N 銀行視角下供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

□ 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行南京分行課題組

一、引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，各行業(yè)、各領(lǐng)域的發(fā)展模式正在由以追求數(shù)量增長(zhǎng)為主逐漸向以實(shí)現(xiàn)質(zhì)量提升為主轉(zhuǎn)變。然而，在這一過(guò)程中，“資金不足”成為阻礙推動(dòng)企業(yè)特別是中小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的主要問(wèn)題之一。針對(duì)中小微企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中“融資難”“融資貴”等問(wèn)題，商務(wù)部等八部門(mén)2020年4月印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)工作的通知》，強(qiáng)調(diào)了利用供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體企業(yè)和“試點(diǎn)企業(yè)”的帶頭作用。在中央政策的指引下，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行紛紛發(fā)展以融通產(chǎn)業(yè)鏈資金為主要目標(biāo)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，憑借產(chǎn)融結(jié)合的“基因”，融通產(chǎn)業(yè)鏈、物流鏈、資金鏈、商流、信息流等“多鏈多流”，對(duì)深化金融改革、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到極大的作用。然而，由于涉及環(huán)節(jié)更多、主體數(shù)量更大、操作步驟更復(fù)雜等，商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)壓力。

二、文獻(xiàn)綜述

目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者們對(duì)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理體系進(jìn)行了深入的研究，并取得了豐富的研究成果。Daniel（2011）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因是非常繁雜的，不僅需要對(duì)企業(yè)內(nèi)部和行業(yè)因素進(jìn)行識(shí)別，同時(shí)還要對(duì)環(huán)境因素、組織因素等不同因素進(jìn)行仔細(xì)甄別。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)供應(yīng)鏈金融面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行了具體地分類，陳浩（2016）在分析供應(yīng)鏈金融主要模式的基礎(chǔ)上，探索了物流企業(yè)和中小企業(yè)中的道德風(fēng)險(xiǎn)、失職風(fēng)險(xiǎn)、行為風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)驗(yàn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)類型。在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，Ying等（2020）采用文本分析的方法，識(shí)別出4個(gè)重要的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理要素：銀企關(guān)系的評(píng)估、資產(chǎn)監(jiān)控、現(xiàn)金流監(jiān)控和供應(yīng)鏈協(xié)同。而邱暉等（2018）探討了大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用，指出通過(guò)應(yīng)用大數(shù)據(jù)來(lái)強(qiáng)化信息的管理和利用并達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)是這一模式最突出的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。

由于供應(yīng)鏈金融體系的參與主體為商業(yè)銀行和企業(yè)，而具體企業(yè)的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性，因此當(dāng)前的研究聚焦于分析具體企業(yè)、行業(yè)的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)，以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。但是少有從商業(yè)銀行視角探討供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的研究，也缺乏相應(yīng)的案例分析。而本文以N銀行南京分行為研究對(duì)象，結(jié)合A公司的具體案例，指出了N銀行南京分行當(dāng)前供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀以及存在的主要問(wèn)題，據(jù)此提出更具全面性、針對(duì)性、可操作性的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)化措施，探討如何應(yīng)對(duì)后疫情時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和防范提供有益參考和借鑒，對(duì)N銀行南京分行化解供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)健康發(fā)展具有重要的啟示意義。

三、N銀行南京分行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

A公司為N銀行總行某一核心客戶成員企業(yè)，為N銀行南京分行2021年度AA+級(jí)建筑行業(yè)“支持類”客戶。A公司具有廣泛的上下游供應(yīng)鏈成員企業(yè)，上游企業(yè)包括設(shè)計(jì)研究院、市場(chǎng)工程公司、電力公司、工業(yè)設(shè)備公司等，共計(jì)15家；下游企業(yè)包括軌道交通公司、建設(shè)投資公司、建設(shè)工程公司、石油化工公司、電氣化工程公司、工程裝備公司、檢驗(yàn)技術(shù)公司等，共計(jì)32家（如圖1所示）。這些公司大多數(shù)屬于中小企業(yè)，A公司在供應(yīng)鏈中具有核心企業(yè)的重要地位。由于上下游公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，在承攬和實(shí)施工程時(shí)需要占用大量的流動(dòng)資金，因而對(duì)資金流需求較大。N銀行基于A公司與其上下游企業(yè)的真實(shí)貿(mào)易與合作關(guān)系，采用供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，為這些公司注入資金，以便鏈內(nèi)工程運(yùn)作正常運(yùn)行。

根據(jù)供應(yīng)鏈參與企業(yè)的不同功能和地位，N銀行南京分行設(shè)計(jì)出針對(duì)A公司上游企業(yè)的應(yīng)收類融資業(yè)務(wù)、針對(duì)其下游企業(yè)的預(yù)付類融資業(yè)務(wù)以及存貨類融資業(yè)務(wù)，主要包括保理融資、保兌倉(cāng)融資、現(xiàn)貨融資、倉(cāng)單融資等產(chǎn)品。同時(shí)，隨著商品貿(mào)易復(fù)雜程度日益加深，N銀行南京分行逐步開(kāi)展與A公司相關(guān)的訂單類融資和戰(zhàn)略關(guān)系融資業(yè)務(wù)。此外，基于強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和信息技術(shù)優(yōu)勢(shì)，N銀行南京分行利用供應(yīng)鏈中的物流、信息流、資金流以及閉環(huán)交易的設(shè)計(jì)，推出了互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

根據(jù)N銀行南京分行對(duì)A公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，基于全面性、科學(xué)性和持續(xù)性原則，采用生產(chǎn)流程分析法，以實(shí)際案例為例，從應(yīng)收類融資（商業(yè)保理）、預(yù)付類融資（保兌倉(cāng)模式）、存貨類融資（倉(cāng)單質(zhì)押）三個(gè)角度識(shí)別N銀行南京分行A公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。

（一）應(yīng)收類融資的主要風(fēng)險(xiǎn)

案例：A公司上游產(chǎn)業(yè)鏈中的一家從事機(jī)器零部件生產(chǎn)的中型企業(yè)，所屬行業(yè)是制造業(yè)。公司成立初期，該企業(yè)迫于市場(chǎng)壓力，經(jīng)常接受A公司的賒賬；然而，隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，該公司流動(dòng)性短缺造成的風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，甚至出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)。

分析：機(jī)器零部件供應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，如果不具有較強(qiáng)的企業(yè)規(guī)?；蜓邪l(fā)實(shí)力，很容易形成“買方市場(chǎng)”。所以，對(duì)于剛成立不久的A公司上游企業(yè)，如果采用現(xiàn)款現(xiàn)貨，減少賒賬，勢(shì)必導(dǎo)致部分客戶直接選擇其他供應(yīng)商。在這種情況下，國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)成為該公司的重要選擇。然而，N銀行南京分行卻面臨著一定風(fēng)險(xiǎn)。一是融資需求企業(yè)的信用狀況和應(yīng)收賬款的真實(shí)性。融資需求企業(yè)的信用狀況是N銀行南京分行決定是否為其提供信用支持的最主要因素。保理融資是以融資需求企業(yè)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收賬款項(xiàng)目為前提，這就要求融資需求企業(yè)不僅要有優(yōu)秀的信用狀況，還保證交易的應(yīng)收賬款必須真實(shí)且合法合規(guī)。二是A企業(yè)的信用狀況。當(dāng)融資需求企業(yè)轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款所有權(quán)后，N銀行南京分行與A公司建立起“款項(xiàng)收付”的關(guān)系。此時(shí)，核心企業(yè)的信用狀況就成為N銀行南京分行的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和重要考察內(nèi)容。核心企業(yè)的信用在很大程度上受到其整體實(shí)力、發(fā)展?jié)摿μ貏e是企業(yè)素質(zhì)的影響。

（二）預(yù)付類融資的主要風(fēng)險(xiǎn)

案例：A公司下游產(chǎn)業(yè)鏈中的某企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是銷售熱軋卷板等產(chǎn)品，此類產(chǎn)品屬于熱銷產(chǎn)品，供不應(yīng)求，價(jià)格處于上漲之中。然而，A公司（核心企業(yè)）要求必須支付全款后才可發(fā)貨。為實(shí)現(xiàn)更大利潤(rùn)，該企業(yè)急需流動(dòng)資金以便訂貨。由于規(guī)模小、財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范等因素，其他商業(yè)銀行拒絕貸款。

分析：A公司下游企業(yè)尚未達(dá)到銀行貸款條件，如果無(wú)法及時(shí)獲得信用支持，就會(huì)失去這一次發(fā)展壯大的機(jī)遇。為此，N銀行南京分行為A公司下游企業(yè)提供了保兌倉(cāng)服務(wù)。即N銀行南京分行根據(jù)A公司與下游企業(yè)的真實(shí)交易合同，分批交納30%的保證金后開(kāi)出以熱軋卷板制造商為收款人的承兌匯票，并向下游企業(yè)發(fā)貨。

在該模式中，N銀行南京分行面臨的風(fēng)險(xiǎn)除了交易的真實(shí)合理性、融資企業(yè)的信用狀況外，在下游企業(yè)繳納保證金后，受產(chǎn)品價(jià)格、市場(chǎng)環(huán)境、自身素質(zhì)等因素的影響，N銀行南京分行可能面臨著A公司下游企業(yè)有可能無(wú)法按時(shí)、持續(xù)還款或蓄意終止還款的風(fēng)險(xiǎn)。此外，A企業(yè)的信用狀況與其能否及時(shí)按量?jī)冬F(xiàn)回購(gòu)承諾也是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。

（三）存貨類融資的主要風(fēng)險(xiǎn)

案例：A公司委托某企業(yè)從某高鐵站站房工程，該項(xiàng)工程需要大量的鋼筋和水泥，但近年來(lái)兩種原材料的價(jià)格波動(dòng)較，倉(cāng)儲(chǔ)成本較高，導(dǎo)致該企業(yè)成本較高。所以，A公司向N銀行南京分行開(kāi)展倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)。

分析：N銀行南京分行為A公司及其委托企業(yè)的建筑材料的倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)。即A公司及其委托企業(yè)支付一定比例的定金，由N銀行南京分行按照訂單進(jìn)行原材料采購(gòu)和委托生產(chǎn)，并聯(lián)合物流企業(yè)進(jìn)行儲(chǔ)存和提供物流服務(wù)，委托物流企業(yè)對(duì)建筑材料進(jìn)行實(shí)時(shí)評(píng)估和監(jiān)管。在這一過(guò)程中，N銀行南京分行除了交易的真實(shí)合理性、核心企業(yè)和融資企業(yè)的信用狀況外，還主要面臨著如下風(fēng)險(xiǎn)：

1.質(zhì)押物的選擇。出售質(zhì)押物是融資需求企業(yè)無(wú)法履行協(xié)議的重要回款方式，所以需要合理選擇質(zhì)押物的類型，準(zhǔn)確評(píng)估質(zhì)押物的價(jià)值。質(zhì)押物的價(jià)值評(píng)估主要取決于評(píng)估人員的專業(yè)性以及評(píng)估技術(shù)的完備性。

2.倉(cāng)單的真實(shí)性。國(guó)內(nèi)通過(guò)制造虛假倉(cāng)單信息騙取資金的新聞屢見(jiàn)不鮮，一些物流公司與融資需求企業(yè)內(nèi)外勾結(jié)，在N銀行南京分行核查完倉(cāng)儲(chǔ)物后“偷天換日”，出現(xiàn)了“庫(kù)存鋼錠變水泥錠”現(xiàn)象。

3.物流公司的實(shí)力。質(zhì)押物主要由物流公司負(fù)責(zé)日常管理，因此物流公司的選擇至關(guān)重要。一些物流公司運(yùn)輸條件和倉(cāng)儲(chǔ)管理水平不高，無(wú)法合理保管和運(yùn)輸質(zhì)押物，引發(fā)質(zhì)押物損毀、變質(zhì)等；還有一些物流公司可能因內(nèi)部管理混亂，出現(xiàn)偷盜、破壞質(zhì)押物的情況。

四、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的建立

通過(guò)上述分析可知，N銀行南京分行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型包括交易對(duì)象（主要是核心企業(yè)、融資企業(yè)和物流企業(yè)）的信用風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)上的操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。因此，N銀行南京分行必須以此為基礎(chǔ)，建立起科學(xué)精確的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，為實(shí)施有效的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施提供方向和依據(jù)。然而，目前N銀行南京分行對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估體系范圍比較片面，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，忽視了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響。同時(shí)，評(píng)估體系內(nèi)的很多指標(biāo)的測(cè)度主觀性較強(qiáng)。比如，對(duì)于結(jié)構(gòu)信任指標(biāo)中的合作關(guān)系指標(biāo)，“動(dòng)態(tài)折扣”的三個(gè)水平分別為“賬期與動(dòng)態(tài)折扣處在處于較優(yōu)狀態(tài)”“賬期與動(dòng)態(tài)折扣處在處于合理范圍”“賬期與動(dòng)態(tài)折扣處在處于失衡狀態(tài)”，而“較優(yōu)”“合理”“失衡”的評(píng)價(jià)則缺少定量標(biāo)準(zhǔn)。

目前，打分法、層次分析法、模糊綜合評(píng)估法等方法是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主流方法。與這些方法相比，因子分析法既將各指標(biāo)之間的重要程度進(jìn)行平行打分，不加以相互干擾，而且可以盡可能采用更加客觀、真實(shí)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和宏觀環(huán)境數(shù)據(jù)建立指標(biāo)體系，評(píng)估效率較高，應(yīng)用比較廣泛。同時(shí)，運(yùn)用專家打分法、層次分析法等方法時(shí)，需要根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷或結(jié)合定性分析結(jié)果，帶有較強(qiáng)的主觀性，受人為因素影響較大；而因子分析法主要基于公司及其業(yè)務(wù)開(kāi)展的客觀數(shù)據(jù)（如宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等），指標(biāo)較為全面，數(shù)據(jù)易獲取，可以建立能夠綜合反映企業(yè)及其業(yè)務(wù)運(yùn)行情況的評(píng)估體系（王曉燕，2020；劉妍，2020）。所以，將因子分析法應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，具有一定優(yōu)勢(shì)。

（一）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)的選取

由前文分析可知，N銀行南京分行對(duì)A公司在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時(shí)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型主要包括來(lái)自融資需求企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)以及自身的業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)，因此可以將N銀行南京分行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估一級(jí)指標(biāo)初步確定為信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，根據(jù)范方志等（2017）、戴昕琦（2018）、李健和王亞靜（2020）等學(xué)者的研究成果，衡量融資需求企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)可以采用融資需求公司的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)潛力等二級(jí)指標(biāo)，衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以采用融資需求公司所處行業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、供應(yīng)鏈上下游企業(yè)關(guān)系、政府支持等二級(jí)指標(biāo)，衡量法律風(fēng)險(xiǎn)可以采用業(yè)務(wù)糾紛二級(jí)指標(biāo)，衡量自身的操作風(fēng)險(xiǎn)可以采用現(xiàn)金流量、人員素質(zhì)等二級(jí)指標(biāo)。為了進(jìn)一步明確這些指標(biāo)的水平，本文采用資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等三級(jí)指標(biāo)來(lái)衡量融資需求公司的整體狀況。

（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的建立

根據(jù)上述指標(biāo)，可以初步建立起N銀行南京分行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，如表1所示。

表1 初步建立的N銀行南京分行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系

本文采用SPSS 24.0分析軟件，以2012年至2019年與N銀行南京分行達(dá)成合作意向的20家融資企業(yè)以及N銀行南京分行的營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金率、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、本科及以上學(xué)歷人員占比等為樣本數(shù)據(jù)，進(jìn)行因子分析。

（三）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算

1.KMO和巴特利特球形度檢驗(yàn)

因子分析前，需要對(duì)原始變量或指標(biāo)進(jìn)行KMO和巴特利特球形度檢驗(yàn)，以此判斷變量或指標(biāo)是否適合因子分析。KMO值越接近于1，說(shuō)明越適合作因子分析。一般情況下，KMO>0.60且巴特利特球形度檢驗(yàn)P值<0.01，即可認(rèn)為適合作因子分析。KMO和巴特利特球形度檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

表2 KMO和巴特利特球形度檢驗(yàn)結(jié)果

由表2可知，KMO=0.651>0.60，巴特利特球形度檢驗(yàn)卡方值為1082.762，顯著性P=0.000<0.01，說(shuō)明適合做因子分析。

2.提取和命名公因子

表3 公因子方差

根據(jù)圖3可知，前5個(gè)公因子的特征值均大于1，表明這些公因子可以覆蓋原始變量或指標(biāo)的大多數(shù)信息。從第6個(gè)公因子開(kāi)始，特征值均小于1，說(shuō)明它們對(duì)原始變量或指標(biāo)的解釋能力不強(qiáng)，由此可知原始變量可以提取出5個(gè)公因子。

得到5個(gè)公因子后，需要分析公因子的解釋能力處于何種水平，由表4可知，5個(gè)公因子的方差解釋率分別為38.763%、25.016%、15.096%、8.636%、6.510%，累計(jì)方差解釋率為94.020%，說(shuō)明5個(gè)公因子可以解釋原始變量或指標(biāo)90%以上的信息，解釋能力較強(qiáng)，包含原始信息比較充分。為了便于進(jìn)一步解釋，采用最大方差法進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，可以得到旋轉(zhuǎn)后的累計(jì)方差解釋率也超過(guò)了90%。

表4 公因子方差解釋率

在確定了公因子數(shù)量后，需要通過(guò)成分矩陣來(lái)分析公因子與原始變量或指標(biāo)之間的關(guān)系，采用因子載荷來(lái)判斷這一關(guān)系的強(qiáng)弱。一般而言，以因子載荷為0.6為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)對(duì)原始變量進(jìn)行歸類，從而明確公因子的現(xiàn)實(shí)含義。同樣地，為了更加便于解釋，采用旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣對(duì)公因子進(jìn)行分析。

由表5可知，公因子F1在指標(biāo)A1至A6（即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率）上的因子載荷均大于0.6，這些指標(biāo)主要衡量了融資企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力，根據(jù)這一現(xiàn)實(shí)意義，可以將公因子F1命名為“經(jīng)營(yíng)效益”；公因子F2在指標(biāo)A16至A21（即GDP增長(zhǎng)率、CPI變動(dòng)、商業(yè)銀行貸款基準(zhǔn)利率、前五名供應(yīng)商采購(gòu)占比、前五名客戶銷售占比、政府支持、商業(yè)糾紛）上的因子載荷均大于0.6，這些指標(biāo)主要衡量了融資企業(yè)開(kāi)展相應(yīng)業(yè)務(wù)的外部市場(chǎng)環(huán)境，根據(jù)這一現(xiàn)實(shí)意義，可以將公因子F2命名為“市場(chǎng)環(huán)境”；值得注意的是，“商業(yè)糾紛”指標(biāo)被歸入了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這可能是因?yàn)槿谫Y企業(yè)與其他公司商業(yè)糾紛的產(chǎn)生與否與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)。公因子F3在指標(biāo)A13至A15（即營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金率、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、本科及以上學(xué)歷人員占比）上的因子載荷均大于0.6，這些指標(biāo)主要衡量了C公司對(duì)現(xiàn)金流的管控能力和人才結(jié)構(gòu)，根據(jù)這一現(xiàn)實(shí)意義，可以將公因子F3命名為“資源基礎(chǔ)”；公因子F4在指標(biāo)A10至A12（即銷售收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率）上的因子載荷均大于0.6，這些指標(biāo)主要衡量了融資企業(yè)的成長(zhǎng)潛力，根據(jù)這一現(xiàn)實(shí)意義，可以將公因子F4命名為“成長(zhǎng)潛力”；公因子F5在指標(biāo)A7至A9（即資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率）上的因子載荷均大于0.6，這些指標(biāo)主要衡量了融資企業(yè)的償債能力，根據(jù)這一現(xiàn)實(shí)意義，可以將公因子F5命名為“償債能力”。

表5 旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

3.計(jì)算公因子

根據(jù)公因子成分矩陣，可以得到5個(gè)公因子得分系數(shù)矩陣。以此為基礎(chǔ)，可以得到每個(gè)公因子的計(jì)算公式，即：

以公因子方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重，可以得到N銀行南京分行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的綜合得分函數(shù)（F）：

4.優(yōu)化后的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系

根據(jù)上述分析，N銀行南京分行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系可以分為三個(gè)層次的指標(biāo)：第一層次為融資企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及N銀行南京分行的業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)，第二層次為融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益、市場(chǎng)環(huán)境、資源基礎(chǔ)、成長(zhǎng)潛力、償債能力，第三層次為融資企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。其中，N銀行南京分行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)可以用融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益、成長(zhǎng)潛力、償債能力三個(gè)二級(jí)指標(biāo)來(lái)衡量，權(quán)重分別為0.2045、0.1641、0.1638，總權(quán)重為0.5324；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以用市場(chǎng)環(huán)境二級(jí)指標(biāo)來(lái)衡量，權(quán)重為0.3467；操作風(fēng)險(xiǎn)可以用資源基礎(chǔ)二級(jí)指標(biāo)來(lái)衡量，權(quán)重為0.1209。同時(shí)。根據(jù)這些權(quán)重，可以進(jìn)一步計(jì)算出三級(jí)指標(biāo)的權(quán)重。具體如表6所示。

表6 優(yōu)化后的N銀行南京分行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系

對(duì)N銀行南京分行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行了重構(gòu)和優(yōu)化后提取了22個(gè)具體指標(biāo)；提煉出經(jīng)營(yíng)效益、市場(chǎng)環(huán)境、資源基礎(chǔ)、成長(zhǎng)潛力、償債能力等5個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子，其中經(jīng)營(yíng)效益、償債能力、資源基礎(chǔ)的權(quán)重較大；評(píng)估了N銀行南京分行主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型為融資企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及自身的業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)。其中，信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重最大，操作風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重最小。

五、結(jié)論與風(fēng)險(xiǎn)控制建議

本文通過(guò)N銀行南京分行圍繞A公司開(kāi)展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，從N銀行視角分析了其供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題，通過(guò)具體產(chǎn)品和生產(chǎn)流程分析識(shí)別了該供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)體系中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，利用因子分析法重構(gòu)了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，計(jì)算出各指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重以及供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估值。研究發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重最大，操作風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重最小。這說(shuō)明，商業(yè)銀行在做出相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)決策時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注融資企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和自身的操作風(fēng)險(xiǎn)，從事前、事中、事后三個(gè)角度做出更加有效的風(fēng)控對(duì)策。

（一）事前風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)化

在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)前，商業(yè)銀行應(yīng)著重對(duì)核心企業(yè)、融資需求企業(yè)和物流企業(yè)等供應(yīng)鏈參與主體信用風(fēng)險(xiǎn)的事前控制，全面了解其經(jīng)營(yíng)情況、負(fù)債規(guī)模、信用程度等信息，通過(guò)加強(qiáng)信用考察、推動(dòng)信息共享交流、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與預(yù)警來(lái)盡可能降低面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。

一是可以建立健全的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈參與主體（核心企業(yè)、融資需求企業(yè)和第三方物流企業(yè)）的信用考察。針對(duì)核心企業(yè)，商業(yè)銀行應(yīng)該優(yōu)化核心企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)，選擇“資質(zhì)優(yōu)良的核心企業(yè)”。比如，以綜合性、系統(tǒng)性為原則，采用定性或定量方法對(duì)某企業(yè)的盈利狀況、市場(chǎng)地位、核心競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新能力、發(fā)展?jié)摿Φ确矫孢M(jìn)行綜合分析，明確該企業(yè)的綜合發(fā)展水平；調(diào)查產(chǎn)業(yè)鏈中其他企業(yè)對(duì)該企業(yè)的評(píng)價(jià)，重點(diǎn)關(guān)注其信用狀況等。而融資需求企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模普遍較小，對(duì)資金需求旺盛但每次數(shù)額不大、頻次較高。商業(yè)銀行應(yīng)利用其自建的ERP信息化系統(tǒng)、E-SCM電子商務(wù)B2B平臺(tái)等，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，根據(jù)其業(yè)務(wù)盈利水平、競(jìng)爭(zhēng)能力、以往的交易情況以及以后的發(fā)展進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，從而得到這類企業(yè)的綜合實(shí)力，也可以減少此類企業(yè)與第三方聯(lián)合進(jìn)行詐騙的情況發(fā)生。針對(duì)第三方物流企業(yè)，商業(yè)銀行要在物流市場(chǎng)中充分了解物流企業(yè)的聲譽(yù)和口碑，考查其內(nèi)部管理制度是否健全、運(yùn)輸與倉(cāng)儲(chǔ)能力是否優(yōu)秀、管理技術(shù)是否先進(jìn)等。

二是推動(dòng)供應(yīng)鏈參與主體信息共享交流。信息披露是消除信息不對(duì)稱負(fù)面效應(yīng)、緩解委托代理沖突的有效手段。盡可能地公開(kāi)供應(yīng)鏈參與主體的信息，建立起企業(yè)信用檔案，特別是歷史履約狀況，有利于各主體正確判斷合作方的信用狀況；也能倒逼企業(yè)經(jīng)營(yíng)誠(chéng)信化、行為規(guī)范化等。商業(yè)銀行可以聯(lián)合阿里巴巴、騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在國(guó)內(nèi)率先發(fā)起供應(yīng)鏈參與主體信息共享平臺(tái)建設(shè)的倡議，推動(dòng)供應(yīng)鏈信息庫(kù)共建、共享、共有。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)商之間、供應(yīng)鏈金融服務(wù)商與其他企業(yè)之間的信息溝通交流，不僅可以增強(qiáng)供應(yīng)鏈金融行業(yè)內(nèi)部合作的契合度，有利于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定和共識(shí)的形成；而且能夠讓服務(wù)商及時(shí)獲取其他企業(yè)的需求，以此推動(dòng)自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。

三是優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與預(yù)警體系。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型可以幫助商業(yè)銀行合理測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)水平，增強(qiáng)風(fēng)控決策的準(zhǔn)確性和科學(xué)性。然而，隨著供應(yīng)鏈金融的快速發(fā)展，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)可能會(huì)隨之改變或轉(zhuǎn)移，所以風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型應(yīng)采取動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)模型，當(dāng)重要指標(biāo)超過(guò)了警戒線應(yīng)當(dāng)迅速采取防御措施，將風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失降到最低。同時(shí)，供應(yīng)鏈金融不同業(yè)務(wù)具有不同的運(yùn)作模式和程序流程，也面臨著不同的風(fēng)險(xiǎn)類型。因此，需要針對(duì)不同的業(yè)務(wù)特點(diǎn)選取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)建立模型進(jìn)行更加細(xì)化深入地分析，增強(qiáng)風(fēng)控措施的針對(duì)性和有效性。

（二）事中風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)化

一是加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量的監(jiān)控?，F(xiàn)金流量能在一定程度上反映企業(yè)操作質(zhì)量的狀況，同時(shí)，充沛的現(xiàn)金流量可以及時(shí)彌補(bǔ)業(yè)務(wù)虧損，減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響。因此，商業(yè)銀行要加強(qiáng)對(duì)資金流向、時(shí)間等方面的監(jiān)控，通過(guò)產(chǎn)品差異化限制資金的流向，保證“專款專用”，在衡量操作風(fēng)險(xiǎn)程度的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)資金的合理有效利用。

二是完善業(yè)務(wù)操作流程。良好的業(yè)務(wù)操作流程，不僅需要完善的制度建設(shè)，還需要具有扎實(shí)的人才基礎(chǔ)和有效的監(jiān)督機(jī)制。在制度建設(shè)方面，商業(yè)銀行既要以“分清職責(zé)”為目標(biāo)進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有的領(lǐng)導(dǎo)管理體系，還要加強(qiáng)業(yè)務(wù)操作規(guī)范的建設(shè)完善與推廣應(yīng)用，要求公司員工必須嚴(yán)格按照流程辦理業(yè)務(wù)，做好業(yè)務(wù)事項(xiàng)的環(huán)節(jié)銜接與審批約束，將工作責(zé)任壓實(shí)到人。在人才隊(duì)伍建設(shè)方面，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極引進(jìn)和培育供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物、專業(yè)人才等，提升公司的整體工作能力，降低操作風(fēng)險(xiǎn)；特別地，要結(jié)合當(dāng)前“互聯(lián)網(wǎng)+”與供應(yīng)鏈金融深度融合發(fā)展的特點(diǎn)，著重提高企業(yè)員工的信息化素養(yǎng)。在監(jiān)督機(jī)制建設(shè)方面，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮現(xiàn)有監(jiān)督部門(mén)“管家”作用，加強(qiáng)對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的審核力度和深度，清晰梳理和重點(diǎn)關(guān)注業(yè)務(wù)薄弱環(huán)節(jié)，及時(shí)排查和化解公司內(nèi)部的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。商業(yè)銀行可以針對(duì)供應(yīng)鏈金融主要業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)不同的流程模式，規(guī)范具體操作步驟，規(guī)定資金回款的方式和周期，減少因流程不規(guī)范造成的風(fēng)險(xiǎn)損失。

（三）事后風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)化

商業(yè)銀行與對(duì)象企業(yè)達(dá)成業(yè)務(wù)意向并不是風(fēng)控工作的結(jié)束，而是風(fēng)控工作的開(kāi)始。在這一階段，應(yīng)加強(qiáng)業(yè)務(wù)完成之后的事后控制，重點(diǎn)防范和化解因價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致抵（質(zhì)）押物“資不抵債”等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。

一是合理確定質(zhì)押范圍。正確選擇抵（質(zhì)）押物，能夠幫助商業(yè)銀行在融資需求企業(yè)出現(xiàn)違約時(shí)及時(shí)對(duì)其變現(xiàn)、回籠資金，以降低損失。因此，商業(yè)銀行應(yīng)建立一套合理的質(zhì)押物選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，確定每項(xiàng)業(yè)務(wù)的抵（質(zhì)）押范圍和數(shù)量；積極拓寬相應(yīng)渠道，確保違約情況下抵（質(zhì)）押物的順利變現(xiàn)。抵（質(zhì)）押物價(jià)格變化是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一，如果抵（質(zhì)）押物價(jià)格發(fā)生較大幅度的下跌，融資需求企業(yè)可能會(huì)放棄抵（質(zhì)）押物而選擇違約。因此，可以通過(guò)設(shè)定抵（質(zhì)）押物的價(jià)格警戒線來(lái)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)?shù)郑ㄙ|(zhì)）押物價(jià)格不在安全范圍之類，即發(fā)出波動(dòng)警告，及時(shí)要求融資企業(yè)追加相應(yīng)金額的保證金，以此降低商業(yè)銀行在該業(yè)務(wù)中承受的風(fēng)險(xiǎn)。

二是關(guān)注訂單執(zhí)行與庫(kù)存調(diào)度。在與對(duì)象企業(yè)達(dá)成合作意向后，商業(yè)銀行還應(yīng)做好訂單處理工作，重點(diǎn)關(guān)注、實(shí)時(shí)跟蹤涉及到合同質(zhì)押范圍的訂單執(zhí)行進(jìn)度與庫(kù)存調(diào)度情況，防范“庫(kù)存鋼錠變水泥錠”類似事件的發(fā)生。一方面，將訂單執(zhí)行、庫(kù)存調(diào)度等工作交由專門(mén)的業(yè)務(wù)執(zhí)行部門(mén)和人員，并加強(qiáng)各部門(mén)之間的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，明確各個(gè)環(huán)節(jié)責(zé)任人的職責(zé)及確保執(zhí)行質(zhì)量，加強(qiáng)審批管理和監(jiān)督；另一方面，充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)動(dòng)態(tài)追蹤訂單執(zhí)行進(jìn)度，及時(shí)反饋和預(yù)警庫(kù)存不足等異常情況。此外，還可以與保險(xiǎn)公司合作，為庫(kù)存質(zhì)押物進(jìn)行投保，以最大程度地轉(zhuǎn)移市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。