教育、數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望成為投資“沃土”

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，12月9日至12月20日，南向資金呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，從成交額來看，滬港股通合計(jì)成交金額132.86億元，深港股通合計(jì)成交金額113.62億元。

港股通前十大活躍成交股包括美團(tuán)-W（03690）、碧桂園服務(wù)（06098）、友邦保險(xiǎn)（01299）、華虹半導(dǎo)體（01347）、恒生中國企業(yè)（02828）、比亞迪股份（01211）、中芯國際（00981）、旭輝控股集團(tuán)（00884）、碧桂園（02007）、三葉草生物-B（02197）。

資金凈買入最多的標(biāo)的是美團(tuán)-W（03690），金額達(dá)19.50億元。公司三季度業(yè)績超預(yù)期，各業(yè)務(wù)向好，或是資金買入的重要原因。

公司今年三季度利潤端超預(yù)期，總收入達(dá)626.20億元人民幣，同比增長28.20%，環(huán)比增長22.90%，高于市場(chǎng)一致預(yù)期0.40%。受益于7-8月疫情后業(yè)務(wù)恢復(fù)良好。2022三季度公司核心本地商業(yè)收入實(shí)現(xiàn)24.6%的同比增長，收入增速環(huán)比明顯改善;新業(yè)務(wù)板塊收入保持強(qiáng)勁，同比增長39.7%。得益于核心商業(yè)板塊用戶補(bǔ)貼減少、訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及新業(yè)務(wù)有效的成本控制，期間公司經(jīng)調(diào)整凈利潤由去年同期的55.30億人民幣虧損轉(zhuǎn)至盈利35.30億元人民幣，連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期320.60%，經(jīng)調(diào)整凈利潤率環(huán)比提升1.60個(gè)百分點(diǎn)至5.60%。

公司各大業(yè)務(wù)線不斷拓展，仍舊未達(dá)天花板。美團(tuán)主要業(yè)務(wù)外賣及到店酒旅，我國居民餐飲消費(fèi)依舊處于后疫情時(shí)代的上升通道，預(yù)計(jì)未來三年餐飲行業(yè)保持年化7%～10%的增速。到店綜合、線上酒店預(yù)定等業(yè)務(wù)線上滲透率呈現(xiàn)出逐年遞增趨勢(shì)，表明美團(tuán)主要業(yè)務(wù)仍未達(dá)到天花板。

同時(shí)，公司新業(yè)務(wù)虧損率持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)選品牌定位升級(jí)。今年三季度公司新業(yè)務(wù)分部收入同比增長39.70%至162.9億元人民幣，經(jīng)營虧損為67.70億人民幣，相比二季度虧損67.9億人民幣基本持平，經(jīng)營虧損率環(huán)比改善6.40個(gè)百分點(diǎn)至41.60%，主要得益于零售業(yè)務(wù)及其他新業(yè)務(wù)經(jīng)營效率提升。期內(nèi)，美團(tuán)優(yōu)選由于業(yè)務(wù)規(guī)模恢復(fù)及夏季冷鏈迭代投入虧損環(huán)比小幅提升至約57億人民幣（二季度為54億人民幣），美團(tuán)買菜保持強(qiáng)勁增長，季度GTV同比提升近80%。10月美團(tuán)優(yōu)選品牌定位升級(jí)為“明日達(dá)超市”，與閃購及買菜的即時(shí)零售定位形成互補(bǔ)，目前已覆蓋近3000個(gè)市縣。機(jī)構(gòu)認(rèn)為隨著供應(yīng)鏈及物流能力的持續(xù)改進(jìn)，新業(yè)務(wù)長期高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，虧損率有望持續(xù)改善。

整體港股走勢(shì)上，近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議透露對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)，港股市場(chǎng)出現(xiàn)“買入預(yù)期，賣出事實(shí)”的行情，但總體獲利壓力不算太大。

行業(yè)投資方向上，去年以來，教培、地產(chǎn)、游戲、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、電子煙是政策主要整頓的行業(yè)，但今年以來政策有轉(zhuǎn)向跡象，預(yù)示一系列的行業(yè)監(jiān)管及整頓已屆尾聲，例如游戲版號(hào)已開始重發(fā)；電子煙監(jiān)管細(xì)則落地；出臺(tái)支持房地產(chǎn)供需兩端的政策，包括極具震撼力的金融16條及恢復(fù)房地產(chǎn)股權(quán)融資等。接下來，預(yù)期教培或平臺(tái)經(jīng)濟(jì)有望吹政策暖風(fēng)。

南向資金前20大活躍個(gè)股（2022年12月9日-2022年12月20日）

南向資金凈流向圖（2022年11月21日-12月20日）

上周的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議均提及教育，綱要指出要提升教育服務(wù)質(zhì)量，健全國民教育體系，促進(jìn)教育公平。并提及完善職業(yè)技術(shù)教育和培訓(xùn)體系，增強(qiáng)職業(yè)技術(shù)教育適應(yīng)性。鼓勵(lì)社會(huì)力量提供多樣化教育服務(wù)，支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展，全面規(guī)范校外教育培訓(xùn)行為。港股教育板塊連日大漲且成交金額明顯增加。

此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議亦指出要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手。平臺(tái)經(jīng)濟(jì)所雇用的員工達(dá)十萬甚至百萬人，在吸納青年就業(yè)方面發(fā)揮出巨大的作用，穩(wěn)住平臺(tái)經(jīng)濟(jì)背后就是穩(wěn)住就業(yè)市場(chǎng)，料后續(xù)針對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的政策會(huì)變得更為友好。中泰國際表示，會(huì)議提及要在國際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手，這或?qū)Π⒗锇桶?SW（09988.HK）最為有利，公司的云業(yè)務(wù)、電子支付、電商早已打出國際，加上一直困擾公司的退市壓力已被大幅消除，阿里是大型平臺(tái)企業(yè)中最具修復(fù)潛力的。