華泰柏瑞：瘋狂發(fā)新追高近半產(chǎn)品虧損

難熬的2022年已接近年尾，基金市場(chǎng)三季報(bào)全部出爐，下跌、道歉，依然是本次的主旋律。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年三季度公募基金產(chǎn)品共計(jì)虧損超9000億元，年初至三季度末，公募基金虧損共計(jì)達(dá)1.57萬(wàn)億元，其中權(quán)益基金更是虧得底掉。

業(yè)績(jī)出不來(lái)，但態(tài)度必須有。才在一季報(bào)中道過(guò)歉的景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理?xiàng)钿J文，此次又在三季報(bào)中致歉基民。他說(shuō)：“本季度，我們的基金依然表現(xiàn)一般，我們深表歉意。從我當(dāng)基金經(jīng)理以來(lái)，經(jīng)歷了2015-2016年的三輪股災(zāi)、2018年的暴跌，幾乎每年都會(huì)經(jīng)歷將近20%幅度的市場(chǎng)回撤，每次到那種跌到市場(chǎng)自我懷疑的時(shí)候，這個(gè)市場(chǎng)就見(jiàn)底了。但是，這一次的悲觀情緒似乎超出以往，我內(nèi)心也是焦慮的”

而要屬最受市場(chǎng)關(guān)注的道歉，還是華泰柏瑞。10月26日，華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇披露了基金三季報(bào)，其中基金經(jīng)理何琦直言：“這是今年作為基金經(jīng)理最大的投資敗筆?！?/p>

何琦說(shuō)道：“這一年來(lái)，我也在反思自己的投資理念和心態(tài)，一是過(guò)于天真；二是止損不夠堅(jiān)決；三是對(duì)于周期缺乏足夠的認(rèn)識(shí)?！?/p>

圖：華泰柏瑞對(duì)上述三季報(bào)做出更正

“對(duì)于今年凈值的大幅回撤，我真的非常非常抱歉和難過(guò)，我不想為失敗的凈值找任何借口，都是基金經(jīng)理自身的問(wèn)題。也希望各位投資者能夠了解自己的想法?！?/p>

但何琦同樣表達(dá)了信心：“我相信最困難的時(shí)光可能已經(jīng)過(guò)去，也希望大家能夠繼續(xù)信任我，我希望凈值能夠真正見(jiàn)底回升，對(duì)我而言，get busyliving or get busy dying.我不想碌碌無(wú)為，我想做好投資，爭(zhēng)取給大家?guī)?lái)豐厚的回報(bào)?！?/p>

都說(shuō)真誠(chéng)是最好的必殺技，結(jié)果這段看起來(lái)很真誠(chéng)的致歉詞，卻被背后公司華泰柏瑞給“斃”了。

上述季報(bào)在發(fā)出不久就被刪除。10月28日，華泰柏瑞基金發(fā)布了更正公告，稱(chēng)何琦管理的其中三只基金——《華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深靈活配置混合型證券投資基金2022年第3季度報(bào)告》、《華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇混合型證券投資基金2022年第3季度報(bào)告》及《華泰柏瑞亞洲領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)混合型證券投資基金2022年第3季度報(bào)告》文件版本有誤，現(xiàn)已更正。（見(jiàn)圖）

截至11月2日，該基金三季報(bào)已將上述言論刪除。

縱覽何琦在管基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，并不樂(lè)觀。11只基金任職回報(bào)全部為混合，其余10只基金全部跑輸上證指數(shù)，且多只基金排名墊底。

今年市場(chǎng)坍縮，大家都是一身泥，道歉的基金經(jīng)理比比皆是，為何華泰柏瑞如此擔(dān)憂？市場(chǎng)猜測(cè)，或許這與公司整體業(yè)績(jī)本就不佳有關(guān)，怕問(wèn)題被進(jìn)一步放大。

在公司100只主動(dòng)權(quán)益型基金（股票+偏股+靈活+平衡型）中，從基金角度看，有41只成立至今（11月10日）回報(bào)率為負(fù)，占比達(dá)41%。

從基金經(jīng)理角度看，有56只基金，被現(xiàn)任基金經(jīng)理管理以來(lái)回報(bào)為負(fù)，占比超過(guò)一半。此外，近40%基金經(jīng)理任職基金幾何總回報(bào)率為負(fù)。

兩個(gè)角度，都指向了同一個(gè)信息：這些基金幾乎都是2020年以后成立的。由此產(chǎn)生了一個(gè)問(wèn)題：為什么華泰柏瑞2020年后的基金表現(xiàn)普遍不好？

匯總公司主動(dòng)權(quán)益基金2020年來(lái)持倉(cāng)就會(huì)發(fā)現(xiàn)：近兩年，跟眾多追趕風(fēng)口的基金公司一樣，華泰柏瑞瘋狂發(fā)新，且將大部分籌碼都放在了賽道股、抱團(tuán)股上。2020及2021年，公司的確春風(fēng)得意，但到了今年，市場(chǎng)風(fēng)格切換，賽道、抱團(tuán)砸盤(pán)，大部分基金又將前期大口吃下的漲幅吐了回去。

華泰柏瑞這兩年發(fā)行的熱情有多高呢？目前華泰柏瑞一共100只主動(dòng)權(quán)益基金中，有54只都是2020年以后發(fā)行的。其中2020年發(fā)行21只，2021年發(fā)行18只，2022年發(fā)行15只。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年上半年，公司各期重倉(cāng)行業(yè)前三名均為食品飲料、電力設(shè)備和醫(yī)藥生物。令人不解的是，2022年，在新能源賽道股已經(jīng)較之前疲軟的背景下，華泰柏瑞新成立的這些基金還是扎堆在了這一板塊。數(shù)據(jù)顯示，電力設(shè)備仍然是公司主動(dòng)權(quán)益基金第一大重倉(cāng)行業(yè)。其中華泰柏瑞聚優(yōu)智選一年持有期混合持有該行業(yè)市值占基金凈值比超過(guò)了60%。

細(xì)看華泰柏瑞聚優(yōu)智選一年持有期混合的前十大重倉(cāng)股，新能源股占絕對(duì)體量，其中夾雜著幾只白酒股。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，上述這些重倉(cāng)股從基金成立以來(lái)表現(xiàn)普遍不佳。有64%的重倉(cāng)股都出現(xiàn)了下跌。好在鈞達(dá)股份強(qiáng)勢(shì)上漲力挽狂瀾，將這只基金的凈值跌幅目前卡在了-1%左右。（見(jiàn)表）

要說(shuō)管理這只基金的基金經(jīng)理牛勇只是一個(gè)跟風(fēng)買(mǎi)入者，其實(shí)并不準(zhǔn)確。2019年，牛勇提前押中新能源領(lǐng)域，憑借低成本優(yōu)勢(shì)和后期十足的成長(zhǎng)動(dòng)能，牛勇當(dāng)時(shí)買(mǎi)入的新能源股給予了他數(shù)倍的回報(bào)。但是我們也能看到，如今的新能源板塊已不站在巔峰。

眼下，牛勇對(duì)于新能源依然頗具信心：“成長(zhǎng)投資是非常有生命力的，它的穿越周期不是說(shuō)沒(méi)有波動(dòng)，而是在這個(gè)周期恢復(fù)之后，有望能夠重新回到高點(diǎn)乃至再創(chuàng)新高?！?/p>

不過(guò)需要正視的是，雖然新能源行業(yè)今年出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，未來(lái)成長(zhǎng)空間也足夠大，資本市場(chǎng)上到底不比前兩年壯碩。當(dāng)離開(kāi)了足夠低的成本優(yōu)勢(shì)時(shí)，蜜糖或許不再是蜜糖。沖鋒賽一旦變成了拉扯賽，就會(huì)快感大減，折磨倍增。憑借新能源起家的基金經(jīng)理，必然有他的執(zhí)著，但在下一次成功之前，基民無(wú)疑也要跟著他們過(guò)一段或長(zhǎng)或短的煎熬日子。

2020年，公司有95%的主動(dòng)權(quán)益基金凈值實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，到了2021年這一比例下滑至84%；截至2022年11月10日，公司僅有不到15%的基金凈值漲幅為正（剔除2022年之后成立基金）。

表：上述重倉(cāng)股從華泰柏瑞聚優(yōu)智選一年持有期混合成立至今的漲跌情況