8月社會融資規(guī)模增量為2.43萬億元

8月社融同比增速放緩，主要受政府債與企業(yè)債凈融資同比少增拖累。同時，居民中長期貸款同比少增顯示，居民購房需求有待進一步恢復(fù)。另一方面，委托貸款以及企業(yè)中長期貸款同比多增可能表明，基建需求以及地產(chǎn)剛需相關(guān)政策放松的效果有所顯現(xiàn)。往前看，穩(wěn)增長政策可能仍需加力，才能帶動社融增速企穩(wěn)回升，而地產(chǎn)交易是否回暖可能是社融增速回升能否可持續(xù)的主要看點。

8月金融數(shù)據(jù)反映出信貸總量以及結(jié)構(gòu)均呈小幅改善，這得益于穩(wěn)增長的政策刺激，貨幣投放充足，財政支持政策發(fā)力，實體經(jīng)濟需求小幅轉(zhuǎn)好。未來政策端仍有保障，一是前期密集推出的政策落地，效果顯現(xiàn);二是新政策值得期待。社融總量與結(jié)構(gòu)能否持續(xù)改善以及實體需求能實現(xiàn)多大程度的修復(fù)，疫情及地產(chǎn)是關(guān)鍵且不確定性較強的因素，預(yù)計后續(xù)政策將重點聚焦于需求拉動。

8月金融數(shù)據(jù)在總量層面難言明顯好轉(zhuǎn)，但在結(jié)構(gòu)上卻有亮眼之處。企業(yè)中長貸的提振說明政策發(fā)力取得了積極的效果，同時“票據(jù)沖量”行為減少也有望撫平后續(xù)信貸數(shù)據(jù)的波動。受到基數(shù)影響，社融增速正處于下行通道之中，市場對此已有預(yù)期，后續(xù)關(guān)注點則是下行的節(jié)奏以及數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)。

8月信貸略低于預(yù)期、結(jié)構(gòu)延續(xù)分化，新增社融略高于預(yù)期，但同比延續(xù)少增，本質(zhì)上還是內(nèi)需不足、信心不足，地產(chǎn)和疫情是大擾動?？上驳氖?，基建融資改善的趨勢比較明顯。貨幣寬松還是大方向，9～10月仍可能降準，降息的窗口也未關(guān)閉。

寬松的貨幣政策和財政政策至少延續(xù)至四季度。現(xiàn)階段仍然屬于貨幣政策的后續(xù)觀察期，鑒于新冠疫情仍處于不確定的狀態(tài)，同時高頻數(shù)據(jù)并沒有快速好轉(zhuǎn)，后續(xù)預(yù)計寬松政策持續(xù)。鑒于美國現(xiàn)階段處于加息周期，三季度的貨幣政策仍然帶有考量，政策的持續(xù)推進需要時間。2021年8月份經(jīng)濟從底部回升，政策層面的穩(wěn)增長政策仍然在持續(xù)發(fā)力。貨幣寬松政策已經(jīng)在持續(xù)進行，8月15日央行下調(diào)LPR利率著力引導(dǎo)長期資金利率下行。而隨著我國外匯儲備下行以及匯率貶值，未來降準可期。

國海證券：本月社融新增超預(yù)期、結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)。受季節(jié)性因素影響，9月有望繼續(xù)維持修復(fù)態(tài)勢。但仍需注意目前實體經(jīng)濟總體需求仍然偏弱，寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)依舊不暢。此外，9月上旬疫情出現(xiàn)多點散發(fā)，疫情防控對經(jīng)濟發(fā)展不確定性強;同時，8月出口同比增加7.1%，比上月下降10.9個百分點，外需下滑、全球經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期下降，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇面臨一些客觀壓力。

國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.2%，比上月加快0.4個百分點;環(huán)比增長0.32%;社會消費品零售總額36258億元，同比增長5.4%，比上月加快2.7個百分點;環(huán)比下降0.05%。1～8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）367106億元，同比增長5.8%，比1～7月份加快0.1個百分點;8月份環(huán)比增長0.36%。

全國社會保障基金理事會消息，2021年，基本養(yǎng)老保險基金實現(xiàn)投資收益額631.8億元，投資收益率4.88%，權(quán)益總額超1.46萬億元。

央行網(wǎng)站顯示，初步統(tǒng)計，2022年二季度末，我國金融業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為407.42萬億元，同比增長9.7%;金融業(yè)機構(gòu)負債為371.04萬億元，同比增長9.9%。

美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國8月未季調(diào)CPI同比增長8.3%。8月份扣除食品和能源的指數(shù)環(huán)比增長0.6%，同比增長6.3%。

國家能源局數(shù)據(jù)顯示，1～8月，全社會用電量累計57839億千瓦時，同比增長4.4%。其中，8月份，全社會用電量8520億千瓦時，同比增長10.7%。