鋁：供強需弱 期價將底部整理

宏觀面上，7月美聯(lián)儲加息75個基點符合預(yù)期，美聯(lián)儲態(tài)度較市場預(yù)期更偏鴿派。美聯(lián)儲在9月的貨幣政策例會上可能還將進行一次大幅加息，具體幅度參照后期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場對未來政策仍有一定的擔(dān)憂情緒。基本面上，在國內(nèi)電解鋁供應(yīng)將繼續(xù)增長的同時，下游鋁加工企業(yè)開工情況出現(xiàn)分化，隨著消費淡季的來臨，需求端難有明顯利好，這將限制鋁價的上行空間。不過國內(nèi)電解鋁已出現(xiàn)大面積虧損，后期可能引發(fā)部分企業(yè)檢修。且電解鋁社會庫存仍處于歷史相對低位，電解鋁成本較高，這對鋁價仍將有支撐作用。總體而言，預(yù)計滬鋁主力合約后市以底部震蕩格局為主，運行區(qū)間為18 300～19 200元。