港股回穩(wěn)向上的大趨勢不會改變

以恒生科技指數(shù)為代表的港股科技板塊出現(xiàn)快速反彈行情，市場恐慌氣氛得到迅速扭轉(zhuǎn)。我們可以回顧之前的策略核心：不斷逢低布局優(yōu)質(zhì)個股，等待春暖花開。這個策略現(xiàn)在也同樣適用。

對于2023年上半年的港股，我們可以有更高的期待。目前是港股的布局期，市場反復博弈政策。當前反彈可能持續(xù)，但也可能因為金融市場對疫情防控政策預期（進而影響對經(jīng)濟復蘇斜率的預期）的反復變化而抑制持續(xù)大漲行情的出現(xiàn)——但無論如何，經(jīng)濟逐漸復蘇、回穩(wěn)向上的大趨勢不會改變。

行情的波動具有一定的不可預測性，我們更應該把注意力放在可把握的個股基本面上。

固生堂（2273.HK）：公司積極擴張，長期發(fā)展可期

固生堂為我國中醫(yī)連鎖的頭部品牌，公司線下診所通過標準化管理帶來高質(zhì)量擴張，線上問診與患者管理結(jié)合，提升患者服務體驗，打破醫(yī)生的地域限制。強大的獲醫(yī)能力與充足的醫(yī)師資源構(gòu)建公司的核心護城河，保障公司擴張并引流患者。

此前，三明采購聯(lián)盟省際中藥（材）采購聯(lián)盟采購辦公室發(fā)布《三明采購聯(lián)盟省際中藥（材）采購聯(lián)盟中藥飲片聯(lián)合采購文件》（征求意見稿）。由于飲片聯(lián)采保障上游藥材質(zhì)量數(shù)量，適當降價進一步降低固生堂的成本。

中藥飲片的產(chǎn)量、價格與質(zhì)量，都存在較大的波動與差異，整體市場供應不穩(wěn)定。而此次聯(lián)采則綜合考慮了上述問題，力求為下游企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的飲片供應。此次申報品種的評審指標包括申報品種供應能力（20分）、種植基地（15分）、追溯體系（10分）、聯(lián)盟采購需求（5分）聯(lián)盟醫(yī)藥機構(gòu)覆蓋（10分）和首輪報價（15分）。申報企業(yè)評審的指標則包括生產(chǎn)管理能力（10分）和質(zhì)量控制能力（15分）。

平安證券分析師葉寅認為，從整體來看，在考核的指標中，價格因素評分占比較少，藥材的種植質(zhì)量及數(shù)量為核心考核標準。企業(yè)入圍后，報價降幅≥20%的獲得擬中選資格，報價≤同評審組最低申報價1.2倍的，除第二輪報價降幅最小且未達到20%的入圍產(chǎn)品外，其他入圍產(chǎn)品獲得擬中選資格。由此看此次飲片聯(lián)采價格降幅整體較為溫和，降價幅度在20%以內(nèi)。我們認為，此次飲片的聯(lián)采將更好的保障固生堂的原材料供應。同時價格的小幅下降，也會為公司節(jié)約成本，提升公司的盈利能力。

投資者可以關(guān)注的是，固生堂積極擴張，為長期成長奠定基礎：2022年10月，公司以8370萬元收購杭州大同中醫(yī)門診部93%的股權(quán)。大同中醫(yī)門診位于杭州江干區(qū)機場路139號，交通便利。該醫(yī)院營業(yè)面積3000平米，有近百位中醫(yī)專家，是省、市、區(qū)的醫(yī)保定點醫(yī)院。此次收購是固生堂進軍杭州中醫(yī)服務的第一步。

通過布局杭州市場，公司將進一步深耕浙江地區(qū)，為做強浙江地區(qū)奠定基礎。目前固生堂已經(jīng)在寧波進行了深入的布局，除寧波海曙固生堂、寧波鐘益壽堂、寧波江北文教固生堂、寧波滿山等診所以外，公司還設立了寧波固生堂大藥房。公司今年亦開始拓展溫州市場，今年4月公司與溫州市中醫(yī)院成立醫(yī)療聯(lián)合體，合作期限為五年。根據(jù)相關(guān)合作協(xié)議，溫州市中醫(yī)院將委派醫(yī)師（主治醫(yī)師或以上）在公司溫州的定點門診部坐診。公司積極探索浙江地區(qū)的市場，寧波、杭州、溫州通過線上平臺有望實現(xiàn)協(xié)同，同時進一步提升公司在全國地區(qū)的口碑。

吉利汽車（0175.HK）公司正迎來新一輪產(chǎn)品周期

吉利汽車正迎來新一輪產(chǎn)品周期，混動方面，吉利、領(lǐng)克品牌已開啟全面混動化轉(zhuǎn)型，2022年公司已推出帝豪LHi·P、領(lǐng)克01EM-P、領(lǐng)克09EM-P等雷神插混車型及星越LHi·F、博越LHi·F、領(lǐng)克01EM-F、領(lǐng)克03EM-F等雷神油混車型；10月25日，星越LHi·P開啟預訂，A級旗艦SUV混動版有望年內(nèi)上市；純電方面，除高端智能電動極氪之外，幾何品牌主打大眾化路線，搭載鴻蒙OS系統(tǒng)的G6/M6新車型催化+幾何A/E等主力車型銷量增長，幾何品牌有望持續(xù)貢獻純電重要增量。新品周期+品牌向上，公司有望加速實現(xiàn)電動智能轉(zhuǎn)型，并憑借長期積累的平臺化能力和規(guī)模效應實現(xiàn)量價利齊升。

值得關(guān)注的是，2022年11月1日，吉利正式發(fā)布基于SEA純電浩瀚架構(gòu)打造的中大型豪華純電MPV——極氪009，新車共推出2款配置車型，ME版/WE版電池容量分別為140/116kWh，售價分別為58.8萬元/49.9萬元，新車將于2023年1月開啟交付。

華西證券分析師崔琰認為，極氪009再造豪華高端智能電動，公司新品將持續(xù)發(fā)力——該款車型填補高端MPV市場空缺，極氪品牌高端屬性再強化。2021年/2022Q1-3，30萬元以上MPV銷量為22.6/19.3萬輛，同比+8.5%/+30.1%，需求旺盛驅(qū)動供給端推出新品，拉動高端MPV銷量快速提升；格局方面，2021年/2022Q1-330+萬元MPV市場CR3分別為91.6%/80.5%，市場高度集中，主流車型以豐田賽那、別克GL8等國產(chǎn)車型及豐田埃爾法等進口車型為代表，極氪009精準挖掘中高端新能源MPV市場空間，基于浩瀚架構(gòu)打造的純電MPV為市場稀缺產(chǎn)品，解決MPV里程、補能焦慮的同時增強MPV的智能化屬性，重新定義智能豪華MPV標準，助力極氪品牌實現(xiàn)產(chǎn)品力、品牌溢價力和盈利水平的多維度提升。

另外，極氪擬分拆上市智能電動轉(zhuǎn)型思路清晰——10月31日，吉利汽車發(fā)布公告擬分拆極氪并將其獨立上市，此次分拆上市如順利完成，有助于形成吉利汽車與極氪差異化、立體化品牌定位及管理架構(gòu)，既有助于提升極氪的獨立性、融資能力、市場競爭力，促進極氪專注于高端智能電動品牌打造，實現(xiàn)到25年65萬輛、高端電動車市占率達到全球前三的中長期目標；亦有助于吉利專注雷神混動轉(zhuǎn)型與幾何大眾化純電品牌運營，同時分拆尚處于初期虧損的子公司有助于吉利汽車提升盈利能力，業(yè)績修復彈性高。

國際市場方面，美銀（BankofAmerica）日前警告稱，美聯(lián)儲面臨著給國內(nèi)灼熱勞動力市場降溫的艱巨任務，而激進的加息最終將使美國經(jīng)濟陷入比歐洲更嚴重的衰退。美銀表示，由于歐洲從新冠病毒大流行中復蘇的速度不及美國，歐洲的GDP下降空間更小。該行目前預計，美聯(lián)儲最終將把基準利率上調(diào)至5.25%，高于此前預測的4.75%-5%，而歐洲央行（ECB）的最終利率預計將為2.5%。