基于低碳經(jīng)濟視角下的新型物流公司財務(wù)狀況分析
——以諾力股份有限公司為例

郭建宇，周玉新 （南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，江蘇 南京 210037）

0 引言

我國是一個碳排放大國，對能源粗放式的使用，不僅造成了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的效率無法最大化，也造成了極大的資源浪費和污染問題。因此，針對這一迫在眉睫的問題，在2021年3月12日，我國召開的第十三屆全國人民代表大會中，明確提出“十四五”規(guī)劃中的重點包括通過鼓勵技術(shù)創(chuàng)新等方式，大力培養(yǎng)和發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)的相關(guān)建設(shè)，嘗試在此次的五年規(guī)劃中成功打造新能源產(chǎn)品的整體產(chǎn)業(yè)鏈，以達(dá)到提升新能源行業(yè)競爭力的目的。在中國特定的文化背景中，“天人合一”是人類本身與自然生態(tài)所能達(dá)到的理想狀態(tài)，而低碳經(jīng)濟這一發(fā)展理念就將是可以達(dá)到“低碳+行業(yè)”這一概念，形成良好且可持續(xù)的行業(yè)發(fā)展、社會意識進步的重要手段。

另一方面，傳統(tǒng)內(nèi)部物流的分揀、運送和廠房的各方面管理大多充斥著混亂和低效，與之相反的是2015年剛剛上市，在短短五年中發(fā)展成了全國最具有競爭力的物流倉儲系統(tǒng)集成商的諾力股份有限公司（股票代碼：603611）。諾力股份經(jīng)營領(lǐng)域主要包括物理系統(tǒng)集成、物料搬運、智能科技等，是中國內(nèi)部物流的領(lǐng)軍企業(yè)，裝備制造及創(chuàng)新能力國際一流。諾力的董事長丁毅先生認(rèn)為諾力股份有限公司的發(fā)展核心是創(chuàng)新實現(xiàn)的智能化、數(shù)字化以及節(jié)能化，企業(yè)不僅僅要為用戶創(chuàng)造應(yīng)有的價值，更要通過提高客戶的生活品質(zhì)，將社會責(zé)任作為企業(yè)的價值觀，時刻關(guān)注并創(chuàng)造可持續(xù)發(fā)展的美好未來。

1 諾力股份戰(zhàn)略分析

1.1 全生命周期理論

財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一個關(guān)鍵，能否持續(xù)發(fā)展又直接關(guān)系到一個企業(yè)的生命周期。目前新型的全生命周期管理（PLM）是指以物流企業(yè)為例，企業(yè)管理產(chǎn)品的全部路徑，也就是從需求、規(guī)劃、設(shè)計、生產(chǎn)、經(jīng)銷、運行、使用、維修保養(yǎng)、直到回收處置的全生命周期中的信息與過程。諾力股份有限公司依托了其自身的創(chuàng)新能力，打造了行業(yè)中先進的“智慧工廠”，運用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和遠(yuǎn)程的操控手段運營和維護工廠內(nèi)部的日常工作，也就是“全自動化”車間物流。這也是最區(qū)別于傳統(tǒng)內(nèi)部物流企業(yè)的一個方面，尤其是具有一定危險的切割車間、焊接車間等全自動化，不僅僅是提高了效率，形成了標(biāo)準(zhǔn)上的完全統(tǒng)一，降低了材料的耗損，更降低了原來生產(chǎn)車間工人操作失誤帶來的危險、隱患。諾力公司使用全生命周期理論更傾向于企業(yè)內(nèi)部，運用技術(shù)貫徹企業(yè)管理信息的交流全過程，提高信息的利用效率，強調(diào)企業(yè)的信息化經(jīng)營。

1.2 諾力公司的PEST分析

通過PEST分析法，聯(lián)系實際情況，可以對目前新能源產(chǎn)業(yè)的內(nèi)外部政治、經(jīng)濟、社會、科技環(huán)境進行全方位、立體化分析[2]。

1.2.1 政治環(huán)境分析

我國于國家層面明確規(guī)劃需要將新能源的技術(shù)加速運用到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理中，讓技術(shù)成為具有凝聚性優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)化。尤其是自2020年新冠疫情爆發(fā)以來，全球化合作甚至發(fā)生倒退，國際貿(mào)易壁壘比過去更加難以打破，我國作為一個人口大國資源消耗巨大，為了保持國際層面政治、經(jīng)濟的優(yōu)勢，新能源行業(yè)的發(fā)展顯得更為重要，近兩年來，我國各部委相繼發(fā)出政策性文件推動新能源行業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。具體文件如圖1所示：

圖1 截至2021年7月國家新能源行業(yè)政策

此外，西方一些國家出于意識形態(tài)差異和政治導(dǎo)向的目的，常用向WTO申請對中國新能源公司進行反傾銷調(diào)查的方式轉(zhuǎn)移國內(nèi)因為發(fā)展新能源造成的工人失業(yè)等社會問題。以諾力股份公司為例，2003年諾力公司就曾應(yīng)訴歐盟控告的反傾銷，當(dāng)然這樣的政治外部環(huán)境既是風(fēng)險也可能是機遇，在被歐盟的控訴中諾力公司積極配合商會的工作，在國家各部委、地方政府等的共同努力下，諾力公司最終也被歐盟承認(rèn)了市場經(jīng)濟地位，對自身發(fā)展有極大的好處。

1.2.2 經(jīng)濟環(huán)境分析

新冠疫情的反復(fù)極大地影響物流行業(yè)的發(fā)展，運輸不暢導(dǎo)致了市場供給與需求暫時的不平衡，企業(yè)加工的產(chǎn)成品出廠價格會大幅度的提升。在國家統(tǒng)計局發(fā)言人對國民經(jīng)濟運行情況的答記者問中，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上可以了解到疫情的發(fā)生對物流運輸和新能源行業(yè)有很大的不利影響，但是這樣的不利情形正在逐漸扭轉(zhuǎn)。2021年10月份，全國貨運量同比增長了2.7%，增速上升了0.7%，物流行業(yè)整體的經(jīng)濟情況趨于平穩(wěn)，國家對于繼續(xù)幫扶物流企業(yè)實現(xiàn)低碳節(jié)能化的生產(chǎn)經(jīng)營充滿信心。

2021年以來我國逐漸走出了疫情對經(jīng)濟造成的打擊，工業(yè)經(jīng)濟呈現(xiàn)了不斷恢復(fù)的態(tài)勢，統(tǒng)計局工業(yè)司認(rèn)為新能源在其中增勢穩(wěn)健，起到了對經(jīng)濟增長有力的支撐作用。高新裝備及技術(shù)的制造增加值都在20%以上，均高于其他行業(yè)。新能源產(chǎn)品上，清潔能源電池、無人機器人、智能產(chǎn)品等同比增速全部大于50%，成果顯著。

1.2.3 社會環(huán)境分析

低碳經(jīng)濟與新能源的發(fā)展是當(dāng)下社會各界非常關(guān)心問題。2012年以來，我國就把生態(tài)文明建設(shè)列入重點工作之一，成為了建設(shè)中國特色社會主義的道路上又一個必須完成的目標(biāo)。由習(xí)近平總書記提出的“綠山青山就是金山銀山”又一次闡述了經(jīng)濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境、資源之間的關(guān)系應(yīng)當(dāng)是和諧的、統(tǒng)一的。如何以新能源為手段建立低碳的企業(yè)、低碳的城市、低碳的國家成為了社會大眾關(guān)心的社會熱點問題。

1.2.4 技術(shù)環(huán)境分析

當(dāng)前技術(shù)發(fā)展形勢下，由于政策的大力扶持，經(jīng)濟投入的傾斜，我國新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢良好，新興的太陽能、生物質(zhì)能等發(fā)電能源技術(shù)上都取得了很大的突破，尤其是生物質(zhì)能，其儲量豐富，已經(jīng)成為排在我國常用的煤和石油等傳統(tǒng)不可再生資源后的，用途廣泛并清潔的可再生能源，同時其低廉的成本更加受到企業(yè)的青睞，當(dāng)前環(huán)境下，新能源技術(shù)也正在向規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

諾力股份公司自身也著眼于企業(yè)的技術(shù)拓展，網(wǎng)羅高精尖的高學(xué)歷、有創(chuàng)造性的人才，將物流行業(yè)與低碳經(jīng)濟結(jié)合，自主研發(fā)了超過320項引領(lǐng)行業(yè)的高效節(jié)能新能源核心技術(shù)，突出能量轉(zhuǎn)化下的利用率，降低能耗成本。從目前來看，諾力股份領(lǐng)先行業(yè)的節(jié)能技術(shù)同樣與當(dāng)下新能源設(shè)備的整體市場一樣，尚未形成規(guī)模，投資較為分散，存在研發(fā)資金的利用不充分等問題。

2 諾力股份財務(wù)狀況分析

本文將采用杜邦分析法對諾力股份的財務(wù)指標(biāo)進行相關(guān)分析，采用杜邦分析法的原因是諾力股份有限公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動是立體化、系統(tǒng)化的，單一的各項財務(wù)能力指標(biāo)只能片面地反映企業(yè)的部分運作情況。因此，采用相互關(guān)聯(lián)、互相影響的分析，能夠較為有機地分析諾力股份的經(jīng)濟效益。根據(jù)杜邦分析法公司的：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，本文將選取凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四個指標(biāo)進行相關(guān)分析。

2.1 權(quán)益乘數(shù)分析

權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的財務(wù)杠桿大小。權(quán)益乘數(shù)過大，即證明股東投資存在問題且負(fù)債過多，財務(wù)杠桿過高，存在財務(wù)風(fēng)險急需解決的問題。諾力股份2017年至2021年間的權(quán)益乘數(shù)如表1所示：

表1 2017~2021年諾力股份權(quán)益乘數(shù)

從表1中可以清晰地了解到諾力股份的權(quán)益乘數(shù)普遍在2~3之間，在2021年時超過3，并有3個季度在3之上，明顯不同于往年同期。一般來說，企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)在2至3被認(rèn)為是從投資者視角來看企業(yè)經(jīng)營較為安全無太大風(fēng)險，值得去投資的，此情況下公司的股價會受到激勵從而提高。從諾力股份的權(quán)益乘數(shù)來看，企業(yè)過去長期保持在一個良好的發(fā)展經(jīng)營態(tài)勢，且其經(jīng)營產(chǎn)品涉及新能源，前景良好，因此被投資者看好，但需及時解決2021年來的負(fù)債增加問題。

2.2 銷售凈利率分析

銷售凈利率與企業(yè)銷售收入也就是主營業(yè)務(wù)有主要關(guān)系，該指標(biāo)可以考察企業(yè)的盈利情況。諾力股份2017~2021年銷售凈利率如表2所示：

表2 2017~2021年諾力股份銷售凈利率 單位：%

從數(shù)據(jù)上看2019年是諾力股份公司收益最好的一年，銷售凈利率全年保持在9%以上，且從2017~2019年三年間銷售凈利率長期處在穩(wěn)定增長的階段，但在2020年及2021年該企業(yè)的銷售收入減少，2021年初跌至近5年最低4.84%，好在第二季度和第三季度，企業(yè)的銷售收入有所回暖。

2.3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表了企業(yè)的營運能力，投入到產(chǎn)出的效率越高，越能反映出企業(yè)有好的管理水平，生產(chǎn)經(jīng)營高效。諾力股份2017~2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如表3所示：

表3 2017~2021年諾力股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 單位：次

從表3中可以明確看到，與其他指標(biāo)情況相似，在2019年諾力股份的營運狀況最好，隨后在2020年初周轉(zhuǎn)率暴跌至0.21次，對于諾力股份來說企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是物流設(shè)備的生產(chǎn)和使用，工藝品的加工和分揀、發(fā)送，這說明影響了企業(yè)的經(jīng)營效率有所下降。

2.4 凈資產(chǎn)收益率分析

一般來說，凈資產(chǎn)收益率越高，反映出的結(jié)論為股東通過投資產(chǎn)生的效益就更高。在查找了諾力公司的相關(guān)財務(wù)報表后，本文利用CSMAR數(shù)據(jù)庫，選取了2017~2021年間的財務(wù)報告季度報數(shù)據(jù)，得到諾力股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率，如圖2所示。

從圖2中我們可以了解到，諾力股份的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)周期性波動的態(tài)勢，往往在每一年的第一個季度時該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到谷值，通常是因為每年初企業(yè)營業(yè)收入還不足，凈利潤不高引起的，但每年初都維持在相似的位置，可以說明從諾力股份經(jīng)營活動中產(chǎn)生的成本來看，每年保持在較為穩(wěn)定的狀態(tài)。

圖2 2017~2021年諾力公司凈資產(chǎn)收益率趨勢圖

以年度為軸橫向?qū)Ρ葋砜矗磕晖诘钠髽I(yè)季報在新冠疫情到來之前，呈現(xiàn)的是明顯的上升趨勢，尤其是疫情未爆發(fā)的2019年末，當(dāng)年年報中凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了15.23%。即使受到新冠疫情的沖擊，諾力公司所屬的物流及制造行業(yè)受到的沖擊較為嚴(yán)重，凈資產(chǎn)收益率下降，但就凈資產(chǎn)收益率而言整體比2017年及2018年還要高，結(jié)合上文提到的統(tǒng)計局工業(yè)司答記者問提出的助力復(fù)蘇物流行業(yè)及推動高新科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等舉措，可以認(rèn)為諾力股份在企業(yè)運轉(zhuǎn)的前景上具有一定的優(yōu)勢，面對外界意外情況導(dǎo)致的經(jīng)營壓力時也有足夠的能力加以解決。

3 發(fā)展前景

從諾力股份有限公司自身的財務(wù)指標(biāo)來看，總體上企業(yè)經(jīng)營發(fā)展在2020年之前都處在穩(wěn)定的上升階段，2020~2021年由于新冠疫情對物流行業(yè)、制造行業(yè)的影響，有較大幅度的震蕩，但好在諾力公司發(fā)展冷鏈物流及時分散了風(fēng)險，又一次成功度過了危機，于2021年下半年有小幅的回升。說明該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的態(tài)勢較為良好，具有一定的抗風(fēng)險能力，值得投資者信任。

從企業(yè)經(jīng)營環(huán)境來看，目前我國經(jīng)濟逐漸擺脫新冠疫情的影響，實現(xiàn)經(jīng)濟恢復(fù)性增長。自2017年諾力股份收購了中鼎集成技術(shù)公司以后，諾力股份正式走向了智慧化的冷鏈物流，其低碳的新能源技術(shù)應(yīng)用符合國家發(fā)展政策，成功被國家承認(rèn)為骨干建設(shè)基地。在國際上，反傾銷案反而讓諾力股份因禍得福，被承認(rèn)了市場地位后著眼于國際化，于北美、歐洲、俄羅斯都建有分公司，在國際上形成了一定的競爭力，發(fā)展前途更為廣闊。在地理環(huán)境上，諾力股份總部位于浙江杭州，有優(yōu)良的海運港口，也有通暢的陸上運輸，浙江亦有良好的商業(yè)環(huán)境，具有天然的商業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，可以實現(xiàn)更好地發(fā)展格局。

4 總結(jié)及建議

作為國內(nèi)物流領(lǐng)域的領(lǐng)軍品牌，諾力股份的發(fā)展前景良好，需要繼續(xù)保持當(dāng)前的經(jīng)營目標(biāo)和財務(wù)戰(zhàn)略不變，同時需要該公司持續(xù)發(fā)揮自身的科技創(chuàng)新優(yōu)勢，持之以恒的探索新能源的裝備制造和物流方式。智慧化空間化的系統(tǒng)不僅僅可以依據(jù)客戶特點利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對客戶進行區(qū)分，其主要目的更是著眼于用技術(shù)實現(xiàn)客戶利益最大化，從而提高自身的業(yè)務(wù)水平。此外，得益于無人化、清潔化的物流設(shè)備研發(fā)與應(yīng)用，諾力股份降低了大量的人力資源成本，進一步加強對員工培訓(xùn)，提高員工的業(yè)務(wù)能力和責(zé)任，真正能夠做到業(yè)務(wù)的跟蹤式服務(wù)。與此同時，諾力股份作為科技創(chuàng)新型企業(yè)如何留住人才也是重點，由于實施股權(quán)激勵增加企業(yè)研發(fā)投入，可以適當(dāng)提拔技術(shù)人員成為企業(yè)的管理者。

諾力股份更要以作為領(lǐng)軍者的目光將視野投放于低碳經(jīng)濟的發(fā)展，以新能源技術(shù)為手段開拓全新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，用科技研發(fā)降低能耗代替一味的控制成本而采用劣質(zhì)燃料及原材料，帶動整個行業(yè)甚至是社會各行業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，促使低碳節(jié)能技術(shù)的革新，提高低碳經(jīng)濟給企業(yè)帶來的經(jīng)濟效益。