基于自由裁量權(quán)視角的公司年報(bào)披露及時(shí)性分析

李愛霞

（廣州達(dá)安基因股份有限公司，廣東 廣州 510665）

進(jìn)入新世紀(jì)以來，我國(guó)資本主義市場(chǎng)得到前所未有的發(fā)展，特別是股權(quán)分置改革的實(shí)施更是給資本市場(chǎng)提供了發(fā)展動(dòng)力，進(jìn)一步為資本市場(chǎng)完善清除了一切有關(guān)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制遺留下來的歷史問題，為公司利益相關(guān)者的合法權(quán)益奠定了良好的維護(hù)基礎(chǔ)。2009 年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板成功開板進(jìn)一步深化了我國(guó)資本市場(chǎng)的層次性，為投資者提供了更加科學(xué)、廣闊的市場(chǎng)，創(chuàng)造了更多的選擇機(jī)會(huì)。然而，無論主板市場(chǎng)還是中小公司，公司信息對(duì)外公布的及時(shí)性、真實(shí)性都深受關(guān)注，也引起了業(yè)界對(duì)公司年報(bào)披露及時(shí)性的重視。這里以自由裁量權(quán)為基礎(chǔ)，分析了公司年報(bào)披露及時(shí)性的控制要點(diǎn)，旨在為信息使用者甄別會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提供參考。

一、公司年報(bào)披露制度

公司信息披露是否及時(shí)直接關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展效率，也關(guān)系到投資者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況的了解與否。但是一直以來，公司對(duì)外公開披露信息的時(shí)候普遍存在信息不對(duì)稱、不及時(shí)的現(xiàn)象。究其原因：一方面是因?yàn)楦鞣N經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動(dòng)，使得公司管理人員主觀性的對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行粉飾、修改，披露虛假會(huì)計(jì)信息；另一方面則是客觀因素造成，會(huì)計(jì)作為一種通用商業(yè)語言，是通過特有方式來反映公司經(jīng)營(yíng)狀況的信息披露模式，公司利益相關(guān)者可以通過閱讀、判斷和分析其中包含的內(nèi)容，挖掘出對(duì)自身有用的會(huì)計(jì)信息，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司管理決策的公平、公正、科學(xué)和合理。但公司年報(bào)披露是一個(gè)涉及人數(shù)多、工作內(nèi)容復(fù)雜的過程，在應(yīng)用的時(shí)候難免出現(xiàn)客觀信息流失和篡改現(xiàn)象[1]。

基于上述種種問題，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在《編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表框架》中對(duì)會(huì)計(jì)信息披露方法做了明確的規(guī)定，我國(guó)《新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中也指出了會(huì)計(jì)信息披露方式，并且將及時(shí)性作為會(huì)計(jì)信息必須具備的質(zhì)量指標(biāo)之一。就現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性研究都非常的深入，特別是針對(duì)公司年報(bào)披露及時(shí)性更是研究的既深入又廣泛。根據(jù)現(xiàn)有的公司年報(bào)披露及時(shí)性研究成果分析，將其總結(jié)在一起，這些文獻(xiàn)主要集中在兩個(gè)方面進(jìn)行研究。一方面是公司年報(bào)披露的時(shí)候?qū)?huì)計(jì)報(bào)表披露及時(shí)性作為研究目標(biāo)，將公司特征、中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)屬性、公司經(jīng)營(yíng)狀況、公司性質(zhì)、公司業(yè)績(jī)等結(jié)合在一起，形成內(nèi)在聯(lián)系進(jìn)行分析，這種研究的代表有Elliott、喬旭東、王建玲、歐陽(yáng)令南等人。另一方面則是在分析會(huì)計(jì)信息披露及時(shí)性的時(shí)候，將會(huì)計(jì)信息與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)聯(lián)合起來，形成綜合統(tǒng)一的研究模式，這種研究大多都證實(shí)了公司年報(bào)披露的時(shí)候存在“好消息早公布、壞消息能瞞一天算一天”的披露規(guī)律，這種研究人員有Kross、Atiaseetal、Givolyetal、陳漢文、鄧順永等[2]。

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸成熟和不斷發(fā)展，我們不難發(fā)現(xiàn)這些研究絕大多數(shù)都集中在分析影響公司年報(bào)披露及時(shí)性的關(guān)鍵因素上面，是從公司特征、公司性質(zhì)以及公司營(yíng)業(yè)績(jī)效等方面分析的。但是在具體工作中，由于年報(bào)披露和財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)都是人為操作的，實(shí)質(zhì)上財(cái)務(wù)信息對(duì)外公布就是人的操作行為，容易出現(xiàn)披露結(jié)果不準(zhǔn)。另外，由于審計(jì)是公司年報(bào)披露的必經(jīng)程序，當(dāng)公司出現(xiàn)壞消息和發(fā)展?fàn)顩r不良好的時(shí)候，審計(jì)人員以及公司財(cái)務(wù)人員在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避以及減少企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失的心理引導(dǎo)之下，通常都會(huì)與管理人員商議如何處理，從而無形之間延長(zhǎng)了年報(bào)披露時(shí)間，以至年報(bào)信息及時(shí)性受到影響[3]。

就上述敘述進(jìn)行總結(jié)，這些結(jié)論很大程度上揭露了公司管理者對(duì)年報(bào)披露時(shí)間自由選擇的動(dòng)機(jī)，但是是否具有故意篡改的現(xiàn)象并沒有作出科學(xué)的解釋。而自由裁量權(quán)行使則直接影響著公司年報(bào)的及時(shí)性、準(zhǔn)確性，現(xiàn)有文獻(xiàn)中對(duì)于自由裁量權(quán)在公司年報(bào)披露時(shí)間上的應(yīng)用卻很少有人進(jìn)行研究。為此，這里以公司年報(bào)披露作為研究對(duì)象，在自由裁量權(quán)形成機(jī)理的基礎(chǔ)上展開論述和研究，事實(shí)證明自由裁量權(quán)對(duì)公司年報(bào)披露有很大的影響，科學(xué)有效地運(yùn)用自由裁量權(quán)能為公司年報(bào)披露改革提供信息參考和技術(shù)依據(jù)。

二、年報(bào)披露自由裁量權(quán)的產(chǎn)生機(jī)理

根據(jù)現(xiàn)行有關(guān)公司決策的研究理論對(duì)公司管理決策有指導(dǎo)作用的信息分類，讓公司決策者在開展決策之前了解到公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)信息，如果信息不恰當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)一定的延時(shí)性，則很有可能造成信息失去應(yīng)有的價(jià)值。為了更好地保證公司年報(bào)披露的及時(shí)性，我國(guó)現(xiàn)行《證券法》以及其他相關(guān)制度中對(duì)公司年報(bào)披露制度做了明確的規(guī)定，公司年報(bào)應(yīng)該在限定期限內(nèi)公布，如果超貴規(guī)定期限，公司不僅會(huì)面臨監(jiān)察部門的嚴(yán)格審查，甚至?xí)競(jìng)刹?；另外公司在?jīng)營(yíng)中還要承擔(dān)市場(chǎng)以及社會(huì)帶來的經(jīng)濟(jì)和輿論壓力。因此，在當(dāng)前公司經(jīng)營(yíng)之中，并不是年報(bào)披露時(shí)間拖得越久越好，反而要嚴(yán)格遵守國(guó)家相關(guān)部門頒發(fā)的法律制度。在本次研究中，以X 會(huì)計(jì)年度作為研究目標(biāo)，將公司年度報(bào)告披露時(shí)間設(shè)定為圖1 所示的內(nèi)容，其中O 代表會(huì)計(jì)年度結(jié)束日，也就是X 年的12 月31 日，B 點(diǎn)則代表年報(bào)信息披露最終限定日[4]。

圖1 年度報(bào)告披露時(shí)間分布簡(jiǎn)圖

由圖1 可知，在公司年度報(bào)告披露的時(shí)候，最佳時(shí)間為A 點(diǎn)，也就是年度報(bào)告披露日，如果超出這個(gè)時(shí)間段，則需要注意時(shí)間規(guī)定要求，在B 點(diǎn)之前需要盡快披露，避免出現(xiàn)公司年報(bào)披露滯后。也可以說從公司會(huì)計(jì)年度結(jié)束日起至公司年度報(bào)告披露限定日之內(nèi)的所有時(shí)間都是公司管理層自由裁量權(quán)的時(shí)間。

另外，為了更好地保證公司年報(bào)信息真實(shí)性、可靠性，在公司編制年報(bào)的時(shí)候要嚴(yán)格按照國(guó)家現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定開展，年度報(bào)告完成之后需要有具備審核資質(zhì)的專業(yè)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核簽字，確認(rèn)無誤之后方可披露。因此，通常情況下公司年報(bào)信息披露的時(shí)候已經(jīng)具備了相應(yīng)的可靠性和真實(shí)性，只有如此，第三方機(jī)構(gòu)才會(huì)在審計(jì)報(bào)告上簽字，此時(shí)也可以對(duì)外披露，具體可按照?qǐng)D2 內(nèi)容進(jìn)行分析。在圖2 中M 點(diǎn)表示審計(jì)報(bào)告簽署的時(shí)間，按照這個(gè)時(shí)間點(diǎn)計(jì)算的話，則公司管理層自由裁量權(quán)的時(shí)間則由原先的OB 縮減至MB。此時(shí)年報(bào)時(shí)間裁量限制則比較明顯[5]。

圖2 年度報(bào)告披露時(shí)間分布圖

由圖2 所示，如果公司在審計(jì)報(bào)告簽署日就向市場(chǎng)披露年度報(bào)告，那么公司管理者對(duì)年度報(bào)告披露的自由裁量權(quán)則為0，此時(shí)則可認(rèn)為公司效益良好；而公司在年度報(bào)告最后限定日向市場(chǎng)披露，則自由裁量權(quán)比較明顯，此時(shí)也可認(rèn)為公司盈利效益不佳。

三、公司年報(bào)披露的影響因素

1.客觀因素

公司年報(bào)編制工作是一項(xiàng)系統(tǒng)、綜合的內(nèi)容，與公司規(guī)模、審計(jì)、行業(yè)特征、子公司數(shù)量有著密切的關(guān)系?；谶@些工作內(nèi)容，使得年度報(bào)表執(zhí)行工作變得異常復(fù)雜且需要長(zhǎng)時(shí)間的審計(jì)，進(jìn)而影響到年報(bào)披露及時(shí)性?？梢哉f，編制工作量的大小、審計(jì)工作復(fù)雜程度都與公司年報(bào)披露有著密切的關(guān)系，也是影響年報(bào)披露及時(shí)性的客觀因素。

2.主觀因素

（1）公司管理因素

公司管理層自由裁量權(quán)對(duì)公司年報(bào)披露的及時(shí)性也有很大的影響。在法定披露時(shí)間內(nèi)，除了工作量、審計(jì)時(shí)間等客觀因素限制之外，公司管理層有足夠自由裁量權(quán)來決定公司年報(bào)披露時(shí)間，由于過去會(huì)計(jì)規(guī)范中缺乏公司權(quán)力人對(duì)年報(bào)披露時(shí)間的約束機(jī)制，使得公司管理層有足夠的權(quán)力選擇年報(bào)披露時(shí)間以及進(jìn)行披露自由裁量權(quán)的運(yùn)用。面對(duì)這種情況，采用內(nèi)外部治理機(jī)制結(jié)合的方式來優(yōu)化公司信息披露環(huán)境，提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，規(guī)范年報(bào)信息披露行為，并且有效約束公司管理層的自由裁量權(quán)行為。但是在實(shí)際操作中，不少公司對(duì)于這些環(huán)節(jié)仍然存在疏忽，造成公司年報(bào)披露及時(shí)性仍然存在一定的問題[6]。

（2）消息因素

在公司年報(bào)編制中，公司盈利與否直接關(guān)系到年報(bào)編制效率，也關(guān)系到年報(bào)披露時(shí)間長(zhǎng)短。經(jīng)上述有關(guān)研究表明，公司經(jīng)營(yíng)效益越好，年報(bào)編制時(shí)間越短，管理層對(duì)于這階段的年報(bào)披露也更加傾向于提前披露，反之亦然。在最佳時(shí)機(jī)發(fā)布年度會(huì)計(jì)信息是各行業(yè)企業(yè)采取的普遍行為，也是最為理性的體現(xiàn)。在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，由于缺乏相關(guān)的法律機(jī)制和強(qiáng)制性規(guī)定，使得一旦出現(xiàn)壞消息，公司雖然無法全部隱藏，但也會(huì)通過各種手段和方法延遲壞消息的公布，通過延遲公布信息時(shí)間的方法來降低負(fù)面輿論給企業(yè)帶來的影響。與之相反的是，一旦發(fā)生好消息，公司管理層為了更多地吸引客戶和增加市場(chǎng)關(guān)注度，經(jīng)常都是趕在其他公司未曾公布消息之前提前發(fā)布相關(guān)信息，盡可能地占有市場(chǎng)。為此，消息因素是公司管理層對(duì)年報(bào)披露及時(shí)性裁量的主要因素之一。

四、自由裁量權(quán)視角下公司年報(bào)披露及時(shí)性研究

根據(jù)上述理論全面分析，本次研究中選擇了結(jié)合審計(jì)意見、盈余指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)狀況等指標(biāo)進(jìn)行變量體系，利用公司規(guī)模、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事會(huì)等管理機(jī)構(gòu)作為新的指標(biāo)來代替變量，同時(shí)考慮到我國(guó)當(dāng)今特殊的市場(chǎng)環(huán)境機(jī)制，在研究中加入外資股的發(fā)行、財(cái)務(wù)報(bào)表合并、披露時(shí)間等可控變量因素，形成了年報(bào)自由裁量權(quán)多元化回歸模型，具體如式（1）所示，式（1）中涉及的信息如表1 所示。

表1 變量定義及計(jì)量表

五、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與討論

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

從上述敘述中可以看出，在公司年報(bào)披露及時(shí)性控制環(huán)節(jié)，公司管理者的自由裁量權(quán)時(shí)間為4個(gè)月。相信在國(guó)家相關(guān)政策和制度不斷成熟的新時(shí)期，這種自由裁量權(quán)時(shí)間還會(huì)縮短，首先，上市公司在審計(jì)報(bào)告簽署日已經(jīng)具備披露年報(bào)的可能性。其次，年度報(bào)告披露時(shí)效性本身對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展有著巨大的影響，拖延時(shí)間越長(zhǎng)對(duì)公司發(fā)展越不利。最后，監(jiān)管部門出臺(tái)的《上市公司治理準(zhǔn)則》進(jìn)行公司結(jié)構(gòu)整體分析，其存在很大的推動(dòng)和改善作用。

2.多元回歸分析結(jié)果

由于回歸模型中可能存在共線問題，在研究中對(duì)其系數(shù)做了明確的規(guī)定，變量之間的Pearson 相關(guān)系數(shù)不得超過0.8。在此模式之下關(guān)系變量則不存在顯著共性現(xiàn)象。而董事會(huì)、總經(jīng)理以及董事會(huì)比例變量中，董事會(huì)比例的變量問題最為突出，特別是與自由裁量權(quán)之間的關(guān)系，獨(dú)立董事占據(jù)的比例越高的時(shí)候，管理人員具備的權(quán)限越小，反之亦然。由此說明獨(dú)立董事對(duì)企業(yè)管理人員有著一定的監(jiān)督職能，也讓管理層自由裁量權(quán)受到很大的限制。但是，董事會(huì)規(guī)模是一個(gè)不斷變動(dòng)的結(jié)構(gòu)，其董事會(huì)與企業(yè)管理人員是否能夠兩職合一有著很大的差距，特別是監(jiān)督現(xiàn)狀和預(yù)計(jì)目標(biāo)之間的差距更為突出。通過董事會(huì)規(guī)模研究發(fā)現(xiàn)，其對(duì)自由量裁權(quán)的影響并不是特別的突出，這也可能與我國(guó)社會(huì)發(fā)展現(xiàn)狀有一定的關(guān)系。

由于我國(guó)目前大多數(shù)企業(yè)董事長(zhǎng)與總經(jīng)理分離的，使得管理人員自由量裁全的約束與監(jiān)督作用受到一定的限制，特別是在公司遵循相關(guān)法律規(guī)定開展年報(bào)信息披露的時(shí)候，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理職責(zé)分離也僅僅是表面內(nèi)容，而實(shí)際權(quán)力并沒有受到限制，此時(shí)監(jiān)督功能也必然受到很大的影響?？刂谱兞恐幸簿统霈F(xiàn)了公司規(guī)模、公司性質(zhì)的不同裁量權(quán)效果不同的現(xiàn)象。此時(shí)可以說公司規(guī)模越大，自由裁量權(quán)視角下的年報(bào)信息披露及時(shí)性影響也就越大，而外資股和時(shí)間變量對(duì)裁量權(quán)的影響并不顯著[7]。

六、結(jié)語

總之，為了更好地規(guī)避公司年報(bào)披露自由裁量權(quán)的濫用現(xiàn)象，在具體工作中可采用行之有效的方法促使其正確前行，并在工作中強(qiáng)化監(jiān)管部門的職責(zé)和地位，制定健全、科學(xué)的年報(bào)披露制度，適當(dāng)縮短年報(bào)披露法定期限，縮小管理者自由裁量權(quán)的使用空間，倡導(dǎo)責(zé)任制等，通過這些方法讓公司管理人員作出負(fù)責(zé)的選擇，進(jìn)而促進(jìn)公司的穩(wěn)定發(fā)展。