粵東水資源優(yōu)化配置一、二期總體工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)案例分析

胡家昱，黃 程

（廣東省水利電力勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院有限公司，廣東 廣州 510635）

1 引言

粵東水資源優(yōu)化配置一、二期總體工程，由一期工程的韓江鹿湖隧洞引水工程和榕江關(guān)埠引水工程、以及二期的韓-榕-練江連通后續(xù)優(yōu)化工程所組成，是粵東水資源優(yōu)化配置的先行工程和骨干網(wǎng)絡(luò)。該總體工程利用近年已建的鹿湖隧洞引水工程和榕江關(guān)埠引水工程，在給揭陽市東部片區(qū)及北關(guān)揭東灌區(qū)供水的同時(shí)，新建封閉輸水管道，形成“一干兩支”供水網(wǎng)絡(luò)，將一期工程原設(shè)計(jì)生態(tài)補(bǔ)水部分調(diào)整為城鄉(xiāng)供水，將韓江富余的優(yōu)質(zhì)水資源調(diào)配至汕頭市潮陽區(qū)、潮南區(qū)和揭陽普寧市以及潮州市潮安區(qū)，從而增加地區(qū)供水量，優(yōu)化各區(qū)域水資源多水源供水格局，提升區(qū)域供水保障程度，并兼顧改善區(qū)域生態(tài)環(huán)境。該工程設(shè)計(jì)總引水流量為46.5m3/s，近期引水設(shè)計(jì)水平年為2035年，遠(yuǎn)期引水設(shè)計(jì)水平年為2050年，工程靜態(tài)總投資約139.17億元。工程輸水線路的概念圖如圖1所示。

圖1 粵東水資源優(yōu)化配置一、二期總體工程輸水線路概念圖

為了給工程設(shè)計(jì)的優(yōu)化以及項(xiàng)目的立項(xiàng)決策提供科學(xué)參考依據(jù)，需對(duì)工程供水各用水戶帶來的經(jīng)濟(jì)效益、工程原水可承受水價(jià)、融資組成等方面進(jìn)行分析，再通過國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，計(jì)算工程對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，以及工程運(yùn)營的盈利、償債和抗風(fēng)險(xiǎn)能力等，最終綜合判斷工程的經(jīng)濟(jì)合理性與財(cái)務(wù)可行性[1-3]。本文針對(duì)粵東水資源優(yōu)化配置一、二期總體工程的經(jīng)濟(jì)可行性以及收益風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析。

2 評(píng)價(jià)原則、范圍與對(duì)象

2.1 評(píng)價(jià)原則

根據(jù)《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》(第三版)，項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中社會(huì)折現(xiàn)率取8%；按照保本微利的原則，企業(yè)資本金稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為5%[4]。根據(jù)工程施工進(jìn)度安排，本項(xiàng)目建設(shè)期擬定為30個(gè)月，生產(chǎn)運(yùn)營期按50年計(jì)。考慮到建設(shè)期自年中始計(jì)，建設(shè)期可按3年計(jì)，則項(xiàng)目計(jì)算期為53年。

2.2 評(píng)價(jià)范圍與對(duì)象

如圖1所示，本次評(píng)價(jià)的工程范圍為一期工程供給揭陽城區(qū)、北關(guān)揭東灌區(qū)的部分（即鹿湖輸水隧洞分別承載9.9m3/s、6.6m3/s流量規(guī)模的部分）、一期工程接入二期后續(xù)優(yōu)化工程的部分（即鹿湖輸水隧洞承載30m3/s流量規(guī)模的部分）和一期工程的榕江關(guān)埠引水工程[5-6]，以及二期工程。根據(jù)上述工程范圍，本次受水區(qū)包括潮陽、潮南、普寧、潮安、揭陽城區(qū)和北關(guān)揭東灌區(qū)。

一期工程納入評(píng)價(jià)的部分，其任務(wù)有城鎮(zhèn)生活工業(yè)和農(nóng)業(yè)灌溉供水[5-6]。新建二期工程對(duì)潮陽、潮南、普寧和潮安供水，其設(shè)計(jì)供水量考慮了當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)、農(nóng)業(yè)和城鎮(zhèn)生活工業(yè)的用水需求；考慮到以上四地受水區(qū)農(nóng)業(yè)、生態(tài)用水長期被城鎮(zhèn)工業(yè)生活用水?dāng)D占，而本工程所引水量可補(bǔ)充城鎮(zhèn)生活工業(yè)用水缺口以置換出被擠占的用水，使得農(nóng)業(yè)、生態(tài)無需額外利用本工程引調(diào)水，因此新建二期工程的任務(wù)為以上四地受水區(qū)的城鎮(zhèn)生活工業(yè)供水。綜上所述，本次評(píng)價(jià)對(duì)象為城鎮(zhèn)工業(yè)生活用水和農(nóng)業(yè)灌溉用水。

此外，考慮到一期工程供水農(nóng)業(yè)灌溉的公益性、以及現(xiàn)狀當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)灌溉基本不收費(fèi)，本文在融資分析及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中不考慮灌溉售水的收入。因此，本文的水費(fèi)收入來源于潮陽、潮南、普寧、潮安和揭陽城區(qū)受水區(qū)的城鎮(zhèn)工業(yè)生活供水。

3 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析

3.1 供水效益分析

（1）城鎮(zhèn)工業(yè)供水效益

城鎮(zhèn)工業(yè)供水效益采用分?jǐn)傁禂?shù)法計(jì)算，即按受水區(qū)工礦企業(yè)在工程實(shí)施后所增加的工業(yè)凈產(chǎn)值乘以供水效益的分?jǐn)傁禂?shù)進(jìn)行估算。其中，分?jǐn)傁禂?shù)按萬元工業(yè)凈產(chǎn)值所需的供水投資與工業(yè)投資的比例計(jì)算。根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)資料測(cè)算，城鎮(zhèn)工業(yè)供水的效益分?jǐn)傁禂?shù)采用2%。按各受水區(qū)2035年和2050年的需水比例考慮城鎮(zhèn)工業(yè)供水量，分析得近、遠(yuǎn)期水平年城鎮(zhèn)工業(yè)供水總量分別為1.22億m3和2.57億m3，在進(jìn)一步考慮引水管道和供水管網(wǎng)的分?jǐn)偤螅玫絾畏焦┧б娣謩e為9.31、11.70元，則供水效益分別為11.32億、30.02億元。

（2）城鎮(zhèn)生活供水效益

城鎮(zhèn)生活供水效益采用支付意愿法作影子水價(jià)的估算。根據(jù)下文可承受水價(jià)分析，擬定近、遠(yuǎn)期水平年水費(fèi)支出為低收入人群可支配收入的1.5%。在考慮水源工程供水各環(huán)節(jié)分?jǐn)偤螅治龅媒?、遠(yuǎn)期受水區(qū)影子水價(jià)區(qū)間分別為2.6—3.2元/m3、3.6—4.3元/m3，平均影子水價(jià)分別為2.8、3.9元/m3。按各受水區(qū)2035年和2050年的需水比例考慮城鎮(zhèn)生活供水量，得近、遠(yuǎn)期水平年城鎮(zhèn)生活供水總量分別為2.43億m3和3.95億m3，則供水效益分別為6.80億、15.40億元。

（3）農(nóng)業(yè)灌溉供水效益

鹿湖隧洞供水北關(guān)灌區(qū)揭東片區(qū)后，可新增灌溉面積4.29萬畝，同時(shí)，鹿湖供水也將有效提高原先的2.7萬畝灌溉單產(chǎn)的效益，以及提高其渠系水利用系數(shù)，進(jìn)而增加節(jié)水效益。因此，農(nóng)業(yè)灌溉效益包括3部分：擴(kuò)大灌溉面積的效益、改善灌溉提高單產(chǎn)的效益和節(jié)水效益。經(jīng)測(cè)算，多年平均農(nóng)業(yè)灌溉的工程效益為2 430萬元。

3.2 經(jīng)濟(jì)收益與敏感性分析

工程靜態(tài)總投資為139.17億元，影子投資直接采用靜態(tài)總投資，不作扣減調(diào)整。據(jù)此測(cè)算得到工程經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率為9.64%，大于社會(huì)折現(xiàn)率8%；經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值43.9億元，遠(yuǎn)大于零；經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比1.30，大于1。說明國家為這個(gè)工程付出代價(jià)后，除得到符合社會(huì)折現(xiàn)率的社會(huì)收益外，還可以得到資金的超額盈余。

分別對(duì)投資費(fèi)用、年供水效益進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)敏感性分析，測(cè)算其對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，成果見表1?？梢娫诠こ掏顿Y增加或工程效益減少20%的情況下，其經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值分別有14.5億元和5.7億元，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率分別為8.48%、8.23%，說明工程抗風(fēng)險(xiǎn)能力較好，建議在工程建設(shè)和運(yùn)營過程中多關(guān)注施工費(fèi)用控制及工程效益的實(shí)現(xiàn)。

表1 國民經(jīng)濟(jì)敏感性分析成果表

4 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析

4.1 工程供水量與電費(fèi)

工程計(jì)劃于2025年初始投產(chǎn)，其中受水區(qū)2035年投產(chǎn)總規(guī)模為3.64億m3，2050年達(dá)到設(shè)計(jì)規(guī)模即6.51億m3。本次評(píng)價(jià)中，受水區(qū)初期（2025年）投產(chǎn)規(guī)模綜合考慮投產(chǎn)時(shí)受水區(qū)供水設(shè)施建設(shè)情況、水廠連通規(guī)模增長以及該年缺水情況而得，擬采用初產(chǎn)產(chǎn)量8 291萬m3。綜上，2025年受水區(qū)達(dá)產(chǎn)率12.7%，2035年為56.0%。2025、2035和2050年泵站運(yùn)行電費(fèi)（包含基本和提水電費(fèi)）分別為805、5 182和6 186萬元。

4.2 居民生活可承受水價(jià)

1995年我國建設(shè)部《城市缺水問題研究報(bào)告》認(rèn)為，我國城市居民生活用水水費(fèi)支出占家庭收入的2.5%—3%為合理水平?！端ㄔO(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)規(guī)范》（SL 72—2013）中指出，水費(fèi)支出占年可支配收入1.5%—3%以內(nèi)，為城市居民用水戶可接受范圍[7]。從國內(nèi)經(jīng)驗(yàn)看，水費(fèi)支出占年可支配收入的1.5%—2.5%時(shí)，絕大部分居民均可承受[8]。結(jié)合受水區(qū)以往水費(fèi)實(shí)際占比，本次擬定年水費(fèi)支出為低收入人群可支配收入的1.5%。結(jié)合受水區(qū)國民經(jīng)濟(jì)增長幅度，預(yù)測(cè)城市居民人均可支配收入增長，并據(jù)此估算得到各受水區(qū)到戶可承受水價(jià)后，進(jìn)一步考慮水源工程分?jǐn)偅玫礁魇芩畢^(qū)工程原水可承受水價(jià)，結(jié)果可見后文表3。

4.3 融資分析

（1）測(cè)算基本條件

融資分析包含政府出資和社會(huì)融資測(cè)算兩部分，其中社會(huì)融資包括銀行貸款和企業(yè)出資。本項(xiàng)目貸款為國內(nèi)銀行貸款，擬采用長期貸款年利率4.9%，短期貸款利率采用4.35%，長期貸款年限為25年（含建設(shè)期），建設(shè)期不還本付息。本工程由企業(yè)負(fù)責(zé)運(yùn)營，運(yùn)營年限按50年計(jì)算，企業(yè)資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率采用5%（稅后）。三年建設(shè)期內(nèi)，工程依次按15%、45%和40%的比例做年度投資安排。在扣除移民征地費(fèi)后，將剩余的固定資產(chǎn)總投資作為計(jì)算運(yùn)行費(fèi)的基礎(chǔ)，工程運(yùn)行的總成本費(fèi)用包括年運(yùn)行費(fèi)用、基本折舊費(fèi)及利息支出。

（2）基本水價(jià)

本次采用兩部制水價(jià)進(jìn)行水價(jià)測(cè)算[9]。當(dāng)基本水價(jià)按直接工資、管理費(fèi)用、固定資產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)和50%的折舊費(fèi)、修理費(fèi)幾項(xiàng)費(fèi)用考慮時(shí)，結(jié)果為0.60元/m3；當(dāng)按直接工資、管理費(fèi)用、固定資產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)等全部固定成本考慮時(shí)，則為0.83元/m3。本文基本水價(jià)擬采用0.80元/m3。

（3）融資測(cè)算

設(shè)置原水綜合水價(jià)為1.60—2.20元/m3，按最大貸款能力分別測(cè)算相應(yīng)融資方案，測(cè)算結(jié)果如下表2所示。參考廣東省內(nèi)的珠三角水資源配置工程政府出資比例在40%左右，本次評(píng)價(jià)擬推薦方案二。推薦方案的政府出資比例為41.7%，根據(jù)該方案，企業(yè)資本金需出資43.73億元，貸款37.44億元，其對(duì)應(yīng)的原水綜合水價(jià)為1.8元/m3，計(jì)量水價(jià)1.0元/m3。

表2 不同水價(jià)對(duì)應(yīng)融資方案測(cè)算結(jié)果

各受水區(qū)原水水價(jià)測(cè)算結(jié)果如表3。可以看到，由于受水區(qū)距離取水口距離不同、設(shè)計(jì)流量規(guī)模不同，工程分?jǐn)偼顿Y相差較大，若僅按分水流量比例分?jǐn)偹畠r(jià)，較遠(yuǎn)的受水區(qū)（潮陽、潮南和普寧）水價(jià)將超出近期居民生活可承受水價(jià)?？紤]到較近受水區(qū)（潮安、揭陽城區(qū)）供水量較大而水價(jià)較低，為平衡遠(yuǎn)、近受水區(qū)水價(jià)，將分水流量和供水量比例進(jìn)行統(tǒng)籌分?jǐn)?，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：較近受水區(qū)的水價(jià)雖上漲但完全在可承受范圍內(nèi)，而較遠(yuǎn)受水區(qū)水價(jià)得到有效降低，總體上處于可承受范圍內(nèi)。考慮到本地原水價(jià)格較工程原水的明顯偏低，在實(shí)際供水過程中可根據(jù)實(shí)際情況統(tǒng)籌不同來源原水進(jìn)行使用，因此工程原水價(jià)格尚有調(diào)整降價(jià)的空間。上述分析說明，在本次推薦的融資方案下，可通過調(diào)節(jié)措施得到可承受的原水水價(jià)。

表3 推薦融資方案下的工程原水水價(jià)測(cè)算結(jié)果

4.4 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

（1）生存能力分析

根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量統(tǒng)計(jì)，本項(xiàng)目自運(yùn)行期第1年至第22年及還貸后的經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流均大于0，各年累計(jì)盈余資金均大于0，整個(gè)計(jì)算期累計(jì)盈余資金為195.5億元，說明推薦資金籌措方案具有較好的財(cái)務(wù)生存能力。

（2）償債能力與資產(chǎn)負(fù)債分析

在項(xiàng)目運(yùn)行初期，項(xiàng)目收入小于總成本，不能完全提取折舊，只能提取部分折舊滿足貸款償還要求。分析得還款期內(nèi)償債備付率1—1.8，利息備付率為1.0—24.0，兩指標(biāo)值均不低于1且隨著售水收入的增加而上升。資產(chǎn)負(fù)債率最高時(shí)為28.1%，發(fā)生在建設(shè)期末，隨著工程投入運(yùn)行，資產(chǎn)負(fù)債率逐步下降。上述分析表明該項(xiàng)目具有較好的償債能力。

（3）盈利能力分析

根據(jù)項(xiàng)目投資和資本金現(xiàn)金流量表，全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(稅后)為2.4%，項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(稅后)為2.0%，均小于銀行貸款利率（4.9%），盈利能力較低。根據(jù)公司資本金現(xiàn)金流量表，稅后企業(yè)資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為5%，達(dá)到行業(yè)資本金投資收益水平，能保持工程正常運(yùn)營?？紤]到該項(xiàng)目是一項(xiàng)協(xié)調(diào)人口、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、資源的，并以社會(huì)效益為主、兼具有經(jīng)濟(jì)效益的大型基礎(chǔ)設(shè)施工程，從政府投資的角度來說，以上關(guān)于全部投資與項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的測(cè)算結(jié)果符合該項(xiàng)目的公益性屬性。

（4）盈利平衡分析

經(jīng)計(jì)算，多年平均供水盈虧平衡點(diǎn)為3.4億m3，只須投產(chǎn)達(dá)到規(guī)劃設(shè)計(jì)的66.8%；多年平均和還清貸款后第1年的盈虧平衡點(diǎn)水價(jià)分別為1.45元/m3和1.23元/m3，均低于本次推薦水價(jià)。

（5）敏感性分析

由圖2可知，在融資方案不變的情況下，電費(fèi)和貸款利率對(duì)企業(yè)收益率的影響較小，而建設(shè)投資和工程經(jīng)營效益是企業(yè)財(cái)務(wù)盈利的最敏感性因素，當(dāng)變動(dòng)幅度為-20%—20%時(shí)，建設(shè)投資變動(dòng)影響下的收益率介于0.5%—7.4%，效益收入影響下的則介于-2.8%—7.1%。在項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)行階段，應(yīng)多關(guān)注上述主要因素。

圖2 企業(yè)資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率敏感性分析圖

5 工程收益風(fēng)險(xiǎn)

工程按規(guī)劃設(shè)計(jì)實(shí)施可有效緩解受水區(qū)用水短缺，然而，仍需注意工程實(shí)際運(yùn)行后可能存在的一些難以發(fā)揮預(yù)期效益的風(fēng)險(xiǎn)：

（1）外來水存在不被接受的風(fēng)險(xiǎn)。由于本地“老水”用水成本遠(yuǎn)低于工程所供“新水”，城鎮(zhèn)用水棄用“老水”積極性可能不高，對(duì)此需制定引導(dǎo)“新水”和“老水”混用、統(tǒng)籌使用的政策。

（2）配套工程建設(shè)滯后導(dǎo)致的外來水消化不良風(fēng)險(xiǎn)。受當(dāng)前交水水庫配套供水水廠年產(chǎn)能僅幾千萬噸的制約，工程投產(chǎn)初期的產(chǎn)水量消納能力偏低；同時(shí)，未來受水區(qū)供水配套工程的建設(shè)規(guī)劃未明，使得本工程供水整合進(jìn)度具有較大的不確定性。因此，有必要在工程建設(shè)的同時(shí)著手制定、完善相應(yīng)的配套設(shè)施建設(shè)計(jì)劃。

（3）實(shí)際供水量波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在投入運(yùn)行后，受本地來水豐枯交替的影響，工程的實(shí)際年供水量也將存在波動(dòng)現(xiàn)象，即可能發(fā)生：豐水年時(shí)工程供水少于正常水平、枯水年供水則高于正常水平。雖長期來看，受水區(qū)域供水將隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求而增加，但仍需關(guān)注、探究實(shí)際供水量波動(dòng)對(duì)工程運(yùn)行的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)措施。

6 結(jié)論

對(duì)本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果如下：

（1）根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率大于社會(huì)折現(xiàn)率8%，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值遠(yuǎn)大于零，經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比大于1，且敏感性分析結(jié)果也能滿足各項(xiàng)指標(biāo)要求，說明工程在國民經(jīng)濟(jì)效益上是合理可行的。

（2）推薦資金籌措方案的政府出資比例為41.7%，根據(jù)該方案，企業(yè)資本金需出資43.73億元（占比31.4%），貸款37.44億元（占比26.9%），其對(duì)應(yīng)的原水綜合水價(jià)為1.8元/m?，計(jì)量水價(jià)1.0元/m3。在該籌措方案下，能夠通過統(tǒng)籌、調(diào)節(jié)的措施使得各受水區(qū)原水水價(jià)均處于可承受能力范圍內(nèi)。

（3）基于推薦資金籌措方案進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，分析得整個(gè)計(jì)算期累計(jì)盈余資金為195.5億元，說明項(xiàng)目具有較好的財(cái)務(wù)生存能力；還款期內(nèi)償債備付率和利息備付率均不小于1，且隨著工程投入運(yùn)行，資產(chǎn)負(fù)債率逐步下降，說明該項(xiàng)目具有較好的償債能力；稅后企業(yè)資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為5%，達(dá)到行業(yè)資本金投資收益水平，能保持工程正常運(yùn)營。

總之，本次經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果表明，本項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效益方面是合理可行的，所推薦融資方案滿足財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)要求，但在實(shí)際運(yùn)行過程中仍需密切關(guān)注供水配套設(shè)施建設(shè)進(jìn)度、受來水影響導(dǎo)致的實(shí)際供水量波動(dòng)等可能影響工程收益的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素?！?/p>