金融地產(chǎn)迎來布局時機

適逢雙十一，筆者日前把2023年的策略《否極泰來——2023年滬指有望挑戰(zhàn)6000點》做了分享。這次直播是通過PPT+視頻的方式，能夠更好的展現(xiàn)投資策略和投資理念，也算是過去多年投資經(jīng)驗的總結分享。

筆者一直提倡，寧愿雪中送炭，也不錦上添花。很多熱門的行業(yè)，比如新能源和芯片這些，都不是我的“菜”。真正的逆向投資者和價值投資者一定會選擇冷門股布局。

現(xiàn)在市場哪些是冷門股呢？顯然就是金融地產(chǎn)?？梢钥纯茨壳肮蓟鹪诮鹑诘禺a(chǎn)的配置都處于絕對的低配。而市場也普遍把金融地產(chǎn)當成了三傻，認為他們沒有前途。

但是，價值投資其實并不是以買成長賽道為主要宗旨的。從當前市場的主流投資流派來看，如果把市場分為買方和賣方的話，買方可能會以價格是否低估作為選股的核心標準，而賣方則把所謂的成長性當成了選股標準。賣方的主要目的是為了將手里的公司賣個好價格，所以，必須要以成長性作為主要賣點，這樣公司的估值才可以定價更貴。比如投資銀行在IPO的過程所做的事情就是如此。

中國機構投資者普遍以賣方為主導，他們強調(diào)行業(yè)賽道的成長性，所以，會扎堆于新能源和芯片等這些看似未來前景廣闊的行業(yè)，但未必能夠創(chuàng)造投資者價值。

但主流價值投資者作為便宜貨獵手，則把目光放在了傳統(tǒng)行業(yè)上。因為從價格是否低估的角度來看，傳統(tǒng)行業(yè)顯然比熱門賽道股要便宜很多。比如傳統(tǒng)能源及房地產(chǎn)等受困資產(chǎn)。以巴菲特和霍華德馬克斯等價值投資大師無不將重點放在這些傳統(tǒng)行業(yè)之上?；羧A德馬克斯所在的橡樹資本更是不良資產(chǎn)獵手。

這樣就是我們常說的，寧愿雪中送炭，也不要錦上添花。熱門賽道股已經(jīng)不缺乏資金了，價值投資者沒必要去湊熱鬧。

舉例個最近一年來反復分析的行業(yè)：中國房地產(chǎn)。

中國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)被市場廣泛看淡了。甚至很多人認為這個行業(yè)是夕陽產(chǎn)業(yè)。由于美元債的暴雷，很多民企地產(chǎn)公司的債券和股價被當成了破產(chǎn)公司看待，估值非常便宜。但恰恰是這樣的機會，卻是價值投資者（便宜貨獵手）的摯愛。

就像某位投資大師所言，你不能去追隨市場大多數(shù)人買入熱門股，因為那里的風險很大，而預期回報已經(jīng)很低。如果能夠走一條人跡罕至的路，往往會發(fā)現(xiàn)巨大的寶藏。

當市場預期足夠悲觀時，往往股票價格就已經(jīng)充分反映了市場的悲觀預期。這個時候買入便宜貨正逢其時。中國地產(chǎn)行業(yè)正好處于這樣的位置。從去年10月份一行兩會對房地產(chǎn)喊話以來，過去的一年時間，政策底已反復夯實。近期隨著央行“第二支箭”射出，其2500億元再貸款可以實實在在支持民營地產(chǎn)公司的融資發(fā)債，市場擔憂民企債務風險的問題亦迎刃而解。有人將這種金融工具稱之為“中國版QE”。其實對于市場普遍悲觀的時候，要化解金融風險就必須借助“有形之手”的強大力量，這樣才能徹底打破市場悲觀和負面線性外推的慣性思維。

所以，這個階段，如果你對中國金融市場有信心的話，就應該主動去為國護盤，主動參與風險資產(chǎn)的化解過程。這里一定有大回報。

有人對我的2023年滬指6000點觀點嗤之以鼻。顯然，這類投資者可能還被市場悲觀情緒所影響，很難站在極度樂觀的角度來看市場。我說過，市場就是個周期的輪回。就像老祖宗說的，反著道之動，弱者道之用。既然市場存在2885點的極端悲觀點，就會在未來某個時點出現(xiàn)6000點的極端樂觀點。而上周我分析過為什么2023年可能出現(xiàn)這個極端樂觀點。這里不再贅述。

毋庸置疑，周期輪回的規(guī)律不以人的意志為轉移，因為他符合宇宙大道。

當我們用易經(jīng)或者道德經(jīng)來看待萬事萬物，這些中國傳統(tǒng)文化所包含的智慧就可以解決眾多問題和困惑。不僅可以解決生存、生活、事業(yè)、家庭等問題，也能夠變成修身養(yǎng)性的方法論和治理國家的宇宙觀。當然，我們對于中國傳統(tǒng)文化可能還知之甚少。這也是未來20年中國實現(xiàn)重要目標的同時，走出的文化自信之路。

回過頭來看，把中國傳統(tǒng)文化用在股票投資上也是一種投資哲學的延伸。他不僅比單純的市場博弈論更符合宇宙觀和道德觀的發(fā)展弘揚，也比純量化的方法更加適合中國人的思維。當我們站在更高維度上來看待市場的波動和價值投資時，往往得到的信息要比單純做一個股民要豐富多彩。

所以，不能狹義的理解股票投資，僅作為賺錢盈利的手段，而是要將他看作是市場發(fā)展變化規(guī)律的某個表征的“相”。