影響未來(lái)一段時(shí)期沿海地區(qū)現(xiàn)貨煤價(jià)的因素分析

綜合分析各方面因素認(rèn)為，盡管3 月下旬以來(lái)受全國(guó)大范圍、特別是受上海市新冠肺炎疫情的影響，東南沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到?jīng)_擊，社會(huì)用電需求量和電煤日耗量出現(xiàn)明顯收縮，針對(duì)北方港口的動(dòng)力煤需求有所減少，北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)隨之出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，沿海地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格似乎不具備持續(xù)或大幅度下降的條件。

對(duì)影響未來(lái)一段時(shí)期沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)的主要因素分析如下：

第一，預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)下的用電需求得到支持。從歷史經(jīng)驗(yàn)看（見(jiàn)附圖1），未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間我國(guó)的電力消費(fèi)彈性系數(shù)都可能保持在1.0以上的較高水平；已經(jīng)明確的2022 年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為5.5%，為了確保這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)、保增長(zhǎng)措施將繼續(xù)出臺(tái)，而且在國(guó)內(nèi)消費(fèi)拉動(dòng)不足、出口增速下降壓力背景下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重心存在向高耗能產(chǎn)業(yè)傾斜的傾向，2022年全年的社會(huì)用電需求將保持較好增長(zhǎng)水平，在水電及清潔能源發(fā)電出力仍然存在不確定性的條件下，支持火電生產(chǎn)及其電煤消費(fèi)的適度增長(zhǎng)。

第二，關(guān)注煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約整改工作及其影響。到目前為止，2022年動(dòng)力煤中長(zhǎng)期合同簽訂工作的進(jìn)展并不順利，遠(yuǎn)低于主管部門(mén)的政策要求，年度長(zhǎng)協(xié)動(dòng)力煤對(duì)發(fā)電企業(yè)采購(gòu)需求的覆蓋未能實(shí)現(xiàn)明顯增加，這也是導(dǎo)致國(guó)家發(fā)改委對(duì)2022年電煤中長(zhǎng)期合同進(jìn)行核查的主要原因。

2022年3月16日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展2022年煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約專(zhuān)項(xiàng)核查工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），核查的主要內(nèi)容有：（1）合同簽訂數(shù)量落實(shí)情況，煤炭企業(yè)簽訂的中長(zhǎng)期合同數(shù)量應(yīng)達(dá)到自有資源量的80%以上，發(fā)電供熱企業(yè)年度用煤應(yīng)實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期供需合同全覆蓋；（2）合同價(jià)格機(jī)制落實(shí)情況，每筆煤炭中長(zhǎng)期合同必須在合理區(qū)間內(nèi)明確價(jià)格水平或執(zhí)行價(jià)格機(jī)制；（3）合同簽訂規(guī)范情況；（4）合同錄入和報(bào)送情況；（5）2022年以來(lái)合同履約情況。目前，各級(jí)政府主管部門(mén)正在按照《通知》要求開(kāi)展核查工作，預(yù)計(jì)后期將有整改、處罰等措施，將對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)和價(jià)格帶來(lái)一定影響。

第三，限價(jià)政策對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)的壓制作用將有所增強(qiáng)。一是，主管部門(mén)要求5500kcal/kg 現(xiàn)貨動(dòng)力煤北方港口平倉(cāng)價(jià)格不超過(guò)900 元/t、主要產(chǎn)地出礦價(jià)格不超過(guò)700 元/t 的政策沒(méi)有改變（其他熱值的價(jià)格限制，按照5500kcal/kg 的熱值均價(jià)進(jìn)行折算），對(duì)現(xiàn)貨動(dòng)力煤購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)的影響繼續(xù)存在；二是，2 月24 日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），明確要求近階段秦皇島港下水煤（熱值5500kcal/kg）中長(zhǎng)期交易價(jià)格為570~770 元/t（含稅），并限定了晉、陜、蒙相應(yīng)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期交易價(jià)格合理區(qū)間。該《通知》及相關(guān)要求從5月1日開(kāi)始執(zhí)行?！锻ㄖ废掳l(fā)之后，主管部門(mén)數(shù)次開(kāi)會(huì)督導(dǎo)落實(shí)，目前看來(lái)，各地方政府正在積極推動(dòng)限價(jià)政策如期落地，并存在擴(kuò)大化傾向，預(yù)計(jì)將給現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格帶來(lái)一定負(fù)面影響。

第四，全國(guó)主要港口的動(dòng)力煤庫(kù)存水平明顯偏低。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前全國(guó)主要中轉(zhuǎn)和接卸港口的動(dòng)力煤庫(kù)存大幅低于2021年同期水平（見(jiàn)附表1），這應(yīng)該是2022 年以來(lái)沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)供不應(yīng)求局面的直接體現(xiàn)；當(dāng)前全國(guó)主要港口、特別是下游接卸港口的動(dòng)力煤庫(kù)存水平明顯偏低，導(dǎo)致其調(diào)節(jié)動(dòng)力煤供需的能力顯著下降，將對(duì)沿海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐；價(jià)格干預(yù)政策擾動(dòng)以及現(xiàn)貨煤價(jià)頻繁波動(dòng)等因素，導(dǎo)致現(xiàn)貨貿(mào)易商在港口等中間環(huán)節(jié)存煤的意愿下降，進(jìn)而使得各類(lèi)港口動(dòng)力煤庫(kù)存中的可供交易資源減少（各類(lèi)港口動(dòng)力煤庫(kù)存中，終端消費(fèi)企業(yè)的庫(kù)存占比提高），容易造成港口現(xiàn)貨煤價(jià)非漲既跌和較大起伏現(xiàn)象。

附表1：全國(guó)主要港口動(dòng)力煤庫(kù)存情況萬(wàn)t

第五，北方港口的動(dòng)力煤庫(kù)存仍將低位運(yùn)行。預(yù)計(jì)到5 月中旬的未來(lái)一段時(shí)期，北方港口的整體動(dòng)力煤庫(kù)存仍將保持低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨動(dòng)力煤庫(kù)存偏低狀況難以改善。一是，受制于面向北方港口的鐵路煤炭運(yùn)輸瓶頸的制約，北方港口的動(dòng)力煤調(diào)入量難以有效增加；二是，后期進(jìn)口動(dòng)力煤或?qū)⒀永m(xù)明顯萎縮態(tài)勢(shì)，部分進(jìn)口動(dòng)力煤消費(fèi)占比較高的發(fā)電企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨動(dòng)力煤的常規(guī)性采購(gòu)需求保持增加態(tài)勢(shì)；三是，4月14日大秦線發(fā)生運(yùn)行事故之后，此前確定為5 月1 日開(kāi)始的春季檢修工作，已經(jīng)確定將提前展開(kāi)，而且檢修時(shí)間周期也將比此前計(jì)劃的20天有所延長(zhǎng)，屆時(shí)大秦線的日均煤炭發(fā)運(yùn)量也將從正常水平的125萬(wàn)t/日左右，降至105萬(wàn)t/日左右，從而將減少北方港口的動(dòng)力煤調(diào)入量。

第六，全國(guó)原煤產(chǎn)量增加需假以時(shí)日。一是，2021年11、12月份全國(guó)原煤產(chǎn)量的快速增加，應(yīng)該是在各級(jí)政府強(qiáng)力推動(dòng)煤炭增產(chǎn)增供背景下，采取了一些極端性、突擊性、應(yīng)急性、臨時(shí)性等非常規(guī)手段和措施達(dá)到的結(jié)果，但是因?yàn)橄嚓P(guān)手段和措施不具可持續(xù)性，長(zhǎng)期維持較高日產(chǎn)量的難度比較大，也是春節(jié)過(guò)后全國(guó)日度原煤產(chǎn)量明顯低于2021年11、12月份的主要原因。二是，從國(guó)家發(fā)改委下發(fā)的《關(guān)于成立工作專(zhuān)班推動(dòng)煤炭增產(chǎn)增供有關(guān)工作的通知》中“煤炭增產(chǎn)增供專(zhuān)班工作方案”對(duì)全國(guó)1260萬(wàn)t/日目標(biāo)產(chǎn)量的分解情況看，山西省和內(nèi)蒙古自治區(qū)的目標(biāo)產(chǎn)量分別為360萬(wàn)t/日和390萬(wàn)t/日，均明顯超出了這2個(gè)?。▍^(qū))近期公告的在產(chǎn)煤炭產(chǎn)能，因此有必要進(jìn)一步推動(dòng)煤炭產(chǎn)能的增加，以切實(shí)提升合理、合規(guī)、合法原煤產(chǎn)量的增長(zhǎng)，但可能需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間過(guò)程。這也是核心產(chǎn)地——鄂爾多斯市的原煤產(chǎn)量維持在260萬(wàn)t/日左右、很難突破2022年1月份高點(diǎn)（見(jiàn)附圖2）的原因所在。三是，2022年將召開(kāi)黨的“二十大”，這一重大政治事件背景下，將迫使各級(jí)政府提高對(duì)煤礦安全生產(chǎn)及其產(chǎn)運(yùn)銷(xiāo)過(guò)程中環(huán)保問(wèn)題的重視程度，其對(duì)煤炭生產(chǎn)、銷(xiāo)售方面的影響已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)（如，從4 月1 日至9 月30 日，陜西省對(duì)省內(nèi)煤礦開(kāi)展為期6 個(gè)月的集中執(zhí)法檢查，導(dǎo)致當(dāng)?shù)夭糠置旱V停產(chǎn)整頓；3 月底中央環(huán)保督察組赴內(nèi)蒙古自治區(qū)進(jìn)行環(huán)保檢查，影響了當(dāng)?shù)夭糠致短烀旱V、選煤廠、發(fā)運(yùn)站的正常運(yùn)行），并將隨著時(shí)間的推移而進(jìn)一步增強(qiáng)。

第七，需要關(guān)注鐵路煤炭運(yùn)輸能力問(wèn)題。從目前情況看，在2021年鐵路煤炭運(yùn)量大幅增加2.1億t的基礎(chǔ)上，2022年鐵路煤炭運(yùn)量的增加空間已經(jīng)明顯不足，可能成為制約煤炭供應(yīng)的主要因素之一。一是，按照鐵路煤炭運(yùn)量占原煤產(chǎn)量比重的歷史數(shù)據(jù)，近幾年全國(guó)煤炭產(chǎn)量中的62%以上（見(jiàn)附圖3），需要通過(guò)鐵路外運(yùn)才能實(shí)現(xiàn)或完成煤炭供應(yīng)，照此推算，如果2022年煤炭產(chǎn)量比2021年增加3億t，需要配置2億t左右的鐵路煤炭運(yùn)力；二是，在部分支線貨運(yùn)能力趨于飽和、部分主要線路2021年已經(jīng)超負(fù)荷運(yùn)行的情況下，2022年鐵路煤炭運(yùn)力整體增長(zhǎng)潛力不足；三是，在煤炭產(chǎn)量、運(yùn)輸和供應(yīng)的重心繼續(xù)集中性向晉、陜、蒙，特別是向蒙西地區(qū)轉(zhuǎn)移的背景下，2022年鐵路煤炭外運(yùn)需求的增量將更加突出。