商業(yè)銀行幾個(gè)方面。通過研究與分析，得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：首先，出現(xiàn)能夠促使國內(nèi)系統(tǒng)產(chǎn)生重大波動的危機(jī)事件，例如金融機(jī)構(gòu)癱瘓。其次，金融市場中的機(jī)構(gòu)存在著交易與聯(lián)系，如果出現(xiàn)個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的倒閉，就會對其他機(jī)構(gòu)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。最后，雖然一些金融機(jī)構(gòu)之間并無直接交易，但是在整個(gè)金融市場的關(guān)聯(lián)性下，也會讓風(fēng)險(xiǎn)溢出到其他的金融機(jī)構(gòu)中，導(dǎo)致整個(gè)金融市場的無法運(yùn)轉(zhuǎn)。針對之前發(fā)生的金融危機(jī)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提高重視，能夠減少危機(jī)事件所帶來的惡劣影響，從對商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度展開探討，能夠更加切實(shí)地找出解決問題的方案。

（三）商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出成因分析

受到多種因素的影響，導(dǎo)致商業(yè)銀行出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不僅源于金融機(jī)構(gòu)自身的內(nèi)部原因，還有來自外部環(huán)境的多種因素。

1.外部影響因素

來自外部環(huán)境對金融機(jī)構(gòu)的影響，通常是宏觀視角下的能夠?qū)φ麄€(gè)金融市場產(chǎn)生重要影響的問題，例如通貨膨脹、油價(jià)波動較大、房地產(chǎn)政策等，都會對金融行業(yè)帶來外部的沖擊。對于外在因素的控制，相對較為復(fù)雜，很難產(chǎn)生明顯效果，只能通過檢測來研究。

2.內(nèi)部影響因素

來自金融市場內(nèi)部的因素對金融機(jī)構(gòu)的影響較大，具有較高的可控制性。首先，由于信息不對稱在金融市場中，會對交易產(chǎn)生重要影響。一般情況下，會出現(xiàn)賣方大于買方的情況。商業(yè)銀行作為交易核心，日常并沒有大量的現(xiàn)金作為流動，只有部分資金作為現(xiàn)金流。當(dāng)危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，就會出現(xiàn)聚集性的取款，讓銀行出現(xiàn)資金困難，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。尤其是在近幾年經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展不斷地加快，很多金融產(chǎn)品都存在著較大的信息不對稱性，更加容易導(dǎo)致危機(jī)事件的發(fā)生。另外，也要重視金融市場的脆弱性特點(diǎn)，它主要表現(xiàn)出來的就是存在著高杠桿率的情況，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)過高時(shí)，會讓銀行面臨著破產(chǎn)的危機(jī)。當(dāng)銀行的收益與風(fēng)險(xiǎn)不成正比時(shí)，就會使銀行的脆弱性進(jìn)一步地顯現(xiàn)。最后，金融市場的約束性并沒有充分地發(fā)揮出來，經(jīng)常出現(xiàn)部分金融機(jī)構(gòu)為了追求較高的經(jīng)濟(jì)收益而不考慮風(fēng)險(xiǎn)和后果，致使形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)現(xiàn)狀分析

（一）我國商業(yè)銀行現(xiàn)狀

針對現(xiàn)階段我國的多家大型商業(yè)銀行和中小型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析，能夠看出，機(jī)構(gòu)資產(chǎn)占比各自不同，但是很多機(jī)構(gòu)都存在著不良貸款的問題，相比于過去，呈現(xiàn)出了一個(gè)不斷攀升的現(xiàn)象，也就得知我國商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出問題，存在著較高的隱患。從我國的金融行業(yè)來看，大多數(shù)的資產(chǎn)仍然屬于銀行，而銀行雖占據(jù)了大量的資產(chǎn)比例，但是整體實(shí)力卻不夠強(qiáng)大，所以需要銀行不斷地進(jìn)行資源的整合，提升抵御風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)的能力。而且從不同銀行的關(guān)聯(lián)性來分析，很多銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都類似，存在著占比較高的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這就會讓金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)性加大。當(dāng)信用違約情況出現(xiàn)，就會給商業(yè)銀行帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是當(dāng)前我國正處于改革的關(guān)鍵時(shí)期，很多不良信貸問題的出現(xiàn)，會使商業(yè)銀行面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)問題，如果不能有效解決，就會導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出，造成更加嚴(yán)重的后果。此外，市場風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)也是商業(yè)銀行面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)因素，應(yīng)該密切關(guān)注這些風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取有效措施，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步加大。

（二）基于CoVaR法的我國商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)

1.條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值CoVaR理論的產(chǎn)生

起初由外國專家提出的這一理念，也是一次理論性的創(chuàng)新。建立在VaR的基礎(chǔ)上，由于VaR出現(xiàn)后對風(fēng)險(xiǎn)量化具有較高的實(shí)踐性，就成為了金融行業(yè)的重要管理方式。但在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，需要對市場數(shù)據(jù)進(jìn)行假設(shè)，經(jīng)常會出現(xiàn)一些計(jì)算上的偏差。所以又在原基礎(chǔ)上進(jìn)行不斷的優(yōu)化，得出了CoVaR法。

2.CoVaR法測度商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)在我國的應(yīng)用

建立在股票收益率數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，能夠使用CoVaR法測度我國的商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要是源于以下幾方面的因素：首先，要求監(jiān)測必須能處在系統(tǒng)危機(jī)的前沿，而股票收益正好就是這樣的存在。其次，對比其他的監(jiān)測工具，股票收益能夠明顯地反映出市場的變化情況。再次，當(dāng)銀行出現(xiàn)違約問題，也能從這些信息數(shù)據(jù)中觀察到。最后，相比于其他的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，選擇股票收益這種方式更加便捷。雖然CoVaR法能夠發(fā)揮出重要的監(jiān)管作用，但是我國金融市場上使用這種方式的仍然較少，還處于發(fā)展階段，在未來具有更大的發(fā)展空間。

四、 我國商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出監(jiān)管現(xiàn)狀分析

（一）我國商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出監(jiān)管實(shí)踐

過去我國銀行業(yè)主要由中央銀行和專業(yè)銀行構(gòu)成，在對金融系統(tǒng)進(jìn)行管理時(shí)，統(tǒng)一由中國人民銀行進(jìn)行監(jiān)管。在2003年后，我國成立監(jiān)督管理委員會，開始實(shí)行多個(gè)機(jī)構(gòu)同時(shí)管理的模式。在2008年的金融危機(jī)后，我國銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)體系開始建立，主要以宏觀調(diào)控作為主體對金融行業(yè)實(shí)施監(jiān)管，表現(xiàn)出了以下特點(diǎn)：首先，能夠強(qiáng)化商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測能力，通過銀監(jiān)會來實(shí)施管控，能夠有效地管理多種風(fēng)險(xiǎn)問題，提升對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警效果。其次，能夠?qū)哂兄匾饔玫你y行管理效果強(qiáng)化。再次，通過銀監(jiān)會的管控，可以促進(jìn)宏觀調(diào)控手段對于金融系統(tǒng)的管理效果。最后，有助于幫助外部影響因素帶來金融危機(jī)而預(yù)警。

（二）商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出監(jiān)管不足

雖然現(xiàn)階段由銀監(jiān)會作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，能夠產(chǎn)生較好的監(jiān)管效果，但是也存在著一些因素影響著它宏觀管理的作用。多個(gè)部門之間存在著協(xié)調(diào)困難，工作效率不高的情況，在應(yīng)對問題時(shí)較為遲鈍，不能及時(shí)有效地發(fā)揮管理職能。而且我國對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出的測度方法不夠先進(jìn)，CoVaR還不能全面地在金融行業(yè)中應(yīng)用。由于我國對金融行業(yè)的監(jiān)管認(rèn)識較晚，所以現(xiàn)階段我國的管理情況還處于探索階段，缺乏相應(yīng)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，沒有建立健全的系統(tǒng)。此外，相關(guān)的法律法規(guī)還需要進(jìn)一步完善，才能改變現(xiàn)階段存在的很多不足之處。伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加速發(fā)展，我國的監(jiān)管方式并沒有與國際接軌，經(jīng)常暴露出很多管理缺陷，制約金融行業(yè)的監(jiān)管水平提升。

五、完善我國商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出監(jiān)管的政策建議

（一）引進(jìn)CoVaR理論幫助提升商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出的監(jiān)管能力

由于我國對金融行業(yè)的監(jiān)管意識起步較晚，所以對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出測度的方法還處于發(fā)展階段，缺少成熟的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。而CoVaR法的引進(jìn)，能夠更好地對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控，相比于過去采用的VaR法，CoVaR法具有更多的監(jiān)管優(yōu)勢，能夠更加全面地進(jìn)行測量，可以得出更加精確的結(jié)論。所以將CoVaR引進(jìn)到我國的商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出的監(jiān)管中，能夠更好地掌控金融行業(yè)的發(fā)展走向，減少高風(fēng)險(xiǎn)帶來的問題。

（二）改革金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化中央銀行的管理效應(yīng)

西方國家在對金融領(lǐng)域進(jìn)行監(jiān)管時(shí)，已經(jīng)具備了成熟的管理經(jīng)驗(yàn)，我們可以通過學(xué)習(xí)西方的先進(jìn)管理方法，結(jié)合我國商業(yè)銀行發(fā)展的實(shí)際情況，改革金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，建立以銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會為核心更加先進(jìn)的管理系統(tǒng)，改革現(xiàn)有的管理制度，強(qiáng)化人民銀行的管控能力，設(shè)立有效的機(jī)構(gòu)專門負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管控，充分地發(fā)揮出宏觀調(diào)控的監(jiān)管作用。

（三）組建更加完善的監(jiān)管系統(tǒng)

針對目前我國銀行改革后的模式，構(gòu)建多層次的管理結(jié)構(gòu)，形成具有激勵(lì)效果的監(jiān)管機(jī)制，能夠有效加強(qiáng)對商業(yè)銀行的管理水平。對于我國的商業(yè)銀行發(fā)展情況進(jìn)行分析，可以對銀行內(nèi)部的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，例如對管理人員的能力進(jìn)行評估，改革銀行的激勵(lì)制度，提升銀行內(nèi)部對風(fēng)險(xiǎn)的管控能力。另外，對銀行資本的充足率也需要進(jìn)行調(diào)整，由于我國的經(jīng)濟(jì)制度，可以通過市場調(diào)節(jié)和政府共同進(jìn)行調(diào)控，當(dāng)國際標(biāo)準(zhǔn)升高時(shí)，國內(nèi)所制定的標(biāo)準(zhǔn)也要相對應(yīng)地提升，這樣才能符合國際化的發(fā)展趨勢。

（四）建立健全的金融配套措施

想要保障金融行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，健全的法律制度是重要保障和基礎(chǔ)，所以一個(gè)良好的管理體系和監(jiān)管制度，能夠讓我國的金融市場呈現(xiàn)出具有約束力的發(fā)展走向。面對著目前我國的金融市場，它相對應(yīng)的配套措施還有較大的發(fā)展空間，需要逐步放開政策的束縛，朝著全球化的趨勢邁進(jìn)。同時(shí)要求制定出符合我國實(shí)際國情的配套措施與制度，積極營造出一個(gè)良好的市場環(huán)境，通過強(qiáng)有力的市場約束政策，來有效地管控商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié) 語

對商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)展開研究，通過梳理相關(guān)的理論和概念，進(jìn)一步了解我國銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出的情況；對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出成因進(jìn)行分析，主要受到內(nèi)部因素和外部因素影響；基于CoVaR法的我國商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)進(jìn)行了探討，對于商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出監(jiān)管不足，提出了有效的解決建議和措施：引進(jìn)CoVaR理論幫助提升商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出的監(jiān)管能力，改革金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化中央銀行的管理效力，組建更加完善的監(jiān)管系統(tǒng)，建立健全的金融配套措施，提高應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管效果，促進(jìn)我國金融行業(yè)獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展。