中西部欠發(fā)達地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)互動研究
——以廣西及A 銀行為例

□ 張露 蔣青青 李偉

一、引言

推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，是新發(fā)展階段踐行新發(fā)展理念、推動高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。近年來，廣西聚焦“強龍頭、補鏈條、聚集群”，積極推進產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化。金融作為保障產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要生產(chǎn)要素，信貸資金作為企業(yè)融資的主要手段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級必然涉及信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整也依賴于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。因此，積極推進信貸結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)同頻共振對提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效具有重要現(xiàn)實意義。

二、文獻綜述

早在1776年亞當(dāng)·斯密的《國民財富的性質(zhì)和原因的研究》提出，合理的銀行信貸資源配置能夠推動一國經(jīng)濟發(fā)展，從而提出了信貸配給理論。熊彼特（1912）指出，銀行可以通過為創(chuàng)新型企業(yè)提供融資推動社會技術(shù)進步。在信貸結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究中，國外大多關(guān)注利率對經(jīng)濟發(fā)展和不同產(chǎn)業(yè)的影響差異性，通過測算不同行業(yè)的利率敏感性，闡述信貸結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響(Ganley、Salmon，1997；Claudio、Rigobon，2003；Dedola 和Lippi，2005)。而國內(nèi)則側(cè)重于研究信貸規(guī)模、信貸期限與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。崔曉峰等（2001）認(rèn)為銀行信貸支持是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要手段。王珊珊、陳云和孫其偉（2015）通過建立動態(tài)面板模型得出，前期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對當(dāng)期信貸結(jié)構(gòu)行業(yè)分布產(chǎn)生較大的正面影響，當(dāng)期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動會引起信貸結(jié)構(gòu)同向變動，但其影響力小于存量信貸對信貸結(jié)構(gòu)的影響。范立夫、趙善學(xué)和張永軍（2019）運用異質(zhì)面板格蘭杰因果檢驗，對第二產(chǎn)業(yè)總量以及各細(xì)分行業(yè)的信貸結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系進行研究?？傮w來看，目前大多文獻是以全國或某一地區(qū)三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為研究對象，本文則聚焦廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)18個細(xì)分行業(yè)及制造業(yè)21個細(xì)分行業(yè)進行研究，有助于彌補目前主流文獻在此方面鮮有涉及的不足。同時，通過實證研究A銀行信貸結(jié)構(gòu)與廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)性，有助于與已有的研究形成有效互補。

三、新發(fā)展格局下國家及廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向

（一）國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整四大方向

1.產(chǎn)業(yè)政策從推動產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長為主向提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量為主加速轉(zhuǎn)變。一方面，大力引導(dǎo)和培育“專精特新”企業(yè)發(fā)展?！笆奈濉逼陂g，全國將培育孵化帶動100萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)，培育10萬家省級的專精特新企業(yè)，1萬家專精特新“小巨人”企業(yè)，1千家單項冠軍企業(yè)。另一方面，普惠性鼓勵創(chuàng)新發(fā)展。國家發(fā)改委《產(chǎn)業(yè)機構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》明確，對發(fā)展方向尚不明確的新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)，采取“宜粗不宜細(xì)”的描述方式，僅作為方向性描述，為創(chuàng)新發(fā)展留出足夠空間。

2.產(chǎn)業(yè)發(fā)展從傳統(tǒng)模式向全產(chǎn)業(yè)鏈加速轉(zhuǎn)變。雖然我國是全球唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家，但產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈仍存在諸多“斷點”“堵點”“痛點”，鍛造產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈長板和補齊產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈短板將成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點方向。國家發(fā)改委印發(fā)《中西部和東北重點地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移平臺建設(shè)中央預(yù)算內(nèi)投資專項管理暫行辦法》，提高重點地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)留在國內(nèi)。同時，國家發(fā)改委聯(lián)合相關(guān)部門出臺《關(guān)于擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資 培育壯大新增長點增長極的指導(dǎo)意見》，提出壯大新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備等產(chǎn)業(yè)。

3.產(chǎn)業(yè)模式從線下向線上、數(shù)字化加速轉(zhuǎn)型升級。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化已成為實現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合發(fā)展的重要途徑。工信委等國家相關(guān)部門相繼出臺《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃（2021-2023年）》《“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展行動計劃（2021-2023年）》等政策，為加快產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程提供政策支撐。2020年，在疫情的沖擊下，傳統(tǒng)企業(yè)主動加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級步伐，電子商務(wù)、平臺經(jīng)濟、共享經(jīng)濟等數(shù)字化新模式接替涌現(xiàn)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造全面加速，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展深入推進。2020年產(chǎn)業(yè)數(shù)字化規(guī)模達31.7億元，增長10.3%，占GDP比重達31.2%。

4.產(chǎn)業(yè)經(jīng)營從高耗能、高排放向低碳化、綠色化加速轉(zhuǎn)型升級。國家“十四五”規(guī)劃綱要將“推動綠色發(fā)展，促進人與自然和諧共處”作為主要目標(biāo)任務(wù)之一，并從提升生態(tài)系統(tǒng)質(zhì)量和穩(wěn)定性、持續(xù)改善環(huán)境質(zhì)量、加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型等方面作出具體部署安排。2015年“能耗雙控”行動實施以來，對各級地方政府進行監(jiān)督考核，我國產(chǎn)業(yè)能源利用效率和環(huán)保水平顯著改善，但與碳達峰、碳中和目標(biāo)以及綠色發(fā)展要求還有差距。各地紛紛控制高耗能高污染產(chǎn)業(yè)無序擴張，推動產(chǎn)業(yè)向綠色化轉(zhuǎn)型，壯大節(jié)能環(huán)保、清潔能源、生態(tài)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級、綠色服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，促進鋼鐵、有色金屬、造紙、化工等產(chǎn)業(yè)中與碳排相關(guān)的生產(chǎn)流程優(yōu)化和設(shè)備更新投資提速，提升重點行業(yè)和產(chǎn)品的資源效率。

（二）廣西產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點及其調(diào)整方向。

1.依托林果蔬畜糖特色優(yōu)勢，推動農(nóng)業(yè)向規(guī)?；⒓s化、融合化發(fā)展加快轉(zhuǎn)型。習(xí)近平總書記2021年4月到廣西考察時指出“要立足廣西林果蔬畜糖的特色資源，打造一批特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，培育一批‘桂字號’農(nóng)業(yè)品牌”。目前，廣西甘蔗、蠶繭、木薯等經(jīng)濟作物產(chǎn)量排全國首位，森林覆蓋率（62.45%）排全國第三位，林果蔬畜糖特色優(yōu)勢明顯?！笆奈濉睍r期，廣西將著力推動優(yōu)勢特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)向規(guī)?；⒓s化、融合化發(fā)展，新建自治區(qū)級農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化示范區(qū)300個以上，建成農(nóng)產(chǎn)品加工集聚區(qū)300個以上，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)達3000家以上，認(rèn)定100個廣西智慧農(nóng)業(yè)示范基地。同時，加快形成“一縣一業(yè)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，鼓勵各縣重點發(fā)展 1-2個主導(dǎo)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，推動縣域產(chǎn)業(yè)集聚和特色發(fā)展。

2.發(fā)揮有色金屬資源豐富優(yōu)勢，推動有色行業(yè)向高端化、智能化、綠色化加快轉(zhuǎn)型。廣西有色金屬礦產(chǎn)資源儲量豐富、種類繁多、分布廣泛，是全國10個重點有色金屬產(chǎn)區(qū)之一，已查明資源儲量的礦種128種，占全國已查明資源儲量礦種的79%，其中75種資源儲量居全國前十位，8種居全國第一。2020年廣西十種有色金屬產(chǎn)量達413.66噸，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過千億元?！笆奈濉睍r期，廣西將實施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和產(chǎn)業(yè)鏈提升工程，加快實施傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)機器換人、設(shè)備換芯、生產(chǎn)換線，推動有色金屬向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型升級。同時，大力發(fā)展生態(tài)環(huán)保型有色金屬等特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，開展產(chǎn)業(yè)生態(tài)化改造，在有色金屬深加工領(lǐng)域強化技術(shù)攻關(guān)，提升產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新能力。

3.積極承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，推動制造業(yè)向新型化、集群化、數(shù)字化加快轉(zhuǎn)型。根據(jù)國家工信部《產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移指導(dǎo)目錄》，廣西優(yōu)先承接電子信息、輕工、紡織、食品、有色金屬、化工、鋼鐵、建材等18類產(chǎn)業(yè)，以制造業(yè)居多。近年來，廣西大力實施東融戰(zhàn)略，發(fā)揮政策、區(qū)位、成本和環(huán)保優(yōu)勢，承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移成效顯著。隨著新發(fā)展格局加速構(gòu)建，國家大力支持中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，廣西制造業(yè)發(fā)展面臨更大發(fā)展機遇?！笆奈濉睍r期，廣西將繼續(xù)積極對接大灣區(qū)先進制造業(yè)，充分發(fā)揮桂東承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)引領(lǐng)輻射帶動作用，在示范區(qū)內(nèi)打造一批國家級園區(qū)平臺，加快推動電子信息、新能源汽車汽車、機械裝備制造、高端金屬新材料、化工新材料、精品碳酸鈣等產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展，打造在全國有影響力的先進裝備制造、綠色新材料萬億元級產(chǎn)業(yè)集群。

4.圍繞豐富旅游資源，推動旅游業(yè)向產(chǎn)業(yè)融合、全域發(fā)展加速轉(zhuǎn)型。隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，依托日益完善的立體交通體系和特色明顯的旅游資源，廣西旅游業(yè)將逐步恢復(fù)?！笆奈濉睍r期，廣西著力構(gòu)建文化旅游現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，促進“文旅＋”“＋文旅”產(chǎn)業(yè)融合，構(gòu)建文化旅游高品質(zhì)服務(wù)體系。同時，整合全域文化旅游資源，打造環(huán)廣西國家旅游風(fēng)景道，加快建設(shè)“三地兩帶一中心”1“三地兩帶一中心”中，“三地”即桂林國際旅游勝地、北部灣國際濱海度假勝地、巴馬國際長壽養(yǎng)生旅游勝地；“兩帶”即中越邊關(guān)風(fēng)情旅游帶、西江生態(tài)旅游帶；“一中心”即南寧區(qū)域性國際旅游中心城市。，創(chuàng)建國家和自治區(qū)級全域旅游示范區(qū)，促進區(qū)域文化旅游協(xié)同高效發(fā)展，全面提升文化旅游綜合競爭力。

四、A行信貸結(jié)構(gòu)與廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相互影響的實證研究

（一）實證模型構(gòu)建

在實踐中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與信貸結(jié)構(gòu)相互影響、相互作用，為有效測度二者關(guān)系，本文采用格蘭杰因果檢驗進行實證分析。檢驗分為兩個部分：

一是通過單個行業(yè)的信貸數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)構(gòu)建時間序列模型，進行格蘭杰因果檢驗。Granger（1969）提出一種分析時間序列數(shù)據(jù)因果關(guān)系的方法。假設(shè)creditt和industryt是兩個平穩(wěn)的序列，通過構(gòu)造以下模型檢驗credit是不是導(dǎo)致industry變動的原因：

其中，industry是某行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變量，credit是某行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)變量，在控制industr y的滯后項的情況下，如果credit的滯后項仍然有助于解釋industry的當(dāng)期值的變動，則認(rèn)為credit對industry產(chǎn)生因果影響。

檢驗的原假設(shè)為：

通過構(gòu)造F統(tǒng)計量進行檢驗，如果F檢驗拒絕H0，則認(rèn)為存在因果關(guān)系，即credit是industr y的Granger因。同時，通過互換credit和industry的位置，以便檢驗industry是否為credit的Granger因。

二是通過構(gòu)造面板數(shù)據(jù)模型，分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與信貸結(jié)構(gòu)之間是否存在因果關(guān)系。由于樣本容量有限，且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)均為面板數(shù)據(jù)，并且有些行業(yè)是資本密集型行業(yè)，有些則是勞動力密集型行業(yè)，行業(yè)間存在異質(zhì)性，有可能存在面板數(shù)據(jù)中的橫截面依賴性。因此，本文通過構(gòu)造各行業(yè)Wald統(tǒng)計量與Bootstrap臨界值相比較，得出是否存在格蘭杰因果關(guān)系。

（二）指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)來源

目前，主要通過兩種方法衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，一種是從要素投入角度，將不同行業(yè)的投資等要素投入占行業(yè)全部要素投入的比重作為衡量指標(biāo)；另一種是從收入貢獻的角度，以某個行業(yè)增加值或總產(chǎn)值占全部行業(yè)總量的比重作為衡量指標(biāo)。由于本文研究方向是廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整，而產(chǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)變動標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動，因此，選取細(xì)分行業(yè)固定資產(chǎn)投資額占固定資產(chǎn)投資總額的比重作為衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，數(shù)據(jù)來源于《廣西統(tǒng)計年鑒》。采用A行每年在細(xì)分行業(yè)的信貸投放額占年度法人貸款投放總額的比重作為衡量指標(biāo)，數(shù)據(jù)來源為C3系統(tǒng)數(shù)據(jù)直通車。

在樣本時間選取上，鑒于固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的可得性，同時，考慮到2008年底，我國推出“四萬億元”投資計劃，并規(guī)定“取消對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，合理擴大信貸規(guī)?！?。因此，本文以2009-2019年的年度數(shù)據(jù)為樣本，結(jié)合中國《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》(GB/T4754—2017) 以及A行信貸數(shù)據(jù)，剔除部分固定資產(chǎn)投資額占比較小的國標(biāo)一類行業(yè)，具體劃分為18個行業(yè)。同時，考慮到制造業(yè)是穩(wěn)定經(jīng)濟增長的“基本盤”，從制造業(yè)31個細(xì)分行業(yè)中，選取固定資產(chǎn)投資額占比較高的21個細(xì)分行業(yè)，深入研究A行信貸結(jié)構(gòu)與制造業(yè)結(jié)構(gòu)之間的相互影響關(guān)系。

（三）實證分析

1.相關(guān)性分析。A行信貸結(jié)構(gòu)與廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相關(guān)性較強，法人貸款大部分投向廣西固定資產(chǎn)投資占比前10大行業(yè)，但兩者的調(diào)整方向仍存在一定偏差。如，近年來，廣西加大制造業(yè)發(fā)展力度，2019年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額占比較2009年提高5.69個百分點，但A行制造業(yè)貸款投放占比則下降22.9個百分點。同時，A行信貸投放份額的波動性總體大于廣西固定資產(chǎn)投資份額波動性，特別是制造業(yè)、交通運輸、倉儲及郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，這說明部分行業(yè)的信貸政策延續(xù)性不足。

2.總體面板格蘭杰因果檢驗。本文采用面板數(shù)據(jù)，運用Dumitrescu-Hurlin (2012)提出的面板格蘭杰因果檢驗方法，充分考慮各個截面數(shù)據(jù)的相關(guān)性，采用bootstrap方法進行1000次擬合，進而更準(zhǔn)確地檢驗A行信貸結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的因果關(guān)系。

首先對全部行業(yè)進行面板單位根檢驗，考察其平穩(wěn)性。經(jīng)過檢驗，信貸結(jié)構(gòu)變量為平穩(wěn)序列，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變量為一階平穩(wěn)序列。因此，在對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)序列進行一階差分后，進一步進行面板數(shù)據(jù)因果檢驗（結(jié)果見下表）。當(dāng)信貸投放與固定資產(chǎn)投資的格蘭杰因果檢驗結(jié)果不顯著時，說明信貸投放與固定資產(chǎn)投資未能產(chǎn)生同頻共振，無法推動資源的有效配置；當(dāng)信貸投放為固定資產(chǎn)投資的格蘭杰原因時，則說明信貸投放能夠顯著推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；當(dāng)固定資產(chǎn)投資為信貸投放的格蘭杰原因時，說明信貸投放受到產(chǎn)業(yè)政策的影響較大，此時通過僅僅采用調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的措施可能無法實現(xiàn)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的。

在5%的顯著性水平下，總體面板數(shù)據(jù)的格蘭杰因果檢驗表明信貸結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均不存在顯著的格蘭杰因果關(guān)系，A行的信貸資源配置對廣西產(chǎn)業(yè)發(fā)展貢獻度仍需加強，需把握產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向，進一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

表1 A行信貸結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的格蘭杰因果檢驗結(jié)果

3.針對18個國標(biāo)行業(yè)的格蘭杰因果關(guān)系檢驗。由于樣本容量相對較小，本文考慮在10%的顯著性水平下檢驗各細(xì)分行業(yè)的平穩(wěn)性。經(jīng)過檢驗，所有行業(yè)在10%的顯著性水平下，經(jīng)過一階差分或二階差分均實現(xiàn)平穩(wěn)。本文運用平穩(wěn)性數(shù)據(jù)對18個細(xì)分行業(yè)進行格蘭杰因果檢驗，18個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)的格蘭杰因果檢驗結(jié)果見下表。

表2 18個行業(yè)格蘭杰因果檢驗結(jié)果218個行業(yè)分別為: 1.農(nóng)業(yè)，2.林業(yè)，3.采礦業(yè)，4.制造業(yè)，5.電力燃?xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)，6.建筑業(yè)，7.交通運輸、倉儲及郵政業(yè)，8.信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)，9.批發(fā)和零售業(yè)，10.住宿和餐飲業(yè)，11.房地產(chǎn)業(yè)，12.租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，13.科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)地質(zhì)勘查業(yè)，14.水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，15.教育事業(yè)，16.衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)，17.文化、體育和娛樂業(yè)，18.公共管理和社會組織。

數(shù)據(jù)來源：由Eviews8處理得到。注:“???”表示 P＜ 0.01，“??”表示 0.01＜ P＜ 0.05，“?”表示 0.05＜ P＜ 0.1。

從上表可見，在10%的顯著性水平下，衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)信貸投放與固定資產(chǎn)投資之間存在顯著的因果關(guān)系，這說明在該行業(yè)信貸配置與固定資產(chǎn)投資效率較高；受信貸結(jié)構(gòu)影響顯著的行業(yè)為電力燃?xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)，該行業(yè)為資金密集型行業(yè)，在發(fā)展過程中依賴信貸資金支持；受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響顯著的行業(yè)為水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，該行業(yè)投資周期長，受政策影響大，大部分為中長期貸款。除上述行業(yè)外，大部分行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間并不存在顯著的格蘭杰因果關(guān)系，這說明A行的信貸結(jié)構(gòu)與廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未能產(chǎn)生同頻共振關(guān)系。

4.針對制造業(yè)21個細(xì)分行業(yè)的格蘭杰因果關(guān)系檢驗。制造業(yè)作為廣西重點支柱產(chǎn)業(yè)，近年來固定資產(chǎn)投資份額保持在三分之一以上。因此，本文將制造業(yè)作為重點研究對象，深入研究其細(xì)分行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)影響的關(guān)系。在對不同行業(yè)時間序列數(shù)據(jù)進行單位根檢驗（結(jié)果詳見表3），所有行業(yè)在10%的顯著性水平下，經(jīng)過一階差分或二階差分均實現(xiàn)平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，本文運用平穩(wěn)性數(shù)據(jù)對各細(xì)分行業(yè)進行格蘭杰因果檢驗。部分細(xì)分行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間表現(xiàn)出顯著的格蘭杰因果關(guān)系。在10%的顯著性水平下，受信貸結(jié)構(gòu)影響顯著的行業(yè)包括食品制造業(yè)、木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等，這些行業(yè)多為資源消耗型行業(yè)，在發(fā)展過程中依賴信貸資金支持。但部分行業(yè)受行業(yè)限額制度影響，其在發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中嚴(yán)重受制于信貸資金。

表3 制造業(yè)21個細(xì)分行業(yè)格蘭杰因果檢驗結(jié)果321個行業(yè)分別為: 1.農(nóng)副食品加工業(yè)，2.食品制造業(yè)，3.飲料制造業(yè)4.紡織及服裝，5.木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)，6.家具制造業(yè)，7.造紙和紙制品業(yè)，8.石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，9.化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，10.醫(yī)藥制造業(yè)，11.橡膠和塑料制品業(yè)，12.非金屬礦物制品業(yè)，13.黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，14.有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，15.金屬制品業(yè)，16.通用設(shè)備制造業(yè)，17.專用設(shè)備制造業(yè)，18.交通運輸設(shè)備制造業(yè)，19.電氣機械和器材制造業(yè)，20.計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，21.其他制造業(yè)。

能夠影響信貸結(jié)構(gòu)的行業(yè)主要是非金屬礦物制品業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)。其中，水泥等非金屬礦物制品業(yè)是多年來廣西產(chǎn)業(yè)投資重點，2009-2019年其固定資產(chǎn)投資份額平均為5.74%，受廣西房地產(chǎn)市場和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展較快等因素影響，A行對該行業(yè)的信貸投放份額也保持在2%左右；而有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)作為廣西傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)，2019-2014年A行對該行業(yè)信貸投放份額保持在4%左右，2015年以后，隨著有色金屬行業(yè)部分企業(yè)風(fēng)險暴露，A行持續(xù)降低信貸投放金額，但對部分核心客戶的大量信貸資金被“鎖定”。除上述行業(yè)外，大部分細(xì)分行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間并不存在顯著的格蘭杰因果關(guān)系，這說明A行在制造業(yè)領(lǐng)域的信貸結(jié)構(gòu)與廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整節(jié)奏不一致，關(guān)聯(lián)度有待提高。

（四）主要結(jié)論

1.A行信貸結(jié)構(gòu)與廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的協(xié)同性需進一步提高?？傮w來看，A行信貸結(jié)構(gòu)與廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相互影響關(guān)系并不顯著。從18個國標(biāo)行業(yè)看，隨著廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級步伐加快，A行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐相對滯后。如，近年來，廣西信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)固定資產(chǎn)投資份額呈持續(xù)提高態(tài)勢，而A行貸款支持相對有限，2009-2019年A行信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)貸款占比年均0.68%，較該行業(yè)固定資產(chǎn)投資占比均值低0.74個百分點。又如，廣西旅游資源豐富，每年對住宿和餐飲業(yè)投資占比保持在1.5%以上，而A行2015年以來對該行業(yè)信貸投放占比年均僅為0.02%。從制造業(yè)21個細(xì)分行業(yè)看，受信貸結(jié)構(gòu)影響顯著的食品制造業(yè)、木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)等行業(yè)，大多屬于廣西重點發(fā)展的14個千億元產(chǎn)業(yè)，固定資產(chǎn)投資份額顯著高于信貸份額。

2.A行信貸結(jié)構(gòu)、廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均需進一步調(diào)整優(yōu)化。如，廣西固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)和A行信貸結(jié)構(gòu)，都存在傳統(tǒng)行業(yè)占比較高的問題，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、交通運輸、倉儲及郵政業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)固定資產(chǎn)投資份額、信貸份額均較高。又如，第三產(chǎn)業(yè)占用了大量的信貸資源，但卻集中于傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，不利于現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模發(fā)展壯大。2009-2019年A行批發(fā)和零售行業(yè)信貸占比均值達10.9%，而信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)信貸占比均值僅為0.68%，科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)業(yè)占比均值僅為0.01%。

3.A行信貸政策與廣西產(chǎn)業(yè)政策的契合度仍需提高。與東部地區(qū)相比，西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級仍有較大空間，傳統(tǒng)基建仍保持較高增速，新基建提速發(fā)展，制造業(yè)通過承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、技術(shù)升級改造實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。以廣西為例，積極實施“東融”戰(zhàn)略，發(fā)揮資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和環(huán)保優(yōu)勢，引入一批石化、造紙、鋼鐵、有色行業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移政策及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的鼓勵類投資項目，推動傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)向綠色化、智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。但受信貸準(zhǔn)入、審批效率、行業(yè)限額等因素影響，A行對上述高碳排放行業(yè)生產(chǎn)工藝優(yōu)化和設(shè)備更新改造項目支持力度有限，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)信貸份額分別從2009年的1.59%、0.72%、8.78%、2.64%下降至2020年的0.48%、0.09%、3.18%、1.11%。

五、A行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)支持廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的對策措施

（一）聚焦三大重點，加快信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐

重點區(qū)域上，加強對北部灣經(jīng)濟區(qū)、中國（廣西）自由貿(mào)易試驗區(qū)和桂東承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)信貸需求的調(diào)研，圍繞經(jīng)濟區(qū)和示范區(qū)內(nèi)重點產(chǎn)業(yè)，一產(chǎn)業(yè)一策制定差異化信貸政策。重點領(lǐng)域上，持續(xù)加大對糧食安全、鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)、鄉(xiāng)村建設(shè)等鄉(xiāng)村振興重點領(lǐng)域，制糖、機械、有色金屬、冶金、建材、造紙與木材加工、繭絲綢等傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、綠色金融相關(guān)領(lǐng)域的融資支持力度，持續(xù)提升新興產(chǎn)業(yè)信貸規(guī)模占比。重點客群上，創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)模式，強化對“雙百雙新”產(chǎn)業(yè)項目4“雙百”項目是指投資超過百億元或產(chǎn)值超過百億元的重大產(chǎn)業(yè)項目，“雙新”項目是指新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)項目。等穩(wěn)增長重大項目客戶及自治區(qū)級以上工業(yè)園區(qū)、保稅區(qū)的綜合服務(wù)。通過供應(yīng)鏈金融，加大對汽車制造及零配件、機械、制糖、糧油加工、林產(chǎn)、化工、醫(yī)藥等集群特征明顯領(lǐng)域的批量支持。

（二）優(yōu)化四項政策，提升服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整質(zhì)效

優(yōu)化授信管理政策，探索借鑒同業(yè)“寬授信、嚴(yán)用信”經(jīng)驗做法，在整體風(fēng)險可控情況下先迎客進門，用信時再根據(jù)客戶風(fēng)險情況合理設(shè)置用信條件。優(yōu)化授權(quán)管理政策，強化對分支機構(gòu)的分類授權(quán)管理，對轄內(nèi)二級分行特別是重點發(fā)展行實行“應(yīng)授盡授、能授盡授”；對轄內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模較大、風(fēng)險管理能力較強的一級支行，探索視同二級分行轉(zhuǎn)授權(quán)。優(yōu)化風(fēng)險容忍度管理，對不良貸款指標(biāo)超過風(fēng)險容忍度范圍的分行，動態(tài)調(diào)整審批權(quán)限。優(yōu)化信貸規(guī)模配置政策，統(tǒng)籌城區(qū)和縣域發(fā)展的同時，合理匹配平衡各行業(yè)信貸規(guī)模，努力實現(xiàn)信貸結(jié)構(gòu)與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步調(diào)一致。同時，充分考慮西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的實際情況，對產(chǎn)業(yè)承接地分行適當(dāng)增配信貸規(guī)模。優(yōu)化行業(yè)限額政策，適度向核心客戶傾斜行業(yè)增量限額，避免因額度管控要求硬性壓降，造成無法滿足優(yōu)質(zhì)客戶用信需求的情況。

（三）提升五大能力，提高服務(wù)地方實體經(jīng)濟發(fā)展水平

提升戰(zhàn)略引領(lǐng)能力，按照“圍繞地方主流經(jīng)濟、貼近主流行業(yè)、服務(wù)主流客群”的思路，對省級及以上政府部門確定的產(chǎn)業(yè)集群，及市場前景較好、競爭優(yōu)勢明顯的行業(yè)，制定一攬子差異化信貸政策。同時，強化與地方黨政部門溝通對接，積極以信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。提升綜合服務(wù)能力，靈活運用“投貸債補”各類金融工具，提供“融資+融信+融智”綜合服務(wù)。強化“公私聯(lián)動”，推廣“信貸1+N”多元化服務(wù)模式，為產(chǎn)業(yè)客戶提供“一站式”金融服務(wù)。提升市場適應(yīng)能力，結(jié)合當(dāng)前廣西大量承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐較慢現(xiàn)狀，綜合運用貸款、債券、短融、中票等，積極滿足行業(yè)頭部客戶技術(shù)改造更新貸款需求。提升產(chǎn)業(yè)數(shù)字化服務(wù)能力，從豐富場景化產(chǎn)品供給、參與核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈金融平臺建設(shè)、強化金融科技支撐等入手，積極對接人行應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺和票交所供應(yīng)鏈系統(tǒng)，持續(xù)提升對電力、建工、航空、醫(yī)療等領(lǐng)域數(shù)字化服務(wù)能力。提升風(fēng)險管控能力，在客戶和項目選擇上，堅持“有扶有控、有保有壓”的信貸策略，重點支持產(chǎn)業(yè)鏈完整、上下游客戶穩(wěn)定，具有生產(chǎn)工藝優(yōu)勢、產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢、設(shè)備技術(shù)優(yōu)勢的行業(yè)企業(yè)；退出政府部門擬關(guān)停、環(huán)保評級較差、存在環(huán)保和安全事故風(fēng)險、生產(chǎn)技術(shù)落后、持續(xù)虧損、涉訴較多等情形的企業(yè)。