以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興

郵證券：我們認(rèn)為，新時(shí)代新階段，中國不僅要發(fā)展，更需要高質(zhì)量發(fā)展，新發(fā)展理念能否得到全面貫徹落實(shí)，是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家能否實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。二十大報(bào)告從“制度、方向、保障、結(jié)構(gòu)、聯(lián)動(dòng)”五個(gè)角度對(duì)高質(zhì)量發(fā)展提出了要求，制度上要構(gòu)建高水平社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制，方向上要建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，保障上要建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國，結(jié)構(gòu)上要促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，聯(lián)動(dòng)上推進(jìn)高水平開放。二十大報(bào)告對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的要求，為當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型指明了方向。

中銀證券：二十大報(bào)告在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)上，增加了“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來”的新提法，預(yù)計(jì)在新時(shí)期，我國將“加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”，未來幾年，我國擴(kuò)大有效投資、促消費(fèi)、穩(wěn)外貿(mào)政策均值得期待。

廣發(fā)證券：二十大報(bào)告整體與市場(chǎng)預(yù)期相吻合，A股下行風(fēng)險(xiǎn)有限，價(jià)值切換預(yù)演+成長(zhǎng)適度擴(kuò)散。價(jià)值風(fēng)格從前期的預(yù)演到進(jìn)一步確認(rèn)切換需等待大會(huì)后“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策更積極的“發(fā)令槍”。流動(dòng)性合理充裕也有助于成長(zhǎng)風(fēng)格適度擴(kuò)散。

平安證券：中長(zhǎng)期預(yù)期更為明確，科技制造更具向上空間。二十大開幕后，短期市場(chǎng)反彈以政策信號(hào)更為積極的產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)，工業(yè)母機(jī)、智能物流、半導(dǎo)體設(shè)備、儲(chǔ)能、航母等概念漲幅更為領(lǐng)先。目前相關(guān)產(chǎn)業(yè)估值大多位于歷史中樞附近。長(zhǎng)期來看，高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)預(yù)期更為明確，A股市場(chǎng)中電力設(shè)備及新能源、國防軍工、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等成長(zhǎng)板塊有望迎來長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和估值的雙提升。

國新證券：糧食安全是推動(dòng)我國高質(zhì)量發(fā)展的前提和保障，建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國需大力推進(jìn)農(nóng)業(yè)核心技術(shù)攻關(guān)。種業(yè)振興將是未來一段時(shí)間內(nèi)種植業(yè)板塊的一個(gè)持續(xù)催化劑。當(dāng)前我國轉(zhuǎn)基因品種審定政策已經(jīng)落地，后續(xù)將關(guān)注轉(zhuǎn)基因品種（玉米、大豆）商業(yè)化進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段的進(jìn)程。投資建議轉(zhuǎn)基因性狀研發(fā)領(lǐng)先、品種競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的種業(yè)龍頭企業(yè)有望把握種業(yè)技術(shù)變革機(jī)會(huì)，依靠?jī)?yōu)質(zhì)品種獲得更多市場(chǎng)份額。

財(cái)信證券：二十大報(bào)告重點(diǎn)提及“高質(zhì)量發(fā)展”，并加大對(duì)“科教興國、安全”等領(lǐng)域篇幅描述，預(yù)計(jì)以新能源、TMT為代表的賽道板塊或?qū)⒅匦屡苴A價(jià)值板塊，看好新能源、芯片、信創(chuàng)、軍工板塊的龍頭標(biāo)的。

圖說

2022年10月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。我們認(rèn)為，在美元指數(shù)躁動(dòng)之際，國內(nèi)政策利率宜靜不宜動(dòng)，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。盡管政策利率價(jià)格已連續(xù)兩個(gè)月維持不變，但國內(nèi)信貸形勢(shì)復(fù)蘇已開始流露暖意。在前期結(jié)構(gòu)性政策工具與政策性開發(fā)性金融工具的“杠桿效應(yīng)”下，信貸形勢(shì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。從結(jié)構(gòu)來看，在企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增速拐點(diǎn)已現(xiàn)，我們認(rèn)為，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款將在未來一段時(shí)間內(nèi)維持明顯同比多增的態(tài)勢(shì)。當(dāng)前的政策重點(diǎn)傾向于打通從“寬貨幣”到“寬信用”的傳導(dǎo)鏈條，實(shí)現(xiàn)保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)的目標(biāo)。出于維護(hù)流動(dòng)性合理充裕與引導(dǎo)中長(zhǎng)期貸款利率下行等考慮，央行或于四季度降準(zhǔn)。對(duì)于全面降息，即調(diào)降政策利率，我們判斷必要性在逐步提高。

——摘自招商證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告