數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束邏輯路徑

李 佳

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)，烏魯木齊 830012）

一、引言

小微企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體中占據(jù)著重要作用，在貢獻(xiàn)就業(yè)、發(fā)明創(chuàng)新、貢獻(xiàn)GDP以及稅收上都有著不可替代的作用。由于還沒(méi)有貫徹落實(shí)金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)小微企業(yè)都面臨融資難、融資貴的困境。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型和重大突發(fā)性公共衛(wèi)生事件的雙重影響下，目前小微企業(yè)面臨更加嚴(yán)重融資約束，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展極為不利，也不符合金融供給側(cè)改革的要求，因此，如何緩解小微企業(yè)融資約束問(wèn)題值得深入探討。

普惠金融的概念于2005年提出，而數(shù)字普惠金融的概念提出的時(shí)間尚短，2016年G20普惠金融全球合作伙伴（GPFI）報(bào)告《全球標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)與普惠金融——演變中的格局》（GPFI白皮書）中指出，數(shù)字普惠金融泛指一切通過(guò)使用數(shù)字金融服務(wù)以促進(jìn)普惠金融的行動(dòng)。近年來(lái)，數(shù)字普惠金融相較于傳統(tǒng)普惠金融對(duì)于緩解小微企業(yè)的融資約束顯現(xiàn)出了更適配的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)起到了很大的作用，所以深入研究數(shù)字普惠金融對(duì)于緩解小微企業(yè)的融資約束的理論邏輯和推進(jìn)路徑非常的必要。

二、研究現(xiàn)狀

學(xué)術(shù)界圍繞數(shù)字普惠金融與小微企業(yè)融資約束的關(guān)系已經(jīng)展開(kāi)了積極的研究，主要產(chǎn)生了以下一些觀點(diǎn)：

梁琦和林愛(ài)杰（2020）認(rèn)為，數(shù)字普惠金融可以緩解小微企業(yè)的融資約束并且能夠降低小微企業(yè)的杠桿率，起到一舉兩得的作用。何劍、魏濤和倪超軍（2020）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)緩解中小企業(yè)融資約束具有顯著的促進(jìn)作用，并且這一效應(yīng)在民營(yíng)企業(yè)、規(guī)模較小企業(yè)和金融欠發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)中尤為突出。喻平和豆俊霞（2020）指出，數(shù)字普惠金融對(duì)于中小微企業(yè)的創(chuàng)新具有推進(jìn)作用。宋子旭（2021）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對(duì)于金融發(fā)展水平較低的地方企業(yè)緩解融資約束的作用更強(qiáng)。滕磊（2020）實(shí)證論述了數(shù)字普惠金融對(duì)于緩解民營(yíng)中小企業(yè)融資約束的效果更加明顯。

通過(guò)對(duì)前人文獻(xiàn)的研究，總結(jié)出小微企業(yè)存在融資約束的成因，并且分析了數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的理論邏輯，旨在提出數(shù)字普惠金融服務(wù)小微企業(yè)的推進(jìn)路徑。

三、小微企業(yè)存在融資約束的成因

（一）借貸雙方的信息不對(duì)稱

大型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)和銀行的交易更加頻繁，銀行依據(jù)企業(yè)的借貸記錄，更加了解企業(yè)的信用狀況，相對(duì)應(yīng)的企業(yè)也就更加容易獲得貸款。而小微企業(yè)因?yàn)樽陨硪?guī)模、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等原因與銀行交易較少，銀行對(duì)于小微企業(yè)的信用狀況不了解，更多會(huì)考慮借貸過(guò)程中產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。安全性、流動(dòng)性、盈利性是銀行經(jīng)營(yíng)的原則，向小微企業(yè)貸款需要面臨對(duì)小微企業(yè)信用狀況不了解可能帶來(lái)的貸款損失和對(duì)小微企業(yè)借貸前信用狀況調(diào)查和貸后的監(jiān)管帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本的上升等情況，這已然違反了銀行的經(jīng)營(yíng)原則。所以，小微企業(yè)想要獲得銀行的貸款必須面對(duì)的是更高的借貸成本或者面對(duì)貸款直接被拒的困境。

（二）小微企業(yè)的融資渠道不暢通

企業(yè)可以選擇內(nèi)源融資和外源融資兩種融資方式。一般情況下，小微企業(yè)的內(nèi)部資金不足以支持小微企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)新等活動(dòng)，所以小微企業(yè)需要進(jìn)行外源融資，外源融資包括直接融資和間接融資兩種方式。小微企業(yè)一般可以選擇在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市來(lái)進(jìn)行直接融資，但是大多數(shù)的小微企業(yè)并不符合我國(guó)嚴(yán)格的上市條件，所以，他們只能選擇以銀行貸款為主的間接融資方式。向銀行借款一般需要以實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行抵押，或者尋求第三方進(jìn)行擔(dān)保，而在小微企業(yè)中初創(chuàng)型企業(yè)占比較大，這一類企業(yè)缺乏實(shí)物資產(chǎn)，也缺乏第三方擔(dān)保，這使得銀行給小微企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)成本大大增加，此時(shí)銀行可能選擇拒貸或者提升貸款利率。小微企業(yè)可選擇的融資渠道相較于大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)本來(lái)就不夠，僅有的渠道還不暢通，這也是小微企業(yè)存在融資困境的重要原因。

（三）小微企業(yè)的融資需求與銀行的借貸要求不匹配

小微企業(yè)一般缺乏專業(yè)的財(cái)務(wù)分析，對(duì)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)缺乏規(guī)劃，所以通常不能提前計(jì)劃好企業(yè)的資金需求，這就造成了小微企業(yè)的融資具有需求急、數(shù)量小、頻率高等特性。而銀行借貸往往需要進(jìn)行層層審核，審批的時(shí)間較長(zhǎng)。這使得小微企業(yè)不得不主動(dòng)放棄向銀行借貸這一融資渠道。由于缺乏專業(yè)的財(cái)務(wù)管理，小微企業(yè)也無(wú)法向銀行提供借貸審批所需要的企業(yè)運(yùn)營(yíng)的報(bào)告單、近期的財(cái)務(wù)報(bào)表等一些必要的文件，不符合銀行的借貸要求。對(duì)于不符合銀行借貸要求的企業(yè)也是不可能獲得銀行貸款的。

四、數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的理論邏輯

從小微企業(yè)面臨的融資約束困境看來(lái)，傳統(tǒng)的普惠金融并未在緩解小微企業(yè)融資約束上發(fā)揮應(yīng)有的效能，其痛點(diǎn)主要是資本的逐利性、銀行借貸的收益和成本不匹配，相較于傳統(tǒng)的普惠金融，數(shù)字普惠金融具有覆蓋廣、穿越時(shí)空、不受地理區(qū)域的限制，成本低、獲得資金方式便捷、開(kāi)放度高等特點(diǎn)，開(kāi)創(chuàng)了普惠金融運(yùn)用數(shù)字技術(shù)解決小微企業(yè)融資約束的新模式。

（一）數(shù)字普惠金融降低了小微企業(yè)的融資成本

首先，傳統(tǒng)普惠金融運(yùn)營(yíng)成本要高于數(shù)字普惠金融，傳統(tǒng)普惠金融業(yè)務(wù)主要依賴線下物理營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，而數(shù)字普惠金融依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等新興數(shù)字技術(shù)。線下物理網(wǎng)點(diǎn)的運(yùn)營(yíng)成本一般要高于數(shù)字金融的運(yùn)營(yíng)成本，銀行在借貸過(guò)程中也會(huì)將運(yùn)營(yíng)成本考慮在內(nèi)，無(wú)形中增加了小微企業(yè)的融資成本。其次，信用成本增加了小微企業(yè)的借貸成本。信用屬于企業(yè)的軟價(jià)值，我國(guó)目前還沒(méi)有建立完善的信用體系，信息不對(duì)稱問(wèn)題嚴(yán)重，銀行獲得小微企業(yè)的信用信息需要更大的成本，所以信用問(wèn)題是使小微企業(yè)受到金融排斥的主要原因。而數(shù)字金融運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)可以收集、儲(chǔ)存海量的小微企業(yè)的收支、借貸、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，迅速了解企業(yè)的信用狀況，這大大降低了借貸過(guò)程中所要付出的搜尋成本，進(jìn)而也降低了小微企業(yè)借貸所要付出的信用成本。數(shù)字金融還可以運(yùn)用云計(jì)算技術(shù)在很短的時(shí)間處理數(shù)以萬(wàn)計(jì)的數(shù)據(jù)，提升了借貸的效率，降低銀行的營(yíng)運(yùn)成本。數(shù)字金融還可以運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)提升信息傳遞的安全性和準(zhǔn)確性，提升信息的透明化，防止信息被篡改的可能。這使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)于獲取到企業(yè)信息數(shù)據(jù)可信度大大提升，也降低了借貸的風(fēng)險(xiǎn)成本，對(duì)于小微企業(yè)起到了增信的作用，降低了小微企業(yè)的融資成本。

（二）數(shù)字普惠金融提高了資金的可獲得性

傳統(tǒng)的普惠金融一般存在區(qū)域界限，區(qū)域內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)服務(wù)于本區(qū)域的小微企業(yè)，而數(shù)字普惠金融穿越了時(shí)空、打破了區(qū)域界限，可以服務(wù)于任意區(qū)域內(nèi)的小微企業(yè)，還可以服務(wù)于傳統(tǒng)普惠金融不能服務(wù)到的“長(zhǎng)尾”弱勢(shì)企業(yè)，使得金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的范圍更廣，可以受到金融服務(wù)的企業(yè)數(shù)量更多，提高了資金的可獲得性。同時(shí)，數(shù)字普惠金融也拓寬了金融服務(wù)的渠道，當(dāng)資金短缺時(shí)小微企業(yè)不僅能向銀行借貸，還可以求助于互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)。

五、數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的推進(jìn)路徑

（一）加強(qiáng)數(shù)字普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

首先，數(shù)字普惠金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括互聯(lián)網(wǎng)的全面覆蓋、建立安全的交易平臺(tái)、現(xiàn)代化的支付系統(tǒng)，主要是將金融科技安全、合理、靈活地應(yīng)用于金融服務(wù)。例如，現(xiàn)在的區(qū)塊鏈金融、數(shù)字化銀行等模式。根據(jù)國(guó)家第46次《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r報(bào)告》中記載，截至2020年6月，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的普及率為67.0%，這說(shuō)明對(duì)于一部分小微企業(yè)，如個(gè)體工商戶、家庭作坊式企業(yè)可能還存在未接觸網(wǎng)絡(luò)的情況，此時(shí)若面臨資金短缺，自然也不能借助數(shù)字普惠金融來(lái)解決，所以，目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的普及還有待進(jìn)一步提高。其次，提高線上線下渠道聯(lián)動(dòng)建設(shè)，加強(qiáng)銀行的數(shù)字化建設(shè)，將大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)積極應(yīng)用于銀行的借貸業(yè)務(wù)，推動(dòng)銀行邁入數(shù)字化。再次，推進(jìn)數(shù)字化支付清算系統(tǒng)的建設(shè)。推進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)可以為數(shù)字普惠金融的發(fā)展提供保障，有助于緩解小微企業(yè)融資約束的困境。

（二）優(yōu)化小微企業(yè)數(shù)字金融服務(wù)環(huán)境

優(yōu)化小微企業(yè)數(shù)字金融服務(wù)環(huán)境，首先，需要推進(jìn)信息數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)的建設(shè)，建立可共享、可傳遞、透明化、同時(shí)權(quán)益可以受到保護(hù)的企業(yè)信用信息檔案，實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用的數(shù)字化管理。充分利用數(shù)字技術(shù)完善小微企業(yè)的信用評(píng)價(jià)流程，創(chuàng)新性地為小微企業(yè)增信。其次，根據(jù)深化金融供給側(cè)改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的要求，金融機(jī)構(gòu)需要設(shè)計(jì)適合小微企業(yè)發(fā)展需要的數(shù)字普惠金融產(chǎn)品。目前，市場(chǎng)上存在的金融產(chǎn)品主要服務(wù)于大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)，專門為滿足小微企業(yè)的融資需求的產(chǎn)品并不多。解決小微企業(yè)融資約束最迫切的是需要提供合適的金融產(chǎn)品，這樣，當(dāng)面臨資金短缺時(shí)小微企業(yè)就能找到適合本企業(yè)融資的金融產(chǎn)品，使小微企業(yè)的數(shù)字金融服務(wù)環(huán)境得到改善。

（三）夯實(shí)數(shù)字普惠金融服務(wù)小微企業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)

夯實(shí)數(shù)字普惠金融服務(wù)小微企業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，需要搭建數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)平臺(tái)。產(chǎn)業(yè)鏈金融指的是金融機(jī)構(gòu)為實(shí)施借貸考慮了上下游企業(yè)貿(mào)易中的資金流、信息流等內(nèi)容（一般是基于企業(yè)之間的真實(shí)交易），服務(wù)于包括核心企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)上的企業(yè)的金融服務(wù)方式。數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈金融更加強(qiáng)調(diào)了應(yīng)用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等數(shù)字金融技術(shù)服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)。這往往能惠及到產(chǎn)業(yè)鏈上的小微企業(yè)，也是緩解小微企業(yè)融資約束的有效途徑。目前，蘇寧金融就是搭建數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈金融較好的例子，蘇寧金融是中國(guó)OTO金融的先行者，蘇寧體系內(nèi)存在大量的上下游企業(yè)，這些企業(yè)中存在大量的小微企業(yè)，蘇寧金融在借貸時(shí)運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)分析產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的資金鏈、信息流后決定是否發(fā)放貸款，這不僅大大降低了風(fēng)險(xiǎn)和成本，同時(shí)觸及了“長(zhǎng)尾”弱勢(shì)小微企業(yè)，充分緩解了產(chǎn)業(yè)鏈上小微企業(yè)的融資約束。

（四）構(gòu)建恰當(dāng)?shù)臄?shù)字普惠金融監(jiān)管框架

李樹(shù)優(yōu)和張敏（2021）提出數(shù)字普惠金融對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了明顯的抑制效應(yīng)，但是隨著金融的進(jìn)一步深化，處于高速發(fā)展的金融業(yè)必定會(huì)產(chǎn)生一定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。首先，構(gòu)建恰當(dāng)?shù)臄?shù)字普惠金融監(jiān)管體系，平衡數(shù)字普惠金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。除了建立小微企業(yè)的信用數(shù)據(jù)庫(kù)，完善征信系統(tǒng)，還需要建立小微企業(yè)數(shù)字化的信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，使得小微企業(yè)的信用等級(jí)更加透明化，降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)成本。其次，加強(qiáng)金融消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)，通過(guò)普及數(shù)字金融知識(shí)、強(qiáng)化消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，推進(jìn)適合金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)偏好的數(shù)字金融產(chǎn)品，從而為金融機(jī)構(gòu)吸引更多可利用的資金。再次，激勵(lì)推進(jìn)試點(diǎn)“監(jiān)管沙盒”為創(chuàng)新的數(shù)字普惠金融產(chǎn)品積極測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)，以此降低金融產(chǎn)品正式上線時(shí)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。最后，進(jìn)一步提高數(shù)字化水平，運(yùn)用數(shù)字化識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，降低金融機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)交易過(guò)程中操作性風(fēng)險(xiǎn)。

（五）平衡數(shù)字普惠發(fā)展的區(qū)域異質(zhì)性差異

根據(jù)《2011—2018年北京大學(xué)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)》顯示，目前我國(guó)的數(shù)字普惠金融發(fā)展還存在著區(qū)域異質(zhì)性差異，雖然近年來(lái)差異在逐漸縮小，但是西部地區(qū)、東北地區(qū)發(fā)展相較于江浙滬東部沿海城市仍存在一定差距。安貞和嚴(yán)蒙（2021）提出，數(shù)字普惠金融的空間分布特征已經(jīng)跨過(guò)“胡煥庸線”，然而數(shù)字普惠金融的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)仍未跨過(guò)“胡煥庸線”。這就需要政府為中西部數(shù)字普惠金融發(fā)展提供政策支持，針對(duì)不同的區(qū)域、不同的企業(yè)制定專業(yè)化的扶持政策。除此之外，還要培養(yǎng)專業(yè)化的數(shù)字金融人才。目前，大多數(shù)的數(shù)字化金融人才主要集中在一些大中型城市，而偏遠(yuǎn)地區(qū)缺乏專業(yè)化的數(shù)字金融人才，所以國(guó)家要大力培養(yǎng)既熟練掌握數(shù)字化、又熟練掌握金融知識(shí)的人才，輸送到需要人才的數(shù)字普惠金融發(fā)展落后的區(qū)域，加快這些地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

總之，本研究深入探討了小微企業(yè)存在融資約束的原因，分析了數(shù)字普惠金融相較于傳統(tǒng)普惠金融存在的優(yōu)勢(shì)，得出了數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的理論邏輯，進(jìn)一步提出了發(fā)展數(shù)字普惠金融緩解小微企業(yè)融資約束的推進(jìn)路徑，包括加強(qiáng)數(shù)字普惠金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、優(yōu)化小微企業(yè)數(shù)字金融的服務(wù)環(huán)境、構(gòu)建恰當(dāng)?shù)臄?shù)字普惠金融監(jiān)管體系等五條建議，希望對(duì)于推進(jìn)金融供給側(cè)改革，讓數(shù)字普惠金融更好地服務(wù)于小微企業(yè)，為緩解小微企業(yè)的融資約束起到一定的作用。