耐心等待中期機(jī)會(huì)出現(xiàn)

沐恩

盤面比較弱，什么時(shí)候可以扭轉(zhuǎn)？

從目前的資金結(jié)構(gòu)看，低于8000億算縮量，萬億等于正常，1.2萬億屬于放量。正常量能下板塊間輪動(dòng)就會(huì)好很多，但目前縮量下個(gè)股輪動(dòng)力度會(huì)更弱，更多是等待觀察，大跌很難，大漲更難。因?yàn)檎嫦胂職ⅲ慨?dāng)外圍大跌指數(shù)都有低開，完全可以順勢(shì)繼續(xù)殺，但顯然這種力度不足，目前資金也是等待新的契機(jī)。

時(shí)間點(diǎn)上看，要等10月中旬的重要會(huì)議，但市場(chǎng)肯定會(huì)有資金搶跑，快的話9月底，慢的話節(jié)后回來，具體再看，在此之前大概率就是縮量震蕩，目前可以耐心觀察，因?yàn)槊慨?dāng)市場(chǎng)無差別下跌時(shí)，就是邏輯通順方向的中期機(jī)會(huì)。

接下來對(duì)新能源中的風(fēng)電方向需要跟蹤什么？

風(fēng)力發(fā)電上半年受原材料漲價(jià)以及疫情影響，毛利和裝機(jī)量比預(yù)期的差一些，不過這些因素已經(jīng)反映在上半年的股價(jià)走勢(shì)中，且從預(yù)期和實(shí)際情況看，這些因素下半年開始好轉(zhuǎn)。但需要注意的是，陸風(fēng)滲透率已經(jīng)比較高，未來潛力并不大，重點(diǎn)看海風(fēng)，這才是投資的核心，這個(gè)觀點(diǎn)一直是“滾雪球”中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的，當(dāng)前走勢(shì)也印證了這一點(diǎn)。

從跟蹤的角度看，國內(nèi)和海外市場(chǎng)都要重點(diǎn)留意。據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，國內(nèi)海風(fēng)項(xiàng)目超出年初的市場(chǎng)預(yù)期。海外市場(chǎng)中，歐洲態(tài)度依舊是最積極的，海風(fēng)規(guī)劃正在大幅提高，而美國和巴西也有望超預(yù)期，總之海外仍是未來重要的增量市場(chǎng)。

此外，海風(fēng)相較其他新能源發(fā)電不存在消納的問題。比如山東90%都是火力發(fā)電，在海邊建設(shè)海風(fēng)項(xiàng)目，周邊地區(qū)可以實(shí)現(xiàn)隨發(fā)隨用。類似的邏輯還有戶用光伏，在自己的房子屋頂建設(shè)，隨發(fā)隨用。真正有消納問題的是地面電站和陸風(fēng)，這是需要注意的。

從海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看，海纜和塔筒護(hù)城河相對(duì)較高，主要是競(jìng)爭(zhēng)格局比較穩(wěn)定，尤其是海纜前三家市占率超過九成，這種穩(wěn)定性是資金更喜歡的。從海纜近期情況看，已完成海纜招標(biāo)項(xiàng)目約6.9GW，訂單金額約122億元。仍有7.9GW項(xiàng)目還未明確供應(yīng)商，潛在訂單規(guī)模130億-140億元左右。2023年海風(fēng)海纜交付市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)在170億-180億元左右。

目前相關(guān)龍頭走勢(shì)明顯領(lǐng)先板塊，說明資金有抵抗，中期看能有一波調(diào)整會(huì)更安全，一旦完成補(bǔ)跌開始震蕩企穩(wěn)，策略上就可以積極一些，具體走勢(shì)要看市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)催化劑，如何應(yīng)對(duì)已經(jīng)在“滾雪球”中反復(fù)強(qiáng)調(diào)。

本周醫(yī)藥板塊波動(dòng)較大，有利好也有利空，如何解讀？

利空的主要是CXO方向，具體不展開。目前看，該方案還沒有落地，更多是為了某些需求的表態(tài)，后續(xù)還需跟蹤。但情緒上的擾動(dòng)在所難免，尤其是板塊和市場(chǎng)偏弱的情況下。

當(dāng)然，這個(gè)消息對(duì)CXO板塊也不算錯(cuò)殺，因?yàn)閷?duì)這個(gè)板塊近三個(gè)月的觀點(diǎn)就是：雖然CXO景氣度是醫(yī)藥中最好的，但處在醫(yī)藥景氣度下行的大背景下，這個(gè)方向短期也很難走強(qiáng)。所以即使沒有這類消息，CXO板塊都不是首選，更何況總有擾動(dòng)。對(duì)板塊的中期困擾還在于：這兩年業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，其中有新冠帶來的訂單，明年增長壓力加大。還有就是很多大股東沒完沒了地減持，這也比較傷機(jī)構(gòu)。

口腔概念股反彈較多，主要是相關(guān)《通知》的發(fā)布。從內(nèi)容看，比預(yù)期的降價(jià)幅度小一些，比如口腔服務(wù)價(jià)格明確4500元并且可浮動(dòng)，價(jià)格可上浮20%-40%，相較于之前平均服務(wù)價(jià)格整體降幅好于預(yù)期。另外一點(diǎn)是：針對(duì)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，不包括民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)。民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)依舊可以實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)格，政策也允許根據(jù)成本供求變化自主調(diào)整。對(duì)此也談不上反轉(zhuǎn)，只能說條件沒有那么苛刻，好于預(yù)期，但趨勢(shì)已經(jīng)確立，且監(jiān)管一直懸在頭上，估值肯定不會(huì)有之前高。

對(duì)于醫(yī)藥和醫(yī)療，近三年最慘，尤其是對(duì)比之前的風(fēng)光。目前看，雖然股價(jià)腰斬再腰斬，但也不是都便宜，因?yàn)榄h(huán)境不同了，估值體系和未來增長也不同。從大方向上，創(chuàng)新還是核心，另一條路就是出海，只是短期都比較難，所以行業(yè)整體反轉(zhuǎn)的可能性不大，更多要聚焦細(xì)分賽道，但要注意，在行業(yè)貝塔下行的情況下，個(gè)股阿爾法再強(qiáng)短期也未必是資金的首選。