“5Ｇ”概念股下周“組團(tuán)”上市 研發(fā)能力是“打新”關(guān)注重點(diǎn)

劉杰

據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計(jì)，將于9月13日至9月16日網(wǎng)上申購的新股共有10家，與上周新股申購數(shù)量相當(dāng)。在即將申購的10家公司中，科創(chuàng)板4家、創(chuàng)業(yè)板2家、北證2家、上證和深證主板各1家。行業(yè)類別涉及計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，農(nóng)副食品加工業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)等7大行業(yè)（詳見附表）。

值得注意的是，在下周的10家新股公司中，有3家公司涉“5G”概念，他們分別是信科移動(dòng)、邦彥技術(shù)和一博科技。其中，前兩家公司均專注于移動(dòng)通信領(lǐng)域，而一博科技業(yè)務(wù)范圍更為廣泛些，除網(wǎng)絡(luò)通信外，其產(chǎn)品還涉及工業(yè)控制、智慧交通等。

此外，鹵味巨頭紫燕食品和知名家居企業(yè)箭牌家居也有不少的看點(diǎn)，兩家公司分別登陸上證及深證主板，對(duì)消費(fèi)股感興趣的投資者可以留意。

總體來看，下周即將申購的公司在各自的細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)均有著不俗的表現(xiàn)，但與此同時(shí)，近來新股破發(fā)的趨勢(shì)有所增加，因此，在把握新股投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也要注意“打新”背后存在的風(fēng)險(xiǎn)。

即將網(wǎng)上申購的公司中，信科移動(dòng)、一博科技、邦彥技術(shù)同屬于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，具體業(yè)務(wù)有所不同，但均是圍繞5G信息技術(shù)開展業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)來源：Wind

信科移動(dòng)是全球少數(shù)同時(shí)具備移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)全系列設(shè)備和移動(dòng)通信技術(shù)服務(wù)能力的綜合解決方案提供商，公司長(zhǎng)期專注于移動(dòng)通信國際標(biāo)準(zhǔn)、底層核心技術(shù)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，憑借自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的移動(dòng)通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)打破了國外移動(dòng)通信技術(shù)領(lǐng)域壟斷地位，成為我國IMT-2020（5G）推進(jìn)組的核心成員。

信科移動(dòng)研發(fā)人員占比始終保持在45%以上，且碩士學(xué)歷以上占比超28%。其中，核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)12人，技術(shù)專家團(tuán)隊(duì)中5人享受國務(wù)院特殊津貼，1位首席科學(xué)家。其最近三年累計(jì)研發(fā)投入約42.16億元，近三年研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)28.71%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了科創(chuàng)板5%的標(biāo)準(zhǔn)值，在5G設(shè)備領(lǐng)域，研發(fā)開拓力度始終走在行業(yè)前列。

一博科技是一家以印制電路板（PCB）設(shè)計(jì)服務(wù)為基礎(chǔ)，同時(shí)提供印制電路板裝配（PCBA）制造服務(wù)的一站式硬件創(chuàng)新服務(wù)商，公司典型的PCBA產(chǎn)品應(yīng)用在5G基站，是5G網(wǎng)絡(luò)的核心設(shè)備。

據(jù)招股書顯示，一博科技的控股股東、實(shí)際控制人為湯昌茂、王燦鐘、柯漢生、鄭宇峰、朱興建、李慶海、吳均，合計(jì)持股78.34%。前述七人均有華為的任職背景，湯昌茂在1998年2月至2002年7月?lián)稳A為的工程師、項(xiàng)目經(jīng)理，剩余六人也在不同時(shí)間段擔(dān)任過華為的工程師。

一博科技稱，PCB設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)是其形成行業(yè)口碑的重要驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)，而PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)為前述業(yè)務(wù)的拓展。但值得注意的是，2019年-2021年，其PCB設(shè)計(jì)服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為25.80%、22.43%、20.58%，收入占比并不高。其營收來源主要依靠PCBA制造服務(wù)業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重保持在74%以上。

另據(jù)招股書披露，2020年，一博科技PCB設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)營業(yè)收入為1.29億元，占我國理論P(yáng)CB設(shè)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模的比例約為0.34%-0.46%，市場(chǎng)占有率不高，故其在該業(yè)務(wù)的創(chuàng)收上尚需努力。

不過，一博科技的研發(fā)工程師團(tuán)隊(duì)規(guī)模明顯領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)其他公司，目前其擁有超過600人的PCB設(shè)計(jì)研發(fā)工程師團(tuán)隊(duì)，人均行業(yè)經(jīng)驗(yàn)在6年以上。而在同行業(yè)可比公司中，截至2021末，興森科技擁有近300人的專業(yè)設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)，金百澤擁有研發(fā)技術(shù)人員250人，因此，一博科技未來能否憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)嶄露頭角，我們拭目以待。

比較受投資者關(guān)注的邦彥技術(shù)則是一家軍工企業(yè)，也是國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，主要從事信息通信和信息安全設(shè)備的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)，核心業(yè)務(wù)包括融合通信、艦船通信和信息安全三大板塊。

在研發(fā)方面，邦彥技術(shù)共有研發(fā)人員140人，占總?cè)藬?shù)的39.11%。2019年-2021年的三年中，公司研發(fā)投入共計(jì)1.72億元，占營業(yè)收入比例為20%。在高研發(fā)投入的助力下，公司形成了63項(xiàng)發(fā)明專利（含2項(xiàng)國防專利）。此外，公司承擔(dān)了多項(xiàng)軍隊(duì)或總體單位等軍工單位委托研制的科研項(xiàng)目，包括已定型產(chǎn)品36款和正在進(jìn)行的23個(gè)型號(hào)研制項(xiàng)目，保障了公司技術(shù)的前沿性。

紫燕食品是一家農(nóng)副食品企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為鹵制食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜類產(chǎn)品以及蔬菜、水產(chǎn)品、豆制品等為原材料的鹵制食品，應(yīng)用場(chǎng)景以佐餐消費(fèi)為主、休閑消費(fèi)為輔，主要品牌為“紫燕”。

本次，紫燕食品計(jì)劃募集資金7.80億元，用于生產(chǎn)基地、倉儲(chǔ)基地、研發(fā)中心的建設(shè)及品牌宣傳及市場(chǎng)推廣。根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，2020年中國鹵制食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約在2500億元至3100億元之間，其中，佐餐鹵制食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2025年可達(dá)到2800億元。在鹵制品行業(yè)快速成長(zhǎng)及集中度提升的背景下，紫燕食品通過上市融資擴(kuò)大產(chǎn)能，為其增添羽翼。

消費(fèi)者耳熟能詳?shù)摹胞u味三巨頭”——絕味食品、周黑鴨、煌上煌，在2021年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.49億元、28.89億元、23.39億元，而紫燕食品當(dāng)年?duì)I收規(guī)模為30.92億元，已經(jīng)超越周黑鴨和煌上煌。

上述情況得益于紫燕食品分布廣泛的連鎖經(jīng)營店，據(jù)招股書顯示，其全國范圍內(nèi)發(fā)展出超過5100家門店，產(chǎn)品覆蓋20多個(gè)省、自治區(qū)、直轄市內(nèi)的150多個(gè)城市，2020年，公司在國內(nèi)鹵制食品市場(chǎng)零售端的占有率約為1.48%～1.84%。

值得注意的是，紫燕食品原材料占其主營業(yè)務(wù)成本80%以上，其中整雞、牛肉、雞爪、牛雜、豬蹄、豬耳等約占原材料采購總額的50%以上。近年來，由于受動(dòng)物疫情或其他自然災(zāi)害、養(yǎng)殖成本、通貨膨脹、市場(chǎng)供需等因素的影響，原材料的價(jià)格出現(xiàn)了一定的波動(dòng)。未來若原材料價(jià)格大幅波動(dòng)而其不能及時(shí)實(shí)施有效策略的話，將對(duì)其毛利率和盈利能力產(chǎn)生影響。

在即將網(wǎng)上申購的公司中，森鷹窗業(yè)的關(guān)注度也頗高，其所處行業(yè)為木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)，主要從事定制化節(jié)能鋁包木窗研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。據(jù)中國建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會(huì)鋼木窗委員會(huì)、全國工商聯(lián)家具裝飾業(yè)商會(huì)認(rèn)定，2017年-2019年度，森鷹窗業(yè)在鋁包木窗生產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)銷售量上，連續(xù)三年在國內(nèi)同類企業(yè)中排名第一。

據(jù)招股書顯示，2019年至2022年6月30日，森鷹窗業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.28億元、8.37億元、9.57億元、3.13億元，分別同比增長(zhǎng)19.19%、14.85%、14.36%、-9.86%，實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為7586.28萬元、1.27億元、1.28億元、2398.38萬元，同比增速分別為26.91%、67.43%、1.13%、-43.17%?？梢姡?021年，其凈利潤增速放緩，至2022年上半年，營收、凈利潤雙雙下滑，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不算理想。

究其原因，森鷹窗業(yè)銷售主要采取大宗業(yè)務(wù)模式，報(bào)告期內(nèi)，其大宗業(yè)務(wù)模式銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重在50%以上。該模式系公司向房地產(chǎn)商、裝修裝飾公司等大宗業(yè)務(wù)客戶直接提供定制化節(jié)能鋁包木窗產(chǎn)品的銷售模式，由于房地產(chǎn)景氣度下行，森鷹窗業(yè)的大宗業(yè)務(wù)模式也受到波及，故出現(xiàn)銷售規(guī)模收縮的情況。

值得關(guān)注的是，目前，下游房企正面臨資金鏈挑戰(zhàn)，債務(wù)違約消息不斷，故森鷹窗業(yè)需要警惕客戶后續(xù)回款情況。據(jù)招股書顯示，2019年至2021年，其應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例分別為42.24%、42.90%和36.03%，占比較高，截至2022年6月末，其應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款金額為3.01億元，數(shù)目較大。倘若森鷹窗業(yè)未來出現(xiàn)客戶債務(wù)違約情況，其則需計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，屆時(shí)恐將重傷其業(yè)績(jī)。（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議）