瑞幸咖啡財務(wù)舞弊問題分析應(yīng)加強管理法治
——基于舞弊風險因子理論視角

□ 蘭州 曹珮怡

“瑞幸咖啡”曝出財務(wù)舞弊丑聞，作為國內(nèi)極具代表性的咖啡上市公司，卻因財務(wù)舞弊被打破了美夢。本文通過運用舞弊風險因子理論，從動機、道德品質(zhì)以及舞弊機會、舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率、被發(fā)現(xiàn)后舞弊者受罰的性質(zhì)和程度入手，分析了“瑞幸咖啡”財務(wù)舞弊事件的舞弊手段與動因，包括維系其快速擴張的商業(yè)模式、公司各層人員道德缺失、股權(quán)結(jié)構(gòu)存在問題、外部監(jiān)管不到位以及懲罰力度不夠；通過以上分析結(jié)果提出合理規(guī)劃公司經(jīng)營模式、積極踐行公司道德建設(shè)、完善公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)等管理建議。

一、“瑞幸咖啡”財務(wù)舞弊手段與舞弊動因分析

（一）“瑞幸咖啡”財務(wù)舞弊手段

瑞幸咖啡（中國）有限公司（以下簡稱“瑞幸咖啡”），注冊成立于2017年，截至2018年底，其門店數(shù)量已經(jīng)上升至2000多家，2019年5月其在美國納斯達克上市。但在2020年1月，美國做空機構(gòu)渾水公司指控其財務(wù)報表造假，虛增收入。經(jīng)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)其在2019年第二至四季度的財務(wù)報表中虛增交易額約22.46億元，夸大成本費用約12.11億元?！叭鹦铱Х取北黄匚璞壮舐労?，引發(fā)股價暴跌80%，市值從126億美元縮水到只剩6.56億美元，嚴重挫傷了中概股信譽。2020年6月，“瑞幸咖啡”在美國納斯達克正式退市。根據(jù)公開財務(wù)數(shù)據(jù)和各項證據(jù)顯示，“瑞幸咖啡”主要通過以下三種手段來進行財務(wù)舞弊。

1.虛增銷售收入。首先是“瑞幸咖啡”通過跳單的方法虛增每日訂單數(shù)。根據(jù)調(diào)查顯示，其故意采用跳單的手法，將取餐碼改為不連續(xù)輸出，在點單時經(jīng)常會跳過一些數(shù)字，如271號、272號、274號，一般無法察覺其數(shù)字是否連貫，于是給虛增訂單留下機會，最終達到虛增訂單數(shù)的目的，累計虛增咖啡卡券訂單1.23億單。其次是“瑞幸咖啡”每單銷量。渾水公司通過分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，“瑞幸咖啡”每筆訂單很可能不止一件商品，為了確定平均每單銷售量，渾水公司搜集了25000多張銷售小票，通過計算小票上的商品數(shù)量和價格，發(fā)現(xiàn)計算得出的商品數(shù)量與其銷售收入不符，說明其確實在通過夸大每單銷量來增加盈利。再其次是每件商品的凈利潤。從“瑞幸咖啡”2019年第三季度的財報數(shù)據(jù)中可以得出每件商品的凈利潤為11.2元，但通過渾水公司實地調(diào)查卻表明，其單件商品實際凈利潤不到10元，虛增幅度達到12%。

2.虛增成本和費用?！叭鹦铱Х取蓖ㄟ^夸大廣告費用來虛增成本費用。根據(jù)渾水公司的指控，“瑞幸咖啡”在2019年第三季度的實際廣告費用約為4700萬元，而其財務(wù)報告中披露的廣告費用高達3.82億元，虛增金額超過3億元，實際費用只占到虛增金額的12%。而其門店實際虛增銷售收入平均約為3.97億元，通過先將多余廣告費變現(xiàn)轉(zhuǎn)出，在回填到公司的收入這種方法在虛增成本費用的同時虛增銷售收入。

3.隱瞞關(guān)聯(lián)方交易。根據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，“瑞幸咖啡”與北京神州優(yōu)通科技發(fā)展有限公司等多家公司，通過偽造銀行流水、虛構(gòu)勞務(wù)外包業(yè)務(wù)等方式進行虛假交易，美化財務(wù)報表，給外界造成營業(yè)收入良好的假象。然而“瑞幸咖啡”在公開披露的年度財務(wù)報告信息中并沒有提到與這些關(guān)聯(lián)方公司，涉嫌信息披露違法，給投資者利益和決策方向產(chǎn)生了很大影響。

（二）舞弊動因分析

1.動機?！叭鹦铱Х取边M行財務(wù)舞弊行為的最主要動機就是為了維系其快速擴張的商業(yè)模式，自成立之日起不斷通過發(fā)放優(yōu)惠券、低價促銷、廣告轟炸等方式在全國范圍內(nèi)進行迅速擴張，快速占領(lǐng)國內(nèi)市場。這種商業(yè)模式不僅需要大量資金支撐，而且吸引的大多為中低端客戶，一旦減少發(fā)放優(yōu)惠券，提高商品價格，客戶便不再為其買單，導(dǎo)致銷售量下降。根據(jù)調(diào)查顯示，“瑞幸咖啡”2018年第一季度營業(yè)利潤為-12500萬元，并且在逐年下降，到2019年第三季度的營業(yè)利潤-59100萬元，與收入對比明顯，一直處于虧損狀態(tài)。公司無法在短期內(nèi)調(diào)整其經(jīng)營策略，又想獲得擴張所需要的資金，繼續(xù)維持現(xiàn)有商業(yè)模式，最終選擇進行財務(wù)舞弊，粉飾自己的業(yè)績和財務(wù)報表，以此繼續(xù)抬高股價，吸引更多投資。

2.道德品質(zhì)。一方面，公司管理層道德缺失?！叭鹦铱Х取痹谪攧?wù)方面出現(xiàn)問題時，管理層并沒有第一時間想辦法調(diào)整公司戰(zhàn)略決策，或是制定科學有效的措施來改變公司的經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流量等指標，而是選擇財務(wù)舞弊這一行為來篡改年報數(shù)據(jù)，虛增收入，通過粉飾報表來蒙騙投資者和利益相關(guān)者。根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“瑞幸咖啡”的大股東曾通過財務(wù)舞弊抬高股價，又質(zhì)押47%的股權(quán)，完成套現(xiàn)逾7億美元。管理層法律意識淡薄，在公司面臨問題時只考慮到自身利益，為了獲取短期個人利益而犧牲了公司的未來前途。另一方面，員工道德培養(yǎng)不足。據(jù)調(diào)查，“瑞幸咖啡”并不重視培養(yǎng)員工服務(wù)意識，不僅缺乏對在職員工定期繼續(xù)培訓(xùn)，還缺乏對新員工上崗前必要的培訓(xùn)?！叭鹦铱Х取痹趯ν夤嬷新暦Q是公司某高管和其手下幾名員工所為，但是此次舞弊行為涉及22億元的龐大金額，不會僅僅是普通管理層幾個人就能完成如此巨大數(shù)額的財務(wù)舞弊。在渾水公司的做空報告出現(xiàn)后，“瑞幸咖啡”的第一反應(yīng)不是面對問題，而是逃避事實，為員工灌輸錯誤的思想，公司整體缺失誠信氛圍。

3.舞弊機會。一方面，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)存在問題。“瑞幸咖啡”的股東陸正耀和錢治亞共持有68.86%的股權(quán)，使得二人掌握了公司的絕對控制權(quán)，公司其余中小股東喪失了監(jiān)督和制衡的權(quán)利，監(jiān)事會也變得形同虛設(shè)，小股東更是只能被資本裹挾。在這樣股權(quán)分布不合理的情況下，股份制不能起到實質(zhì)性的作用，為舞弊行為制造了機會，使得舞弊發(fā)生的概率大大增加。另一方面，外部控制缺失。從投資者角度來看，我國證券市場對上市公司實行的是“嚴進”機制，能夠成功上市的公司也是各行業(yè)的佼佼者。而歐美證券市場主要采取的是“寬進、嚴管”機制，對于不符合我國證券市場發(fā)行標準的公司具有很強的吸引力。“瑞幸咖啡”在美國納斯達克上市，本質(zhì)上不屬于我國境內(nèi)公司，其境外融資行為也屬美國的管轄范圍。正是中美資本市場信息尚未直通，存在嚴重的信息不對稱問題，為“瑞幸咖啡”掩蓋其實際盈利能力不佳的事實，給予了其進行財務(wù)舞弊的空間。

4.舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率。一方面，政府監(jiān)管較為遲緩。由于監(jiān)管程序繁多復(fù)雜，監(jiān)管機構(gòu)對于上市公司舞弊行為的反應(yīng)往往相對剛性，在實際監(jiān)查過程中大多時候只能起到督促作用，很難在事前發(fā)現(xiàn)并控制舞弊行為的發(fā)生。另一方面，中介機構(gòu)監(jiān)管不到位。包括會計師事務(wù)所等中介結(jié)構(gòu)，只有積極促成公司上市才能實現(xiàn)回報。

5.被發(fā)現(xiàn)后舞弊者受罰的性質(zhì)和程度。一個上市公司所籌集的資本數(shù)額是巨大的，而我國現(xiàn)在規(guī)定的對于財務(wù)舞弊行為進行的處罰力度較輕，一般不會對這個公司的經(jīng)濟規(guī)模和財物狀況造成實質(zhì)影響。相比于因財務(wù)舞弊而造成的處罰損失，如果舞弊行為沒有被發(fā)現(xiàn)，他們所獲得的將是巨額利潤?？陀^上，當公司主動選擇舞弊并想方設(shè)法掩蓋其舞弊行為時，受審計資源不足、獲取外部支持較少等限制，會計師事務(wù)所發(fā)現(xiàn)問題的難度也相當大。后續(xù)責任追究方面，由于實施了必要的抽查等程序并出具了相應(yīng)意見的審計報告，在法律上很難追究其失察責任。因此，憑著處罰力度小，違法成本又遠低于舞弊收益，“瑞幸咖啡”抱著僥幸心理選擇鋌而走險去利用制度的缺陷進行財務(wù)舞弊。

二、加強管理健全內(nèi)外部控制體系，完善法律法規(guī)

（一）合理規(guī)劃公司經(jīng)營模式，健全內(nèi)部控制體系

第一，在實際經(jīng)營中應(yīng)及時轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式。如果產(chǎn)品沒有核心競爭力，靠營銷手段吸引顧客只是短期決策。因此，應(yīng)增強創(chuàng)新意識，走出模仿與復(fù)制的模式，形成公司核心價值。完善公司的激勵機制，摒棄用簡單的利潤收入等財務(wù)指標來衡量公司經(jīng)營水平的評價方式，建立更加多元化的評價體系，避免發(fā)生以透支公司發(fā)展為代價的短視行為。第二，應(yīng)合理分配股權(quán)。上市公司應(yīng)合理完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免權(quán)力高度集中，保持權(quán)力的相互制約，切實保障中小股東的利益，發(fā)揮董事會的職能作用，推動公司實現(xiàn)集體科學決策，提升決策的公平性，杜絕財務(wù)舞弊的再次發(fā)生。第三，應(yīng)完善公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)。上市公司應(yīng)依照財政部等部門發(fā)布的《公司內(nèi)部控制評價指引》等相關(guān)文件，完善內(nèi)部控制制度，合理設(shè)置職能機構(gòu)，加強制衡監(jiān)督，定期督查公司制度落實情況，納入年度考核計劃，并反映在年度報表附注中，逐漸降低財務(wù)舞弊行為的發(fā)生概率。

（二）強化外部控制，增強審計獨立性

第一，強化政府監(jiān)管機制。無

公司績效優(yōu)劣，政府都應(yīng)該要求其論

充分、及時、客觀地做好信息披露，提高上市公司的會計透明度，同時加強政府監(jiān)管力量，規(guī)范市場競爭，減少出現(xiàn)公司操縱市場的行為。第二，增強審計的獨立性。在進行審計工作的過程中，審計部門既要嚴格遵守相關(guān)政策法規(guī)和審計準則，也要做好審計人員的日常培訓(xùn)工作，在條件允許的情況下定期輪換審計人員的工作，防止審計人員與公司合謀舞弊，切實增強審計的獨立性。同時證監(jiān)會也應(yīng)當建立獎懲制度，對于舉報舞弊行為有功的人員、機構(gòu)等予以獎勵，對于審計失敗和無視職業(yè)道德的審計監(jiān)管機構(gòu)予以罰款、停業(yè)整頓等懲戒措施，減少協(xié)助公司犯罪的可能性。

（三）積極踐行公司道德建設(shè)，提升公司員工道德水平

公司管理層應(yīng)不斷學習證券法、刑法等法律法規(guī)，重視公司信息披露的法律風險，增強誠信意識和風險防范意識，提升管理層道德意識水平，并確保管理層之間互相監(jiān)督制衡。同時，對公司員工從入職前、入職后兩個角度提升公司員工的道德素質(zhì)：在入職前，要嚴格公司準入機制，將道德品質(zhì)納入考核標準，選拔高素質(zhì)人員加入公司；入職后定期對員工進行職業(yè)道德培訓(xùn)，同時建立監(jiān)督檢舉制度，確保員工之間相互監(jiān)督。

（四）完善相關(guān)法律法規(guī)，加大懲罰力度

應(yīng)加快完善深化公司法、證券法等，從源頭上監(jiān)督和控制公司的經(jīng)濟活動。針對“瑞幸咖啡”這樣在國外上市的公司，應(yīng)與外國實現(xiàn)公司信息互通，及時掌握公司經(jīng)營狀況和財務(wù)信息，加強跨過聯(lián)合監(jiān)管力度，切實保障兩國投資者利益。同時也可以合理借鑒國外處罰辦法，增加財務(wù)舞弊的罰款數(shù)額，合理運用民事責任、行政責任和刑事責任三個處罰標準，提高威懾效果，讓公司吸取教訓(xùn)，降低財務(wù)舞弊發(fā)生的可能性。