經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下不良資產(chǎn)處置的新思路和路徑分析

杜宏杰

（中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司寧夏回族自治區(qū)分公司，銀川 750000）

引 言

近年來，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)處置不良資產(chǎn)的規(guī)模逐年增長，很多機(jī)構(gòu)進(jìn)入不良資產(chǎn)處置的領(lǐng)域之中，加劇了行業(yè)之間的競爭。在這一背景下，資產(chǎn)管理公司要想更好地處置不良資產(chǎn)，其策略和方式成為競爭的核心。同時，更好地服務(wù)于地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和化解區(qū)域金融風(fēng)險，成為地方資產(chǎn)管理公司的重要使命。

不良資產(chǎn)是指在過去的交易過程中，被我國法律認(rèn)可屬于企業(yè)的但是已經(jīng)出現(xiàn)了損毀的資源，這些資源已經(jīng)無法再為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，并且已經(jīng)具備了轉(zhuǎn)讓價值。在企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的過程中，如果不良資產(chǎn)的數(shù)量越來越多，就會拖累企業(yè)的發(fā)展。本文將詳細(xì)闡述經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下不良資產(chǎn)處置的新思路，努力尋求最佳的處置方式。

一、我國不良資產(chǎn)處置的現(xiàn)狀與問題

我國不良資產(chǎn)處置行業(yè)起步于20 世紀(jì)末，至今可以劃分為三個階段。

第一個階段是政策性階段。1999 年，我國四大國有資產(chǎn)管理公司成立，標(biāo)志著我國的不良資產(chǎn)管理行業(yè)的誕生。中國華融資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“華融”）、中國長城資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司、中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“信達(dá)”）分別對工、農(nóng)、中、建四大銀行的不良貸款進(jìn)行處置，進(jìn)行政策性業(yè)務(wù)的對接。

第二個階段是商業(yè)化轉(zhuǎn)型階段。2004 年，財政部發(fā)布《金融資產(chǎn)管理公司有關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理辦法》，開始商業(yè)化不良資產(chǎn)收購，以及開展委托代理等業(yè)務(wù)。2005 年前后，不良資產(chǎn)的主要供給方從四大銀行轉(zhuǎn)變成為股份制銀行和城商銀行，資產(chǎn)管理公司收購范圍更廣泛，也開始搭建綜合性金融服務(wù)平臺。

第三個階段是全面商業(yè)化階段。2010 年6 月開始，資產(chǎn)管理公司開始了股份制改造，華融與信達(dá)成為上市公司，進(jìn)而紛紛建立了金融控股平臺。在這個階段，全國地方性資產(chǎn)管理公司如雨后春筍般開始出現(xiàn)，民間不良資產(chǎn)管理者紛紛進(jìn)入該領(lǐng)域，不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)日漸豐富。雖然市場日漸繁榮，但是總體而言該領(lǐng)域的發(fā)展還存在以下不足。

（一）不良資產(chǎn)處置手段有待豐富

作為金融風(fēng)險的“防火墻”，我國資產(chǎn)管理公司通過處置不良資產(chǎn)，長期以來發(fā)揮著化解金融風(fēng)險、維護(hù)金融穩(wěn)定、救助問題企業(yè)等重要作用。當(dāng)前，我國大多數(shù)不良資產(chǎn)都是由國有資產(chǎn)管理公司來負(fù)責(zé)處置的，所以難以給廣大投資者提供更多的市場交易機(jī)會。另外，我國融資渠道較之國外并不豐富，且交易工具的種類較少，投資者進(jìn)行交易的限制因素較多。

目前，我國整個市場體系仍處于有待完善的階段，不良資產(chǎn)的處置對資產(chǎn)管理公司的能力提出了更高的要求。對于資產(chǎn)管理公司來說，既要保證不良資產(chǎn)的處置效率，又要提高不良資產(chǎn)的處置質(zhì)量。

（二）不良資產(chǎn)處置模式有待創(chuàng)新

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)背景下，資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作模式不斷商業(yè)化和市場化，同時整個不良資產(chǎn)處置行業(yè)的競爭也變得越來越激烈。傳統(tǒng)不良資產(chǎn)的處置模式，素有“三打”之稱，即“打折、打包、打官司”，有時已經(jīng)不能完全適用于目前的不良資產(chǎn)處置。有業(yè)內(nèi)人士提出，不良資產(chǎn)處置模式要從傳統(tǒng)的“三打”轉(zhuǎn)型升級為“三重”，即“重組、重整、重構(gòu)”模式，提升“投行化”的運(yùn)作能力。

（三）不良資產(chǎn)披露制度有待完善

受市場等多個方面因素的影響，我國資產(chǎn)管理公司披露不良資產(chǎn)的信息較為碎片化，投資者收集資料的成本較高，需要建立健全完善的不良資產(chǎn)信息披露平臺，做到信息全面、查詢?nèi)菀?，從而吸引眾多投資者，提高不良資產(chǎn)的市場活躍度，發(fā)揮市場的資源配置效率，使標(biāo)的資產(chǎn)的自身價值得到有效體現(xiàn)。

二、不良資產(chǎn)處置的基本原則

（一）市場化原則

近年來，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，市場在資源配置上所體現(xiàn)的優(yōu)勢越來越明顯，所以不良資產(chǎn)處置遵循市場化的原則能夠提高不良資產(chǎn)的處置效率和提升處置效果。而且多年來經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展也累積了大量的不良資產(chǎn)，不良資產(chǎn)的規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢。想要快速且有效地處理好不良資產(chǎn)，就要用好市場，按照市場的規(guī)律來開展工作，發(fā)揮市場的作用，讓其能夠體現(xiàn)出最為真實(shí)的價值。

（二）專業(yè)化原則

現(xiàn)如今，我國不良資產(chǎn)的規(guī)模比較大，而且各種類型的不良資產(chǎn)都比較多，如單項資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)、企業(yè)資產(chǎn)等，這些不良資產(chǎn)的種類非常多，而且涉及的范圍也非常廣。上述不良資產(chǎn)的處置和市場化推動需要專業(yè)人才和專業(yè)知識，如評估機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、法律事務(wù)所、稅務(wù)代理機(jī)構(gòu)等。處置不良資產(chǎn)的時候需要多機(jī)構(gòu)的參與，形成最優(yōu)方案，從而提高不良資產(chǎn)的處置效率。

（三）科學(xué)推進(jìn)原則

在我國一些規(guī)模較大的企業(yè)中，都存在著很多的不良資產(chǎn)。在對這些不良資產(chǎn)進(jìn)行處置過程中會涉及眾多的人員和部門，所以在正式開展處置活動時既要謹(jǐn)慎細(xì)致又要大膽創(chuàng)新。因為不良資產(chǎn)處置工作的難度非常大，所以應(yīng)當(dāng)堅持科學(xué)推動的原則統(tǒng)籌規(guī)劃，合作發(fā)展，實(shí)現(xiàn)多方共贏。

三、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下不良資產(chǎn)處置的新思路

（一）創(chuàng)新不良資產(chǎn)處置手段

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，不良資產(chǎn)處置體系的完善程度會直接影響其處置效率和處置效果。資產(chǎn)管理公司需要不斷創(chuàng)新處置方式，要準(zhǔn)確把握好不良資產(chǎn)處置環(huán)境，積極健全資產(chǎn)交易體系。例如，通過推動投資多元化開放性市場，積極鼓勵國內(nèi)外的合格投資者進(jìn)入不良資產(chǎn)處置活動中，為整個不良資產(chǎn)交易市場注入更多的活力。再如，加快不良資產(chǎn)處置交易工具的多元化建設(shè)工作，不斷開拓并加大對金融債券市場的開發(fā)和利用力度，有效豐富不良資產(chǎn)處置類產(chǎn)品的形態(tài)，同時也可以借助拍賣等多種多樣的形式來開展不良資產(chǎn)的處置活動。

（二）健全完善分類處置制度

健全完善分類處置制度，可以提高處置不良資產(chǎn)的能力。

具體來說：在管理環(huán)節(jié)，要制定切實(shí)可行的分類處置管理方案；在處置環(huán)節(jié)，要分類施策，積極嫁接各種平臺資源，不斷提升資產(chǎn)處置效率和處置水平。對確有增值運(yùn)作價值的項目，要精心設(shè)計，運(yùn)用多種組合工具，努力挖掘潛在價值。在實(shí)際運(yùn)作過程中，系統(tǒng)評估也是重要的一環(huán)，需要注意對于各個中介組織進(jìn)行全面的監(jiān)督，規(guī)范其行為，嚴(yán)格按照既定的標(biāo)準(zhǔn)來開展工作。另外，要有效發(fā)揮會計師事務(wù)所等各機(jī)構(gòu)的價值，促進(jìn)它們相互之間進(jìn)行密切合作，不斷提高專業(yè)素質(zhì)，提升專業(yè)水平。

（三）建立健全社會信用體系

本文建議積極建立健全社會信用體系，這能夠讓資產(chǎn)管理公司所開展的不良資產(chǎn)處置工作有著更為堅實(shí)的保障。

首先，要借鑒國外優(yōu)秀的建設(shè)經(jīng)驗，積極引進(jìn)信用評級制度，把個人信用和企業(yè)信用詳細(xì)進(jìn)入，根據(jù)實(shí)際結(jié)果來定級。如此一來，不良資產(chǎn)就能夠得到很好的記錄，全面詳細(xì)地展現(xiàn)出不良資產(chǎn)的各方責(zé)任主體。

其次，要充分利用我國的法律法規(guī)，有效保證不良資產(chǎn)處置活動中各責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任和應(yīng)盡的義務(wù)，確保各方主體的合法利益都能夠得到很好的保護(hù)。

最后，不斷普及信用價值，增強(qiáng)信用體系建設(shè)的意見，樹立良好的社會風(fēng)氣。

四、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下不良資產(chǎn)處置的具體新舉措

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，不良資產(chǎn)處置方式將以重組為核心，從而提升資產(chǎn)價值。在當(dāng)前的新一輪金融資產(chǎn)處置周期中，市場壁壘不斷被突破，地方資產(chǎn)管理公司和銀行系資產(chǎn)管理公司繼續(xù)擴(kuò)容，由傳統(tǒng)的資本經(jīng)營型轉(zhuǎn)為當(dāng)前的資本運(yùn)營型的不良資產(chǎn)處置方式，表現(xiàn)為對資產(chǎn)的深度挖掘。

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，重組已經(jīng)成為高效不良資產(chǎn)處置和有效提升資產(chǎn)價值的重要方式，主要通過債務(wù)重組、資產(chǎn)抵債、資產(chǎn)出售、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，幫助企業(yè)償還債務(wù)。在債務(wù)重組模式下，首先根據(jù)債務(wù)人的實(shí)際情況，協(xié)商修改原定的債務(wù)清償條款，如調(diào)整債務(wù)金額、期限、利率和擔(dān)保方式等，然后債務(wù)人根據(jù)新的重組協(xié)議條款還本付息。在此基礎(chǔ)上，還可采取產(chǎn)業(yè)和金融結(jié)合、引進(jìn)知名品牌及專業(yè)管理團(tuán)隊、追加投入資金、業(yè)務(wù)協(xié)同等方式，豐富債務(wù)重組的內(nèi)涵和手段，盤活不良資產(chǎn)。

未來經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的一大重要特征是互聯(lián)網(wǎng)的快速普及，其在整個經(jīng)濟(jì)過程中所產(chǎn)生的影響不斷加大，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”處置的格局將會逐漸建立。這種格局借助互聯(lián)網(wǎng)的傳播優(yōu)勢，資產(chǎn)管理公司等參與主體能夠更好地完成對不良資產(chǎn)的處置工作，而且一些新興的機(jī)構(gòu)也可以借助互聯(lián)網(wǎng)來參與到不良資產(chǎn)的處置活動中。

一方面，資產(chǎn)管理公司可以有效借助互聯(lián)網(wǎng)來開展不良資產(chǎn)處置工作，逐步打造線上平臺。以華融為例，該公司打造了線上平臺“融易淘”，對于進(jìn)一步探索線上推介、營銷和服務(wù)的新模式，精準(zhǔn)對接低效、困境資產(chǎn)的盤活和重組，對于提升不良資產(chǎn)處置工作效率具有重要的積極意義。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展也使得一些新型機(jī)構(gòu)能夠廣泛參與到不良資產(chǎn)處置活動中，主要有以下四種模式。

（一）淘寶拍賣類模式

近些年，阿里巴巴公司著力打造并實(shí)施的線上淘寶拍賣會資產(chǎn)處置平臺受到了廣泛的認(rèn)可，眾多資產(chǎn)重組、資產(chǎn)并購等不良資產(chǎn)處置活動都得以借助該平臺順利開展。在該平臺上，法院會發(fā)布有關(guān)資產(chǎn)的拍賣資料，有意競拍該資產(chǎn)的客戶可以通過支付寶來繳納保證金，參與網(wǎng)上競拍活動。在整個過程中，淘寶線上拍賣平臺利用自身的客戶優(yōu)勢，以及網(wǎng)絡(luò)極強(qiáng)的傳播效果，讓更多的人了解不良資產(chǎn)拍賣，也吸引了越來越多的人去參與到整個拍賣活動中，從而給標(biāo)的資產(chǎn)一個更為合理的價格，避免出現(xiàn)價格過低的不利局面。但是，淘寶拍賣類模式也有一定的缺點(diǎn)，如分銷產(chǎn)業(yè)鏈過長、交易成本較高等。

（二）催收平臺類模式

在催收平臺類模式中，委托一方會在催收平臺上發(fā)布招標(biāo)內(nèi)容，定標(biāo)方根據(jù)自身情況，以及對招標(biāo)信息的正確解讀，而制定出專門的催收方法參與到競標(biāo)活動中。如果能夠順利中標(biāo)，那么催收方會開展電話催收和外訪催收業(yè)務(wù)。在整個流程中，催收平臺把催收公司和信貸機(jī)構(gòu)有效結(jié)合在一起，利用網(wǎng)絡(luò)和大數(shù)據(jù)等一些技術(shù)把不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行有效的整合，如收集數(shù)據(jù)信息、匹配上游數(shù)據(jù)與下游數(shù)據(jù)等，避免出現(xiàn)信息不對稱，提高了不良資產(chǎn)處置的精準(zhǔn)度。但該模式也存在著客戶黏性不強(qiáng)的問題。

（三）交易信息平臺類模式

交易信息平臺把金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理公司等發(fā)布的不良資產(chǎn)處置資料進(jìn)行整合，加大信息公開力度，更快速而且更準(zhǔn)確地尋找投資方，順利地讓雙方達(dá)成交易，并從中收取一部分的傭金。相較于淘寶拍賣的模式，該方式不具備競價作用，容易出現(xiàn)“跳單”情況。

（四）財產(chǎn)線索信息平臺類模式

投資方在購買了不良資產(chǎn)后，如何快速地把不良資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，是他們重點(diǎn)關(guān)注的問題。一些公司就抓住了這一個機(jī)遇，為金融機(jī)構(gòu)提供清收不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，從而大幅提高了清收的成功率。由于很多不良資產(chǎn)的金額都非常高，一些公司或平臺在競買不良資產(chǎn)后，進(jìn)行分散銷售，從中間賺取差價。但是，隨著信息公開化的程度越來越高，這種模式的利潤空間可能會越來越小。

綜合來看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”處置的格局將會逐步構(gòu)建。有效借助互聯(lián)網(wǎng)的傳播優(yōu)勢，挖掘互聯(lián)網(wǎng)的信息傳播價值，將能夠為提高不良資產(chǎn)處置效率提供重要幫助。

結(jié) 語

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，國內(nèi)外的金融形勢日趨復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)由高速發(fā)展變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展。不良資產(chǎn)處置需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況，拓展新思路、探索新路徑。這樣可以有效提高不良資產(chǎn)處置效率，還能強(qiáng)化不良資產(chǎn)的盈利能力，為我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供重要幫助。當(dāng)前，通過互聯(lián)網(wǎng)的方式參與不良資產(chǎn)處置雖然出現(xiàn)了一些有益的嘗試，但是整個行業(yè)在這方面還沒有很好的經(jīng)驗可以借鑒，存在整體水平和處置效率比較低的階段，需要探索更多的業(yè)務(wù)模式來面對大規(guī)模的不良資產(chǎn)，這是業(yè)界仍需破解的嚴(yán)峻課題。