液晶面板：行業(yè)急需一場供給側(cè)改革

本輪周期，液晶面板價格從去年7月份的高點(diǎn)至今，已經(jīng)下跌超過一年。以出貨量最大的尺寸32吋面板價格為例，從最高90美元附近，下跌至當(dāng)前25美元附近，已經(jīng)是腰斬之后再腰斬了，這個價格，甚至已經(jīng)跌破了面板廠的材料成本。

要說本輪價格慘烈下跌的原因，無外乎供需失衡，這里面涉及到供給和需求兩方面。供給方面，產(chǎn)能仍在擴(kuò)大，新工廠仍在投建，而需求方面由于海內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)原因出現(xiàn)下滑。

一些地方政府及面板廠對于規(guī)模等的追求，導(dǎo)致新增產(chǎn)能計(jì)劃不斷提出，產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)。其實(shí)，目前中國大陸液晶面板廠的合計(jì)產(chǎn)能已經(jīng)超過60%，完全沒有必要如此“內(nèi)卷”而導(dǎo)致陷入“囚徒困境”無法自拔，“躺平”難道不香嗎？

另一方面，近些年，液晶電視面板需求雖然相對平穩(wěn)，但這是相對而不是絕對的，需求存在一定波動是完全正常的。

因此，總體來說，液晶面板的供需中，我們一方面要呼吁下游終端廠家多采用國產(chǎn)面板，因?yàn)橥瑯觾r格的產(chǎn)品，國產(chǎn)面板現(xiàn)在性能還更好了。但更重要的是，液晶面板行業(yè)需要一場供給側(cè)改革，就像此前鋼鐵、煤炭等行業(yè)的供給側(cè)改革一樣，可以從政府層面指導(dǎo)、企業(yè)層面并購重組等方法入手，避免產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)，同時淘汰落后產(chǎn)能，讓行業(yè)回歸良性發(fā)展。

面板價格“雪崩”

本輪周期，液晶面板價格從去年7月份的高點(diǎn)至今，已經(jīng)下跌超過一年。

當(dāng)前，65吋液晶電視面板的價格，相當(dāng)于兩年前55吋液晶電視面板的價格;而55吋液晶電視面板的價格，則差不多相當(dāng)于兩年前43吋液晶電視面板的價格;43吋液晶電視面板的價格，則只有32吋液晶電視面板本輪價格高點(diǎn)的一半。

液晶電視面板價格雪崩的同時，IT用液晶面板價格也隨后出現(xiàn)持續(xù)下跌。

圖一：主流尺寸液晶電視面板價格（Open Cell出貨形式）

2022年8月10.1英寸（平板電腦）、14英寸（筆記本電腦）、23.8英寸（顯示器）LCDIT面板價格環(huán)比下降4.3%、4.3%、7.4%至22.2、26.6、50.2美元/片;Omdia預(yù)計(jì)2022年9月10.1、14、23.8英寸LCDIT面板價格環(huán)比下降2.3%、1.9%、4.0%至21.7、26.1、48.2美元/片。基本將此前上行周期的漲幅全部抹去。

液晶面板供需失衡

面板價格暴跌的根源，需求是主因。

根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，2022年7月全球大尺寸LCD面板（電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦）出貨量6641.3萬片，同比下降18.69%，環(huán)比下降15.14%;全球大尺寸LCD面板出貨面積1658.8萬平米，同比下降10.98%，環(huán)比下降7.38%。2022年1-7月全球大尺寸LCD面板出貨量5.41億片，同比下降5.21%;全球大尺寸LCD面板出貨面積1.29億平米，同比下降2.72%。而且，7月后的需求形勢不但沒有改善，甚至還有惡化的消息傳出。

另外，有消息稱，一些IT終端品牌仍然與中國臺灣的友達(dá)、群創(chuàng)保持良好的合作關(guān)系。據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)WitsView數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想筆記本電腦產(chǎn)品目前從大陸面板廠采購不及50%，當(dāng)前采購占比最大的是友達(dá)、群創(chuàng)，超過5成。

實(shí)際上，與2018至2019年那輪供給過大導(dǎo)致的供需失衡周期不同，本輪周期更多的原因是需求下降所致。

但供給同樣也是在增加的。

基于退出產(chǎn)線和新增產(chǎn)線的梳理，國信證券對全球大尺寸LCD總產(chǎn)能面積進(jìn)行定量測算。假設(shè)產(chǎn)能的新增和減少進(jìn)度都按照線性完成，全球大尺寸LCD總產(chǎn)能面積情況測算如圖二。

國信預(yù)計(jì)2022年全球大尺寸LCD產(chǎn)能面積較2021年增長9.74%，其中1Q22、2Q22、3Q22、4Q22產(chǎn)能分別環(huán)比增長1.15%、1.33%、1.40%、1.42%。

國信預(yù)計(jì)2023年全球大尺寸LCD產(chǎn)能面積較2022年增長4.26%，其中1Q23、2Q23、3Q23、4Q23產(chǎn)能分別環(huán)比增長0.98%、0.54%、0.51%、1.83%。

韓國LGD和SDC是產(chǎn)能退出的主要面板廠，SDC甚至關(guān)閉了所有的液晶面板產(chǎn)能。

而新增產(chǎn)能主要來自中國大陸。新增產(chǎn)能的方式主要有兩種方式，一種是通過原有工廠的預(yù)留廠房增加設(shè)備或通過技改提升產(chǎn)能，另一種是建設(shè)新工廠，我們可以看到，華星光電和深天馬還在建設(shè)8.6代新產(chǎn)線。

急需一場供給側(cè)改革

一邊是新工廠不斷建設(shè)，一邊是需求不足導(dǎo)致原有產(chǎn)能都不能開滿。

根據(jù)迪顯的報(bào)告，在價格逼近甚至跌破材料成本的背景下，面板廠摒棄了“流血經(jīng)營”的策略，開始走出“囚徒困境”，加大減產(chǎn)力度以謀求價格的穩(wěn)定，其中G10.5稼動率降至65%。整體來看，9月及10月TV面板產(chǎn)出同比降幅預(yù)計(jì)均在15%左右。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年1-7月京東方、華星光電、LG、惠科、群創(chuàng)光電分別以27.1%、17.7%、12.0%、10.9%、10.2%的市場份額（按出貨面積）位居全球大尺寸LCD面板市場的前五位。

京東方、華星光電、惠科、彩虹股份、中電熊貓等中國大陸面板廠的出貨面積占比之和已經(jīng)超過60%。

在這種背景下，我們已經(jīng)不需要通過逆周期擴(kuò)張與韓日臺競爭，無序的產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)只會加劇內(nèi)耗，便宜外國消費(fèi)者。

圖二：2022年1-7月全球大尺寸LCD面板市場份額（按出貨面積）

我們一方面要呼吁下游終端廠家多采用國產(chǎn)面板，因?yàn)橥瑯觾r格的產(chǎn)品，國產(chǎn)面板現(xiàn)在性能還更好了。而且，在當(dāng)今地緣政治、海外嚴(yán)重通脹的大環(huán)境下，面板廠商低稼動率前行，國內(nèi)顯示行業(yè)相關(guān)企業(yè)需進(jìn)一步加大協(xié)作，共同促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

但更重要的是，液晶面板行業(yè)需要一場供給側(cè)改革，就像此前鋼鐵、煤炭等行業(yè)的供給側(cè)改革一樣，可以從政府層面指導(dǎo)、企業(yè)層面并購重組等方法入手，避免產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)，同時，可通過關(guān)、轉(zhuǎn)、停，淘汰老舊產(chǎn)線的落后產(chǎn)能，讓行業(yè)回歸良性發(fā)展。