大盤(pán)震蕩蓄勢(shì)回調(diào)或現(xiàn)機(jī)會(huì)

最近大盤(pán)走得比較猶豫，在多空拉鋸中反復(fù)震蕩。筆者上期文章中舉例分析的三角旗形，正巧在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)K線(xiàn)又有呈現(xiàn)。（見(jiàn)圖一）

如圖一所示，這是一個(gè)典型的三角旗形。歷史走勢(shì)中，類(lèi)似形態(tài)也曾出現(xiàn)過(guò)幾次。例如，2019年下半年的中證500指數(shù)走勢(shì)，以及上一輪牛市之前，2013年下半年至2014年上半年的中證800指數(shù)K線(xiàn)，都比較符合，只不過(guò)每次的等級(jí)不同，蓄勢(shì)和上行的時(shí)間跨度、空間幅度也各有差異。通常，在三角旗形整理末端，順著原先趨勢(shì)方向突破的可能性大，這次雖然出現(xiàn)小幅回調(diào)，但下方的支撐力量依然存在。

從基本面估值和權(quán)重看，滬深300指數(shù)成分股可能是年末反彈行情的主力。形態(tài)上，指數(shù)K線(xiàn)走勢(shì)接近頭肩底結(jié)構(gòu)。（見(jiàn)圖二）

10月31日前后，滬深300指數(shù)形成以3495為頂點(diǎn)的頭部，左肩低點(diǎn)是10月12日的3361點(diǎn)，本周可認(rèn)為是在構(gòu)筑一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的右肩。

浪形方面，從10月31日的低點(diǎn)至今，滬深300指數(shù)處在一個(gè)小級(jí)別的波浪循環(huán)中，即5個(gè)子浪的上升和三折浪的調(diào)整。目前處于小c浪回調(diào)中，下周初也許會(huì)有一個(gè)變盤(pán)向上的時(shí)間窗口。

圖一：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)60分鐘K線(xiàn)形態(tài)分析

圖二：滬深300指數(shù)120分鐘K線(xiàn)形態(tài)分析

鑒于中小市值個(gè)股和大盤(pán)權(quán)重股走勢(shì)分化，在此且將中證1000和上證50指數(shù)作一個(gè)對(duì)比。（見(jiàn)圖三）由圖三可見(jiàn)，兩大指數(shù)差異是明顯的。2021年1月前后的走勢(shì)中，上證50指數(shù)以上行為主，而中證1000指數(shù)不漲反跌；2021年3季度則相反，中小票行情大，權(quán)重股走弱；2022年6月到8月，也是中小市值個(gè)股較抗跌。由于盈虧同源，漲跌互果，后續(xù)也應(yīng)重視比價(jià)優(yōu)勢(shì)，以免踏錯(cuò)板塊輪動(dòng)節(jié)拍。

股市會(huì)演繹各種各樣的行情，經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者知道，傳聞往往領(lǐng)先于新聞，技術(shù)面往往領(lǐng)先于基本面，問(wèn)題是如何提前分析研判。其實(shí)，只要觀察得足夠細(xì)致，就應(yīng)該能夠發(fā)現(xiàn)某些跡象。比如，11月10日下午，在上證50指數(shù)帶動(dòng)下，50ETF短時(shí)間放量上攻，并最終以紅盤(pán)報(bào)收。次日，各大指數(shù)均跳空高開(kāi)，留下一個(gè)突破缺口。在11月11日當(dāng)天起起伏伏的分時(shí)圖上，可以讀出投資者從驚喜到疑慮，又從興奮到沮喪等等各種心理變化，全天走勢(shì)可謂純粹是情緒使然。

另外，由于眾所周知的原因，匯率成為投資者普遍關(guān)注的熱點(diǎn)。有意思的是，長(zhǎng)期來(lái)看，外匯市場(chǎng)的波動(dòng)形態(tài)居然也基本符合艾略特波浪原理。（見(jiàn)圖四）

圖四展示的是時(shí)間跨度接近15年的美元指數(shù)。不難看到，從2008年3月的低點(diǎn)，到2022年9月的高點(diǎn)，共包含五個(gè)大波段。其中，一浪簡(jiǎn)潔，二浪和四浪均為三折浪，三浪包含5波，三-3主升浪段特別迅猛，五浪是最后一波上攻。整個(gè)循環(huán)浪形態(tài)以及進(jìn)一步細(xì)分出來(lái)的次級(jí)子浪，都十分清晰。

古人云：用兵之道，形與勢(shì)二。金融市場(chǎng)研究，也在于審時(shí)度勢(shì)。技術(shù)分析的目的，并不是為了預(yù)測(cè)市場(chǎng)的每一步走勢(shì)，而是在運(yùn)行過(guò)程中，能盡量看得明白，及時(shí)辨識(shí)大方向。就像春夏秋冬和24節(jié)氣那樣，寒暑冷暖的輪轉(zhuǎn)次序不能搞錯(cuò)。毋庸置疑，主觀交易中，把握大盤(pán)運(yùn)行節(jié)奏很重要，若只注重板塊個(gè)股，則容易以偏概全，導(dǎo)致看不清全局動(dòng)態(tài)。

從某種意義上說(shuō)，情緒是一種無(wú)形的能量，市場(chǎng)波動(dòng)體現(xiàn)著情緒勢(shì)能與動(dòng)能相互轉(zhuǎn)化的過(guò)程。多空兩種力量總是相反相承，漲跌循環(huán)是運(yùn)行法則，也是市場(chǎng)的存在方式。事實(shí)上，A股大盤(pán)在長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整過(guò)程中，已經(jīng)積蓄了相當(dāng)?shù)膭?shì)能。

圖三：兩大指數(shù)周K線(xiàn)走勢(shì)差異對(duì)比

圖四：美元指數(shù)周K線(xiàn)浪形分析