泡泡瑪特努力講的新故事，還有人聽嗎？

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北京朝陽公園內(nèi)，首個(gè)泡泡瑪特線下樂園

國內(nèi)市場(chǎng)失速

哪怕是熱愛收集潮玩的邱錦，現(xiàn)在想買齊自己最喜歡的泡泡瑪特Dimoo系列都顯得力不從心：“以前每個(gè)季度出個(gè)新系列，現(xiàn)在每周出一個(gè)，什么家庭能周周去抽盲盒啊?！币虼?，閑魚、愛潮玩等售價(jià)更便宜的二手網(wǎng)站成了邱錦的首選。

事實(shí)上，不僅Dimoo系列，泡泡瑪特其他熱門IP也在加快上新步伐。

重慶光環(huán)購物中心一家泡泡瑪特線下店工作人員告訴記者，現(xiàn)在店內(nèi)一周能有三款新系列上市，圍繞的依然是Molly、Dimoo等頭部IP，搭配一些非自主IP或新興設(shè)計(jì)師產(chǎn)品，“但是賣得比較好的依然是老IP”。

“市場(chǎng)審美變化快，泡泡瑪特的潮玩盲盒生意本身泡沫巨大，如果沒有消費(fèi)者的關(guān)注隨時(shí)都有破裂的風(fēng)險(xiǎn)。”一位長(zhǎng)期關(guān)注潮玩行業(yè)的投資人表示，在這種生態(tài)環(huán)境下，泡泡瑪特只能不斷推出新品，吸引消費(fèi)者；但這也意味著整體的貶值，哪怕有爆款，也會(huì)在二手市場(chǎng)大量交易中貶值。

面臨增長(zhǎng)失速、市值一斬再斬的泡泡瑪特顯然考慮不了這么多了。

過去兩年，泡泡瑪特風(fēng)光不再，最新公布的第三季度數(shù)據(jù)更是證明了泡泡瑪特已經(jīng)無可避免地放慢曾經(jīng)狂奔的腳步。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，公司整體收入同比下降了5%到10%，是上市兩年多以來首次下滑，占比最大的內(nèi)地市場(chǎng)波動(dòng)更大，降幅達(dá)到了10%～15%。

對(duì)于習(xí)慣了泡泡瑪特三位數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的投資人來說，這些業(yè)績(jī)與其之前的表現(xiàn)嚴(yán)重背離。

注水的“主題樂園”

泡泡瑪特自己則將這些問題歸咎于疫情影響、渠道不暢、成本剛性增長(zhǎng)等問題。泡泡瑪特線下店鋪多位于商圈內(nèi)，受疫情散發(fā)影響，一二線城市線下業(yè)務(wù)受影響，明顯而疫情防控帶來的物流受阻，亦一定程度上影響了線上銷售。

重重壓力下，泡泡瑪特想要提振市場(chǎng)信心，僅靠瘋狂出新遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

在投資人看來，泡泡瑪特需要在盲盒外講述新故事；泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧也多次強(qiáng)調(diào)，泡泡瑪特不僅僅是一家“盲盒公司”，而是一家基于IP的潮玩公司，目標(biāo)是做“中國的迪士尼”。

為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，泡泡瑪特直接開了一家“主題公園”。但是與我們腦海中迪士尼之類的主題公園不一樣，泡泡瑪特打造的線下樂園更像是一種試水。

據(jù)了解，泡泡瑪特首個(gè)線下公園只是城市市政公園的一部分，位于朝陽公園中區(qū)，包括一棟白色的三層建筑和一個(gè)歐式建筑廣場(chǎng)，三面臨近朝陽公園內(nèi)蓮花湖水域，曾作為會(huì)議中心使用。根據(jù)公開信息，該建筑占地面積僅約0.03平方千米。這與“迪士尼夢(mèng)”相差了幾個(gè)歡樂谷？

在業(yè)內(nèi)人士看來這也是無奈之舉，“主題樂園資金投入大、回報(bào)周期長(zhǎng)，泡泡瑪特還沒那個(gè)資金能力。另外考慮到其品牌影響力，現(xiàn)在建一個(gè)大型主題樂園太重了?！睂?duì)于缺乏經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)的泡泡瑪特，想讓主題樂園成為第二增長(zhǎng)曲線還有很長(zhǎng)的路要走。

出海的困惑

國內(nèi)拓展IP價(jià)值進(jìn)展緩慢，海外市場(chǎng)被寄希望于成為下一個(gè)穩(wěn)健增長(zhǎng)點(diǎn)。

泡泡瑪特有多重視海外市場(chǎng)？從整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上，泡泡瑪特不僅將國際業(yè)務(wù)視為未來十年最重要的核心業(yè)務(wù)之一，還直言希望海外收入能達(dá)到整體收入的50%。盡管截至今年上半年，中國內(nèi)地依然是泡泡瑪特的主要市場(chǎng)，收入占比超過93%。

運(yùn)營(yíng)模式上，泡泡瑪特也有本地化調(diào)整。在加拿大、墨西哥等國家，泡泡瑪特以代理模式拓展市場(chǎng)，在美國和日本等動(dòng)漫潮玩消費(fèi)傳統(tǒng)濃厚的地區(qū)選擇DTC模式（Direct to Consumer，直接面向消費(fèi)者）；在線上，泡泡瑪特更傾向于本土電商平臺(tái)如日本雅虎、東南亞Lazada、歐美亞馬遜等等，而非品牌知名度要求更高的獨(dú)立站模式。

公司有足夠的理由重視海外市場(chǎng)，但這種重視并沒有延伸到產(chǎn)品上?！拔矣X得在海外銷售的盲盒更像是一種消庫存行為。”留學(xué)加拿大的留學(xué)生賈迪在溫哥華泡泡瑪特線下店發(fā)現(xiàn)，店內(nèi)銷售的所謂最新盲盒系列基本都是國內(nèi)即將下架的，“甚至還有vivicat這種兩年前的熱銷款式”。

泡泡瑪特的確有清庫存的需求，但很明顯，海外市場(chǎng)還沒有表現(xiàn)出強(qiáng)勁的消費(fèi)意愿。在2020年底，泡泡瑪特的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)尚為78天，2022年上半年這一數(shù)字已經(jīng)飆升至160天。與之同步惡化的還有“存貨”，財(cái)報(bào)顯示，2021年底泡泡瑪特存貨為7.89億元，而到了2022年6月底，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)增長(zhǎng)至9.57億元。

想要證明海外市場(chǎng)能夠以可持續(xù)的方式發(fā)展業(yè)務(wù)，泡泡瑪特還需要提供更多誠意。