中國電影：《阿凡達(dá)2》將上映短期利好兌現(xiàn)

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1411點(diǎn)，較上期上漲5.37%，同期上證指數(shù)上漲3.39%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.82%。成分股中，中青旅、華僑城A和中國電影等個(gè)股漲幅靠前。國電電力、中國神華和招商蛇口等漲幅靠后。

個(gè)股點(diǎn)評：

中國電影（600977）：12月16日《阿凡達(dá)：水之道》（也稱《阿凡達(dá)2》）將在中國上映，給寒冷的線下市場帶來暖意。12月7日，中國電影旗下的CINITY宣布與萬達(dá)電影達(dá)成合作，萬達(dá)電影將增建100個(gè)CINITY影廳。中影CINITY是中國擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的電影高新技術(shù)格式品牌。在各大院線預(yù)售的《阿凡達(dá)2》票價(jià)來看，3Dmax版本的觀影票價(jià)均在100元以上。在《阿凡達(dá)》2009年上映之初，全球只有約300家IMAX影院，目前IMAX影院數(shù)量已突破1500家。應(yīng)迪士尼要求，CINITY將成為《阿凡達(dá)2》國內(nèi)首映活動的獨(dú)家放映合作伙伴，并將為該片在多個(gè)國家和地區(qū)的首映活動提供放映系統(tǒng)支持。近期，CINITY放映系統(tǒng)已運(yùn)往德國和瑞士等國，將在12月16日《阿凡達(dá)：水之道》公映前完成安裝調(diào)試。國內(nèi)已正式運(yùn)營CINITY影廳71個(gè)，已完成安裝待開業(yè)3個(gè)，累計(jì)制作CINITY版影片143部；國內(nèi)已開業(yè)中國巨幕影廳363個(gè)，海外安裝CGS影廳33個(gè)。

此外《流浪地球2》將在明年上映，《流浪地球2》在拍攝時(shí)就融入了CINITY的技術(shù)格式和標(biāo)準(zhǔn)，其中的一些場景和鏡頭都是120幀率拍攝的，《流浪地球2》也是全球第一個(gè)拍攝過程當(dāng)中，用CINITY放映系統(tǒng)做監(jiān)視器的電影。

2022年前三季度，全國電影總票房256.8億元，同比減少26.36%，觀影總?cè)舜?.11億。其中，國產(chǎn)影片票房223.77億元，占全國總票房的87.14%；進(jìn)口影片票房32.86億元，占全國總票房的12.80%。截至2022年9月末，全國可統(tǒng)計(jì)票房的銀幕總數(shù)為75，888塊。2022年前三季度，中國電影主導(dǎo)或參與出品并投放市場的影片共13部，累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房127.12億元，占同期全國國產(chǎn)影片票房總額的56.81%。公司旗下共有營業(yè)控股影院137家，銀幕1，042塊；公司旗下控參股院線和控股影院合計(jì)覆蓋全國21，282塊銀幕和267.18萬席座位，公司銀幕市場占有率為28.04%。2022年前三季度，公司旗下控參股院線和控股影院合計(jì)實(shí)現(xiàn)票房63.20億元，觀影人次共1.55億。

A股市場目前是存量資金的市場，資金很多都在預(yù)期兌現(xiàn)的時(shí)候減持，中國電影也很可能在《阿凡達(dá)2》上映時(shí)利好兌現(xiàn)出現(xiàn)短期的調(diào)整，近期全國都放松了對新冠疫情的管制，新冠疫情后復(fù)蘇板塊的表現(xiàn)較好，由于新冠疫情后續(xù)感染人數(shù)會大幅上升，疫情反復(fù)對民眾出行及觀影也會有影響，短期提醒投資者注意利好兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

招商蛇口（001979）：12月5日早間，招商蛇口發(fā)布停牌公告，公司擬購買的資產(chǎn)包括深圳市南油（集團(tuán)）有限公司24%股權(quán)等資產(chǎn)，南油集團(tuán)為公司控股子公司，公司間接持有南油集團(tuán)76%股權(quán)，深圳市投資控股有限公司持有南油集團(tuán)24%股權(quán)，深投控為本次交易的主要交易對方。南油集團(tuán)主要持有的資產(chǎn)為其通過深圳市招商前海實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司間接持有的深圳市前海蛇口自貿(mào)投資發(fā)展有限公司股權(quán)。前海自貿(mào)間接擁有位于深圳前海媽灣約80.62萬平方米的土地使用權(quán)，對前海媽灣片區(qū)進(jìn)行開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營。如果成功收購南油集團(tuán)24%股權(quán)后，將進(jìn)一步加大招商蛇口在深圳前海片區(qū)享有的權(quán)益。

11月份以來多項(xiàng)支持房企政策實(shí)質(zhì)性落地，包括如：龍湖、新城、美的置業(yè)、萬科、金地等優(yōu)質(zhì)民企合計(jì)獲得超900億元中票注冊額度；央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合正式發(fā)布“支持房地產(chǎn)十六條”后，六大行陸續(xù)公布與萬科、金地、碧桂園、龍湖等優(yōu)質(zhì)民企簽訂綜合授信額度，合計(jì)規(guī)模超1.2萬億元。疊加此前4，000億元保交付政策資金、2，000億元政策性銀行專項(xiàng)借款，以及央行2，000億元保交樓零息再貸款，表明政策層面在“保項(xiàng)目”的同時(shí)，也開始切實(shí)緩解優(yōu)質(zhì)主體短期流動性壓力，實(shí)質(zhì)性化解過去兩年以來壓制板塊估值的核心矛盾。

同時(shí)監(jiān)管層放開了房地產(chǎn)公司通過股市直接融資的渠道，多家地產(chǎn)公司發(fā)布了融資需求，對房地產(chǎn)放松管制的趨勢明顯，央企的房地產(chǎn)龍頭公司受益更大，在此前房住不炒的背景下，民營房地產(chǎn)商的現(xiàn)金流出現(xiàn)嚴(yán)重問題，而央企房地產(chǎn)公司受到的影響較小，未來央企房地產(chǎn)公司在市場中的份額提升的空間較大，房地產(chǎn)畢竟是一個(gè)十萬億級的市場，剩者有足夠的市場空間，招商蛇口作為央企房地產(chǎn)公司的代表，在前海有大量的土地儲備，優(yōu)質(zhì)的土地資源稟賦意味著招商蛇口可以行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

老板電器（002508）：根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，三季度公司油煙機(jī)、燃?xì)庠罹€上渠道收入分別為5.58和2.94億元，同比下降7.7%和11.8%，同期市占率分別為20.6%和19.1%，均位居行業(yè)第一。公司受房地產(chǎn)行業(yè)影響較大，目前房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)質(zhì)性放松，全行業(yè)都在保交樓，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈在快速恢復(fù)，而公司估值一直較低，故近期跟隨地產(chǎn)板塊反彈較快。

寶鈦股份（600456）：公司是核心軍品鈦材供應(yīng)商，也是C919民機(jī)鈦材核心供應(yīng)商，近期C919開始交付用戶。鈦合金性能優(yōu)異，在全球范圍廣泛應(yīng)用于航空航天裝備，鈦材用量隨裝備升級持續(xù)提升。在軍用飛機(jī)方面，戰(zhàn)斗機(jī)鈦合金用量占比從F18的15%增至F35的27%；民用飛機(jī)方面，空客的鈦合金占比從A320的4.5%增至A380的10%，波音從B707的0.5%增至B787的14%。航空發(fā)動機(jī)也呈現(xiàn)類似趨勢：軍用航發(fā)的鈦合金占比從F101的20%增至F119的39%，民用航發(fā)從CF6的27%增至GE90的40%。受益于行業(yè)需求旺盛，寶鈦近幾年進(jìn)入增長快車道，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，募投項(xiàng)目突破產(chǎn)能瓶頸，產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率均保持較高水平。2021年公司設(shè)計(jì)產(chǎn)能2萬噸，實(shí)際產(chǎn)能3.09萬噸，產(chǎn)量2.78萬噸，產(chǎn)能利用率達(dá)到90%。由于采取以銷定產(chǎn)的銷售模式，2017年以來公司產(chǎn)銷率一直保持100%左右水平。

淮北礦業(yè)（600985）：公司所處的淮北礦區(qū)是13個(gè)國家億噸級大型煤炭基地之一的兩淮煤炭基地的重要組成部分，公司是華東地區(qū)品種最全、單個(gè)礦區(qū)冶煉能力最大的煉焦生產(chǎn)企業(yè)，地處華東腹地，靠近長三角地區(qū)，區(qū)域內(nèi)焦化、鋼鐵等煤炭下游產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，區(qū)域競爭優(yōu)勢突出。截止2021年底，公司擁有煤炭生產(chǎn)礦井17對，核定產(chǎn)能3，555萬噸/年，權(quán)益產(chǎn)能3248萬噸/年。公司還投資建設(shè)了陶忽圖煤礦項(xiàng)目，礦井設(shè)計(jì)產(chǎn)能800萬噸/年，預(yù)計(jì)“十四五”末建成。2018-2021年，公司焦煤產(chǎn)量占比從45.4%提升到46.9%。截止2021年底，公司擁有焦炭產(chǎn)能440萬噸/年、甲醇產(chǎn)能40萬噸/年、煤焦油20萬噸/年、苯精加工8萬噸/年的能力，焦?fàn)t煤氣綜合利用50萬噸甲醇項(xiàng)目已于2022年9月正式投產(chǎn)。此外，公司投資甲醇制乙醇60萬噸項(xiàng)目，預(yù)期2024年投產(chǎn)。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

2021年，公司現(xiàn)金分紅金額為17.37億元，同比增長16.9%；2021年平均每股股利0.7元。根據(jù)公司公告，未來三年公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表歸屬母公司所有者凈利潤的30%，最高可達(dá)80%。

公司目前動態(tài)的PE僅5倍，作為煤焦一體化的企業(yè)時(shí)存在顯著低估的，焦煤是一種稀缺的煤種，2023年開始煤炭出口大國印尼將對煤炭出口征稅，國內(nèi)煤炭的供給壓力更大，相對于動力煤用于發(fā)電為主，焦煤主要用于煉制焦炭，焦炭的下游是鋼鐵行業(yè)，房地產(chǎn)板塊復(fù)蘇后，焦煤的下游需求將恢復(fù)，而焦煤的供給端卻比較緊，所以焦煤的價(jià)格有上升的空間，近期焦煤又開始提價(jià)，煤炭股普遍財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非常靚麗，資產(chǎn)負(fù)債率快速下降。煤炭股目前處于明顯低估的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇增加需求，供給的剛性意味著煤價(jià)將較長時(shí)期在高位維持，同時(shí)煤炭股分紅比例都在提升，比如中國神華將分紅承諾提升到60%，而實(shí)際分紅比例甚至達(dá)到100%。無論是動力煤、無煙煤還是焦煤企業(yè)，目前均是估值低估，而財(cái)務(wù)狀況優(yōu)異，且機(jī)構(gòu)配置比例偏低，等市場分歧過后，形成一致預(yù)期后又是一波大漲的行情。